Рынок ценных бумаг

Названные факторы формировали  условия для сохранения неопределенности ценовых ожиданий у участников российского  рынка акций, продолжения тенденции  к росту рисковой премии рыночных активов.

При этом темпы ее роста  несколько замедлились по сравнению  со вторым полугодием 2011 года. Волатильность  российских фондовых индексов ММВБ и  РТС уменьшилась отрастающей (доходность долгосрочных выпусков облигаций была выше доходности краткосрочных бумаг) за счет снижения доходности краткосрочных выпусков. К концу июня на фоне ухудшения конъюнктуры рынка корпоративных облигаций кривая доходности сдвинулась вверх, ее угол наклона увеличился.

Наиболее крупным отраслевым сегментом вторичного рынка рублевых корпоративных облигаций оставался сегмент облигаций кредитных организаций и финансовых компаний, что соответствует отраслевой структуре портфеля корпоративных облигаций, обращающихся на внутреннем рынке. Доля этих инструментов составила 43,1% от общего объема вторичных биржевых торгов корпоративными облигациями на ММВБ. В первом полугодии 2012 г. среди инструментов эмитентов нефинансового сектора наибольший удельный вес в структуре вторичных торгов на  ММВБ принадлежал облигациям компаний металлургии, нефтегазового сектора, телекоммуникаций и связи.

Сохраняющиеся высокие ценовые риски по операциям с российскими акциями сдерживали приток долгосрочных инвестиций на внутренний рынок.

Его конъюнктура, как и раньше, сильно зависела от предпочтений и поведения краткосрочных инвесторов, в том числе иностранных. В условиях нестабильной ситуации на мировом финансовом рынке потоки их капиталов отличались повышенной чувствительностью к новостному фону и неоднократно изменяли свое направление, что отражалось на динамике ценовых показателей внутреннего рынка акций.

В первом полугодии 2012 г. наблюдались периоды увеличения «аппетита к риску» у иностранных инвесторов (январь, февраль и июнь), сопровождавшиеся притоком их капитала на вторичный сегмент российского рынка акций и ростом котировок ценных бумаг. В январе и феврале месячные объемы притока капитала нерезидентов были максимальными за период с июня 2008 года. Спрос на акции формировали главным образом спекулянты. Основным стимулом для их вложений было существенное обесценение российских активов во второй половине 2011 г., в результате которого эти инструменты оказались недооцененными относительно своих справедливых уровней, а также зарубежных аналогов. В остальные месяцы первого полугодия 2012 г. нерезиденты выводили средства с российского рынка акций, что оказывало негативное влияние на его конъюнктуру. Дестабилизирующее воздействие этого фактора усиливалось существенной понижательной ценовой коррекцией на мировом рынке нефти (во второй половине марта-июне 2012 г.). Масштабы оттока капитала нерезидентов превосходили масштабы его притока, поэтому по итогам первого полугодия 2012 г. на вторичном рынке акций ММВБ-РТС (сектор «Основной рынок») был зафиксирован чистый отток иностранного капитала, составивший 0,6 млрд. долл. США.

Этот показатель значительно уступал аналогичным показателям первого и второго полугодий 2011 г. (8,1 и 7,3 млрд. долл. США соответственно). Динамика доли операций нерезидентов в суммарном обороте вторичных торгов акциями

на  ММВБ-РТС (сектор «Основной рынок») характеризовалась выраженной повышательной тенденцией. В июне 2012 г. этот показатель достиг уровня, сопоставимого с предкризисным, и составил 39,3%.

Такое изменение может трактоваться как признак возобновления интереса нерезидентов к российским активам, с одной стороны, и как источник угроз стабильности российского рынка акций – с другой.

Для динамики основных ценовых показателей российского рынка акций в первом полугодии 2012 г. было характерно чередование значительных подъемов и спадов. С начала года до середины марта котировки акций быстро повышались вслед за мировыми ценами на нефть и основными фондовыми индексами. В результате к концу указанного периода индексы ММВБ и РТС частично восстановили позиции, утраченные за время ухудшения конъюнктуры рынка акций в апреле-октябре 2011 года. Их темпы прироста за период с января по середину марта 2012 г. составляли 16,3 и 27,0% соответственно.

Во второй половине апреля – мае котировки акций стремительно снижались на фоне негативных ценовых тенденций на мировом рынке нефти и оттока капитала с российского рынка акций. Это падение полностью нивелировало предшествующий рост индексов ММВБ и РТС, вернувшихся к минимальным уровням 2011 года.

В июне 2012 г. на рынке акций последовала умеренная повышательная ценовая коррекция, связанная с очередной волной притока краткосрочного капитала российских и иностранных инвесторов. Однако попытка инвесторов минимизировать убытки предыдущих месяцев была менее удачной, чем в первые два месяца 2012 г., и в июне темпы прироста индексов ММВБ и РТС составили 6,2 и 8,7% соответственно.

 

 

 

 

 

1. Эмиссия корпоративных ценных бумаг, порядок их обращения.

Порядок выпуска  и обращения ценных бумаг в  РФ регулируется Законом РФ «О рынке  ценных бумаг» и другими законодательными актами.

Эмиссия (выпуск) ценных бумаг — это установленная законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг.

Основными целями эмиссии являются:

• создание акционерного общества (формирование собственного капитала);
• привлечение заемного капитала через выпуск долговых бумаг;
• управление капиталом через дополнительные выпуски ценных бумаг (увеличение собственного капитала эмитента, снижение доли заемного капитала в совокупном капитале);
• мобилизация ресурсов на осуществление инвестиционных проектов эмитента, пополнение его оборотных средств;
• финансирование инвестиций в производительную деятельность;
• финансирование поглощения;
• изменение структуры акционерного капитала (распределение акций, прежде всего голосующих, между группами акционеров) либо преодоление негативных тенденций в этом изменении;
• погашение кредиторской задолженности путем предоставления кредиторам части выпущенных ценных бумаг;
• реструктуризация задолженности организаций по налоговым платежам.

Процедура эмиссии (выпуска) ценных бумаг включает в  себя следующие этапы:

1. принятие эмитентом решения о размещении эмиссионных ценных бумаг;
2. утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг;
3. государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг;
4. изготовление сертификатов ценных бумаг (для документарной формы выпуска);
5. размещение ценных бумаг;
6. государственная регистрация отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг.

Эмиссия ценных бумаг осуществляется в двух формах:

• в форме закрытого (частного) размещения среди ограниченного круга инвесторов, т. е. с регистрацией выпуска, но без публичного объявления о нем;
• в форме открытого (публичного) размещения ценных бумаг среди потенциально неограниченного круга инвесторов, т. е. с регистрацией выпуска и проспекта эмиссии ценных бумаг, предполагающей раскрытие информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска.

Публичное размещение ценных бумаг — размещение ценных бумаг путем открытой подписки, в  том числе размещение ценных бумаг на торгах фондовых бирж и/или иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг.

Отличием открытой продажи от закрытой является обязательная регистрация проспекта эмиссии, раскрытие всей информации, содержащейся в проспекте эмиссии и в отчете об итогах выпуска. Вследствие этого эмиссия ценных бумаг при публичном размещении дополняется следующими этапами:

• подготовкой проспекта эмиссии ценных бумаг;
• регистрацией проспекта эмиссии эмиссионных ценных бумаг;
• раскрытием всей информации, содержащейся в проспекте эмиссии;
• раскрытием всей информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска.

   

Этапы эмиссии

 

Первый  этап - принятие эмитентом решения  о размещении эмиссионных ценных бумаг

Решение о выпуске ценных бумаг — это документ, содержащий данные, достаточные для установления объема прав, закрепленных ценной бумагой. Это документ, который должен содержать:

• полное наименование эмитента, место его нахождения и почтовый адрес;
• дату принятия решения о размещении эмиссионных ценных бумаг;
• наименование уполномоченного органа эмитента, принявшего решение о размещении эмиссионных ценных бумаг;
• дату утверждения решения о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг;
• наименование уполномоченного органа эмитента, утвердившего решение о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг;
• вид, категорию (тип) эмиссионных ценных бумаг;
• права владельца, закрепленные эмиссионной ценной бумагой;
• условия размещения эмиссионных ценных бумаг;
• указание количества эмиссионных ценных бумаг в данном выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг;
• указание общего количества эмиссионных ценных бумаг в данном выпуске, размещенных ранее (в случае размещения дополнительного выпуска эмиссионных ценных бумаг);
• указание, являются ли эмиссионные ценные бумаги именными или на предъявителя;
• номинальную стоимость эмиссионных ценных бумаг в случае, если наличие номинальной стоимости предусмотрено законодательством Российской Федерации;
• подпись лица, осуществляющего функции исполнительного органа эмитента, и печать эмитента;
• иные сведения, предусмотренные федеральными законами о ценных бумагах.

К решению о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг в документарной форме прилагается описание или образец сертификата.

Второй  этап - утверждение решения о выпуске  ценных бумаг

Решение о выпуске (дополнительным выпуске) эмиссионных  ценных бумаг утверждается советом директоров или иным органом, имеющим соответствующие полномочия, и оформляется отдельным протоколом.

Документ в трех экземплярах представляется в орган государственной регистрации ценных бумаг. Один экземпляр остается в регистрационном органе, второй представляется реестродержателю, третий должен храниться у эмитента.

Третий  этап - подготовка проспекта эмиссии  ценных бумаг

Государственная регистрация выпуска (дополнительного  выпуска) эмиссионных ценных бумаг  сопровождается регистрацией их проспекта в следующих случаях:

• если число учредителей превышает 500 человек или номинальная стоимость выпуска среди учредителей превышает 50 ООО МРОТ;
• распределение акций среди акционеров;
• конвертация акций;
• открытая подписка;
• закрытая подписка, если число акционеров превышает 500 человек.

 

Проспект ценных бумаг должен содержать:

1. Краткие сведения  о лицах, входящих в состав  органов управления эмитента, сведения  о банковских счетах, об аудиторе, оценщике и о финансовом консультанте  эмитента, а также об иных лицах, подписавших проспект

2.    Краткие сведения об объеме, о сроках, порядке и об условиях размещения эмиссионных ценных бумаг.

3.    Основную информацию о финансово-экономическом состоянии эмитента и факторах риска. Данный раздел содержит информацию о финансово-экономическом состоянии эмитента за пять последних завершенных финансовых лет или за каждый завершенный финансовый год, если эмитент осуществляет свою деятельность менее пяти лет, а также за последний завершенный отчетный период.

4.    Подробную информацию об эмитенте.

5.    Сведения о финансово-хозяйственной деятельности эмитента. К сведениям о финансово-хозяйственной деятельности эмитента относятся сведения о финансовом состоянии эмитента и динамике его изменения за пять последних завершенных финансовых лет или за каждый завершенный финансовый год, если эмитент осуществляет свою деятельность менее пяти лет, а также указание причин и факторов, которые, по мнению органов управления эмитента, привели к такому изменению.

6. Подробные  сведения о лицах, входящих в состав органов управления эмитента, органов эмитента по контролю за его финансово- хозяйственной деятельностью, и краткие сведения о сотрудниках (работниках) эмитента.

7. Сведения об  участниках (акционерах) эмитента и  о совершенных эмитентом сделках, в совершении которых имелась заинтересованность.

8.    Бухгалтерскую отчетность эмитента и иную финансовую информацию

9.    Подробные сведения о порядке и об условиях размещения эмиссионных ценных бумаг.

10. Дополнительные  сведения об эмитенте и о размещенных им эмиссионных ценных бумагах.