Шпаргалка по "Финансовый менеджмент"

Доходность вложений;

1. Сроки окупаемости вложенного капитала;
2. Факторы риска, способные оказать существенное влияние на результат оценки и итог инвестиционного проекта.

 

 Компания  «Активные Бизнес Консультации» поможет вам ответить на эти факторы наиболее квалифицированно и точно. Эксперты проведут оценку инвестиционных проектов с использованием профессиональных оценочных методов, что позволит получить объективные данные о различных сторонах эффективности проекта и, в конечном счете, принять верное решение о перспективах его окупаемости.  

 

 

 

15. Виды решений и правила принятия решений по инвестиционным проектам в условиях определенности

 

Обоснование и  выбор конкретных управленческих решений, связанных с финансовыми рисками, базируется на концепции и методологии теории принятия решений. Эта теория предполагает, что решениям, связанным с риском, всегда свойственны элементы неизвестности конкретного поведения исходных параметров, которые не позволяют четко детерминировать значения конечных результатов этих решений. В зависимости от степени неизвестности предстоящего поведения исходных параметров принятия решений различают условия риска, в которых вероятность наступления отдельных событий, влияющих на конечный результат, может быть установлена с той или иной степенью точности, и условия неопределенности, в которых из-за отсутствия необходимой информации такая вероятность не может быть установлена. Теория принятия решений в условиях риска и неопределенности основывается на следующих исходных положениях:

1. Объект принятия решения четко детерминирован и по нему известны основные из возможных факторов риска. В финансовом менеджменте такими объектами выступают отдельная финансовая операция, конкретный вид ценных бумаг, группа взаимоисключающих реальных инвестиционных проектов и т.п.
2. По объекту принятия решения избран показатель, который наилучшим образом характеризует эффективность этого решения. По краткосрочным финансовым операциям таким показателем избирается обычно сумма или уровень чистой прибыли, а по долгосрочным — чистый приведенный доход или внутренняя ставка доходности.
3. По объекту принятия решения избран показатель, характеризующий уровень его риска. Финансовый риски характеризуются обычно степенью возможного отклонения ожидаемого показателя эффективности (чистой прибыли, чистого приведенного дохода и т.п.) от средней или ожидаемой его величины.
4. Имеется конечное количество альтернатив принятия решения (конечное количество альтернативных реальных инвестиционных проектов, конкретных ценных бумаг, способов осуществления определенной финансовой операции и т.п.).
5. Имеется конечное число ситуаций развития события под влиянием изменения факторов риска. В финансовом менеджменте каждая из таких ситуаций характеризует одно из возможных предстоящих состояний внешней финансовой среды под влиянием изменений отдельных факторов риска. Число таких ситуаций в процессе принятия решений должно быть детерминировано в диапазоне от крайне благоприятных (наиболее оптимистическая ситуация) до крайне неблагоприятных (наиболее пессимистическая ситуация).
6. По каждому сочетанию альтернатив принятия решений и ситуаций развития события может быть определен конечный показатель эффективности решения (конкретное значение суммы чистой прибыли, чистого приведенного дохода и т.п., соответствующее данному сочетанию).
7. По каждой из рассматриваемой ситуации возможна или невозможна оценка вероятности ее реализации. Возможность осуществления оценки вероятности разделяет всю систему принимаемых рисковых решений на ранее рассмотренные условия их обоснования («условия риска» или «условия неопределенности»).
8. Выбор решения осуществляется по наилучшей из рассматриваемых альтернатив.

 

 

 

 

16. Оценка инвестиционных проектов в условиях предпринимательского риска

 

Расчет обобщающих показателей  проекта осуществляется с учетом факторов времени и возможных темпов инфляции. Процесс выполнения проекта и прогноз показателей маркетингового плана осуществляется в условиях неопределенности исходной информации. Такая ситуация требует учесть фактор риска в осуществлении проекта, который связан с неопределенностью результата исследований.

Различают несколько видов риска.

Во-первых, риск. связанный  с падением покупательной способности  денег (так называемый инфляционный риск).

Во-вторых, финансовый риск, обусловленный финансовым положением и поведением фирмы (внутреннее финансирование, инвестирование, дивиденды, и т.д.).

В-третьих, финансовый риск, определяемый нестабильностью ситуации, складывающейся для фирмы на рынке  товаров и услуг.

Чтобы количественно  определить риск, необходимо знать  все возможные последствия какого-нибудь действия и вероятность самих  последствий.

Вероятность результата можно определить с помощью объективного метода (при этом используют частоту  повторения некоторого события). либо используя субъективные критерии оценки риска (при этом субъективная вероятность является предположением относительной вероятности некоторого результата).

Для оценки вероятности  достижения результата используют ожидаемое  значение, которое является средневзвешенным всех возможных значений:

(15)

где Е (х) - ожидаемый результат,

p₁, p₂ - вероятность достижения соответствующего результата,

X₁, X₂  - численные значения возможных результатов.

Поскольку экономические параметры  имеют некоторый разброс своих  численных значений, то необходимо определить дисперсию:

(16)

и стандартное отклонение (среднее квадратичное отклонение)

(17)

Дисперсионный метод  оценки риска успешно применим при  наличии нескольких альтернативных результатов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

17. Основные задачи менеджмента оборотного капитала и его составляющих

 

Для того чтобы  иметь устойчивое финансовое положение, многим российским крупным и средним  предприятиям надо постоянно вкладывать средства в прирост капитала.

Хронический недостаток собственных оборотных средств — явление повсеместное. Здесь может помочь переход к обязательному нормированию оборотного капитала, наличие льготного банковского кредита для роста оборотных средств.

Оборотный капитал  определяет возможности предприятия по обеспечению технологического процесса сырьем, материалами, полуфабрикатами, денежными средствами и т.д.

На величину оборотного капитала влияет множество  различных факторов, которые нужно  хорошо знать и уметь ими управлять. Среди многообразия факторов следует выделить:

1)   специфику отрасли;

2)   объем производства продукции, работ, услуг;

3)  характер производства: размер оборотных активов предприятия прямо зависит от объема его хозяйственной деятельности. На их величину также влияет продолжительность технологического процесса;

4)  сезонность производства — закупка сырья в течение лишь определенных сезонов, что определяет повышенную потребность в оборотных активах в форме запасов необходимого сырья;

5) обеспечение  ликвидности оборотных активов  — выделение их в определенные группы по уровню ликвидности:

а) высоколиквидные  — денежные средства, финансовые вложения, краткосрочная дебиторская задолженность;

б) нормально  ликвидные — готовая продукция, запасы товарно-материальных ценностей, среднесрочная дебиторская задолженность;

в) трудноликвидные  — продукция, не пользующаяся спросом, товарные запасы с превышенным сроком годности, долговременная дебиторская  задолженность.

По сфере обслуживания оборотные средства делятся:

1) на оборотные  производственные фонды:

а) сырье, материалы, топливо;

б) полуфабрикаты, комплектующие изделия;

в) малоценные и  быстроизнашивающиеся предметы инструменты, инвентарь, специальная одежда; 

г) незавершенное  производство;

д) расходы будущих  периодов;

2) на фонды  обращения:

а) готовая продукция на складах;

б) готовая продукция, отгруженная, но не оплаченная;

в) денежные средства в кассе; 

г) денежные средства на расчетном счете; 

д) денежные средства в расчетах.

Две составные  части оборотных фондов обслуживают  производство по-разному. Производственные фонды обслуживают процесс производства, и на их долю приходится 70—80 % всех оборотных средств. Фонды обращения (20—30 %) связаны со сферой сбыта, с денежными средствами, с расчетами и т.д. Если говорить о структуре оборотных фондов, то важно не только знать их распределение по сферам обслуживания, но и более полно представлять, куда вкладываются денежные средства предприятия.

Оборотные средства также участвуют в изготовлении продукции только один раз, постоянно  меняют свою натурально-вещественную форму, стоимость переносится полностью на продукцию.

Политика управления оборотными средствами заключается  в рациональном их использовании, ускорении  их оборота, оптимизации источников их формирования.

Основными показателями финансового состояния предприятия выступают:

1) обеспеченность  собственными оборотными средствами;

2) соответствие  фактических запасов материальных  средств нормативу;

3) обеспеченность  запасов предназначенными для  них источниками финансовых ресурсов;

4) иммобилизация  оборотных средств;

5) платежеспособность  предприятия.

Важная проблема для предприятия — обеспечение  сохранности оборотных средств. В процессе финансового планирования важно определить возможное наличие  излишка или недостатка оборотных  средств на начало платежного периода. Для этого сопоставляется сумма фактического наличия собственных оборотных средств предприятия на начало планового периода с его совокупной потребностью. Если плановая потребность превышает сумму собственных оборотных средств, то возникает недостаток собственных оборотных средств. Если соотношение обратное, имеет место излишек собственных оборотных средств.

Определение потребности  в оборотных активах — это  основа обеспечения нормального  процесса производства и обращения. Отсюда важнейшим элементом управления оборотными средствами считается их планирование.

В практике планирования используются несколько методов  счета.

Метод коэффициентов  основан на отчетных данных за базовый  период, но в планируемом году идет пересчет отдельных видов оборотных  активов в сторону увеличения или снижения с помощью коэффициентов, устанавливаемых самим предприятием.

Аналитический метод также основан на отчетных данных, но пересчет отдельных величин  оборотных средств идете учетом предстоящих изменений в плановом году (объемы производства, ассортимент, цены, налоговые платежи и т.д.).

Расчетно-аналитический  метод расчета индивидуальных норм сырья, материалов, топлива и энергии  основан на поэлементных расчетах по данным конструкторской и технологической  документации.

Метод прямого счета основан на определении величин оборотных средств, выделяемых на каждый элемент оборотных активов. Затем их складывают, и определяется общая сумма норматива.

Наиболее точный и объективный метод расчета  необходимых предприятию оборотных  средств — метод нормирования. Грамотное нормирование позволяет установить минимальные суммы средств, удовлетворяющая потребность в собственных оборотных средствах и обеспечить устойчивое финансовое состояние.

18. Управление оборотным капиталом

 

Предприятию постоянно  необходимо эффективно использовать оборотный капитал. Для этого им нужно управлять. С одной стороны, необходимо более рационально использовать имеющиеся оборотные ресурсы (речь идет прежде всего об оптимизации производственных запасов, сокращении незавершенного производства, совершенствовании производства, совершенствовании форм расчетов и др.). С другой стороны, в настоящее время предприятия имеют возможность выбирать разные варианты списания затрат на себестоимость, определения выручки от реализации продукции (работ, услуг) для целей налогообложения и др.

Главная цель управления оборотным капиталом  предприятия – максимизация прибыли на вложенный капитал при обеспечении устойчивой и достаточной платежеспособности предприятия. Предприятие в случае эффективного управления своими и чужими оборотными средствами может добиться рационального экономического положения.

К объектам управления оборотным капиталом относят следующие.

1. Запасы, управление которыми означает определение потребности в них, обеспечивающей бесперебойный процесс производства и реализации.
2. Дебиторскую задолженность, управление которой предполагает:
• определение политики предоставления кредита и инкассации для различных групп покупателей и видов продукции;
• анализ и ранжирование покупателей в зависимости от объемов закупок, истории кредитных отношений и предлагаемых условий оплаты;
<li class="dash041e_0431_044b_04