Специальные методы диагностики потенциального банкротства предприятия

1. на первом этапе необходимо обосновать показатели оценки деятельности предприятия, а также собрать данные по этим показателям и сформировать таблицу исходных данных.
2. далее в каждом столбце таблицы определяется максимальное значение показателя, на которое затем делятся все значения этого столба.
3. Если с экономической точки зрения лучшим является минимальное значение показателя, то он делится на все значения этого столбца. Таким образом, формируется таблица стандартизированных коэффициентов.
4. На четвертом этапе определяется место каждого предприятия среди всех анализируемых в порядке уменьшения значения суммы его оценки.

Мультипликативный дискриминантный  анализ широко используется в странах  с развитой рыночной экономикой. Этот метод был предложен в 1968 г.

американским экономистом Э. Альтманом  для построения индекса кредитоспособности и позволяет разделить предприятия на подверженные риску банкротства и находящиеся в устойчивом финансовом состоянии.

Ориентация на какой-то один критерий, даже весьма привлекательный с позиции  теории, на практике не всегда оправдана. Поэтому многие компании, занимающиеся аналитическими обзорами, прогнозированием и консультированием, используют для аналитических оценок системы критериев. Безусловно, в этом есть и свои минусы: гораздо легче принять решение в условиях однокритериальной, чем многокритериальной задачи. Вместе с тем, любое прогнозное решение подобного рода, независимо от числа критериев, является субъективным, а рассчитанные значения критериев носят скорее характер информации к размышлению, нежели побудительных стимулов для принятия немедленных решений.

В качестве примера можно привести рекомендации Комитета по обобщению аудирования (Великобритания), содержащие перечень критических показателей для оценки возможного банкротства предприятия В.В. Ковалев, основываясь на разработках западных аудиторских фирм и преломляя эти разработки к отечественной специфике бизнеса, предложил следующую двухуровневую систему показателей.

К первой группе относятся критерии и показатели, неблагоприятные текущие значения или складывающаяся динамика изменения которых свидетельствуют о возможных в обозримом будущем значительных финансовых затруднениях, в том числе и банкротстве. К ним относятся:

• повторяющиеся существенные потери в основной производственной

деятельности;

• превышение некоторого критического уровня просроченной кредиторской задолженности;
• чрезмерное использование краткосрочных заемных средств в качестве источников финансирования долгосрочных вложений;
• устойчиво низкие значения коэффициентов ликвидности;
• хроническая нехватка оборотных средств;
• устойчиво увеличивающаяся до опасных пределов доля заемных средств в общей сумме источников средств;
• неправильная реинвестиционная политика;
• превышение размеров заемных средств над установленными лимитами;
• хроническое невыполнение обязательств перед инвесторами, кредиторами и акционерами ( в отношении своевременности возврата ссуд, выплаты процентов и дивидендов);
• высокий удельный вес просроченной дебиторской задолженности;
• наличие сверхнормативных и залежалых товаров и производственных запасов;
• ухудшение отношений с учреждениями банковской системы;
• использование (вынужденное) новых источников финансовых ресурсов на относительно невыгодных условиях;
• применение в производственном процессе оборудования с истекшими сроками эксплуатации;
• потенциальные потери долгосрочных контрактов;
• неблагоприятные изменения в портфеле заказов.

Во вторую группу входят критерии и показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое. Вместе с тем, они указывают, что при определенных условиях или непринятии действенных мер ситуация может резко ухудшиться. К ним относят-

ся:

• потеря ключевых сотрудников аппарата управления;
• вынужденные остановки, а также нарушения производственно-технологического процесса;
• недостаточная диверсификация деятельности предприятия, т.е. чрезмерная зависимость финансовых результатов от какого-то одного конкретного проекта, типа оборудования, вида активов и др.;
• излишняя ставка на прогнозируемую успешность и прибыльность нового проекта;
• участие предприятия в судебных разбирательствах с непредсказуемым исходом;
• потеря ключевых контрагентов
• недооценка технического и технологического обновления предприятия;
• неэффективные долгосрочные соглашения;
• политический риск, связанный с предприятием в целом или его ключевыми подразделениями.

Что касается критических значений этих критериев, то они должны быть детализированы по отраслям и подотраслям, а их разработка может быть выполнена после накопления определенных статистических данных.

Одной из стадий банкротства предприятия  является финансовая неустойчивость. На этой стадии начинаются трудности с наличными средствами, проявляются некоторые ранние признаки банкротства, резкие изменения в структуре баланса в любом направлении. Однако особую тревогу должны вызвать:

• резкое уменьшение денежных средств на счетах (кстати, увеличение денежных средств может свидетельствовать об отсутствии дальнейших капиталовложений);
• увеличение дебиторской задолженности (резкое снижение также говорит о затруднениях со сбытом, если сопровождается ростом запасов готовой

продукции);

• сбалансирование дебиторской и кредиторской задолженности;
• снижение объемов продаж (неблагоприятным может оказаться и резкое увеличение объемов продаж, так как в этом случае банкротством может наступить в результате последующего разбалансирования долгов, если последует непродуманное увеличение закупок, капитальных затрат, кроме того, рост объемов продаж может свидетельствовать о сбросе продукции перед ликвидацией предприятия).

При анализе работы предприятия  извне тревогу должны вызывать:

• задержки с предоставлением отчетности (эти задержки, возможно, сигнализируют о плохой работе финансовых служб);
• конфликты на предприятии, увольнение кого-либо из руководства и т.д.

Система критериев оценки неплатежеспособности включает в себя в основном традиционные показатели, широко используемые в практике финансового анализа.

Первый из них – коэффициент  текущей ликвидности, экономической  сущностью которого является степень обеспечения ответственности предприятия перед своими кредиторами. Сравнивая расчетное значение коэффициента с нормативными, равным двум, можно определить, способно ли предприятие расплатиться по долгам, не допуская обращения взыскания на своё имущество. На основе данного коэффициенте устанавливается способность предприятия на момент отчетной даты покрыть оборотными средствами краткосрочную кредиторскую задолженность, то есть обеспечить защиту кредиторов от высокого риска платежей.

Коэффициент текущей ликвидности (К1) определяется как отношение фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, незавершенного производства, налогов по приобретенным ценностям, готовой продукции и товаров, товаров отгруженных, дебиторской задолженности, финансовых вложений, денежных средств и прочих

оборотных активов к краткосрочным  обязательствам предприятия.

Установлены следующие нормативные  значения этого коэффициента:

В промышленности – 1,7;

В сельском хозяйстве – 1,5;

На транспорте – 1,3;

Для предприятий  связи, материально-технического снабжения  и сбыта – 1,1;

В строительстве  – 1,2;

Для организаций  торговли и общественного питания  – 1,0.

Второй  показатель – коэффициент обеспеченности собственными средствами (К2). Он отражает наличие собственных оборотных средств, необходимых для обеспечения финансовой устойчивости. Он рассчитывается как отношение разности собственных средств и фактической стоимости основных средств и нематериальных активов к фактической сумме собственных оборотных средств предприятия в виде запасов, незавершенного производства, налогов по приобретенным ценностям, готовой продукции, денежных средств, товаров отгруженных и дебиторской задолженности, финансовых вложений и прочих оборотных активов.

Нормативные значения коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами установлены:

В промышленности – 0,3;

В сельском хозяйстве – 0,3;

В транспортных организациях – 0,2

В строительстве  и для предприятий материально-технического снабжения и сбыта – 0,15;

В торговле и общественном питании – 0,1.

Для коэффициента текущей ликвидности и коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами установлены нормативные  значения, причем они дифференцированы в зависимости от отраслевой принадлежности предприятий. Если оба этих коэффициента или один из них, наконец, отчетного периода имеют значение ниже установленного норматива, это является основанием

для признания  предприятия неплатежеспособным.

Для того чтобы определить, является ли убыточность  финансово-хозяйственной деятельности предприятия временной или она  носит хронический характер, целесообразно  изучить тенденции изменения  коэффициента рентабельности совокупного капитала.

Коэффициент рентабельности совокупного капитала показывает эффективность использования всех средств предприятия, независимо от источников их формирования.

Если  неплатежеспособность приобрела устойчивый характер, используются дополнительные показатели: коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами (КЗ); коэффициент обеспеченности просроченных финансовых обязательств активами ( К4).

Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств определяется отношением всех (долгосрочных и краткосрочных) обязательств предприятия к общей стоимости имущества (активов). Коэффициент рассчитывается на конец отчетного периода.

Коэффициент обеспеченности просроченных финансовых обязательств активами рассчитывается как отношение просроченных финансовых обязательств предприятия (долгосрочных и просроченных) к общей стоимости имущества (активов):

 

 

 

 

 

 

 

2. Методы интегральной оценки вероятности банкротства предприятия: общая характеристика, преимущества, недостатки.

 

На основе анализа финансовой отчетности организаций  за несколько лет до их банкротства  аналитики разных стран сформировали различные модели предсказания риска деловой несостоятельности.

Более ранние модели прогнозирования банкротства  были одномерными, т.е. построенными на значениях какого-либо одного коэффициента. Впоследствии они стали усложняться  за счет вовлечения в анализ все  большего количества коэффициентов.

Наиболее  распространенными выступают прогнозные модели, основанные на множественном дискриминантном анализе (МДА).

Коэффициенты  регрессии рассчитываются в результате статистической обработки данных по выборке фирм, которые либо обанкротились, либо сумели выжить в течение некоторого периода. Все компании делятся на две группы: на тех, кому финансовые затруднения вплоть до банкротства в ближайшем будущем не грозят, и на тех, кому это грозит. Если Z – оценка некоторой компании находится ближе к показателю средней компании – банкрота, то при условии продолжающего ухудшения её положения она обанкротилась. Если менеджеры компании и банк, осознав финансовые трудности, предпринимают шаги, чтобы предотвратить усугубление ситуации, то банкротства не произойдёт, следовательно, Z – оценка является сигналом раннего предупреждения.

Для применения МДА необходима достаточно репрезентативная выборка

предприятий, дифференцированных по отраслям, размерам. Трудность заключается в том, что внутри отрасли не всегда возможно найти достаточное количество обанкротившихся фирм, чтобы рассчитать коэффициенты регрессии.

В начале XX века многие зарубежные исследования занимались вопросами прогнозирования банкротства. Так, изучив 183 фирмы, испытавшие финансовые трудности с 1921 по 1930 г., R.F.Smith, A.H. Winakor сделали предложение, что

наиболее  надежными показателем предстоящего банкротства представляется снижение отношения чистого оборотного капитала к сумме актов.