Сущность и виды финансового риска

- субъективные (ошибки при реализации рисковых решений; смерть, болезнь сотрудника; низкое качество управленческих, рабочих кадров и специалистов; малокомпетентная работа управленческих служб; несоблюдение договоров со стороны руководства фирмы; отсутствие у персонала способности к риску; ошибки при принятии решений).

Факторы риска по возможности  влияния на них со стороны экономического субъекта можно разделить на 3 группы:

- нерегулируемые,

- слабо регулируемые,

- условно регулируемые.

К нерегулируемым относятся внешние факторы, являющиеся отражением природной и социально-экономической среды функционирования предприятия.

К слабо регулируемым - все остальные факторы.

Внутренняя среда предприятия  в большой степени поддается  управлению, но полностью элемент  неопределенности исключить нельзя и здесь. Поэтому внутренние факторы  риска определяются как условно регулируемые.

Учет фактора времени  при экономических расчетах обусловлен тем, что при оценке экономической  эффективности принимаемых решений  как эффект, так и затраты могут  быть распределены во времени. Очень  часто возникает необходимость  учета фактора времени при  определении капитальных вложений и расходов, связанных с проектированием, созданием и эксплуатацией новой  техники и прогрессивных технологий. Фактор времени усиливает действие фактора неопределенности.

Фактор налогообложения  следует отнести к категории  неуправляемых внешних факторов. Чаще всего изменение размеров налогов  вызывает изменение в спросе. Если налог уменьшается, то предпринимателю  выгоднее снижать цену, ибо это  вызовет увеличение спроса и как  следствие - увеличение выручки.

 

 

2. Методы оценки финансовых рисков.

2.1 Сущность оценки финансовых рисков.

Оценка уровня риска является одним из важнейших этапов риск-менеджмента, так как для управления риском его необходимо прежде всего проанализировать и оценить. В экономической литературе существует множество определения этого понятия, однако в общем случае под оценкой риска понимается систематический процесс выявления факторов и видов риска и их количественная оценка, то есть методология анализа рисков сочетает взаимодополняющие количественный и качественный подходы.

Многие финансовые операции (венчурное инвестирование, покупка  акций, кредитные операции и др.) связаны с довольно существенным риском. Они требуют оценить степень  риска и определить его величину.

Степень риска - это вероятность наступления случая потерь, а также размер возможного ущерба от него.

По уровню финансовых потерь риск может быть:

- допустимым - имеется угроза полной потери прибыли от реализации планируемого проекта;

- критическим - возможны непоступление не только прибыли, но и выручки и покрытие убытков за счет средств предпринимателя;

- катастрофическим - возможны потеря капитала, имущества и банкротство предпринимателя.

Количественный  анализ - это определение конкретного размера денежного ущерба отдельных подвидов финансового риска и финансового риска в совокупности.

Иногда качественный и  количественный анализ производится на основе оценки влияния внутренних и  внешних факторов: осуществляются поэлементная оценка удельного веса их влияния  на работу данного предприятия и  ее денежное выражение. Такой метод  анализа является достаточно трудоемким с точки зрения количественного  анализа, но приносит свои несомненные  плоды при качественном анализе.

В абсолютном выражении риск может определяться величиной возможных  потерь в материально-вещественном (физическом) или стоимостном (денежном) выражении.

В относительном выражении  риск определяется как величина возможных  потерь, отнесенная к некоторой базе, в виде которой наиболее удобно принимать  либо имущественное состояние предприятия, либо общие затраты ресурсов на данный вид предпринимательской деятельности, либо ожидаемый доход (прибыль). Тогда  потерями будем считать случайное  отклонение прибыли, дохода, выручки  в сторону снижения, в сравнении с ожидаемыми величинами.

Предпринимательские потери - это в первую очередь случайное  снижение предпринимательского дохода. Именно величина таких потерь и характеризует  степень риска. Отсюда анализ риска  прежде всего связан с изучением  потерь.

В зависимости от величины вероятных потерь целесообразно  разделить их на три группы:

- потери, величина которых не превышает расчетной прибыли, можно назвать допустимыми;

- потери, величина которых больше расчетной прибыли относятся к разряду критических - такие потери придется возмещать из кармана предпринимателя;

- еще более опасен катастрофический риск, при котором предприниматель рискует понести потери, превышающие все его имущество.

Если удается тем или  иным способом спрогнозировать, оценить  возможные потери по данной операции, то значит получена количественная оценка риска, на которую идет предприниматель. Разделив абсолютную величину возможных потерь на расчетный показатель затрат или прибыли, получим количественную оценку риска в относительном выражении, в процентах.

Говоря о том, что риск измеряется величиной возможных вероятных потерь, следует учитывать случайный характер таких потерь. Вероятность наступления события может быть определена объективным методом и субъективным.

 

 

2.2 Методы оценки финансовых рисков.

Объективным методом пользуются для определения вероятности  наступления события на основе исчисления частоты, с которой происходит данное событие.

Субъективный метод базируется на использовании субъективных критериев, которые основываются на различных  предположениях. К таким предположениям могут относиться суждение оценивающего, его личный опыт, оценка эксперта по рейтингу, мнение аудитора-консультанта и т.п.

Таким образом, в основе оценки финансовых рисков лежит нахождение зависимости между определенными  размерами потерь предприятия и  вероятностью их возникновения. Эта  зависимость находит выражение  в строящейся кривой вероятностей возникновения  определенного уровня потерь.

Построение кривой - чрезвычайно  сложная задача, требующая от служащих, занимающихся вопросами финансового  риска, достаточного опытами знаний. Для построения кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь (кривой риска) применяются различные  способы: статистический; анализ целесообразности затрат; метод экспертных оценок; аналитический  способ; метод аналогий. Среди них  следует особо выделить три: статистический способ, метод экспертных оценок, аналитический  способ.

Статистические  методы, применяемые для оценки риска - это дисперсионный, регрессионный и факторный анализ. Суть статистического способа заключается в том, что изучается статистика потерь и прибылей, имевших место на данном или аналогичном производстве, устанавливаются величина и частотность получения той или иной экономической отдачи, составляется наиболее вероятный прогноз на будущее.

Несомненно, риск - это вероятностная категория, и в этом смысле наиболее обоснованно с научных позиций характеризовать и измерять его как вероятность возникновения определенного уровня потерь. Вероятность означает возможность получения определенного результата.

Финансовый риск, как и  любой другой, имеет математически  выраженную вероятность наступления  потери, которая опирается на статистические данные и может быть рассчитана с  достаточно высокой точностью.

Чтобы количественно определить величину финансового риска, необходимо знать все возможные последствия  какого-либо отдельного действия и  вероятность самих последствий.

Главные инструменты статистического  метода расчета финансового риска: вариация, дисперсия и стандартное (среднеквадратическое) отклонение.

Вариация - изменение количественных показателей при переходе от одного варианта результата к другому.

Дисперсия- мера отклонения фактического знания от его среднего значения.

Таким образом, величина риска, или степень риска, может быть измерена двумя критериями: среднее  ожидаемое значение, колеблемость (изменчивость) возможного результата.

К достоинствам этого класса методов относят определенную универсальность. Недостатки же их проистекают из самой  сути статистических исследований - необходимость  иметь большую базу данных, сложности  и неоднозначности полученных выводов, определенных трудностей при анализе  динамических рядов и т.д.

Аналитические методы применяются  наиболее часто. Достоинство их в  том, что они достаточно хорошо разработаны, просты для понимания и оперируют  несложными понятиями. К таким методам  относятся: метод дисконтирования, анализ окупаемости затрат, анализ безубыточности производства, анализ чувствительности, анализ устойчивости.

При использовании метода дисконтирования корректируется норма  дисконта на коэффициент риска, который  получается методом экспертных оценок. Недостаток метода в том, что мера риска определяется субъективно. Применение метода окупаемости затрат заключается  в расчете срока окупаемости  проекта.

Аналогичен методу окупаемости  затрат метод безубыточности, только в отличие от первого в нем  определяется точка безубыточности проекта, т.е. метод безубыточности является граничным для метода окупаемости.

Методу расчета чувствительности близок один из статистических методов - метод факторного анализа. В нем  так же определяется степень влияния  различных факторов на результирующий показатель.

Методом анализа устойчивости определяется изменение основных экономических  показателей проекта при неблагоприятном  изменении различных факторов. Например, исследуется величина возможной  прибыли при изменении цен  на сырье и материалы, необходимые  для производства продукта. Под устойчивостью  в экономике подразумевается  способность некоторой экономической  системы сохранять свою работоспособность  после воздействия на нее неблагоприятных  факторов.

Метод аналогий. Название этого метода говорит о том, что прогноз финансового состояния проекта, риск его реализации определяются в соответствии с некоторым аналогичным проектом, который был реализован ранее. При этом предполагается, что экономическая система, в рамках которой реализуется проект, так же ведет себя аналогичным образом.

Метод экспертных оценок и экспертных систем. Хотя два этих метода объединены в один раздел, это в корне различные методы.

Метод экспертных оценок основан  на интуиции и практических знаниях  специально подобранных людей - экспертов. В ходе работы происходит опрос экспертов (могут применяться различные  методы опроса) и на основе этого  опроса строится прогноз инвестиционного  проекта.

В отличие от метода экспертных оценок, который основан на интуиции экспертов, метод экспертных систем базируется на специально программно-математическом обеспечении для ЭВМ. Этот метод  разработан относительно недавно. Программное  обеспечение его включает базу данных, базу знаний, интерфейс. В базе данных собраны всевозможные сведения об объекте  исследования. В базе знаний - правила, которые описывают различные  ситуации, возникающие при эволюции исследуемого объекта. Интерфейс - это  система связей, специальное программное  обеспечение, которое позволяет  человеку, работающему с экспертной системой, задавать вопросы по интересующему  его предмету и получать ответы, смоделированные ЭВМ.

Основной недостаток всех этих методов расчета риска заключается в том, что они оперируют конкретными, детерминированными значениями коэффициентов риска. Коэффициенты рассчитываются либо методом экспертных оценок, либо каким-то другим способом. Их рассмотрения исключается случайная составляющая процесса эволюции экономической ситуации на рынке товаров и услуг. Однако игнорирование этой составляющей иногда приводит к неверным результатам. Таким образом, для корректной оценки риска финансово-хозяйственной деятельности необходимо исследовать не только детерминированное изменение рыночной ситуации, но и ее стохастическое изменение. От детерминированных моделей следует переходить к вероятностным моделям прогнозирования рыночной ситуации.

Этап принятия решений  подразумевает возможность сформировать общую стратегию управления всем комплексом рисков, когда определяются требуемые финансовые и трудовые ресурсы, происходит постановка и распределение  задач среди менеджеров, осуществляется анализ рынка соответствующих услуг, проводятся консультации со специалистами. Процесс непосредственного воздействия на риск представлен условно тремя основными способами: снижением, сохранением и передачей риска.

 

2.3 Методы защиты от финансовых рисков.

Залогом выживаемости и основой  стабильного положения предприятия  служит его устойчивость. Различают  следующие грани устойчивости: общая, ценовая, финансовая и т.п. Финансовая устойчивость является главным компонентом  общей устойчивости предприятия.