Управление финансовой устойчивостью предприятия

                                             Кфу = ПК / Вб                                                   (16) 

     где К_ФУ – коэффициент финансовой устойчивости.

     Долгосрочные  заемные средства (включая долгосрочные кредиты) вполне правомерно присоединить к собственным средствам предприятия, поскольку по режиму их использования  они приближаются к собственным  источникам. Поэтому кроме расчета  коэффициентов финансовой устойчивости и независимости предприятия  анализируют структуру его заемных  средств: большой удельный вес в  ней долгосрочных кредитов является признаком устойчивого финансового состояния предприятия [7, с.17].

     Оптимальное значение этого показателя составляет 0,8-0,9.

     5) Коэффициент маневренности собственных  источников – это отношение   его собственных оборотных средств  к сумме источников собственных  средств: 

                                    Км = (СС-ВА-У)/СС                                                  (17) 

     где К_м – коэффициент маневренности собственных источников.

     Коэффициент маневренности собственных источников показывает величину собственных оборотных  средств, приходящихся на 1 руб. собственного капитала .Этот показатель по своей сути близок к показателям ликвидности. Однако он дополняет и существенно повышает информативность первого показателя [20, с.73].

       Коэффициент маневренности собственных  источников указывает на степень  мобильности (гибкости) использования  собственных средств, то есть, какая часть собственного капитала  не закреплена в ценностях  иммобильного характера и дает возможность маневрировать средствами предприятия [7, с.17].

     Обеспечение собственных текущих активов  собственным капиталом является гарантией устойчивой кредитной  политике. Высокое значение коэффициента маневренности положительно характеризует  финансовое состояния компании, а  также убеждает в том, что управляющие  предприятием проставляют  достаточную  гибкость  в  использовании собственных средств [5, с.51].

     Некоторые авторы считают оптимальным значение этого показателя, равное 0,5. Однако этот  предполагаемый критерий может  быть взят под сомнения.

     Уровень коэффициента маневренности зависит  от характера деятельности предприятия: в фондоемких производствах его  нормальный уровень должен быть ниже, чем в материалоемких (так как  в фондоемких значительная часть  собственных средств является источником покрытия основных производственных фондов). С финансовой точки зрения, чем  выше коэффициент маневренности, тем  лучше финансовое состояние.

     В числителе показателя – собственные  оборотные средства, поэтому в  целом улучшение состояния оборотных  средств зависит от опережающего роста суммы собственных оборотных  средств по сравнению с ростом собственных источников средств. Зависимость  можно определить и исходя из того, что собственных оборотных средств  у предприятие тем больше, чем  меньше основных средств и внеоборотных активов приходится на рубль источников собственных средств. Понятно, что  стремиться к уменьшению основных средств  и внеоборотных активов (или к  относительно медленному  их росту) не всегда целесообразно [5, с.51].

     В соответствии с Приказом № 118 установлено  нормативное значение данного коэффициента: 0,2 – 0,5. Чем ближе значение показателя к верхней границе, тем больше возможностей финансового маневра у предприятия [18, с.43].

     6) Коэффициент финансовой зависимости – это отношение заемного капитала к валюте баланса: 

                                       К уст.мс.=ЗК/Вб                                           (18) 

     7) Коэффициент обеспеченности оборотного  капитала собственными источниками  – это отношение собственных  оборотных средств к оборотным  активам. Он показывает, какая  часть оборотных активов финансируется  за счет собственных источников  и не нуждаются в привлечении  заемных: 

                                К _СОС=  (СС - ВА - У)/ОБ                                              (19) 

где К_сос – коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками.

     В соответствии с Приказом № 118 и Распоряжением  № 31 – р установлено нормативное  значение данного коэффициента: нижняя граница – 0,1.

     При показателе ниже значения 0,1 структура  баланса признается неудовлетворительной, а организация неплатежеспособной. Более высокая величина показателя (до 0,5) свидетельствует о хорошем  финансовом состоянии организации, о её возможности проводить независимую финансовую политику [17, с.35].

     Некоторые авторы предлагают критерий данного  показателя на уровне не ниже 0,6. Однако этот предполагаемый критерий может быть взят под сомнения [5, с.51].

     Уровень показателя обеспеченности материальных запасов собственными  оборотными средствами оценивается, прежде всего, в зависимости от состояния материальных запасов. Если их величина значительно  выше обоснованной потребности, то собственные  оборотные средства могут покрыть лишь часть материальных запасов, то есть показатель будет меньше единицы. Наоборот, при недостаточности у предприятия материальных запасов для бесперебойного осуществления деятельности, показатель может быть выше единицы, но это не будет признаком хорошего финансового состояния предприятия.

     В числителе показателя – собственные  оборотные средства, поэтому в  целом улучшение состояния оборотных  средств зависит от опережающего роста суммы собственных оборотных  средств по сравнению с ростом материальных запасов. Зависимость  можно определить и исходя из того, что собственных оборотных средств  у предприятия тем больше, чем  меньше основных средств и внеоборотных активов приходится на рубль источников собственных средств. Понятно, что  стремиться к уменьшению основных средств  и внеоборотных активов (или к  относительно медленному  их росту) не всегда целесообразно.

Таблица 1.1- Показатели финансовой устойчивости предприятия

     Таким образом,  как уже отмечалось выше, из семи коэффициентов финансовой устойчивости только три имеют универсальное применение: коэффициент соотношения заемных и собственных средств, коэффициент маневренности собственных средств и коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками финансирования. Но даже в пределах трех названных универсальных коэффициентов нетрудно заметить, что одни и те же факторы определяют их рост и снижение: коэффициент маневренности собственных средств и коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками имеют один и тот же числитель – собственные оборотные средства. Поэтому соотношение их уровня зависит от соотношения величины капитала и резервов и стоимости материальных оборотных активов. Соответственно динамика коэффициентов определяется при одной и той же динамике собственных оборотных средств лишь различиями в уровнях и направлениях изменения знаменателей – запасов и собственного капитала. Это не мешает им оставаться самостоятельными коэффициентами, однако на практике следует иметь в виду, что увеличение собственных оборотных средств приводит к повышению финансовой устойчивости сразу по двум критериям её оценки. В свою очередь, рост собственных оборотных средств – это результат, как правило, увеличения собственного капитала, а в некоторых случаях – и снижения стоимости внеоборотных активов.

     Увеличение  собственного капитала при определенных условиях приводит и к снижению соотношения  заемных  и собственных средств.

     Следовательно, три универсальных коэффициента финансовой устойчивости взаимосвязаны  факторами, определяющими их уровень  и динамику. Все они ориентируют  предприятие на увеличение собственного капитала, при относительно меньшем росте внеоборотных активов, то есть на одновременное повышение мобильности имущества [7, с.90].

     Расчет  показателей финансовой устойчивости дает менеджеру часть информации, необходимой для принятия решения  о целесообразности привлечения  дополнительных заемных средств. Наряду с этим менеджеру важно знать, как компания может расти без  привлечения источников финансирования [20, с.74]. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2 ПРАКТИЧЕСКИЕ  АСПЕКТЫ АНАЛИЗА И УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТЬЮ ПРЕДПРИЯТИЯ НА ПРИМЕРЕ АПТЕЧНОЙ СЕТИ «36,6»

2.1.Организационно-экономическая  характеристика предприятия

     «Аптечная сеть 36,6» — крупнейшая российская аптечная сеть. Полное наименование — Открытое акционерное общество «Аптечная сеть 36,6». Штаб-квартира — в Москве. Создана в 1991 году. «Аптечная сеть 36,6» является публичной компанией, акции которой торгуются на российских биржевых площадках РТС и ММВБ (тикер APTK). 

     Группа компаний ОАО «Аптечная сеть 36,6» — вертикально интегрированный холдинг, включающий в себя предприятия по производству и реализации лекарственных средств (ЛС) и товаров медицинского назначения, — является одной из лидирующих в России объединенных компаний, осуществляющих деятельность в области здравоохранения, и крупнейшей по уровню доходов среди компаний, занимающихся розничной торговлей лекарственных средств[4].

     Головное предприятие группы ОАО «Аптечная сеть 36,6» имеет также собственное производство ОАО «Верофарм».[Приложение А]

ОАО«Аптечная  сеть 36,6» является соучредителем и членом некоммерческой профессиональной организации Российская Ассоциация Аптечных Сетей (РААС).

     Финансовая отчетность: с 2002 г. в Аптечной сети 36,6 финансовая отчетность о результатах деятельности за год ведется по Международным Стандартам Бухгалтерского Учета (IAS); с 2004 г. Компания предоставляет информацию о результатах деятельности по МСФО ежеквартально. Независимый аудит проводится ежегодно.

Таблица 2.2- Основные технико-экономические показатели