Управление финансовыми результатами

Субъектом управления, т.е. управляющей подсистемой финансового менеджмента, являются финансовая дирекция и ее отделы (департаменты), а также финансовые менеджеры. Управляющая подсистема вырабатывает и реализует цели финансового менеджмента. Основной конечной целью финансового менеджмента является повышение конкурентных позиций предприятия в соответствующей сфере деятельности через механизм формирования и эффективного использования прибыли.

По содержанию финансовый менеджмент сводится к процессу выработки управляющих  воздействий на движение финансовых ресурсов и капитала с целью повышения эффективности их использования и приращения.

Цели финансового менеджмента  реализуются через функции объекта  и субъекта управления.

Основными функциями объекта управления в финансовом менеджменте являются:

1) Воспроизводственная, т.е. деятельность по обеспечению эффективного воспроизводства капитала, авансированного для текущей деятельности и инвестированного для капитальных и финансовых вложений в долгосрочные и краткосрочные активы предприятия. Простое воспроизводство капитала обеспечивает самоокупаемость производственно-коммерческой деятельности предприятия. Расширенное воспроизводство капитала обеспечивает самоокупаемость и самофинансирование производственно-коммерческой деятельности предприятия.

Оценку эффективности реализации воспроизводственной функции финансового менеджмента можно провести по следующим показателям:

• рост собственного капитала;
• превышение темпов роста собственного капитала над темпами роста валюты баланса;
• степень капитализации прибыли, т.е. доли прибыли, направленной на создание фондов накопления и доли нераспределенной прибыли в чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия;
• повышение доходности (рентабельности) капитала;
• повышение скорости оборота капитала, сопровождаемое ростом его доходности.

2) Производственная, т.е. регулирование текущей производственно-коммерческой деятельности предприятия по обеспечению эффективного размещения капитала, созданию необходимых денежных фондов и источников финансирования текущей деятельности.

Оценку эффективности реализации производственной функции финансового  менеджмента можно провести по следующим  показателям:

• структура капитала;
• структура распределения балансовой прибыли;
• уровень и динамика себестоимости продукции и затрат на единицу продукции;
• уровень и динамика затрат на единицу продукции;
• уровень и динамика фонда оплаты труда.

3) Контрольная, т.е. контроль рублем за использованием финансовых ресурсов. Каждая хозяйственная операция должна отвечать интересам предприятия, исходя из его конечных целей. Поэтому контроль за финансовой целесообразностью операций должен осуществляться непрерывно, начиная от платежей за поставку сырья, материалов, комплектующих, услуг посреднических организаций и т.д. и кончая поступлением денежных средств от выручки за реализованную продукцию.

Функции объекта финансового менеджмента  реализуются через функции субъекта управления, которые заключаются  в следующем:

• прогнозирование финансовых состояний (ситуаций);
• планирование финансовой деятельности;
• регулирование денежного оборота;
• учет затрат и результатов производственной, инвестиционной и финансовой деятельности;
• анализ и оценка эффективности использования и вложения капитала;
• контроль за расходованием и поступлением денежных средств на всех этапах производственно-коммерческого цикла.

Основное правило, или принцип, которым должны руководствоваться  финансовые менеджеры — это исключительность интересов фирмы (предприятия). Конечные финансовые цели предприятия определяют всю цепочку целей и действий всех участников процесса. Правовая законность операций обеспечивает их защиту и законность доходов. Поэтому функциональными обязанностями финансового менеджера в коммерческой организации являются:

• обеспечение правовой законности и защищенности хозяйственных операций с капиталом и финансовыми ресурсами предприятия;
• налаживание нормальных финансовых взаимоотношений со всеми участниками коммерческой операции;
• разработка планов и прогнозов вложения капитала и оценка их эффективности;
• выбор и обоснование кредитной и валютной политики предприятия;
• разработка и реализация инвестиционных проектов, направленных на повышение доходности предприятия и его дочерних организаций;
• страхование капитала и финансовых операций от финансовых рисков и потерь;
• выявление рейтинга предприятия и конкурентов;
• непрерывное обеспечение хозяйственной деятельности финансовыми ресурсами и контроль за эффективностью их использования;
• анализ финансовых результатов и финансового состояния предприятия и клиентов.

Очевидно, что такое управление трудоемко и, конечно же, должно разбиваться на определенные направления: производственное, сбытовое, финансовое и т.д. В каждом из них определяются мероприятия и принимаются к исполнению управленческие решения для их реализации. В работе мы попытались рассмотреть комплекс мер направленных на управление финансовыми результатами деятельности предприятия с учетом уже вышеописанных проблем и стоящих задач перед финансовой службой фирмы.

 

2 МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ УПРАВЛЕНИЯ  ФИНАНСОВЫМИ РЕЗУЛЬТАТАМИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ  ПРЕДПРИЯТИЯ

2.1.Технология операционного анализа при управлении финансовыми результатами

 

Необходимым условием получения прибыли  является определенная степень развития производства, обеспечивающая превышение выручки от реализации продукции  над затратами (издержками) по ее производству и сбыту. Главная факторная цепочка, формирующая прибыль, может быть представлена схемой:

Затраты → Объем производства →  Прибыль

Составляющие этой схемы должны находится под постоянным вниманием  и контролем. Эта задача решается на основе организации учета затрат по системе директ-костинг, которая позволяет проводить операционный анализ.

Операционный анализ является одним  из самых простых и эффективных  методов оперативного и стратегического  планирования. Он основан на отслеживании зависимости финансовых результатов деятельности фирмы от издержек и объемов производства (сбыта) продукции. Изменения в структуре себестоимости могут существенно повлиять на величину прибыли, поэтому операционный анализ называют также анализом "Издержки - Объем - Прибыль".

Операционный анализ служит поиску наиболее выгодных комбинаций между  переменными затратами на единицу  продукции, постоянными издержками, ценой и объемом продаж. Поэтому  этот анализ невозможен без разделения издержек на постоянные и переменные.

Постоянные издержки в краткосрочном периоде в целом не меняются с изменением объема производства. Они включают в себя амортизационные отчисления, арендную плату, налог на имущество, проценты за кредит, административно-управленческие расходы и пр. Уровень операционного рычага определяется удельным весом постоянных затрат в общей сумме затрат.

Переменные затраты меняются в  целом прямо пропорционально  изменениям объема производства товаров, работ и услуг. К ним относятся  расходы на приобретение сырья и  основных материалов, покупных полуфабрикатов для производственных целей, заработная плата рабочих при сдельной системе оплаты труда, часть расходов на реализацию продукции, оплата электроэнергии и др.

Кроме того, выделяют и смешанные  издержки, которые включают в себя элементы как постоянных, так и переменных расходов: оплата топлива, почтовые расходы, затраты на текущий ремонт оборудования и др. При конкретных расчетах необходимо выделять в составе смешанных издержек постоянную и переменную части, причисляя их к соответствующему виду затрат.

Изучая динамику переменных и постоянных издержек, необходимо выделять релевантный  период, так как структура издержек, суммарные постоянные издержки и  переменные издержки на единицу продукции  неизменны лишь в течение определенного  периода и при определенным объеме продаж.

Деление затрат на постоянные и переменные дает возможность финансовому менеджеру:

• определить сроки окупаемости затрат;
• определить запас финансовой прочности предприятия;
• рассчитать оптимальную величину прибыли предприятия.

Зная величину и соотношение  постоянных и переменных затрат, финансовый менеджер может определить влияние  изменения выручки от реализации на величину прибыли.

Важным моментом является также  контроль за особенностями поведения  издержек (как суммарных, так и на единицу продукции) при изменении объемов продаж (табл.1).

Таблица 1

 

Динамика переменных и постоянных издержек при изменении объема производства (сбыта) продукции в релевантном периоде

 

Объем производства (сбыт)	Переменные издержки		Постоянные издержки
	Всего (общие)	На единицу продукции	Всего (общие)	На единицу продукции
Рост	Растут	Неизменны	Неизменны	Уменьшаются
Снижение	Уменьшаются	Неизменны	Неизменны	Растут

 

В зарубежной финансовой практике для  повышения объективности разделения затрат на постоянные и переменные предложен ряд эффективных практических методов:

• Метод максимальной и минимальной точки;
• Статистический (или графический) метод;
• Метод наименьших квадратов.

Не останавливаясь на всех методах, коротко опишем первый. При нем выбирается период с наибольшим и наименьшим объемом производства. Сумма переменных издержек будет максимальной, а постоянных – минимальной в период с наибольшим объемом производства.

Затем находится ставка переменных издержек, показывающая средний размер переменных расходов в себестоимости единицы продукции, по формуле:

На заключительном этапе определяется сумма постоянных издержек по формуле:

Ключевыми моментами операционного  анализа служат операционный рычаг, порог рентабельности и запас финансовой прочности.

В экономике рычаг трактуется как  некоторый фактор, небольшое изменение  которого ведет к существенному  изменению результативных показателей (прибыли, выручки от реализации).

В настоящее время нашими учеными: Стояновой Е. С. и Штерном М. Г. разработана расширенная методика рычагов по анализируемому фактору, т. е. осуществляют анализ чувствительности прибыли к изменению факторов: переменных расходов, постоянных расходов, цены, а не только от изменения объема выпуска, как в классическом варианте. [18, c. 177]

В результате проведенных исследований выявлены следующие новые концепции  и зависимости:

1.Сила операционного рычага  зависит от соотношения постоянных  затрат и прибыли, т.е. от  структуры валовой маржи.

Данное положение выявило целесообразность введения нового коэффициента, характеризующего структуру валовой маржи: коэффициента структуры валовой маржи. Коэффициент структуры валовой маржи – есть доля постоянных затрат в валовой марже.

2. Существует аналитическая  зависимость силы операционного рычага (ОР) от коэффициента структуры валовой маржи (α):

где

Таким образом, чем больше коэффициент  структуры валовой маржи, тем  сила операционного рычага больше или, чем больше доля постоянных затрат в валовой марже, тем сила операционного рычага больше.

3. Существует аналитическая зависимость  запаса финансовой прочности  (ЗФП) предприятия от коэффициента  структуры валовой маржи α:

ЗФП_о = 1 – α               (5)  

где ЗФП_о – запас финансовой прочности в относительных единицах.

Запас финансовой прочности имеет обратнопропорциональную зависимость от коэффициента структуры валовой маржи.

4. Существует аналитическая взаимозависимость  между силой операционного рычага  и запасом финансовой прочности  предприятия.

Эту взаимосвязь характеризует универсальное уравнение, показывающее, что произведение запаса финансовой прочности, выраженное в долях единицы, и силы операционного рычага в результате всегда будет давать единицу:

5. На основе зависимости (5), а  также зависимости (6), используются  по два новых, не встречавшихся в традиционной литературе по операционному анализу, уравнения для вычисления запаса финансовой прочности предприятия в относительных единицах, запаса финансовой прочности предприятия в процентах и запаса финансовой прочности в абсолютных единицах.

Запас финансовой прочности в относительных  единицах:

Обратим внимание на то, что порог  рентабельности предприятия также  можно определить через силу операционного  рычага:

Запас финансовой прочности в  процентах:

Порог рентабельности также можно рассчитать через силу операционного рычага:

Запас финансовой прочности в абсолютных единицах:

 

Таким образом, можем найти порог  рентабельности в абсолютном выражении, зная силу операционного рычага: