Управление инвестициями предприятия

1. валюта баланса уменьшилась  на 5%, что свидетельствует об ухудшении  финансовом состоянии организации

2. увеличение, хотя и незначительное, дебиторской задолженности

Также, для характеристики финансовой ситуации применяются и  относительные показатели финансовой устойчивости, анализ которых заключается  в сравнении их фактических значений с базовыми величинами, а так же в изучении динамики этих показателей. Существует множество показателей, которыми можно оценить финансовое положение предприятия. Наиболее важное значение имеют несколько показателей, которые рассчитываются по данным баланса [16; с. 104].

Финансовая устойчивость – это критерий надежности партнера, и она характеризуется прежде всего структурой капитала, соотношением заемных и собственных средств. Поэтому одной из важнейших характеристик  устойчивости финансового состояния  предприятия, его независимости  от внешних источников финансирования является коэффициент автономии, коэффициент соотношения источников заемных и собственных средств и коэффициент структуры капитала.

В мировой и отечественной  практике разработана специальная  система показателей и коэффициентов.

1.  Одной из важнейших характеристик устойчивости финансового положения предприятия, его независимости от заемных источников средств является коэффициент автономии или коэффициент финансовой независимости, который определяется как отношение собственного капитала к величине всех активов предприятия.

К₁ = СК/В,

где, СК – собственный  капитал;

ВБ – величина активов  предприятия.

Он характеризует уровень  общей финансовой независимости, т.е. степень независимости предприятия  от заемных источников финансирования. Таким образом, этот коэффициент  показывает долю собственного капитала в общем объеме пассивов.

В мировой практике принято  нормативное значение для коэффициента автономии, равное 0,5. Это означает, что до достижения этого предела  можно пользоваться заемным капиталом. Ограничение К₁ > 0,5 означает, что все обязательства фирмы могут быть покрыты ее собственными средствами. Выполнение этого ограничения важно не только для предприятия, но и для ее кредиторов.

Рост коэффициента автономии  свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия, снижении риска финансовых затруднений в  будущем. В предприятие с большей  долей собственного капитала кредиторы  более охотно вкладывают свои средства, так как такое предприятие  с большей вероятностью может  погасить свои долги за счет собственных  средств.

2.  Финансовый рычаг (леверидж) К₂:

К₂ = КЗ/СК,

где КЗ — заемные средства, привлекаемые предприятием. Взаимосвязь  коэффициента автономии и финансового  рычага выражается формулой:

К₂=1/ К₁ -1

откуда следует, что нормальное ограничение для коэффициента соотношения  заемных и собственных средств  К₂ < 1.

3.  Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами финансирования (К₃) показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников:

К₃= (СК+ВА)/ОА

где, ВА – внеоборотные активы;

ОА – оборотные активы.

Данный коэффициент характеризует  наличие у предпринимательской  фирмы собственных оборотных  средств, необходимых для ее финансовой устойчивости. Нормальное ограничение  для этого коэффициента, получаемое на основе статистических данных хозяйственной  практики, К₃> 0,6 -0,8. Значение данного коэффициента должно быть не менее 0.1. Это один из основных показателей при оценке несостоятельности предпринимательской фирмы [35; с.92]

Уровень коэффициента обеспеченности оборотных активов собственными средствами сопоставим для организаций  разных отраслей. Независимо от отраслевой принадлежности степень достаточности  собственных оборотных средств  для покрытия оборотных активов  одинаково характеризует меру финансовой устойчивости. В тех случаях, когда  К₃>1, можно говорить, что предприятие не зависит от заемных источников средств при формировании своих оборотных активов. Если же К₃ <1 (особенно если значительно ниже), необходимо оценить, в какой мере собственные оборотные средства покрывают хотя бы производственные запасы и товары, как они обеспечивают бесперебойность деятельности предприятия.

4.  Коэффициент маневренности — еще одна существенная характеристика устойчивости финансового состояния — равен отношению собственных оборотных средств фирмы к общей величине собственных средств:

К₄ = (СК - ВА)/СК

Он показывает, какая часть  собственных средств предприятия  находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Высокое значение данного коэффициента положительно характеризует финансовое состояние фирмы, однако устоявшихся  нормативов в экономике нет. Иногда в специальной литературе в качестве оптимальной величины К₄ = 0,5.

5.  Коэффициент покрытия инвестиций (коэффициент финансовой устойчивости) характеризует долю собственного капитала и долгосрочных обязательств в общей сумме активов предприятия:

К₅ = (СК +ДЗ) / В

где ДЗ – долгосрочные займы.

Это более мягкий показатель по сравнению с коэффициентом  автономии. В мировой практике принято  считать нормальным К₅ = 0,9, критическим — снижение до 0,75 [43; с.167].

Проведем анализ финансовой устойчивости с помощью относительных  показателей:

1.  Коэффициент автономии или финансовой независимости (К₁):

2008г.: 

2009г.: 

2.  Коэффициент собственных и привлеченных заемных средств (К₂):

2008г.:   2009г.: 

3.  Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами финансирования (К₃):

2008г.:   2009г.: 

4.  Коэффициент маневренности (К₄):

2008г.:   2009г.: 

5.  Коэффициент покрытия инвестиций (финансовой устойчивости) (К₅):

2008г.:   2009г.: 

Результаты расчетов сведены  в таблицу 1.3.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Наименование коэффициента	Нормальное ограничение	2008	2009	Изменение «+», «-»
Коэффициент автономии (финансовой независимости)	≥ 0,5	0,79	0,86	+0,07
Соотношение заемных и  собственных средств (финансовый рычаг )	≤ 1	0,27	0,17	-0,1
Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами	≥ 0,6-0,8	-0,08	0,44	+0,52
Коэффициент маневренности	> 0,5	-0,02	0,13	+0,15
Коэффициент покрытия инвестиций (финансовой устойчивости)	Оптимальное значение 0,9 Критическое – ниже 0,75	0,79	0,86	+0,07

Таблица 1.3. Показатели финансовой устойчивости

 

Как видно из данных таблицы  наблюдается высокая финансовая независимость предприятия. Это  подтверждается коэффициентами автономии  и соотношения заемных и собственных  средств. Коэффициент автономии  к концу года повысился на 0,07 пункта, т.е. 86% обязательств предприятия на конец года представлено собственным  капиталом. Коэффициент соотношения  заёмных и собственных средств  к концу года снизился до 0,17%, т.е. в конце 2009 года на 1 рубль собственных  средств приходится 17 копеек заёмного капитала.

Коэффициент маневренности  за анализируемый период значительно  повысился с -0,02 до 0,13, но по прежнему остается ниже нормы, что говорит  о низкой мобильности собственных  средств предприятия, ограничении  свободы в маневрировании этими  средствами. Коэффициент маневренности  показывает, что только 13% собственного капитала является мобильным, т.е. используется для финансирования текущей деятельности, большая часть собственного капитала вложена в основные средства, а не в оборотные активы. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами повысился с -0,08 до 0,44, это означает, что на 44% оборотные активы покрыты собственными оборотными средствами, а 66% необходимые заёмные средства. Коэффициент финансовой устойчивости с 0,79 до 0,86 и приблизился к своему оптимальному значению.

Таким образом, необходимо признать структуру баланса ОАО «Мечта»  удовлетворительной, а предприятие  финансово устойчивым.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

          Глава 2. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов 

 

   2.1 Понятие и структура инвестиционного проекта

В самом общем виде под  инвестиционным проектом обычно понимается план вложения капитала в конкретные объекты предпринимательской деятельности с целью последующего получения  прибыли, достаточной по размеру  для удовлетворения требований инвестора. По своему содержанию такой план включает систему технико-технологических, организационных, расчетно-финансовых и правовых, целенаправленно  подготовленных материалов, необходимых  для формирования и последующего функционирования объекта предпринимательской  деятельности. С помощью инвестиционного  проекта решается важная задача по выяснению и обоснованию технической  возможности и экономической  целесообразности создания объекта  предпринимательской деятельности.

С помощью инвестиционного  проекта решается важная задача по выяснению и обоснованию технической  возможности и экономической  целесообразности создания объекта  предпринимательской деятельности. Во времени инвестиционный проект охватывает период от момента зарождения идеи о создании или развитии производства, его преобразования и до завершения жизненного цикла создаваемого объекта. Этот период включает три фазы:

1.  Прединвестиционную

2.  Инвестиционную

3.  Ээксплуатационную

Если проект разрабатывается  применительно к действующему предприятию  в аспекте реализации инвестиционного  решения, предусмотренного стратегией развития предприятия, то первым этапом прединвестиционной фазы следует считать  выявление возможностей инвестирования. Пока нет ясного понимания об источниках финансирования, о потенциально заинтересованных инвесторах и возможности их участия  в проекте, мало смысла в переходе к разработке собственно проекта[5.С.28].

Проекты принято подразделять на тактические и стратегические. К числу последних обычно относятся  проекты, предусматривающие изменение  формы собственности (создание арендного  предприятия, акционерного общества, частного предприятия, совместного предприятия и т.д.), или кардинальное изменение характера производства (выпуск новой продукции, переход к полностью автоматизированному производству, и т.п.). Тактические проекты обычно связаны с изменением объемов выпускаемой продукции, повышением качества продукции, модернизацией оборудования.

Основные типы инвестиционных проектов, которые встречаются в  зарубежной практике, сводятся к следующим:

-замена устаревшего оборудования, как естественный процесс продолжения  существующего бизнеса в неизменных  масштабах. Обычно подобного рода  проекты не требуют очень длительных  и многосложных процедур обоснования  и принятия решений. Многоальтернативность  может появляться в случае, когда  существует несколько типов подобного  оборудования, и необходимо обосновать  преимущества одного из них.

-замена оборудования  с целью снижения текущих производственных  затрат. Целью подобных проектов  является использование более  совершенного оборудования взамен  работающего, но сравнительно  менее эффективного оборудования, которое в последнее время  подверглось моральному старению. Этот тип проектов предполагает  очень детальный анализ выгодности  каждого отдельного проекта, т.к.  более совершенное в техническом  смысле оборудование еще не  однозначно более выгодно с  финансовой точки зрения.

-увеличение выпуска продукции  и/или расширение рынка услуг.  Данный тип проектов требует  очень ответственного решения,  которое обычно принимается верхним  уровнем управления предприятия.  Наиболее детально необходимо  анализировать коммерческую выполнимость  проекта с аккуратным обоснованием  расширения рыночной ниши, а также  финансовую эффективность проекта,  выясняя, приведет ли увеличение  объема реализации к соответствующему  росту прибыли.

- расширение предприятия  с целью выпуска новых продуктов.  Этот тип проектов является  результатом новых стратегических  решений и может затрагивать  изменение сущности бизнеса. Все  стадии анализа в одинаковой  степени важны для проектов  данного типа. Особенно следует  подчеркнуть, что ошибка, сделанная  в ходе проектов данного типа, приводит к наиболее драматическим  последствиям для предприятия.