Управление инвестициями предприятия

Метод периода  окупаемости

Этот метод – один из самых простых и широко распространен  в мировой учетно-аналитической  практике, не предполагает временной  упорядоченности денежных поступлений. Алгоритм расчета срока окупаемости (PP) зависит от равномерности распределения  прогнозируемых доходов от инвестиции. Если доход распределен по годам  равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими. При получении дробного числа  оно округляется в сторону  увеличения до ближайшего целого. Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в  течение которых инвестиция будет  погашена кумулятивным доходом. Общая  формула расчета показателя PP имеет  вид:

PP=n, при котором .

Некоторые специалисты при  расчете показателя PP все же рекомендуют  учитывать временной аспект. В  этом случае в расчет принимаются денежные потоки, дисконтированные по показателю «цена» авансированного капитала. Очевидно, что срок окупаемости увеличивается.

Показатель срока окупаемости  инвестиции очень прост в расчетах, вместе с тем он имеет ряд недостатков, которые необходимо учитывать в  анализе.

Во-первых, он не учитывает  влияние доходов последних периодов.

Во-вторых, поскольку этот метод основан на недисконтированных оценках, он не делает различия между  проектами с одинаковой суммой кумулятивных доходов, по различным распределением ее по годам.

В-третьих, данный метод не обладает свойством аддитивности.

Существует ряд ситуаций, при которых применение метода, основанного  на расчете срока окупаемости  затрат, может быть целесообразным. В частности, это ситуация, когда  руководство предприятия в большей  степени озабочено решением проблемы ликвидности, а не прибыльности проекта  — главное, чтобы инвестиции окупились  и как можно скорее. Метод также  хорош в ситуации, когда инвестиции сопряжены с высокой степенью риска, поэтому чем короче срок окупаемости, тем менее рискованным является проект.

Метод индекса  прибыльности

Этот метод является по сути следствием метода чистой теперешней стоимости. Индекс рентабельности (PI) рассчитывается по формуле

.(2.5.)

Очевидно, что если:Р1 > 1, то проект следует принять;

Р1 < 1, то проект следует  отвергнуть;

Р1 = 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

В отличие от чистого приведенного эффекта индекс рентабельности является относительным показателем. Благодаря  этому он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV. Либо при комплектовании портфеля инвестиций с максимальным суммарным  значением NPV.

Метод расчета  коэффициента эффективности инвестиции.

Этот метод имеет две  характерные черты: во-первых, он не предполагает дисконтирования показателей  дохода; во-вторых, доход характеризуется  показателем чистой прибыли PN (балансовая прибыль за минусом отчислений в  бюджет). Алгоритм расчета исключительно прост, что и предопределяет широкое использование этого показателя на практике: коэффициент эффективности инвестиции (ARR) рассчитывается делением среднегодовой прибыли PN на среднюю величину инвестиции (коэффициент берется в процентах). Средняя величина инвестиции находится делением исходной суммы капитальных вложений на два, если предполагается, что по истечении срока реализации анализируемого проекта все капитальные затраты будут списаны; если допускается наличие остаточной или ликвидационной стоимости (RV), то ее оценка должна быть исключена.

.(2.6.)

Данный показатель сравнивается с коэффициентом рентабельности авансированного капитала, рассчитываемого  делением общей чистой прибыли предприятия  на общую сумму средств, авансированных в его деятельность (итог среднего баланса-нетто).

Метод, основанный на коэффициенте эффективности инвестиции, также  имеет ряд существенных недостатков, обусловленных в основном тем, что  он не учитывает временной составляющей денежных потоков. В частности, метод  не делает различия между проектами  с одинаковой суммой среднегодовой  прибыли, но варьирующей суммой прибыли  по годам, а также между проектами, имеющими одинаковую среднегодовую  прибыль, но генерируемую в течение  различного количества лет. И т. п.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 3. Оценка инвестиционного  проекта на примере открытия дополнительного  пункта приема ОАО «Мечта» 

 

   3.1 Общая характеристика инвестиционного проекта

В настоящее время в  городе Знаменск достаточно мощное развитие получила такая область бизнеса, как производство бытовых услуг  населению, в частности химической чистки тканей, изделий из кожи и  ковровых покрытий, а также услуги прачечной.

Среди наиболее мощных представителей данного бизнеса находится и  ОАО «Мечта» - прачечная и химчистка, обладающая современным итальянским  оборудованием и новейшими технологиями чистки. Применение таких технологий позволяет обслуживать примерно 2 тысячи заказов в месяц. Однако приёмный пункт предприятия не способен обеспечить полную загрузку производственных мощностей и в настоящий момент оборудование загружено только на 45 %, несмотря на то, что предприятие  расположено в жилом районе Знаменска.

Поэтому одной из задач  организации ОАО «Мечта» обеспечить максимальную загрузку своих производственных мощностей для устранения недополученной прибыли.

Сущность рассматриваемого проекта состоит в следующем: вследствие большой недозагруженности  оборудования по производству химической чистки и стирки в ОАО «Мечта»  и потребности в этих услугах  населения ЗАТО Знаменск и войсковых  частей расположенных на территории полигона Капустин Яр предполагается рассмотреть возможность открытия еще одного приемного пункта от ОАО  «Мечта».

Это позволит обеспечить дополнительный сбыт продукции ОАО «Мечта» и  поставить необходимые услуги.

Для реализации рассматриваемого инновационного проекта предполагается создание нового юридического лица.

Организационно-правовой формой юридического лица решено избрать общество с ограниченной ответственностью, форма  собственности - частная.

Фирменным наименованием  создаваемого юридического лица является название ООО «Диана».

Уставный капитал общества составляет 300.000 рублей. Общество имеет  банковский счет в Полевом отделении  банка “Циолковское” ЗАТО Знаменск.

Численность персонала ООО  «Диана» составляет 7 человек, что  позволяет отнести предприятие  к категории малых.

Организационная структура  предприятия имеет следующий  вид, представленный на рисунке 3.1.

 

Рисунок 3.1. структура ООО  «Диана»

Высшим органом управления в ООО «Диана» является общее  собрание участников - учредителей  общества. Собрание решает стратегические вопросы, вопросы распределения  прибыли общества, а также избирает Генерального директора.

Генеральный директор осуществляет общее управление обществом. Его  непосредственным заместителем является менеджер-исполнитель, который занимается текущими производственными вопросами, контролем деятельности приёмных пунктов.

ООО «Диана» будет заниматься оказанием ОАО «Мечта» платной  услуги по сбыту продукции. Для этого  будет составлен соответствующий  договор, согласно которому ООО «Диана»  покупает продукцию ОАО «Мечта»  со скидкой 25 % и получает разрешение реализовать её от имени ОАО «Мечта».

Фактически, такой договор  предполагает, что ООО «Диана»  получает возможность открыть удаленный  от химчистки пункт приёма белья. Вследствие отсутствия потребности  в обширных площадях, такой пункт  может быть расположен практически  везде, в том числе появляется возможность расположить его  в удобном легкодоступном месте, в частности это может быть массово посещаемый рынок, в котором  предполагается аренда торгового места  или контейнера.

Приёмный пункт будет  собственностью ООО «Диана», и в  течение дня займется обслуживанием  клиентов. Полученные заказы в конце  дня транспортируются силами ООО  «Диана» в химчистку, где и  обслуживаются. Затем готовые заказы возвращаются клиентам. Оплата услуг  фабрики производится в конце  месяца.

Резюмируя вышесказанное, можно  выделить следующую сущность проекта: создание нового предприятия в Знаменске  по оказанию платных сбытовых услуг  химчистке ОАО «Мечта».

Данный проект в связи  с указанными причинами является краткосрочным, время его реализации составляет 1 год.

Услуги химической чистки и прачечной, предоставляемые ООО  «Диана», предлагаются к использованию  широким потребителям.

Среди оказываемых услуг  для широкого пользователя предназначены:

*  выведение пятен, а также общая химическая чистка тканей и трикотажа;

*  химическая чистка изделий из кожи;

*  химическая чистка изделий из натурального и искусственного меха;

*  химическая чистка ковровых изделий;

*  услуги прачечной.

Исходя из ассортимента перечисленных  услуг, можно сделать вывод о  том, что среди предлагаемых есть услуги, удовлетворяющие потребности, для которых существуют альтернативные пути удовлетворения (1 группа), а есть и те, для которых решение уникально (2 группа), например, химическая чистка кожи и меха.

Кроме ориентированности  на массового потребителя, существует ещё и практика заключения длительных контрактов с юридическими лицами, а именно:

*  детскими садами;

*  войсковыми частями

*  предприятиями общественного питания;

*  общежитиями;

*  предприятиями, использующими спецодежду

на оказание прачечных  услуг.

Указанные предприятия-потребители, а точнее часть из их общего числа, не оснащенная собственными прачечными вынуждена использовать услуги сторонних  организаций.

В связи с примерным  паритетом цен и превышением  качества по сравнению с государственными конкурентами, есть все основания  предполагать, что заключение подобных контрактов вполне возможно. Для такого рода потребителей предусмотрена система  скидок, а также бесплатная доставка.

Таким образом, есть причины  полагать, что продукция ООО “Диана”  найдет своего потребителя.

Очевидно, что размер единовременных затрат на реализацию рассматриваемого инновационного проекта достаточно мал, и привлечение стороннего инвестора  можно считать нецелесообразным.

Единовременные затраты  в размере 231 тыс.руб. предлагается покрыть  за счет собственных средств ООО  «Диана» (за счет уставного капитала).

   3.2 Оценка эффективности инвестиционного проекта

Рассматриваемый проект предлагается оценить по группе расчетных параметров:

-  чистый дисконтированный доход;

-  внутренней нормы доходности;

-  индекс доходности;

-  срок окупаемости

Для наиболее детального анализа  предлагается разделить издержки на единовременные - необходимые до начала производства и текущие.

Содержание и структура  единовременных затрат показана в таблице 3.1.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Содержание затрат	Сумма [руб]
1. Приобретение основных  производственных фондов
1.1 Приобретение автомобиля  ИЖ-2715	200000
1.2 Приобретение персонального  компьютера	31000
Итого единовременных затрат [руб]	231000

Таблица 3.1. Структура единовременных затрат на реализацию инвестиционного  проекта по оказанию сбытовых услуг  ОАО «Мечта»

 

Таким образом сумма единовременных затрат на реализацию проекта составляет 231000.

Текущие затраты имеют  следующую структуру представленную в таблице 3.2.

Содержание затрат	Сумма [руб]
Оплата аренды помещений	26000
Заработная плата приёмщиков ( 3 чел)	24000
Заработная плата водителя	6000
Заработная плата Директора	12000
Заработная плата Менеджера	9000
Затраты на содержание и  эксплуатацию ОС	2401,25
Прочие расходы	2000
Итого текущих расходов:	81401,25

Таблица 3.2. Структура постоянных текущих затрат на реализацию инвестиционного  проекта по оказанию услуг ОАО  «Мечта»