Управление источниками финансирования

 

Дисциплина 

ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ 

Курсовая  работа    

На тему: «Управление источниками финансирования.» 

    Содержание:

1. Введение…………………………………………………………………………..3
2. Сущность и классификация источников финансирования предприятия……………………………………………………………………....4

• Классификация источников финансирования……………………...4
• Организационные формы финансирования………………………...5

3. Содержание собственных источников финансирования предприятия…………………………………………………….............................7

4. Заемные источники финансирования предприятия………………………......10
5. УПРАВЛЕНИЕ ИСТОЧНИКАМИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ………………………………………………….……………..11
• Управление собственными  средствами………………………………..11

                       Формирование собственного капитала……………………………12

                       Анализ формирования собственных финансовых ресурсов……..14

• Управление заёмными средствами……………………………………..17
• Управление эмиссией акций…………………………………….………20
• Управление привлечением банковского кредита……………...………21.

6. Заключение……………………………………………………………………...25

7. Список использованной литературы…………………………………………..27

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    Введение. 

    Любая организация является самоокупающейся  или самофинансируемой системой, которая должна обеспечивать рентабельную работу. В связи с этим особое значение приобретают источники  финансирования организации.

    Руководство организации должно четко представлять, за счет каких источников ресурсов оно будет осуществлять свою деятельность, и в какие сферы деятельности будет вкладывать свой капитал. 

    Целесообразность  привлечения того или иного финансового  источника необходимо сравнивать с показателями рентабельности вложений данного вида и стоимости данного источника. Потребность предприятия в собственных и привлеченных средствах является объектом планирования, соответственно принятие решения данного вопроса оказывает непосредственное влияние на финансовое состояние и возможность выживания предприятия.

    Выбор способов и источников финансирования предприятия зависит от многих факторов: опыта работы предприятия на рынке, его текущего финансового состояния  и тенденций развития, доступности тех или иных источников финансирования.

    Однако  необходимо отметить главное: предприятие  может найти капитал только на тех условиях, на которых в данное время реально осуществляются операции по финансированию аналогичных предприятий, и только из тех источников, которые заинтересованы в инвестициях на соответствующем рынке (в стране, отрасли, регионе). 
 
 
 
 
 

    Сущность  и классификация  источников финансирования предприятия

    Финансирование  хозяйственной деятельности предприятия - это совокупность форм и методов, принципов и условий финансового обеспечения простого и расширенного воспроизводства.

    Под финансированием понимается процесс  образования денежных средств или  в более широком плане процесс  образования капитала предприятия  во всех его формах.

    При выборе источников финансирования деятельности предприятия необходимо решить пять основных задач:

    - определить  потребности в кратко- и долгосрочном  капитале;

    - выявить  возможные изменения в составе  активов и капитала в целях  определения их оптимального состава и структуры;

    - обеспечить  постоянную платежеспособность  и, следовательно, финансовую  устойчивость;

    - с  максимальной прибылью использовать  собственные и заёмные средства;

    - снизить  расходы на финансирование хозяйственной  деятельности.

    Классификация источников финансирования

    Классификация источников финансирования разнообразна и может производиться по следующим признакам:

• внутренние финансирование;
• внешнее финансирование.

    Внутреннее  финансирование предполагает использование тех финансовых ресурсов, источники которых образуются в процессе финансово-хозяйственной деятельности организации. Примером таких источников могут служить чистая прибыль, амортизация, кредиторская задолженность, резервы предстоящих расходов и платежей, доходы будущих периодов.

    При внешнем финансировании используются денежные средства, поступающие в организацию из внешнего мира. Источниками внешнего финансирования могут быть учредители, граждане, государство, финансово-кредитные организации, нефинансовые организации.

    Группировка финансовых ресурсов организаций по источникам их формирования представлена на рисунке ниже.

    

    Финансовые  ресурсы организации в отличие  от материальных и трудовых отличаются взаимозаменяемостью и подверженностью  инфляции и девальвации.

    Организационные формы финансирования:

• Самофинансирование (нераспределенная прибыль, амортизационные отчисления, резервный капитал, добавочный капитал и др.).
• Акционерное или долевое финансирование (участие в уставном капитале, покупка акций и т.д.).
• Заемное финансирование (банковские кредиты, размещение облигаций, лизинг и пр.).
• Бюджетное финансирование (кредиты на возвратной основе из федерального, региональных и местных бюджетов, ассигнования из бюджетов всех уровней на безвозмездной основе, целевые федеральные инвестиционные программы, государственное заимствование и т.д.).
• Особые формы финансирования (проектное финансирование, венчурное финансирование, финансирование путем привлечения иностранного капитала).

    Первоначальным  источником финансирования любого предприятия  является уставный (складочный) капитал (фонд), который образуется из вкладов учредителей. Конкретные способы образования уставного капитала зависит от организационно-правовой формы предприятия. Минимальная величина уставного капитала на день регистрации общества составляет:

    - в обществе с ограниченной ответственностью (ООО) - 100 минимальных размеров оплаты труда (МРОТ);

      - в закрытом акционерном обществе (ЗАО) - 100 МРОТ;

    - в открытом акционерном обществе (ОАО) - не менее 1000 МРОТ. Учредители акционерного или иного общества обязаны полностью внести уставный капитал в течение первого года деятельности.

    Решение об уменьшении уставного капитала принимается 2/3 голосов владельцев голосующих акций и реализуется одним из двух способов:

    - Уменьшением номинальной стоимости акций;

    - Приобретением и погашением части акций (если это предусмотрено уставом организации).

    Решение об увеличении уставного капитала принимает общее собрание акционеров. Это происходит либо путем увеличения номинальной стоимости акций, либо размещением дополнительной объявленной эмиссии акций. Однако для развития бизнеса недостаточно обладания первоначальным капиталом, внесенным учредителями (акционерами). Предприятию в процессе своей деятельности необходимо аккумулировать другие доступные источники финансирования. 

    Содержание  собственных источников финансирования предприятия

    Нераспределенная  прибыль является реинвестированным источником собственных средств для замены оборудования и новых вложений.

    Прибыль предприятия зависит от соотношения  доходов, полученных по итогам деятельности, с расходами, обеспечившими эти доходы. Выделяют валовую прибыль, прибыль от продаж, операционную прибыль, прибыль до налогообложения (по данным бухгалтерского учета), налогооблагаемую прибыль (по данным налогового учета), нераспределенную (чистую) прибыль отчетного периода, реинвестированную (капитализируемую нераспределенную) прибыль.

    Прибыль, остающаяся в распоряжении организации - это многоцелевой источник финансирования ее потребностей. Однако основными  направлениями распределения прибыли  являются накопление и потребление, пропорции между которыми определяют перспективы развития предприятия.

    Формирование  фондов накопления и потребления, а  также других денежных фондов может  предусматриваться учредительными документами и принятой учетной  политикой предприятия, тогда их создание обязательно, либо решение на направление прибыли в эти фонды принимается собранием акционеров по представлению совета директоров (участниками).

    Наличие нераспределенной прибыли зависит  от прибыльности акционерного общества и коэффициента дивидендных выплат. Коэффициент выплаты дивидендов характеризует принятую организацией дивидендную политику, содержание которой будет рассмотрено позже. Шеремет А.Д. Финансы предприятий: менеджмент и анализ. - М. Финансы 2006. - С. 215.

    Прибыль выступает также основным источником формирования резервного капитала (фонда).

    Резервный капитал - часть собственного капитала, выделяемого из прибыли для покрытия возможных убытков. Источником формирования резервного капитала является чистая прибыль, то есть прибыль, оставшаяся в распоряжении организации.

    В обязательном порядке резервный  фонд создают только акционерные  общества. Минимальный размер резервного фонда составляет 5% уставного капитала. При этом размер ежегодных обязательных отчислений в резервный фонд не может  быть менее 5% от чистой прибыли до достижения размера, установленного уставом общества.

    Средства  резервного фонда общества используются:

• для покрытия убытков общества;
• погашения облигаций;
• выкупа акций акционерного общества в случае отсутствия других денежных средств.
• Резервный капитал не может быть использован для других целей.

    В добровольном порядке резервные  фонды могут создавать все  предприятия. Размер и порядок формирования фондов устанавливаются в учредительных  документах.

    Амортизационные отчисления. Амортизация - способ возмещения капитала, затраченного на создание и приобретение амортизируемых активов путем постепенного перенесения стоимости основных средств и нематериальных активов на производимую продукцию.

    Дополнительная  эмиссия акций ведет к уменьшению собственности уже существующих акционеров, и поэтому может совершаться только с их согласия на общем собрании. Если при учреждении общества допускается оплата акций в размере 50% к моменту регистрации, а в остальной сумме - в течение года, то при выпуске дополнительных акций оплачивается не менее 25% номинала их приобретения, а в остальной сумме - не позднее года с момента их размещения. В соответствии с законодательством РФ номинальная  стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% от уставного капитала общества.

    Размещение  ценных бумаг (акций, облигаций) на первичном рынке ценных бумаг осуществляется в двух формах:

• через посредника,
• путем прямого обращения к инвесторам, т.е. непосредственная продажа ценных бумаг предприятия инвестиционным фондам (фирмам) и частным лицам.

Недостатки  акционерного финансирования:

• дополнительная эмиссия акций - весьма дорогостоящий и протяженный по времени процесс;
• эмиссия может сопровождаться спадом рыночной цены акций компании - эмитента;
• отсутствует налоговый щит.

    Величина  рыночной стоимости акций определяет капитализацию предприятия. Капитализация - рыночная стоимость предприятия, акции которого имеют хождение на бирже, т.е. рыночная цена акций, умноженная на число акций (чаще всего привилегированные акции не учитываются при расчете этого показателя).

    Добавочный  капитал является специфическим собственным источником финансирования предприятия организации. В отличие от уставного капитала, он не делится на доли (акции) и показывает общую собственность всех участников (акционеров).

    Формирование  и увеличение добавочного капитала могут производиться в следующих  случаях:

    1. При получении эмиссионного дохода.