Управление портфелем финансовых активов

Специфический фирменный риск связан с такими явлениями, как изменения в законодательстве, забастовки, удачная или неудачная маркетинговая программа, заключение или потеря важных контрактов и с другими событиями, которые имеют последствия для данной фирмы. Воздействие таких событий на портфель акций можно исключить путем диверсификации портфеля.

Рыночный риск обусловлен наличием факторов, которые оказывают влияние на все фирмы. К таким факторам относятся война, инфляция, спад производства, повышение процентных ставок и др. Поскольку такие факторы действуют на большинство фирм в одном направлении, то рыночный и систематический риск не может быть устранен путем диверсификации.

 

2. Анализ и оценка  управления портфелем финансовых  активов ООО «Удомельский лесхоз».

2.1. Краткая характеристика предприятия

Полное официальное название Общества – общество с ограниченной ответственностью ООО «Удомельский лесхоз».

Общество является юридическим лицом, имеет самостоятельный баланс, печать, штампы, бланки со своим наименованием, зарегистрированный в установленном порядке товарный знак.

Общество образовано и осуществляет свою деятельность в соответствии с законодательством РФ. Общество несет ответственность по своим обязательствам в пределах принадлежащего ему имущества и имущественных прав, на которые по законодательству может быть обращено взыскание. Основной вид деятельности общества – лесоводство.

Основные потребители – жители города Удомля и Удомельского района.

ООО «Удомельский лесхоз»  зарегистрирована 08 февраля 2008 года по адресу Тверская область, г Удомля, ул Володарского, д 25. Руководит организацией Руководитель Иванов Иван Иванович. Компании был присвоен ИНН 6911111111 и ОГРН 1234567891011.

 

2.2. Анализ и  оценка формирования портфеля  финансовых активов ООО "Удомельский  лесхоз"

Приведенный в данном отчете анализ финансового состояния ОАО "Удомельский лесхоз" выполнен за период с 01.01.2011 по 31.12.2012 г. (2 года). Деятельность ОАО "Удомельский лесхоз" отнесена к отрасли "Сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство" (классы по ОКВЭД – 1,2), что было учтено при качественной оценке значений финансовых показателей.

Таб. № 1.1. Структура имущества и источники его формирования

Показатель	Значение показателя										Изменение за анализируемый период
	в тыс. руб.							в % к валюте баланса			тыс. руб.  (гр.4-гр.2)	± %  ((гр.4-гр.2) : гр.2)
	31.12.2010			31.12.2011		31.12.2012		на начало  анализируемого  периода  (31.12.2010)	на конец  анализируемого  периода  (31.12.2012)
1	2			3		4		5	6		7	8
Актив
1. Внеоборотные  активы		322 277 188		416 305 259		503 103 540	62,7			76,4	+180 826 352	+56,1
в том числе: основные средства		3 514 657		3 318 907		3 239 256	0,7			0,5	-275 401	-7,8
нематериальные активы		63 898		78 152		110 365	<0,1			<0,1	+46 467	+72,7
2. Оборотные, всего		191 660 913		207 513 814		155 460 157	37,3			23,6	-36 200 756	-18,9
в том числе:  запасы		4 985 680		76 222		55 162	1			<0,1	-4 930 518	-98,9
дебиторская задолженность		147 904 069		175 094 863		89 543 524	28,8			13,6	-58 360 545	-39,5
денежные средства и краткосрочные финансовые вложения		26 708 507		28 436 996		64 898 705	5,2			9,9	+38 190 198	+143
Пассив
1. Собственный  капитал	263 953 835		296 713 355		328 181 421		51,4			49,8	+64 227 586	+24,3
Справочно: Чистые активы	252 735 675		289 544 237		313 802 383		49,2			47,6	+61 066 708	+24,2
2. Долгосрочные  обязательства, всего	82 299 198		85 052 888		26 447 495		16			4	-55 851 703	-67,9
в том числе:   заемные средства	80 294 812		81 638 236		25 262 487		15,6			3,8	-55 032 325	-68,5
3. Краткосрочные  обязательства*, всего	167 685 068		242 052 830		303 934 781		32,6			46,2	+136 249 713	+81,3
в том числе:   заемные средства	101 780 074		142 615 523		262 166 766		19,8			39,8	+160 386 692	+157,6
Валюта баланса	513 938 101		623 819 073		658 563 697		100			100	+144 625 596	+28,1

* Без доходов будущих  периодов, возникших в связи с  безвозмездным получением имущества  и государственной помощи, включенных  в собственный капитал.

Из представленных в первой части таблицы данных видно, что на 31 декабря 2012 г. в активах организации доля текущих активов составляет 1/4, а внеоборотных средств – 3/4. Активы организации за весь период увеличились на 144 625 596 тыс. руб. (на 28,1%). Отмечая увеличение активов, необходимо учесть, что собственный капитал увеличился в меньшей степени – на 24,3%. Отстающее увеличение собственного капитала относительно общего изменения активов является негативным показателем.

На диаграмме ниже представлена структура активов организации в разрезе основных групп:

Рост величины активов организации связан, главным образом, с ростом следующих позиций актива бухгалтерского баланса (в скобках указана доля изменения статьи в общей сумме всех положительно изменившихся статей):

долгосрочные финансовые вложения – 185 211 270 тыс. руб. (81,7%)

краткосрочные финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов) – 23 566 549 тыс. руб. (10,4%)

денежные средства и денежные эквиваленты – 14 623 649 тыс. руб. (6,5%)

Одновременно, в пассиве баланса наибольший прирост наблюдается по строкам:

краткосрочные заемные средства – 160 386 692 тыс. руб. (70,8%)

нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) – 65 661 847 тыс. руб. (29%)

Среди отрицательно изменившихся статей баланса можно выделить "дебиторская задолженность" в активе и "долгосрочные заемные средства" в пассиве (-58 360 545 тыс. руб. и -55 032 325 тыс. руб. соответственно).

Собственный капитал организации на 31 декабря 2012 г. равнялся 328 181 421,0 тыс. руб., что существенно (на 64 227 586,0 тыс. руб., или на 24,3%) больше значения на 31.12.2010.

Таб. № 1.2. Оценка стоимости чистых активов организации

Показатель	Значение показателя					Изменение
	в тыс. руб.			в % к валюте баланса		тыс. руб.  (гр.4-гр.2)	± %  ((гр.4-гр.2) : гр.2)
	31.12.2010	31.12.2011	31.12.2012	на начало  анализируемого  периода  (31.12.2010)	на конец  анализируемого  периода  (31.12.2012)
1	2	3	4	5	6	7	8
1. Чистые активы	252 735 675	289 544 237	313 802 383	49,2	47,6	+61 066 708	+24,2
2. Уставный капитал	21 264	21 264	21 264	<0,1	<0,1	–	–
3. Превышение чистых  активов над уставным капиталом (стр.1-стр.2)	252 714 411	289 522 973	313 781 119	49,2	47,6	+61 066 708	+24,2

Чистые активы организации по состоянию на 31.12.2012 намного (в 14 757,4 раза) превышают уставный капитал. Это положительно характеризует финансовое положение, полностью удовлетворяя требованиям нормативных актов к величине чистых активов организации. Более того, определив текущее состояние показателя, необходимо отметить увеличение чистых активов на 24,2% за два последних года. Превышение чистых активов над уставным капиталом и в то же время их увеличение за период говорит о хорошем финансовом положении организации по данному признаку. На следующем графике наглядно представлена динамика чистых активов и уставного капитал организации.

 

 

Анализ финансовой устойчивости организации

Таб. № 1.3. Основные показатели финансовой устойчивости организации

Показатель	Значение показателя			Изменение показателя  (гр.4-гр.2)	Описание показателя и его нормативное значение
	31.12.2010	31.12.2011	31.12.2012
1	2	3	4	5	6
1. Коэффициент  автономии	0,51	0,48	0,5	-0,01	Отношение собственного капитала к общей сумме капитала. Нормальное значение: 0,5 и более (оптимальное 0,6-0,7).
2. Коэффициент  финансового левериджа	0,95	1,1	1,01	+0,06	Отношение заемного капитала к собственному. Нормальное значение для данной отрасли: не более 0,82 (оптимальное 0,25-0,54).
3. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	-0,3	-0,58	-1,13	-0,83	Отношение собственных оборотных средств к оборотным активам. Нормальное значение: не менее 0,1.
4. Индекс постоянного  актива	1,22	1,4	1,53	+0,31	Отношение стоимости внеоборотных активов к величине собственного капитала организации.
5. Коэффициент  покрытия инвестиций	0,67	0,61	0,54	-0,13	Отношение собственного капитала и долгосрочных обязательств к общей сумме капитала.  Нормальное значение для данной отрасли: не менее 0,75.
6. Коэффициент маневренности собственного капитала	-0,22	-0,4	-0,53	-0,31	Отношение собственных оборотных средств к источникам собственных средств.Нормальное значение: 0,05 и более.
7. Коэффициент  мобильности имущества	0,37	0,33	0,24	-0,13	Отношение оборотных средств к стоимости всего имущества. Характеризует отраслевую специфику организации.
8. Коэффициент  мобильности оборотных средств	0,14	0,14	0,42	+0,28	Отношение наиболее мобильной части оборотных средств (денежных средств и финансовых вложений) к общей стоимости оборотных активов.
9. Коэффициент  обеспеченности запасов	-11,7	-1 568,99	-3 171,06	-3 159,36	Отношение собственных оборотных средств к стоимости запасов. Нормальное значение: не менее 0,5.
10. Коэффициент  краткосрочной задолженности	0,67	0,74	0,92	+0,25	Отношение краткосрочной задолженности к общей сумме задолженности.

Коэффициент автономии организации на последний день анализируемого периода составил 0,5. Полученное значение свидетельствует о приемлемой зависимости ОАО "Удомельский лесхоз" от кредиторов по критерию величины собственного капитала. Коэффициент автономии в течение анализируемого периода (31.12.10–31.12.12) несколько снизился (-0,01).

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на 31 декабря 2012 г. составил -1,13. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами очень сильно снизился за рассматриваемый период (31.12.10–31.12.12) на 0,83. По состоянию на 31.12.2012 значение коэффициента не удовлетворяет нормативному, находясь в области критических значений. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами сохранял значение, не соответствующие нормальному, в течение всего периода.

За весь рассматриваемый период коэффициент покрытия инвестиций существенно уменьшился до 0,54 (на 0,13). Значение коэффициента на 31.12.2012 ниже нормы (доля собственного капитала и долгосрочных обязательств в общей сумме капитала организации составляет только 54%).

На последний день анализируемого периода коэффициент обеспеченности материальных запасов равнялся -3 171,06. В течение анализируемого периода изменение коэффициента обеспеченности материальных запасов составило -3 159,36. Коэффициент в течение всего периода не укладывался в принятую норму. По состоянию на 31.12.2012 значение коэффициента обеспеченности материальных запасов является явно не соответствующим принятому нормативу.

По коэффициенту краткосрочной задолженности видно, что величина краткосрочной кредиторской задолженности организации значительно превосходит величину долгосрочной задолженности (92% и 8% соответственно). При этом за весь анализируемый период доля долгосрочной задолженности уменьшилась на 24,9%.

На следующем графике наглядно представлена динамика основных показателей финансовой устойчивости ОАО "Удомельский лесхоз":

Таб. № 1.4. Анализ финансовой устойчивости по величине излишка (недостатка) собственных оборотных средств

Показатель собственных оборотных средств (СОС)	Значение показателя		Излишек (недостаток)*
	на начало анализируемого периода (31.12.2010)	на конец анализируемого периода (31.12.2012)	на 31.12.2010	на 31.12.2011	на 31.12.2012
1	2	3	4	5	6
СОС1 (рассчитан без учета долгосрочных и краткосрочных пассивов)	-58 323 353	-174 922 119	-63 309 033	-119 668 126	-174 977 281
СОС2 (рассчитан с учетом долгосрочных пассивов; фактически равен чистому оборотному капиталу, Net Working Capital)	23 975 845	-148 474 624	+18 990 165	-34 615 238	-148 529 786
СОС3 (рассчитанные с учетом как долгосрочных пассивов, так и краткосрочной задолженности по кредитам и займам)	125 755 919	113 692 142	+120 770 239	+108 000 285	+113 636 980

*Излишек (недостаток) СОС  рассчитывается как разница между  собственными оборотными средствами  и величиной запасов и затрат.

Поскольку из трех вариантов расчета показателей покрытия запасов собственными оборотными средствами на 31 декабря 2012 г. положительное значение имеет только рассчитанный по последнему варианту (СОС3), финансовое положение организации по данному признаку можно характеризовать как неустойчивое. При этом нужно обратить внимание, что все три показателя покрытия собственными оборотными средствами запасов за анализируемый период ухудшили свои значения.

Анализ ликвидности

Таб. №1.5. Расчет коэффициентов ликвидности

Показатель ликвидности	Значение показателя			Изменение показателя  (гр.4 - гр.2)	Расчет, рекомендованное значение
	31.12.2010	31.12.2011	31.12.2012
1	2	3	4	5	6
1. Коэффициент  текущей (общей) ликвидности	1,14	0,86	0,51	-0,63	Отношение текущих активов к краткосрочным обязательствам.   Нормальное значение: 2 и более.
2. Коэффициент  быстрой (промежуточной) ликвидности	1,04	0,84	0,51	-0,53	Отношение ликвидных активов к краткосрочным обязательствам.   Нормальное значение: 1 и более.
3. Коэффициент абсолютной ликвидности	0,16	0,12	0,21	+0,05	Отношение высоколиквидных активов к краткосрочным обязательствам.   Нормальное значение: не менее 0,2.

На 31 декабря 2012 г. коэффициент текущей ликвидности имеет значение ниже нормы (0,51 против нормативного значения 2). Более того следует отметить отрицательную динамику показателя – за анализируемый период (с 31 декабря 2010 г. по 31 декабря 2012 г.) коэффициент снизился на -0,63.