Управление заёмным капиталом

Выводы: Показатель рентабельности продаж получил широкое применение в рыночной экономике. Он характеризует эффективность предпринимательской деятельности: сколько прибыли имеет организация с одного рубля продаж. Рентабельность продаж определяется как отношение прибыли от продаж или чистой прибыли к сумме полученной выручки, т.е.:

где Rp - рентабельность продаж; Рп - прибыль от продаж; Рч - чистая прибыль; N - выручка от продажи. В 2011 году показатель рентабельности продаж (по сравнению с результатом 2010 года) уменьшился на 2% и составил 17%.

Рентабельность  производственной деятельности может быть выражена формулой: Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия умноженная на 100% деленная на полную себестоимость реализованной продукции. В числителе этой формулы может быть также использован показатель прибыли от реализации продукции. Данная формула показывает, какую прибыль имеет предприятие с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции. В 2011 году показатель рентабельности производства уменьшился на 5% по сравнению с результатом 2010 года и составил 21%.

Важнейшим показателем является рентабельность активов (иначе — рентабельность имущества). Этот показатель может быть определен по следующей формуле: Рентабельность активов = (чистая прибыль / среднегодовая величина активов) *100%. Этот показатель характеризует прибыль, получаемую предприятием с каждого рубля, авансированного на формирование активов. Рентабельность активов выражает меру доходности предприятия в данном периоде.  Показатель рентабельности активов в 2011 году увеличился на 1% по сравнению с показателем 2010 года и составил 12%.

Важную роль в финансовом анализе играет показатель рентабельности собственного капитала. Он характеризует наличие прибыли в расчете на вложенный собственниками данной организации (акционерами) капитал. Рентабельность собственного капитала выражается такой формулой: Прибыль, оставшаяся в распоряжении предприятия умноженная на 100% и деленная на величину собственного капитала (итог третьего раздела баланса). Показатель рентабельности собственного капитала в 2011 году увеличился на 11% по сравнению с предыдущим 2010 годом и составил 28%.

 

 

 

2.5 Анализ ликвидности  и платежеспособности предприятия 

Таблица 5

Анализ ликвидности  баланса

АКТИВ	На нач.пер.	На кон.пер.	ПАССИВ	На нач.пер.	На кон.пер.
1	2	3	4	5	6
2010 год
Наиболее ликвидные активы (А1)	131 033	260 954	Наиболее срочные обязательства(П1)	262 760	366 680
Быстрореализуемые активы (А2)	151 550	76 221	Краткосрочные пассивы (П2)	9 681	9 658
Медленно реализуемые  активы (А3)	276 613	398 443	Долгосрочные пассивы (П3)	9 020	8 033
Труднореализуемые активы (А4)	108 150	121 531	Постоянные пассивы (П4)	395 407	482 343
Баланс	667 346	857 149		676 868	866 714
2011 год
Наиболее ликвидные активы (А1)	260 954	352 445	Наиболее срочные обязательства(П1)	366 680	350 050
Быстрореализуемые активы (А2)	76 221	126 642	Краткосрочные пассивы (П2)	9 658	10 527
Медленно реализуемые  активы (А3)	398 443	422 899	Долгосрочные пассивы (П3)	8 033	6 864
Труднореализуемые активы (А4)	121 531	136 141	Постоянные пассивы (П4)	482 343	681 139
Баланс	857 149	1 038 127		866 714	1 043 884

 

Таблица 6

Баланс ликвидности  предприятия.

№	Условие	На 2010 год (А-П)	Вывод (выполняется или  нет)	На 2011 год (А-П)	Вывод (выполняется или  нет)
1	А1 > П1	(237 453)	нет	(103 331)	нет
2	А2 > П2	208 432	да	182 678	да
3	А3 > П3	658 003	да	806 445	да
4	А4 < П4	(648069)	да	(905 810)	Да

Выводы: Так как 1 соотношение не выполняется, баланс предприятия ни за 2010 год, ни за 2011 год нельзя назвать ликвидным.

Таблица 7.

Показатели платежеспособности предприятия

Коэффициент платежеспособности	На начало периода	На конец периода	Отклонения
2010 год
1.Коэффициент абсолютной ликвидности	0,5	0,7	0,2
2.Коэффициент срочной  ликвидности	1	0,9	(0,1)
3.Коэффициент текущей  ликвидности	2	1,9	(0,1)
4.Коэффициент обеспеченности  оборотными активами, СОС	0,5	0,5	0
5.Коэффициент обеспеченности  запасов собственных средств	1,1	0,9	(0,2)
6. Коэффициент маневренности  собственного капитала	0,7	0,8	0,1
2011 год
1.Коэффициент абсолютной  ликвидности	0,7	1	0,3
2.Коэффициент срочной  ликвидности	0,9	1,3	0,4
3.Коэффициент текущей  ликвидности	1,9	2,5	0,6
4.Коэффициент обеспеченности  оборотными активами, СОС	0,5	0,6	0,1
5.Коэффициент обеспеченности  запасов собственных средств	0,9	1,3	0,4
6. Коэффициент маневренности  собственного капитала	0,8	0,8	0

Выводы: Нормативное ограничение коэффициента абсолютной ликвидности > 0.2 означает, что каждый день подлежат погашению не менее 20% краткосрочных обязательств компании. Указанное нормативное ограничение применяется в зарубежной практике финансового анализа. Учитывая имеющую место в российской практике неоднородность структуры краткосрочной задолженности и сроков ее погашения, указанное нормативное значение следует считать явно недостаточным. Поэтому для многих отечественных компаний нормативное значение коэффициента абсолютной ликвидности должно находиться в пределах К_ал > 0.2-0.5. Показатели К_ал за 2010 год и 2011 год находятся в пределах нормы.

Нормальное значение коэффициента  срочной ликвидности попадает в диапазон 0.7-1. Показатель Ксл в 2010 находится в пределах нормы, а на конец 2011 года даже превышает её.

Для коэффициента текущей ликвидности нормальным считается значение 1.5 - 2.5, в зависимости от отрасли экономики. И в базовом периоде, и в отчётном периоде этот показатель находится в пределах нормы, а это свидетельствует о том, что предприятие в состоянии стабильно оплачивать текущие счета.

Коэффициент обеспеченности оборотными активами имеет норму >0,1. И в 2010, и в 2011 предприятие придерживалось этой нормы.

Норма для коэффициента маневренности собственного капитала составляет интервал 0 – 1. И в базисном, и в отчетном периодах предприятие не вышло за рамки этой нормы.

 

 

 

 

 

2.6 Оценка финансовой устойчивости  предприятия

Таблица 8

Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости предприятия 

Показатели	2010 год	2011 год	Изменения
1	2	3	4
Собственные средства	482 343	681 139	198 796
Внеоборотные активы	119 790	136 141	16 351
Собственные оборотные средства	395 806	201 365	(194 441)
Долгосрочные кредиты и займы	1 657	1 107	(550)
Собственные и долгосрочные кредиты и займы	364 210	546 105	181 895
Краткосрочные кредиты и займы	736 383	700 621	(35 762)
Общая величина основных источников средств (5+6)	1 100 593	1 246 726	146 133
Запасы	394 830	418 121	23 291
Доля финансирования внеоборотных активов за счет собственных средств (2/1), %	25	20	(5)
Доля финансирования пополнения оборотного капитала за счет собственных средств (3/1), %	82	30	(52)
Доля финансирования запасов  за счет собственных оборотных средств (3/8), %	100	48	(52)
Доля финансирования запасов  за счет собственных и заёмных средств (7/8), %	279	298	19
Фс	976	(216 756)	(217 732)
Фд	2 633	(215 649)	(218 282)
Фо	739 016	484 972	(254 044)
Трёхкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости (S)	1; 1; 1 Абсолютная ФУ	0; 0; 1 Неустойчивое фин. состояние

Вывод: На основе анализа данной таблицы, можно сделать вывод о том, что в 2010 году предприятие находилось в положении абсолютной финансовой устойчивости. В 2011 году наблюдается неустойчивое финансовое состояние, это сопряжено с нарушением платежеспособности предприятия. В данной ситуации восстановление финансовой устойчивости возможно за счёт пополнения источников собственных средств.

Таблица 9

Коэффициенты  финансовой устойчивости

Наименование	Годы		Отклонения
1	2	3	4 (= 3 – 2)
	2010	2011
Коэффициент автономии (Коэффициент  концентрации собственного капитала)	0,4	0,5	0,1
Коэффициент концентрации заёмного капитала	0,6	0,5	(0,1)
Коэффициент финансовой устойчивости	0,4	0,5	0,1
Коэффициент структуры долгосрочных вложений	0,02	0,01	(0,01)
Коэффициент финансовой зависимости	2,5	2	0,5
Коэффициент структуры заёмного капитала	0,002	0,002	0
Коэффициент соотношения  собственных и заёмных средств	0,7	1	0,3

Вывод: Значение коэффициента автономии в отчетном 2011году по сравнению с базисным 2010 годом увеличилось на 0,1 и составило 0,5, что означает, что доля собственных средств в общей стоимости всех средств предприятия составляет 50%. Значение данного показателя равно нормативному предела (>0,5), его увеличение по сравнению с 2010 годом свидетельствует об улучшении  финансовой стабильности предприятия в отчетном периоде.

Доля заемного капитала в  общей стоимости всех средств предприятия в 2011 году составила 50%, что на 10% ниже, чем в 2010 году.

Значение коэффициента финансовой устойчивости, которое показывает долю активов компании финансируемых  за счет собственного капитала, в 2011 году составило 0,5, что на 10% выше, чем в 2010 году.  Значения данного коэффициента попадает в рекомендуемый интервал  значений 0,5-0,7.

Коэффициент структуры долгосрочных вложений, который позволяет определить долю долгосрочных обязательств в общем  объеме активов предприятия, в 2011 году по сравнению с 2010 годом уменьшился на 50% и составил 0,01, что означает что лишь 1% занимают долгосрочные обязательства в общем объеме активов предприятия.

Показатель соотношения  привлеченных и собственных средств  в 2011 году по сравнению с 2010 годом  увеличился на 0,3  и составил 1, что  означает, что  на каждый рубль вложенных  собственных средств приходится 50 копеек заемных средств. Значение данного показателя попадает в границы нормативного (<1), однако увеличение его в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от инвесторов и кредиторов, то есть о некотором снижении финансовой устойчивости.

 

2.7. Анализ финансовых  результатов деятельности предприятия

Таблица 10

Анализ финансовых результатов

Наименование показателя	2010 год	2011 год	Отклонение	Уровень в % к выручке в 2010 году	Уровень в % к выручке в 2011 году	Отклонение уровня (2010-2011)
1	2	3	4=3-2	5	6	7=6-5
Выручка (нетто) от продажи  товаров, работ, услуг (за минусом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей)	582 645	853 933	271 288	100	100	0
Себестоимость проданных  товаров, продукции, работ, услуг	329 340	548 712	219 372	57	64	7
Валовая прибыль	253 305	305 221	51 916	43	36	- 7
Коммерческие расходы	13 799	23 438	9 639	<p class="Table_0020