Концепция структуры капитала

ЭФЛ =(1 + НП)?(Р А?%ср.)ЗК/СК,

где ЭФЛ – эффект финансового  левериджа, заключающийся в приросте коэффициента рентабельности собственного капитала, %; ПН – ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью; Р А– коэффициент валовой рентабельности активоЕ (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов), %; % ср. – средний размер процентов за кредит, уплачиваемых предприятием за использование заемного капитала, %; 3К – средняя сумма используемого предприятием заемного капитала; СК – средняя сумма собственного капитала предприятия.

Приведенная формула расчета  эффекта финансового левериджа позволяет выделить в ней три основные составляющие:

1. Налоговый корректор финансового левериджа (1-НП), который показывает, в какой степени проявляется эффект финансового левериджа в связи с различным уровнем налогообложения прибыли.

2. Дифференциал финансового левериджа (Р А?%ср.) который отражает разницу между коэффициентом валовой рентабельности активов и средним размером процента за кредит.

3. Плечо финансового левериджа ЗК/СК, которое характеризует сумму заемного капитала, используемого предприятием, в расчете на единицу собственного капитала.[5]

Налоговый корректор финансового  левериджа практически не зависит от деятельности предприятия, т. к. ставка налога на прибыль устанавливается законодательно. В процессе управления финансовым левериджемдифференциальный налоговый корректор может быть использован в следующих случаях:

- дифференциации ставки налогообложения прибыли или наличия налоговых льгот по различным видам деятельности предприятия;

- осуществления деятельности дочерних фирм предприятия в оффшорных зонах или странах с иным налоговым климатом.

Дифференциал финансового  левериджа является главным условием, формирующим положительный эффект финансового левериджа, если уровень валовой прибыли, генерируемый активами предприятия, превышает средний размер процента за используемый кредит. Чем выше положительное значение дифференциала финансового левериджа, тем выше при прочих равных условиях будет его эффект.[6]

Плечо финансового левериджа является рычагом, который вызывает положительный или отрицательный эффект, получаемый за счет дифференциала. При положительном значении дифференциала любой прирост коэффициента финансового левериджа будет вызывать еще больший прирост коэффициента рентабельности собственного капитала, а при отрицательном значении дифференциала прирост коэффициента финансового левериджа будет приводить к еще большему темпу снижения коэффициента рентабельности собственного капитала. Таким образом, при неизменном дифференциале плечо финансового левериджа является главным генератором как возрастания суммы и уровня прибыли на собственный капитал, так и финансового риска потери этой прибыли. Аналогичным образом, при неизменном плече финансового левериджа положительная или отрицательная динамика его дифференциала генерирует как возрастание суммы и уровня прибыли на собственный капитал, так и финансовый риск ее потери.

3нание механизма воздействия финансового капитала на уровень прибыльности собственного капитала и уровень финансового риска позволяет целенаправленно управлять как стоимостью, так и структурой капитала предприятия.

Количественное значение влияния факторов на изменение результирующего  показателя находится путем применения одного из специальных приемов экономического анализа.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Состояние финансового  менеджмента в исследуемой организации

2.1 Производственно-экономическая характеристика организации

ООО «Сетевязальная фабрика» создано гражданами Российской Федерации  и является по законодательству Российской Федерации обществом с ограниченной ответственностью.

27 апреля 1851 года по Указ  императора Николая I была учреждена  компания «Троицкая машинная  канатная фабрика». Так в Касимове появилось предприятие, которое, развиваясь и меняя со временем профиль производства и назначения выпускаемой продукции, сохранилось до наших дней и функционирует сегодня как Общество с ограниченной ответственностью «сетевязальная фабрика».

1947 год – год начало  машиностроительного производства: освоение выпуска сетевязальных  машин и запчастей к ним.  Всего механическим цехом фабрики  выпущено более 1000 единиц технологического  и вспомогательного оборудования, в том числе: 

- сетевязальных машин  разных классов более 760 единиц;

- сетепосадочных машин около 12 единиц;

- сетесшивных машин около 13 единиц;

- линий отделки сетематериалов около 7 единиц.

Значительная часть оборудования предназначалась для родственныз предприятий в Выборге, Астрахани, Тюмени, Мариуполе. Часть машин поставлялась на экспорт. После этого год за годом фабрика повышала объём выпускаемой продукции, улучшала ее качество. В 1955 – 1960 годах были реконструкции, перевод производства на новое сырьё: со льна на хлопок, с хлопка на капрон.

1997 – 2000 гг. – было закуплено  около 80 единиц нового технологического  оборудования, освоено более 15 новых  видов продукции из полиэтиленового  сырья. В настоящее время предприятие  занимает территорию свыше 12 га, имеет 500 единиц технологического оборудования, выпускает более 150 наименований продукции. Продукция предприятия является конкурентоспособной как на внутреннем, так и на мировом рынке.

Основными видами деятельности Общества являются:

- производство и реализация  продукции производственно –  технического назначения и товаров  народного потребления;

- организация оптовой  и розничной торговли промышленными  товарами, товарами производственно  – технического назначения и  народного потребления, различной  продукцией медицинского назначения, а так же продовольственными  товарами и сельскохозяйственной  продукцией, в том числе и на  условиях комиссии, в стране и  за рубежом;

-  торгово–закупочные, маркетинговые  и посреднические операции, оказание  представительских услуг, в том  числе зарубежными фирмами на  территории страны;

- осуществление товарообменных  операций и посредническая деятельность;

- машиностроение.

Адрес ООО « Сетевязальная  фабрика» : 391301 г. Касимов, Рязанская область, поселок Фабрики , дом 14.

Общество с ограниченной ответственностью «Сетевязальная фабрика», именуемое в дальнейшем «предприятие», зарегистрированное в качестве юридического лица решением Администрации г. Касимова. Общество имеет в собственности обособленное имущество, учитываемое на его самостоятельном балансе, может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные не имущественные права. Общество осуществляет свою деятельность в соответствии с действующим законодательством РФ, Уставом, и коллективным договором.

 

 

 

Таблица 1. – Состав и структура  земельных угодий

 

Виды земельных угодий	Годы						2011 в % к 2009 году
	2009		2010		2011
	га	%	га	%	га	%
1	2	3	4	5	6	7	8
Общая земельная площадь  – всего	12	100	12	100	12	100	100

 

Оценив состав, размер и  структуру земельных угодий, можно  сделать вывод : общая земельная площадь с 2009 по 2011 год не изменилась и составляет 12 га.

Таблица 2 - Состав и структура  товарной продукции

Наименование производимой продукции, оказываемых услуг	Годы						В среднем за 3 года
	2009		2010		2011				В среднем
	т.руб	%	т.руб	%	т.руб	%	т.руб	%
Дели полиамидные	28587	74,7	27008	69,8	27604	71,08	27733	71,2
Веревка	1510	3,9	916	2,4	1450	3,7	1613,6	4,1
Шнур	2220	5,8	1258	3,3	2073	5,3	1850,3	4,7
Пластины сетные	2086	5,4	3612	9,3	1877	4,8	2525	6,5
Нитка полиамидная	678	1,8	450	1,2	775	1,9	634,3	1,6
Неводы, бредни, сети, садки	3352	8,7	5459	14,1	5055	13,01	4622	11,9
Всего	38433	100	38703	100	38834	100	38978,2	100

 

По данным таблицы 2 можно сделать вывод ,что состав производства остался прежним , и состоит из делей полиамидных, веревки и шнура, нитки полиамидной и сетей, а объемы производства увеличились. Наиболее объемным является производство делейполимиадных, оно в 2011 году составляет 71,08 % от общего производства, а в среднем стоимость за три года 27733 тыс.руб. Наименьшую долю составляет производство нитки полимиадной 1,9% .Общий объем производства составил 38978,2 тыс.руб.

 

Таблица 3 - Экономическая  эффективность использования основных фондов

 

Показатели	2009г.	2010г.	2011г.	2011г. в %к 2009г.
Выручка от реализации продукции, тыс. руб.	176851	214920	195201	10,3
Стоимость произведенной  продукции (в сопоставимых ценах 1994г.), тыс. руб.	10382	9277	7937	76,4
Среднегодовая стоимость  основных фондов, тыс. руб.	14805	15211	16949	14,4
Площадь с/х угодий, га	12	12	12	100
Прибыль от реализации, тыс. руб.	6599	12634	6080	92,1
Среднесписочная численность  работников, чел	223	234	234	4,9
Фондооснащенность, тыс. руб.	1233,75	1267,6	1412,4	87,4
Фондовооруженность, тыс. руб.	66,4	65	72,4	9,03
Фондоотдача, руб.	0,7	0,6	0,5	14
Фондорентабельность, руб.	0,45	0,8	0,4	88,8
Фондоемкость, руб.	1,42	1,6	2,1	47,8

 

Изтаблицы3 , видно, чтовыручка от реализациипродукции  в 2011 годуувеличилась на 10,3 %  ,нотакже произошло повышениесебестоимостиреализованнойпродукции ,по сравнению с 2009 годом, . Среднегодоваястоимостьпроизводственныхфондовувеличилась на 14,4 %. Среднесписочнаячисленностьработниковзвеличилась на 4,9 %.Всеэтипоказателиположительнохарактеризуютфинансовуюдеятельностьпредприятия .

Фондовооруженностьвыросла  на 9,03 %, т.о. происходитзамещение  живого труда техникой, ликвидацияручныхпроцессов, повышениестепенимеханизации и комплексноймеханизациипроизводства.