Оценка эффективности инвестиционных проектов

Оглавление.

Введение.

Глава1.

1.1.Понятие инвестиционной  деятельности и основные критерии  эффективности инвестиционного  проекта.

1.2.Понятие эффективности  и ее виды.

1.3.Общие положения оценки общественной эффективности инвестиционного проекта.

1.4.Общие положения оценки коммерческой эффективности инвестиционного проекта.

1.5.Общие положения оценки эффективности участников проекта.

1.6.Общие положения оценки эффективности инвестиционного проекта для акционеров.

1.7.Оценка финансовой реализуемости проекта и расчет показателей эффективности участия предприятия в проекте.

1.8Оценка эффективности проекта для акционеров.

1.9.Учет неопределенности и риска при оценке проекта.

Глава 2.

2.1.Методы оценки эффективности  НИОКР.

Глава 3.

3.1.Критерии и изменение эффективности инвестиционного проекта.

3.2.Методы оценки проектов, осуществляемых на действующем

предприятии.

Заключение

Список используемых источников.

 

 

 

 

 

Введение.

Сейчас инвестиционная политика является одним из наиболее важных аспектов функционирования коммерческой организации.     

Необходимость инвестиции проявляется в непрерывном обновлении   материально-технической базы, освоении новых видов деятельности, а также наращивании объемов производства, сохраняя при этом конкурентоспособность.

В экономике любой страны процесс инвестирования играет важную роль. Инвестирование в значительной степени определяет экономический рост государства, занятость населения и экономическое развитие общества. Поэтому проблема, связанная с эффективным осуществлением инвестирования, заслуживает серьезного внимания.

На мой взгляд, тема оценки эффективности инвестиционных проектов актуальна. Так как решения по принятию инвестиционного проекта нередко должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно независимых проектов. В этом случае необходимо сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на показателях эффективности проекта, т.е. отдачи от капитальных  вложений, которые предусмотрены по проекту. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной аспект стоимости денег.

В отечественной и зарубежной практике известен целый ряд формализованных методов, расчеты, с помощью которых могут служить основой для принятия решений в области инвестиционной политики. Какого-то универсального метода, пригодного для всех случаев жизни, не существует. Набор показателей эффективности, на основе которых принимается решение по реализации проектов разнообразен и варьируется в зависимости от структуры предприятий, методе выбора инвестора и содержания инвестиционного проекта. Зачастую, у каждой организации своя инвестиционная политика.

Цель курсовой работы — обоснование и формулировка основ формирования инвестиционной политики предприятия, определение путей совершенствования и развития, а также оценка экономической эффективности инвестиционной политики предприятия.

Предмет курсовой работы — инвестиционная политика предприятия и её взаимосвязь с государственной инвестиционной политикой, субъектов федерации в условиях углубления рыночных реформ.

Объект курсовой работы — формирование инвестиционной политики, её совершенствование и пути реализации, оценка эффективности инвестиционной политики.

        В данной работе будут рассмотрены особенности оценки  инвестиционных проектов, реализуемых на действующем предприятии, также будут рассмотрены прямые и косвенные показатели эффективности инвестиций в НИОКР и их применение для оценки экономической эффективности НИОКР. Уточнены особенности реализации НИОКР и исследованы показатели эффективности, учитывающие инвестиционную привлекательность проектов НИОКР.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава1.

1.1.Понятие инвестиционной  деятельности и основные критерии  эффективности инвестиционного  проекта.

 

Инвестиции в общепринятом смысле - это долгосрочные вложения средств в производство товаров (работ, услуг) или иную деятельность с целью получения конкретных результатов.

 

Инвестиционная деятельность предприятия является необходимой предпосылкой поддержания на постоянном уровне и расширения производственного потенциала предприятия и потому входит в  деятельность всех без исключения предприятиях. Инвестиционная деятельность осуществляется в форме реализации инвестиционных проектов.

 

Инвестиционные проекты,например, предложения по разработке новой продукции, должны подвергаться постоянному и детальному анализу с точки зрения конечных результатов. Известно, что капитал, вложенный в технико-экономические проекты вместе с частью полученной от их реализации прибыли, переходит в активы с целью получения дохода и прибыли в будущем.[1] Поэтому в самом начале анализа инвестиционного проекта нужно проводить оценку эффективности вложения инвестиций.

Инвестиционные проекты появляются из потребностей предприятия.         Условием стойкости и развития инвестиционных проектов является их соответствие инвестиционной политике и стратегическим целям предприятия. Основная цель инвестиционного проекта- повышение эффективности работы и конкурентоспособности предприятия.Оценка эффективности инвестиционных проектов - один из главных элементов инвестиционного анализа; оценка-это основнщй инструмент правильного выбора из нескольких инвестиционных проектов наиболее эффективного, совершенствования инвестиционных программ и минимизации рисков.

 

Оценка эффективности инвестиций являет собой наиболее ответственный этап в процессе принятия инвестиционных решений. От того, насколько объективно и всесторонне проведена эта оценка, зависят сроки возврата вложенного капитала и темпы развития компании (фирмы). Объективность,беспристрастность и всесторонность оценки эффективности инвестиционных проектов в значительной мере определяется использованием современных методов проведения такой оценки.

Эффективность ИП - отражает соответствие проекта, порождающего данный ИП, целям и интересам его участников.

 

Осуществление эффективных проектов увеличивает поступающий в распоряжение общества внутренний валовой продукт (ВВП), который потом делится между участвующими в проекте субъектами (фирмами (акционерами и работниками), банками, бюджетами разных уровней и пр.). Поступлениями и затратами этих субъектов определяются различные виды эффективности ИП.

 

Рекомендуется оценивать следующие виды эффективности:

 

1)эффективность проекта в целом;

 

2)эффективность участия в проекте.

 

Эффективность проекта в целом оценивается для определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования. Она включает в себя:

 

1)общественную (социально-экономическую) эффективность проекта;

 

2)коммерческую эффективность проекта.

 

Показатели общественной эффективности учитывают социально-экономические последствия осуществления ИП для общества в целом, в том числе как непосредственные результаты и затраты проекта, так и "внешние": затраты и результаты в смежных секторах экономики, экологические, социальные и иные внеэкономические эффекты. "Внешние" эффекты рекомендуется учитывать в количественной форме при наличии соответствующих нормативных и методических материалов. В отдельных случаях, когда эти эффекты весьма существенны, при отсутствии указанных документов допускается использование оценок независимых квалифицированных экспертов. Если "внешние" эффекты не допускают количественного учета, следует провести качественную оценку их влияния. Эти положения относятся также к расчетам региональной эффективности.

 

 В тех случаях, когда ИП затрагивает интересы не одной страны, а нескольких, общественная эффективность характеризует проект с точки зрения всей системы в целом. В случае же "чисто российского" ИП общественная эффективность совпадает с народнохозяйственной.

 

Показатели коммерческой эффективности - учитывают финансовые последствия его осуществления для участника, реализующего ИП, в предположении, что он производит все необходимые для реализации проекта затраты и пользуется всеми его результатами.

 

Показатели эффективности проекта в целом- характеризуют с экономической точки зрения технические, технологические и организационные прoeктные решения.

 

Эффективность участия в проекте определяется с целью проверки реализуемости ИП и заинтересованности в нем всех его участников.

Эффективность участия в проекте включает:

-эффективность участия предприятий в проекте (эффективность ИП для предприятий-участников);

 

-эффективность инвестирования в акции предприятия (эффективность для акционеров акционерных предприятий - участников ИП);

 

-эффективность участия в проекте структур более высокого уровня по отношению к предприятиям - участникам ИП, в том числе:

 

* региональную и народнохозяйственную  эффективность - для отдельных регионов  и народного хозяйства РФ;

 

* отраслевую эффективность - для  отдельных отраслей народного хозяйства, финансово-промышленных групп, объединений предприятий и холдинговых структур;

 

*бюджетную эффективность ИП (эффективность участия государства в проекте с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней)[2].

 

Оценка эффективности ИП должна осуществляться на стадиях:

 

- разработки инвестиционного предложения  и декларации о намерениях (экспресс-оценка  инвестиционного предложения);

 

- разработки "Обоснования инвестиций";

 

- разработки ТЭО (проекта);

 

- осуществления ИП (экономический мониторинг).

 

Принципы оценки эффективности ИП одинаковы на всех стадиях. Оценка может различаться по видам рассматриваемой эффективности, а также по набору исходных данных и степени подробности их описания.

 

На стадии разработки инвестиционного предложения во многих случаях можно ограничиться оценкой эффективности ИП в целом. Схема финансирования проекта может быть намечена в самых общих чертах (в том числе по аналогии, на основании экспертных оценок).

 

При разработке Обоснования инвестиций и ТЭО (проекта) должны оцениваться все приведенные выше виды эффективности. При этом:

 

- на стадии разработки обоснования  инвестиций схема финансирования  может быть ориентировочной;

 

- на стадии разработки ТЭО (проекта) должны использоваться реальные  исходные данные, в том числе и по схеме финансирования.

 

          Эффективность ИП оценивается в течение расчетного периода, охватывающего временной интервал от начала проекта до его прекращения. Начало расчетного периода рекомендуется определять в задании на расчет эффективности ИП, например как дату начала вложения средств в проектно-изыскательские работы.

 

          Расчетный период разбивается на шаги - отрезки, в пределах которых производится агрегирование13 данных, используемых для оценки финансовых показателей. Шаги расчета определяются их номерами (0, 1, ...). Время в расчетном периоде измеряется в годах или долях года и отсчитывается от фиксированного момента  t0=0, принимаемого за базовый (обычно из соображений удобства в качестве базового принимается момент начала или конца нулевого шага; при сравнении нескольких проектов базовый момент для них рекомендуется выбирать одним и тем же). В тех случаях, когда базовым является начало нулевого шага, момент начала шага с номером т обозначается через  tm, если же базовым моментом является конец нулевого шага, через tm обозначается конец шага с номером т. Продолжительность разных шагов может быть различной.

        Проект, как и любая финансовая операция, т.е. операция, связанная с получением доходов и (или) осуществлением расходов, порождает денежные потоки (потоки реальных денег).

        Денежный поток ИП - это зависимость от времени денежных поступлений и платежей при реализации порождающего его проекта, определяемая для всего расчетного периода.

 

1.2.Понятие эффективности и ее виды.

 

Понятие эффективности связано с наибольшим результатом при наименьших усилиях. Результат зависит от поставленных целей ,а постановка целей зависит от субъекта целеполагания.

Целеполагание зависит в основном от принятой системы ценностей. Управление эффективностью- всего лишь инструмент достижения целей. При постановке целей можно устанавливать критерии эффективности ее достижения. Если цель достигнута в соответствии с критериями,результат считается эффективным, и наоборот.

Применительно к бизнесу можно выделить несколько видов эффективности, например:

-эффективность управленческого  решения

-эф-ть собственника

-эф-ть работы сотрудника

-эф-ть компании

-эф-ть проекта.

Для контроля над состоянием эффективности используется аудит эффективности - проверка соблюдения должного уровня эффективности, выявление возможностей ее повышения.

 

 

 

 

1.3.Общие положения оценки общественной эффективности инвестиционного проекта.

  При расчете показателей  общественной эффективности:

 

 · в денежных потоках отражается (при наличии информации) стоимостная оценка последствий осуществления данного проекта в других отраслях народного хозяйства, в социальной и экологической сферах;

 

 · в составе оборотного  капитала учитываются только  запасы (материалы, незавершенная готовая  продукция) и резервы денежных  средств;

 

 · исключаются из притоков  и оттоков денег по финансовой и операционной деятельности их составляющие, связанные с получением кредитов, выплатой процентов по ним и их погашением, предоставленными субсидиями, дотациями, налоговыми и другими трансфертными платежами, при которых финансовые ресурсы передаются от одного участника проекта (включая государство) другому.

 

 В тех случаях, когда связанный с проектом платеж трансфертного характера осуществляется за пределы системы ИП, (например, для российского проекта имеет место выплата процентов по зарубежному кредиту), соответствующие оттоки денег должны учитываться.

 

 · производимая продукция (работы, услуги) и затрачиваемые ресурсы должны оцениваться в специальных экономических ценах. Временно, впредь до введения, нормативными документами подобных цен или методов их установления, стоимостную оценку производимой продукции и потребляемых ресурсов рекомендуется производить на основе следующих положений.