Разработка инвестиционной стратегии предприятия

 

Сумма дисконтированных капиталовложений составила 33,54 млн.р.

в) Теперь рассчитаем первый показатель эффективности инвестиционного проекта - NPV (Net Present Value) - чистая приведенная стоимость проекта, определяемый как разница между приведёнными доходами и инвестициями составит:

NPV = PV - K = 69,54 - 33,54 = 36 млн.р.

 

По общему правилу, если NPV > 0, то проект принимается. Положительное значение NPV значит, что денежный поток проекта за рассматриваемый срок при установленной ставке дисконтирования покрыл своими поступлениями инвестиции и текущие затраты, то есть обеспечил минимальный доход заданный ставкой дисконтирования (E), равный доходу от альтернативных безрисковых вложений и доход равный значению NPV. В нашем случае показатель NPV>0, то есть проект должен быть принят, но прежде чем делать выводы об эффективности рассматриваемого проекта следует рассчитать остальные показатели и рассматривать их в совокупности.

г) индекс рентабельности рассчитывается по формуле:

 

 

Индекс прибыльности (IР) - это относительная прибыльность проекта, или дисконтированная стоимость денежных поступлений от проекта, в расчете на единицу вложений. Так как P > 0 - проект является рентабельным.

д) рассчитаем внутреннюю норму прибыли инвестиций (IRR). Под внутренней нормой прибыли понимается значение коэффициента дисконтирования (r), при котором NPV проекта равен нулю:

 

 

Для того, чтобы найти ВНД, решим данное уравнение с применением возможностей редактора MsExcel методом подбора.

Получаем:

ВНД = 0,89 или 89% >E=22%

Внутренняя норма доходности больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, следует полагать, что проект эффективен.

7. Сравним основные характеристики двух вариантов инвестирования (см. табл. 11).

 

 

Таблица 11 - Сравнительная характеристика двух вариантов инвестирования

Вариант	NPV	Индекс рентабельности	ВНД
1	15,72	0,449	0,52
2	36	1,07	0,89

 

По всем параметрам эффективность второго варианта инвестирования выше, поэтому следует принять именно его.

8. Рассчитаем показатели эффективности проектов В и Д, учитывая следующие параметры:

Коэффициент перевода данных приведённых в примере к данным по соответствующему варианту	Экспертная оценка вероятности
	наихудшая	реальная	оптимистическая
	x	y	z
0,92	0,30	0,60	0,10

 

9. Сравним проекты по степени риска (см. табл. 12).

Таблица 12 - Сравнение проектов по степени риска

Оценка NPV	Вариант 1	Вариант 2	Экспертная оценка
Наихудшая	14.15	32.4	0,3
Реальная	15,72	36	0,6
Оптимистическая (максимальная)	17,29	39.6	0,1

 

а) Для каждого варианта определим среднеквадратичное отклонение по формуле:

 

где NPV_i - приведённая чистая стоимость каждого из рассматриваемых вариантов;

- средневзвешенное значение по вероятностям (P_i).

б) Рассчитаем средневзвешенное значение для каждого варианта:

 

 

          в) Определим среднеквадратичное отклонение проектов:

 

Наиболее рисковым является первый вариант инвестиционного проекта.

Вывод: Несмотря на высокие показатели эффективности, первый проект имеет высокий уровень риска, поэтому следует принять к реализации второй проект. Так как он требует меньшего уровня рентабельности и внутренней нормы доходности, проект это имеет хороший запас прочности, то есть даже при увеличении ставки дисконтирования до 52% мы все равно имеем положительный NPV.

Размещено