Риск как объект управления

Риск как объект управления

 
Риск обычно определяют как возможность  наступления некоего, чаще всего неблагоприятного для рассматриваемого бизнеса события. Это событие может быть как внешним по отношению к данному бизнесу, так и внутренним, и на практике способно принимать самые причудливые формы. Естественно, менеджер стремится разобраться в имеющемся многообразии. И здесь нет инструмента лучше, чем анализ неблагоприятных возможностей.

Существует множество  различных классификаций видов  риска, с которыми сталкивается современная  компания, но чаще всего выделяют риски  рыночные, финансовые (в том числе  кредитные и инвестиционные), операционные и др. Классификация рисков с учетом степени значимости их последствий  уникальна для каждого конкретного  субъекта хозяйственной деятельности и зависит от целого ряда факторов. Компаниям часто приходится иметь дело и со стратегическими рисками (рисками ухудшения положения компании на рынке, угрозами ее репутации), и с юридическими (возможными проблемами в связи с договорной деятельностью, контрактацией или требованиями законодательства), и экологическими (возможными санкциями в связи с нанесением ущерба окружающей среде), а также с рисками информационной, экономической или физической безопасности, рисками корпоративных транзакций, техногенными рисками и т. д. Поскольку риски возникают практически во всех сферах хозяйственной деятельности и затрагивают интересы различных подразделений и структур, управление рисками должно осуществляться комплексно и скоординированно в разрезе подразделений, функций и процессов¹. 

Методы управления рисками  настолько универсальны и привлекательны для менеджеров, что стоит предостеречь от переоценки их возможной роли в  корпоративном управлении. Приведем один пример. Говоря о стратегических целях бизнеса и возможных  неудачах компании на пути их реализации, невольно приходится затрагивать тему эффективности стратегического  планирования и применять весь инструментарий консалтинга. Оценка стратегических рисков осуществляется путем глубокого  анализа как возможностей и особенностей самого бизнеса, так и перспектив рынка в целом, построения возможных  сценариев развития ситуации и идентификации  ключевых событий. В этой связи, конечно, можно говорить о «стратегических  рисках бизнеса» и управлении ими, но вряд ли стоит надеяться на то, что  точные числовые методы анализа и  планирования дадут менеджерам компании какой-то новый и полезный управленческий инструмент. Другое дело, что с их помощью иногда можно получить полезную информацию, которую удобно использовать при принятии управленческих решений: например, скорректировать традиционный SWOT-анализ с учетом предполагаемых сценариев развития ситуации на рынке, или расставить приоритеты внешних угроз бизнесу в соответствии с их вероятностями, или попытаться спрогнозировать развитие ситуации на соответствующих сегментах российского рынка на основе анализа международных рынков капитала. Полезной может оказаться и сама методология управления рисками в смысле постановки задач и культуры анализа. 

Еще проще обстоит дело с юридическими рисками: для их анализа  и контроля количественные методы, насколько нам известно, не применяются. Наилучший результат дает простой  логический анализ типа «что, если?», осуществляемый юристами под руководством риск-менеджера  или в тесном взаимодействии с  ним. 

В то же время хорошо зарекомендовали  себя в российской практике количественные методы управления рыночными и кредитными рисками, а также рисками ликвидности. Применяемые здесь модели разработаны  в международном банковском сообществе на основе современных теорий рынков капитала и постепенно завоевывают  свое «место под солнцем» благодаря  деятельности Базельского комитета и национальных регуляторов банковской деятельности отдельных стран. 

Методы оценки кредитных  рисков и управления ими особенно интересны крупным предприятиям с большим числом покупателей  продукции и высокой реализацией². 

Практическая польза от эффективной  методики управления кредитным риском может заключаться как в повышении  качества дебиторской задолженности  за счет контроля за соблюдением лимитов на отгрузку товара покупателям, так и в возможности снижения необходимых резервов, увеличении скорости оборачиваемости дебиторской задолженности и, в конечном счете, улучшении финансовых результатов работы предприятия. 

У большинства менеджеров слово «риски» пока еще ассоциируется  только со словом «страхование». Однако управленцы постепенно отказываются от традиционного для нашей страны подхода к минимизации рисков хозяйственной деятельности путем  эпизодического страхования некоторых  типов имущества. Вместе с развитием  корпоративного управления в США, Великобритании, Германии и других странах Европы, недавний и внушительный «толчок» которому дали крупные скандалы в компаниях Enron, WorldCom и Parmalat, в корпоративную жизнь постепенно входит понятие культуры управления рисками. Это понятие связано и с так называемой наилучшей практикой (best practice), особенно эффективно, на наш взгляд, тиражируемой регуляторами рынков в Великобритании, и с концепцией интегрированной системы управления рисками, давно закрепленной в немецком законодательстве (KonTrag). 

Управление рисками - это  не только задача, которую все менеджеры  компании должны в конечном счете выполнить, это еще и эффективный инструмент руководства бизнесом. Управление рисками как процесс тесно связано с корпоративным управлением, поскольку акционерам в таком случае предоставляется информация о наиболее существенных для них рисках и о том, как эти риски контролируются³. 

Контроль рисков важен  для эффективного управления бизнесом, поскольку может дать более реалистичную оценку работы отдельных специалистов и подразделений, скорректировав их финансовые показатели с учетом рисков, создаваемых для бизнеса в целом. 

Хорошая система внутреннего  контроля на предприятии или в  банке - также производный продукт  и важнейшая часть системы  управления рисками. Понятно, что наиболее подробно методика организации внутреннего  контроля описана для кредитных  институтов (в частности, в России - Центральным Банком России). Однако и на промышленных предприятиях руководители и специалисты традиционно уделяют  внимание вопросам внутреннего контроля и аудита. Практика показывает, что  наиболее эффективные системы внутреннего  контроля формировались на тех предприятиях, где к их созданию либо подходили  «тотально», чтобы задействовать  максимальное количество персонала  и ресурсов и проконтролировать  все, либо использовали методики управления рисками. В последнем случае руководство  предприятия утверждало перечень основных рисков бизнеса, а специалисты на этой основе разрабатывали и внедряли процессы, направленные на идентифицированные ранее риски. 

Перед директором по рискам и его службой ставится задача организации управления всеми рисками  бизнеса, и в первую очередь теми, которые влияют на достижение компанией  стратегических, производственных и  финансовых целей. При этом понятие  «управление рисками» включает выявление  и идентификацию ключевых рисков; принятие решения о методах измерения  их вероятности и количественной оценки их последствий для бизнеса; принятие решения о мерах контроля за рисками и их последствиями; организацию мониторинга рисков; подготовку своевременной и понятной непрофессионалам отчетности для внешних пользователей управленческой информации. Полезно разработать и принять политику в области управления рисками бизнеса, позволяющую идентифицировать основные риски, определить их допустимые уровни и заложить принципы, сообразно которым компетентные лица компании будут обеспечивать соответствие фактических рисков бизнеса уровням, допустимым в пределах имеющейся политики. 

По достижении бизнесом некой  «критической массы» его возможности  по работе с рисками существенно  возрастают: например, выход на международные  фондовые рынки позволяет более  эффективно хеджировать некоторые  валютные и рыночные риски, продавать  или покупать кредитные и процентные риски и т. п. Соответственно, руководство  компании проявляет тогда и большую  готовность выделять средства как на подготовку и обучение собственных  специалистов, так и на аутсорсинг необходимого опыта на стороне. 

Считается, что зрелость любой науки определяется степенью проникновения в нее точных количественных методов. В этом смысле можно смело  говорить о «созревании» теории бизнеса. Бурное развитие финансовой математики в последние годы не осталось незамеченным деловым сообществом. Все шире в  практике российских финансовых институтов и промышленных предприятий применяются абстрактные финансово-математические модели и методы⁴. 

Если еще несколько  лет назад обычным был, например, бизнес-план, в котором компания определяла качественные и количественные показатели хозяйственной деятельности, которые она планировала получить по итогам года, то теперь эти целевые  показатели все чаще усложняются: руководство  компании принимает несколько различных  сценариев развития и своего бизнеса, и рынка в целом. Появляется объективная  связь «управленческой науки» с  современными теориями рынков, в том  числе финансовых, с их моделями и количественными методами оценки и прогнозирования. При этом, как  показывает западная практика, наибольший эффект достигается путем применения так называемых стохастических моделей - моделирования рынка и результатов  работы его субъектов с помощью  аппарата теории вероятностей и статистики. 

Естественно, что скорость проникновения количественных методов  в практику бизнеса неодинакова. Уже несколько лет назад они  прочно утвердились во всех западных и большинстве крупных российских финансовых институтов, бизнес которых  связан с «покупкой и продажей рисков», и постепенно приживаются  на крупных российских предприятиях, например сырьевой сферы и энергетики, бизнес которых напрямую зависит  от состояния соответствующих мировых  рынков. 

Понятно, что после формализации и моделирования рынка и финансово-хозяйственной  деятельности ее субъекта становится возможным и даже естественным точное измерение рисков бизнеса, по крайней  мере в рамках применяемых моделей. И опять здесь приходят на помощь теоретико-вероятностные методы. Риски наступления неблагоприятных для бизнеса событий и их последствия можно характеризовать и в терминах вероятности наступления этих событий, и в терминах математического ожидания случайных величин, таких, например, как размер убытков из-за банкротства крупного покупателя продукции предприятия или величина трансляционной прибыли в связи с ростом обменного курса валюты покупателя, и т. п. 

Появившись в банковской среде США, широкое применение в  международном банковском и инвестиционном сообществе нашли такие специфические  способы измерения риска, как  подсчет «денег под риском» (value at risk - VAR - максимально возможные для выбранного уровня вероятности потери инвестиционного портфеля банка в течение некоего промежутка времени), а также модификации данной методики или ее аналоги. При кажущейся простоте определения задача практического вычисления размера VAR для сложных портфелей с разнородными активами далеко не тривиальна. Банковский инструментарий оценки рисков может применяться и во внебанковской сфере. В некоторых случаях руководители или акционеры промышленного предприятия принимают решение о том, что им необходим критерий для измерения величины и вероятности возможных потерь бизнеса в течение определенного промежутка времени. Тогда без математического моделирования рынка и бизнеса им не обойтись: риск-менеджерам предприятия потребуется оценить не только уровень возможных потерь бизнеса в связи с принятым уровнем рисков, но и адекватность используемых моделей. Первая задача связана с применением методов теории вероятности, последняя - с применением методов математической статистики⁵. 

Естественно, что важность и уровень сложности методики управления рисками в банковской и биржевой сфере и, в частности, их измерения существенно выше, чем  в среднем в промышленности. Например, если служащие банка зачастую стремятся дать руководству представление о рисках по открытым позициям, подсчитывая VAR с помощью сложных программных продуктов в режиме реального времени, то руководители промышленных предприятий, как правило, могут подождать до следующего отчетного периода, чтобы раскрыть перед своими акционерами определенную информацию по рискам бизнеса в описательной форме, заботясь прежде всего об объективности и полноте раскрытия информации. 

Методология управления рисками  находит свое применение и в отдельных  сферах корпоративного управления. Например, на ряде современных российских предприятий  уже давно успешно применяются  достаточно сложные системы контроля кредитного риска. Покупателям системно устанавливаются лимиты - как временные (на сроки оплаты отгруженной продукции), так и денежные (на величину товарного  кредита). Эти лимиты отслеживаются  и контролируются, а система полномочий руководителей отделов продаж по превышению лимитов формализована  настолько, чтобы отследить результаты соответствующего управленческого  решения и по его итогам премировать  или оштрафовать. Таким образом, на промышленных предприятиях появляется связь между управлением рисками  и системами мотивации персонала  компаний, при определении вклада работника или подразделения  в общий финансовый результат  учитывающими уровень риска, которому этот работник или подразделение  подвергает компанию. Здесь также  будет полезен опыт финансовых институтов, которые первыми ввели практику оценки результатов работы своих  трейдеров с учетом уровня рисков открытых ими позиций.  

Классификация рисков и методы управления ими

 
Классификацию рисков денежных потерь можно осуществить по различным  признакам. 
• В зависимости от вида хозяйственной деятельности — предпринимательский (производственный, коммерческий, финансовый) и потребительский. 
• По признаку проявления — спекулятивный, прошлой (чистый), 
• В зависимости от вида финансового посреднически — инвестиционный, страховой, банковский.

Производственный риск возникает  в процессе производственной деятельности. Причинами производственного риска  являются: снижение планируемого объема производства, рост материальных, трудовых затрат и др.

Коммерческий риск связан с реализацией продукции (услуг), закупкой сырья, материалов и т.д. Причины  такого риска — уменьшение планируемого объема реализации, повышение закупочных цен, рост издержек обращения, потери продукции  в процессе обращения и др.