Риск как объект управления

Инвестор иногда принимает  решения, когда результаты неопределенны  и основаны на ограниченной информации. Естественно, при более полной информации можно сделать лучший прогноз  и снизить риск. В этом случае полезная информация выступает в  качестве товара. Стоимость полной информации рассчитывается как разница  между ожидаемой стоимостью какого-нибудь приобретения, когда имеется полная информация, и ожидаемой стоимостью, когда информация неполная¹¹.

Назначение анализа риска  как одного из самых сложных этапов управления финансовыми рисками  — в необходимости дать потенциальным  партнерам данные для принятия решений  о целесообразности участия в  проекте и возможности предусмотреть  меры по защите от финансовых потерь.

При проведении анализа рисков прежде всего надо определить источники и причины рисков, какие из них являются основными, преобладающими. Источниками рисков могут быть: хозяйственная деятельность, личность человека, природные факторы. Причиной рисков являются недостаток информации, неопределенность будущего, непредсказуемость поведения делового партнера.

Анализ рисков подразделяют на два взаимно дополняющих друг друга вида: качественный и количественный.

Качественный анализ представляет собой идентификацию всех возможных  рисков. Качественный анализ может  быть сравнительно простым, его главная  задача — определить факторы риска, этапы работы, при выполнении которых  риск возникает, и т.д.

Объем убытка от вложения капитала может быть равен объему данного  капитала, быть меньше или больше его.

Проведя анализ риска, следует  определить степень риска. Риск может  быть¹²: 
 
• допустимым — имеется угроза полной потери прибыли от реализации планируемого проекта; 
• критическим — возможны непоступление не только прибыли, но и выручки и покрытие убытков за счет средств предпринимателя; 
• катастрофическим — возможны потеря капитала, имущества и банкротство предпринимателя.

Количественный анализ —  это определение конкретного  размера денежного ущерба отдельных  подвидов финансового риска и  финансового риска в совокупности.

Иногда качественный и  количественный анализ производится на основе оценки влияния внутренних и  внешних факторов: осуществляются поэлементная оценка удельного веса их влияния  на работу данного предприятия и  ее денежное выражение. Такой метод  анализа является достаточно трудоемким с точки зрения количественного  анализа, но приносит свои несомненные  плоды при качественном анализе. В связи .с этим следует уделить большее внимание описанию методов количественного анализа финансового риска, поскольку их немало и для их грамотного применения необходим некоторый навык.

В абсолютном выражении риск может определяться величиной возможных  потерь в материально-вещественном (физическом) или стоимостном (денежном) выражении.

В относительном выражении  риск определяется как величина возможных  потерь, отнесенная к некоторой базе, в виде которой наиболее удобно принимать  либо имущественное состояние предприятия, либо общие затраты ресурсов на данный вид предпринимательской деятельности, либо ожидаемый доход (прибыль). Тогда  потерями будем считать случайное  отклонение прибыли, дохода, выручки  в сторону снижения в сравнении  с ожидаемыми величинами. Предпринимательские  потери — это в первую очередь  случайное снижение предпринимательского дохода. Именно величина таких потерь и характеризует степень риска. Отсюда анализ риска прежде всего связан с изучением потерь.

В зависимости от величины вероятных потерь целесообразно  разделить их на три группы¹³: 
• потери, величина которых не превышает расчетной прибыли, можно назвать допустимыми; 
• потери, величина которых больше расчетной прибыли относятся к разряду критических — такие потери придется возмещать из кармана предпринимателя; 
• еще более опасен катастрофический риск, при котором предприниматель рискует понести потери, превышающие все его имущество.

Если удается тем или  иным способом спрогнозировать, оценить  возможные потери по данной операции, то значит получена количественная оценка риска, на который идет предприниматель. Разделив абсолютную величину возможных потерь на расчетный показатель затрат или прибыли, получим количественную оценку риска в относительном выражении, в процентах.

Говоря о том, что риск измеряется величиной возможных, вероятных  потерь, следует учитывать случайный  характер таких потерь. Вероятность  наступления события может быть определена объективным методом  и субъективным.

Объективным методом пользуются для определения вероятности  наступления события на основе исчисления частоты, с которой происходит данное событие.

Субъективный метод базируется на использовании субъективных критериев, которые основываются на различных  предположениях. К таким предположениям могут относиться суждение оценивающего, его личный опыт, оценка эксперта по рейтингу, мнение аудитора-консультанта и т.п.

Таким образом, в основе оценки финансовых рисков лежит нахождение зависимости между определенными  размерами потерь предприятия и  вероятностью их возникновения. Эта  зависимость находит выражение  в строящейся кривой вероятностей возникновения  определенного уровня потерь.

Построение кривой — чрезвычайно  сложная задача, требующая от служащих, занимающихся вопросами финансового  риска, достаточного опыта и знаний. Для построения кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь (кривой риска) применяются различные  способы: статистический; анализ целесообразности затрат; метод экспертных оценок; аналитический  способ; метод аналогий. Среди них  следует особо выделить три: статистический способ, метод экспертных оценок, аналитический  способ¹⁴. 
• Суть статистического способа заключается в том, что изучается статистика потерь и прибылей, имевших место на данном или аналогичном производстве, устанавливаются величина и частотность получения той или иной экономической отдачи, составляется наиболее вероятный прогноз на будущее.

Несомненно, риск — это  вероятностная категория, и в  этом смысле наиболее обоснованно с  научных позиций характеризовать  и измерять его как вероятность  возникновения определенного уровня потерь. Вероятность означает возможность  получения определенного результата.

Финансовый риск, как и  любой другой, имеет математически  выраженную вероятность наступления  потери, которая опирается на статистические данные и может быть рассчитана с  достаточно высокой точностью.

Чтобы количественно определить величину финансовою риска, необходимо знать все возможные последствия  какого-либо отдельного действия и  вероятность самих последствий.

Применительно к экономическим  задачам методы теории вероятности  сводятся к определению значений вероятности наступления событий  и к выбору из возможных событий  самого предпочтительного исходя из наибольшей величины математического ожидания, которое равно абсолютной величине этого события, умноженной на вероятность его наступления.

Главные инструменты статистического  метода расчета финансового риска: вариация, дисперсия и стандартное (среднеквадратическое) отклонение. Вариация — изменение количественных показателей  при переходе от одного варианта результата к другому. Дисперсия — мера отклонения фактического знания от его среднего значения. Таким образом, величина риска, или степень риска, может быть измерена двумя критериями: среднее  ожидаемое значение, колеблемость (изменчивость) возможного результата. Среднее ожидаемое значение — это то значение величины события, которое связано с неопределенной ситуацией. Оно является средневзвешенной всех возможных результатов, где вероятность каждого результата используется в качестве частоты, или веса, соответствующего значения. Таким образом, вычисляется тот результат, который предположительно ожидается.

Пути снижения финансовых рисков

 
Высокая степень финансового риска  проекта приводит к необходимости  поиска путей ее искусственного снижения. К четырем универсальным способам снижения любого вида финансового риска  относятся: 
1) распределение риска между участниками проекта; 
2) самострахование (передача части риска всем соискателям прибыли от данного проекта); 
3) страхование (заключение договора со специализированной страховой фирмой); 
4) резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов.

В связи с этим финансовый менеджер должен уметь производить  элементарные расчеты сумм страховки, страхового возмещения, тяжести ущерба для фирмы, занимающейся самострахованием и прибегающей к услугам посредников.

Следует также сказать, что  основным способом уменьшения риска  в условиях рыночной экономии является диверсификация. Хотя не всякий риск можно  уменьшить при помощи диверсификации. Поэтому в зависимости от степени  диверсификации риски делятся на недиверсифицируемые и диверсифицируемые, т.е. несистематические и систематические.

Страхование риска — это  передача ответственности за определенные риски страховой компании. Так, при глубокой реконструкции крупного промышленного предприятия могут быть использованы два основных способа страхования¹⁵: имущественное страхование; страхование от несчастных случаев.

Имущественное страхование  — страхование риска исполнителя реконструкции, морских грузов и собственности подрядчика, стандартного или нестандартного оборудования, технологического оснащения.

Страхование от несчастных случаев предполагает страхование общей гражданской и персональной ответственности.

Одним из распространенных и надежных методов снижения риска  является самострахование, которое  осуществляется посредством создания на предприятии специальных резервных фондов (страховых запасов).

Самострахование целесообразно  в следующих случаях:

• стоимость страхуемого имущества относительно невелика по сравнению с имущественными и финансовыми параметрами всего бизнеса;
• вероятность убытков чрезвычайно мала;
• фирма владеет большим количеством однотипного имущества. 
  Основные способы уменьшения риска: 
  • привлечение к разработке проекта компетентных партнеров, компаньонов и консультантов; 
  • глубокая предпроектная проработка сопутствующих проблем; 
  • прогнозирование тенденций развития рыночной конъюнктуры, спроса на данную продукцию или услуги; 
  • распределение риска между участниками проекта, его соисполнителями; 
  • страхование риска; 
  • резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов.

При принятии решений, сопряженных  с риском, предприниматель должен учитывать объективные и субъективные факторы. Лицо, принимающее решение, связанное с риском, должно обладать такими качествами, как оригинальность мышления, агрессивность, самостоятельность и др. Большинство психологов считает, что склонность к риску или его отрицание не являются свойствами личности. Отношение к риску определяется главным образом внешними условиями или некоторыми индивидуальными и психологическими особенностями человека, например такими, как агрессивность или уровень тревоги, стресс. Вместе с этим психологические исследования показали, что большинство других черт личности, например эгоизм, конформизм и т.д., не влияют на принятие решений, связанных с риском¹⁶.

При принятии решений, сопряженных  с риском, одни предприниматели, способные  выдвигать несколько альтернативных решений, обычно обладают верой в  собственные силы, большой стойкостью к стрессу, установкой на внешнее  окружение (экстравертность); другие предприниматели обладают противоположными качествами: неуверенностью в себе, невысокой стойкостью к стрессу, интровертностыо (установкой на внутренние мотивы), что не способствует выработке нескольких альтернативных решений.

Чтобы организовать в современных  условиях доходное дело, предприниматель  должен иметь хорошую профессиональную подготовку, а также необходимые  знания в области экономики, политики, психологии, юриспруденции, организации  производства и уметь сотрудничать с учеными, специалистами по маркетингу, владельцами капитала. За рубежом специалистов, владеющих такими качествами, считают цветом нации, деловым потенциалом страны.

При принятии решений могут  возникать информационные перегрузки, тогда принятию решения в нужные сроки могут помешать насыщенный поток сведений об окружающей обстановке или нехватка информации (типичная, нормальная ситуация для принятия решений, связанных с риском получения требуемых результатов). Информационные перегрузки блокируют работу по принятию решений, вызывают ее усложнение.

Предельные случаи решений, сопряженных с риском, — перестраховка  и авантюризм. При перестраховке  риск сводится к нулю, авантюризм приводит к максимально возможному риску. Перестраховка может привести к  заниженному эффекту, авантюризм — к неполучению запланированного результата, вызванного чрезмерным риском. Необходимо оптимальное решение, которое должно содержать обоснованный расчетом риск. Следует использовать преимущества научного прогнозирования. Обоснованный риск почти всегда полезен. Он повышает эффективность предпринимательской деятельности.