Российский рынок ценных бумаг

Основными видами ценных бумаг с точки зрения из экономической сущности являются:

АКЦИЯ – единичный вклад в уставный капитал акционерного общества с вытекающими из этого правами.

ОБЛИГАЦИЯ – единичное долговое обязательство на возврат вложенной денежной суммы через установленный срок с уплатой или без уплаты определенного дохода.

БАНКОВСКИЙ СЕРТИФИКАТ – свободно обращающееся свидетельство о депозитном (сберегательном) вкладе в банк с обязательством последнего выплаты этого вклада и процентов по нему через установленный срок.

ВЕКСЕЛЬ – письменное денежное обязательство должника о возврате долга, форма и обращение которого регулируются специальным законодательством – вексельным правом.

ЧЕК – письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в нее сумму денег.

КОНОСАМЕНТ – документ (контракт) стандартной (международной) формы на перевозку груза, удостоверяющий его погрузку, перевозку и право на получение.

ВАРРАНТ – а) документ, выдаваемый складом и подтверждающий право собственности на товар, находящийся на складе; б) документ, дающий его владельцу преимущественное право на покупку акций или облигаций какой-то компании в течение определенного срока времени по установленной цене.

ОПЦИОН – договор, в соответствии с которым одна из сторон имеет право, но не обязательство, в течение определенного срока продать (купить) у другой стороны соответствующий актив по цене, установленной при заключении договора, с уплатой за это право определенной суммы денег, называемой премией.

ФЬЮЧЕРСНЫЙ КОНТРАКТ – стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива через определенный срок в будущем по цене, установленной в момент заключения сделки.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Галанова В.А , Басова А.И. «Рынок ценных бумаг», Финансы и статистика.-2000, стр.13.

 

 

 

Гл.II. Организация деятельности рынка ценных бумаг

               2.1 Правовое регулирование ценных бумаг

            Рынок ценных бумаг как составная часть финансово-кредитной системы является объектом государственного регулирования. Целью государственного регулирования рынка является создание такой системы, которая должна способствовать притоку инвестиций в экономику, создавать равные возможности для реализации прав всем участникам рынка и не допускать ущемления интересов одних участников рынка за счет других.

Государственное регулирование фондового рынка осуществляется соответствующими государственными органами в соответствии с нормативно-правовыми актами, в которых определены основные направления и рычаги регулирования.

Нормативно-правовая база регулирования рынка ценных бумаг складывается из трех уровней:

• верхний уровень — это законодательные акты, принимаемые высшим законодательным органом страны. В законах, как правило, прописываются основные принципы регулирования без подробной детализации;
• второй уровень образуют нормативные акты, которые принимаются органами исполнительной власти — правительством, министерствами и ведомствами;
• третий уровень — это правила, инструкции, методики, которые разрабатываются саморегулируемыми организациями и организаторами торговли.

 

Если требования законодательных и нормативных актов являются обязательными для всех участников фондового рынка, то правила третьего уровня предназначены для членов и участников соответствующих организаций.

Правовое регулирование рынка ценных бумаг осуществляется по следующим основным направлениям:

• установление правил выпуска и обращения ценных бумаг. Так например, выпуск и обращение эмиссионных ценных бумаг на территорий Российской Федерации должен осуществляться в строгом соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» и «Стандартами эмиссии», утвержденными Постановлением ФКЦБ от 18 июня 2003г. № 03-30/пс, а выпуск векселей — в соответствии с Федеральным законом «О переводном и простом векселе»; определение видов професс
• определение видов професс иональной деятельности на рынке ценных бумаг, установление обязательных требований к деятельности эмитентов и профессиональных участников рынка и контроль за деятельностью профессиональных участников;
• разработка системы квалифицированных требований к руководителям и специалистам организаций — профессиональных участников рынка ценных бумаг и аттестация их для работы с ценными бумагами. В России согласно действующему в настоящее время положению руководители, контролеры и специалисты организаций - профессиональных участников фондового рынка должны иметь соответствующий квалификационный аттестат, установленный актами Федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг;
• лицензирование деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг. В России лицензирование осуществляется Федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг или другими уполномоченными органами. Согласно Федеральному закону «О рынке ценных бумаг» лицензированию подлежит деятельность всех профессиональных участников рынка ценных бумаг.

С конца 2000г. Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг установила, что за рассмотрение документов на получение лицензии соискателю нужно уплатить сбор в размере 3 минимальных размеров оплаты труда (МРОТ). В случае положительного решения за получение лицензии взимается сбор в размере 10 МРОТ.

В России складывается модель регулирования фондового рынка, которая тяготеет к американской модели. Так, распоряжением Президента Российской Федерации от 9 марта 1993 г. № 163-рп было утверждено положение о Комиссии по ценным бумагам и фондовым биржам — коллегиальном органе при Президенте Российской Федерации, организующем разработку системы мер по государственной поддержке становления и развития рынка ценных бумаг в России, а также защите интересов инвесторов и эмитентов ценных бумаг.

• . В декабре 2002 г. в связи с принятием поправок к указанному Закону Федеральная комиссия получила новое название - Федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг. Согласно Указу Президента РФ от 9 марта 2004г. № 314 «О системе и структуре Федеральных органов исполнительной  власти» Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг была ликвидирована, а ее функции переданы в Федеральную службу по финансовым рынкам.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.2 Участники рынка ценных бумаг

Участниками рынка ценных бумаг являются юридические и физические лица, которые используют данный рынок для удовлетворения своих потребностей, либо предоставляют услуги другим участникам: эмитенты (лица, выпускающие ценные бумаги и тем самым привлекающие финансовые ресурсы) и инвесторы (лица, покупающие ценные бумаги и тем самым размещающие свободные финансовые ресурсы). Так как названные участники рынка ценных бумаг,  как правило, не работают профессионально на этом рынке, они испытывают потребность в услугах по иску друг друга. Участники, предоставляющие услуги на рынке ценных бумаг, называются профессиональными участниками рынка ценных бумаг (о некоторых я упоминала выше), или инвестиционными институтами. В Российской Федерации могут существовать следующие виды инвестиционных институтов1:

- инвестиционный консультант (вид  деятельности- оказание консультационных  услуг на рынке ценных бумаг);

- финансовый брокер (совершение  сделок за счет и по поручению клиента); 

- инвестиционная компания (котировка  ценных бумаг, операции с ценными бумагами и осуществление функций гаранта выпуска (андеррайтера) при первичном размещении другими эмитентами ценных бумаг);

-инвестиционный фонд (аккумуляция  средств посредством выпуска акций и вложение их от своего имени в ценные бумаги).

Для всех инвестиционных институтов деятельность на рынке ценных бумаг является исключительным видом деятельности.

Основными эмитентами ценных бумаг в России являются: государство, банки, приватизированные предприятия. В обращение выпускаются акции, долговые обязательства государства, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя, опционы.

В принятом Государственной Думой Российской Федерации 24 мая 1995 года Законе РФ "О рынке ценных бумаг" впервые в России вводится понятие "эмиссионная ценная бумага".

Под эмиссионной ценной бумагой понимается любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая:

-размещается выпусками;

-имеет равный объем и сроки  осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени ее приобретения;

-закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законодательством формы и порядка.

На долю эмиссионных ценных бумаг приходится основной объем операций, осуществляемых на рынке ценных бумаг.

Основные виды эмиссионных ценных бумаг, определяющие современное состояние фондового рынка,- акции и облигации.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.3 Внебиржевой оборот

     Внебиржевой и «уличный» рынок ценных бумаг – не тождественные           понятия, поскольку внебиржевой рынок можно подразделить на организованный и неорганизованный. «Уличный» (дикий) рынок может быть охарактеризован как внебиржевой неорганизованный рынок. Предметом рассмотрения данного раздела является организованный внебиржевой рынок ценных бумаг.

Хотя в странах с развитой рыночной экономикой фондовые биржи всё ещё играют достаточно большую роль в организации обращения ценных бумаг теме не менее значение биржи и биржевых механизмов купли-продажи фондовых ценностей постоянно снижается. Изначальное преобладание в России внебиржевого рынка ценных бумаг над биржевым связано с тем, что первичное размещение ценных бумаг осуществляется преимущественно на внебиржевом рынке, что соответствует и биржевой практике.

Российский внебиржевой рынок ценных бумаг представлен в виде таких организационных форм и образований как:

• торговая сеть Сберегательного банка (основу составляет разветвлённая филиальная сеть Сбербанка России);
• аукционная сеть (центры приватизации Государственного комитета по имуществу РФ) осуществляет первичное размещение выпусков акций приватизированных предприятий;
• внебиржевой рынок ценных бумаг коммерческих банков;
• электронные внебиржевые рынки;
• Российская торговая система (РТС), организованная Профессиональной ассоциацией участников фондового рынка (ПАУФОР);
• стихийные внебиржевые рынки ценных бумаг.

Российская торговая система – система внебиржевой торговли ценными бумагами. В качестве её первоначального варианта – «Портал» - была принята одна из подсистем американской внебиржевой системы торговли NASDAQ. Технические средства «Портал» были усовершенствованы российскими специалистами, и система получила своё нынешнее наименование.

   Российская торговая система является крупнейшей в нашей стране электронной внебиржевой площадкой, объединяющей инвестиционные компании и банки.

   В Торговой системе участникам РТС предоставлена возможность проводить торговые операции с российскими акциями, в зависимости от ликвидности разделенными на две категории - А (высоколиквидные) и Б (с ограниченной ликвидностью). Кроме того, члены РТС имеют право выставлять котировки по акциям эмитентов стран СНГ, долговым обязательствам отечественных эмитентов, а также по облигациям внутреннего валютного займа.

   В РТС используется система, когда в период торговой сессии для всех участников котировки остаются твёрдыми. «Твёрдая котировка» – котировка, сопряжённая с обязательством объявившего её участника заключить сделку на содержащихся в ней условиях. При этом она может быть как односторонней, т.е. содержащей предложение либо на покупку, либо на продажу ценных бумаг определённого эмитента с указанием их количества, цены, валюты расчёта и числа дней, необходимых для регистрации перехода прав собственности, так и двусторонней – одновременно объявляющей о покупке и продаже ценной бумаги одного эмитента. Выставляя котировку, участник электронного торга берёт на себя обязательства заключать сделки по указанной в котировке цене и гарантировать надлежащее её исполнение. Сделка при такой системе заключается в результате согласия («акцепта») двух участников электронной торговли, из которых хотя бы один выставил котировку в торговой системе или продажу ценных бумаг.

     Что качается технологического аспекта, то в данной области в России отмечается редкое единство – все биржи и торговые системы используют электронные торговые системы. А не механизм зального голосового аукциона. В плане регионального охвата все ведущие площадки России благодаря электронным технологиям организации торгов не ограничиваются только своими регионами и пытаются более или менее успешно привлекать региональных участников. На ММВБ работают свыше ста региональных профессиональных участников нескольких десятков регионов России, в семи городах функционируют представители ММВБ, обеспечивающие участникам доступ к торгам на ММВБ; В РТС также работают региональные участники; МФБ неоднократно декларировала свои региональные планы.