Управление оборотными активами предприятия на примере ОАО «МЕГАФОН»

Условия абсолютной ликвидности  баланса: Al ≥ П1; А2 ≥ П2; A3 ≥ ПЗ; А4≤ П4.¹⁵

Необходимым условием абсолютной ликвидности баланса является выполнение первых трех неравенств. Четвертое  неравенство носит так называемый балансирующий характер: его выполнение свидетельствует о наличии у  предприятия собственных оборотных  средств. Если любое из неравенств имеет  знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, то ликвидность  баланса отличается от абсолютной. 
Исходя из данных таблицы, можно сделать вывод, что баланс компании ОАО «Мегафон» не является абсолютно ликвидным, т.к. неравенства отношения активов и обязательств имеют следующий вид:

А1<П1; А2< П2; А3<П3; А4> П4. 

Данным таблицы свидетельствуют, что на конец 2012 года ни одно неравенство  не соответствует условиям абсолютной ликвидности, что говорит о том, что у предприятия недостаточно ни наиболее ликвидных активов, ни  быстрореализуемых и даже медленно реализуемых активов для погашения  своих обязательств. Такая ситуация сложилось из-за того, что по сравнению  с 2011 года у компании резко на 82065 млн. руб (в 3,61 раза) увеличилась дебиторская  задолженность сроком погашения  более чем 12 месяцев. Кроме того, компания резко увеличила сумму  заемных средств, она возросла по сравнению с 2011 годом в 3,36 раза и  увеличилась на 88569 млн. руб.

Таким образом, предприятие  ОАО «Мегафон» нельзя считать  полностью неплатежеспособным, т.к. за 2010 и 2011 годы у компании было достаточно наиболее ликвидных активов, чтобы  погасить не только наиболее срочные  обязательства, но и отчасти расплатиться по краткосрочным и долгосрочным обязательствам. Важно отметить, что  предприятие имеет большую долю дебиторской задолженности, за счет которой может отчасти расплатиться по своим обязательствам, пересмотрев, где это возможно, сроки возврата дебиторской задолженности.

Далее рассчитываем показатели ликвидности баланса – показатель текущей, срочной и абсолютной ликвидности. Данные для расчета были получены из формы №2 Годового отчета ОАО «МегаФон». Данные анализа представлены в Таблице 2.

Таблица 2.

Показатель	Формула расчета по данным финансовой отчетности	На 31.12.12	На 31.12.11	На 31.12.10
Коэффициент текущей ликвидности (Ктл)		0,64	2,43	1,86
	Ктл = Оборотные активы / Текущие   обязательства
Коэффициент срочной ликвидности (Ксл)	К сл = (ДС + КФВ+ КрДЗ) / Текущие обязательства	1,43	0,92	1,00
Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал)	Кал= (ДС+ КФВ)/ Текущие обязательства	0,36	1,89	1,43

 

1. Коэффициент текущей ликвидности имеет рекомендуемые значения в пределах от 1 до 2х.

Показывает, какая доля текущих  долговых обязательств может быть погашена в короткие сроки за счет ликвидных  оборотных активов.

Компания на конец 2012 года имеет показатель текущей ликвидности, равный 0,64, что ниже рекомендуемого значения. Это свидетельствует о  недостатке всей суммы оборотных  активов для погашения краткосрочных  обязательств. Однако, в предыдущие периоды, как видно из расчетов, данный коэффициент означал возможность  «МегаФон» покрыть свои краткосрочные  обязательства оборотными активами в полном объеме. В 2011 году значение коэффициента 2, 43 свидетельствовало о том, что у компании имелся излишек оборотных активов. В 2010 году значение было в пределах рекомендуемых и составляло 1,86.

2. Коэффициент срочной ликвидности имеет рекомендуемое значение больше 1.

Показывает отношение  наиболее ликвидной части оборотных  средств ( денежных средств, дебиторской  задолженности, краткосрочных финансовых вложений) к краткосрочным обязательствам.

В 2012 году компания имело  значение данного показателя 1, 43. Это  свидетельствует о том, что, при  условии своевременной оплаты дебиторской  задолженности,  прогнозируемые платежные  возможности организации будут  полностью удовлетворять прогнозируемые расходы.

В 2011 году значение составило 0,92, что чуть ниже рекомендуемого. В 2010 году значение было равным 1, прогнозируемая платежеспособность компании покрывала  прогнозируемые обязательства.

3. Коэффициент абсолютной ликвидности имеет рекомендуемое значение 0,2-0,5.

Показывает, какая доля текущих  долговых обязательств (кредиторская задолженность, краткосрочные банковские кредиты и другие обязательства) может быть немедленно погашена за счет денежных средств и их эквивалентов.

В 2012 году значение коэффициента абсолютной ликвидности составило 0, 36, что  в рамках рекомендуемых  значений. В 2011и 2010 году эти значения превышали рекомендуемые ( 1,89 и 1,43 соответственно). Это означает, что у компании имелись  свободные денежные средства, которые  скапливались на балансе и не участвовали  в обороте капитала.

Далее рассчитаем собственные  оборотные средства компании  и  коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами.

Величина собственных  оборотных средств  рассчитывается как:

СОС = Собственный капитал  – Внеоборотные активы.

В ОАО «МегаФон»  в 2012 году объем собственных оборотных  средств составил:

СОС= 152 491 млн. руб. – 328. 280. млн.руб. = - 175 789 млн.руб.

В 2011 году СОС = 260 975 млн.руб. – 250 471 млн.руб. = 10 504 млн. руб.

В 2010 году СОС =229 972 млн. руб. – 222 327 млн.руб. = 7 645 млн. руб.

Собственные оборотные средства компании в 2012 году формировались за счет заемного капитала, тогда как  в 2011 и 2010 годах часть оборотных  средств финансировалась за счет собственного капитала.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (СОС) рассчитывается как отношение СОС  к Оборотным средствам. Минимальное  рекомендуемое значение Косс = 0,2.

Косс= СОС/ Оборотные средства

В 2012 году значение Косс для  компании «МегаФон» составило:

Косс= -175 789 млн. руб. / 55 880 млн. руб. = - 3, 145= *100%= -314,5 %

В 2011 году = 10 504 млн. руб./110 990 млн. руб. = 0,0946 = *100% = 9,46 %

В 2010 году = 7 645 млн. руб. / 85 768 млн. руб. =0,089 = *100%=8,913%

Отрицательное значение данного  коэффициента в 2012 году означает, что  оборотные средства не финансируются  за счет собственных источников, а  для этого привлекаются кредиты  и займы.

В 2011 году 9, 46 % оборотных  средств обеспечивались собственными средствами, в 2010 году – 8, 913 %.

Так же для исследования возможности компании продолжать текущую  производственную деятельность после  погашения своих краткосрочных  обязательств, рассчитаем Чистый оборотный  капитал  (ЧОК).

ЧОК = Оборотные активы -  Текущие обязательства = Собственный  капитал + Долгосрочные пассивы –  Внеоборотные активы.

В организации «МегаФон»  ЧОК в 2012 году составили следующую  величину:

ЧОК= 152 491+144 529 – 328 280 = -31 260 млн. руб.

В 2011 году = 260 975  +54 729 – 250 471 = 65 233 млн. руб.

В 2010 году = 229 972 +32 077 – 222 327 = 39 722 млн.руб

 

Следующим этапом финансового  анализа деятельности ОАО «Мегафон»  является анализ финансовой устойчивости предприятия, с помощью которого определяется степень независимости компании от заемных источников финансирования. Данные анализа представлены в  таблице 3.

Таблица 3

Показатель	Формула расчета	2012 год	2011 год	2010 год
Коэф. Автономии	СК/ Активы	0,40	0,72	0,75
Коэф. зависимости	ЗК/Активы	0,60	0,28	0,25
Коэф. долговой нагрузки	Долгосрочный  ЗК/(СК+Долгоср.ЗК)	0,49	0,17	0,12
Коэф. Финансовой устойчивости	Прибыль до налогооб-я  и вычета % / сумму % и пр.расходов по кредиту	3,82	5,17	1,18

 

Коэффициент финансовой независимости (автономии) показывает долю активов организации, которые покрываются за счет собственного капитала (обеспечиваются собственными источниками формирования). Оставшаяся доля активов покрывается за счет заемных средств. Нормативное ограничение К_фн > 0.5. Чем больше значение коэффициента, тем лучшим будет считаться финансовое состояние компании. В нашем случае мы видим, что в 2011 и в 2010 годах коэффициент превышал нормативное значение, то есть 72% и 75% активов организации по годам соответственно покрывались за счет собственного капитала. В 2012 году этот коэффициент снизился на 55% ( 1,8 раза), что объясняется дополнительным привлечением заемного капитала.

Коэффициент долговой нагрузки имеет повышательную тенденцию  и в 2012 году составил 0, 49. Это означает что 49 % используемого капитала финансируется  за счет  привлечения  долгосрочных обязательств. Данная ситуация связана  с тем, что к концу 2012 года компания ОАО «Мегафон» резко увеличила  сумму заемных средств, которая  возросла по сравнению с 2011 годом  в 3,36 раза, увеличившись на 88569 млн. руб.

Несмотря на то, что к  концу 2012 года платежеспособность компании значительно снизилась, коэффициент  финансовой устойчивости говорит о  том, что финансовое положение организации  все-таки является устойчивым.

 Важным этапом оценки  финансового состояния организации  является анализ деловой активности компании, который заключается в оценке динамичности развития анализируемого предприятия,  достижении им поставленных целей, а также скорости оборота средств. Расчетные данные показателей динамики приведены в Таблице 4.

Таблица 4

Показатели	2010 год	2011 год	2012 год
Коэффициент общей оборачиваемости  капитала (обороты)	0,752	0,676	0,682
Коэффициент общей оборачиваемости  капитала (дни)	485	540	535
Коэффициент оборачиваемости  оборотных средств (обороты)	2,5	2,3	3,05
Коэффициент оборачиваемости  оборотных средств (дни)	146	158	119
Фондоотдача (обороты)	1,38	1,28	1,35
Коэффициент отдачи собственного капитала (обороты)	5,11	4,93	3,83
Коэффициент отдачи собственного капитала (дни)	71	74	95

 

Данные об оборачиваемости  активов за весь анализируемый период свидетельствуют о том, что организация  получает выручку, равную сумме всех имеющихся активов за 485, 540 и 535 календарных  дней в 2010, 2011 и 2012 году соответственно. Коэффициент общей оборачиваемости  капитала в 2011 году снизился, то есть был  замедлен кругооборот средств компании.

Коэффициент оборачиваемости  оборотных средств имеет повышательную  тенденцию к 2012, за счет чего увеличилась  скорость оборота оборотных средств. Данный коэффициент, рассчитывающийся в днях, укладывается в норму, хотя в 2010 и 2011годах он превышал норму  на 6 и 18 дней соответственно.

Показатели фондоотдачи  за анализируемый период существенно  не изменялись, то есть рентабельность инвестиций, вложенных в основные средства предприятия, с 2010 по 2012 годы остается примерно на одном уровне.

Коэффициент отдачи собственного капитала имеет понижательную тенденцию, за счет чего увеличивается количество дней оборота собственного капитала для оплаты выставленных счетов.

Заключительным этапом анализа  финансово-хозяйственной деятельности компании является оценка его рентабельности. Данные показатели представлены в таблице 5.

Таблица 5

Показатель, в %	Формула расчета	2012 год	2011 год	2010 год
Рентабельность  продукции	Прибыль(убыток) от продажи продукции/Выручку от продажи  продукции	58,69	52,26	32,15
Чистая рентабельность продаж	ЧП/ Совокупную выручку  от продаж	17,05	19,74	24,45
Валовая рентабельность активов	Прибыль(убыток) до вычета % и налога/ Средние активы	20,19	19,10	55,44
Чистая рентабельность активов	ЧП/ Средние активы	11,64	13,35	42,17
Рентабельность  собственного капитала	ЧП/ Средний СК	20,98	18,20	55,55