Анализ структуры рынка ценных бумаг в КР

Привилегированные акции  бывают – кумулятивные – выпущенные с условием, что невыплаченные на них дивиденды накапливается, и будут выплачены до того, как получат дивиденды обычных акций. Если человек заинтересован в увеличении своих доходов, он их приобретает, и конвертируемые – которые можно обменять на другие ценные бумаги.

Отзывные  ценные бумаги – чтобы снизить риск путем отзыва старых  акций и предложения нового выпуска акций.

Обменные  привилегированные акции, которые по решению эмитента можно в определенном соотношении и в течении определенного периода обменять на облигации.

Участвующие привилегированные акции – представляют право получать наряду с фиксированным доходом экстрадивидент при соответствующем финансовом положении АО.

2. Долговые ценные бумаги

Облигация – это долговое обязательство, удостоверение займа, в котором указаны условия возврата взятого долга, т.е. ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней проценты от этой стоимости.

Облигации выпускаются  с различной номинальной (нарицательной) стоимостью. При этом котировка дается в процентах от их номинальной стоимости. Долг по облигациям возвращают в определенный указанный в условиях эмиссии срок, которую называют датой погашения. В зависимости от сроков погашения они делятся на 2 типа – облигации с указанной датой погашения, а они в свою очередь делятся на:

 краткосрочные (до 5 лет)

 среднесрочные (до 15 лет)

долгосрочные (свыше 15 лет  до 70 лет).

Облигации без фиксированного срока погашения:

 – бессрочные или  непогашаемые (не могут быть отозваны досрочно);

- отзывные, которые могут  быть отозваны досрочно;

- с правом погашения  – инвестор имеет право продлить  срок погашения;

- продлеваемые – эмитент  дает право продлить срок погашения;

- отсроченные – эмитент  имеет право на отсрочку погашения.

По способу погашения  различают:

• Облигации, погашение которых производится до окончания срока.
• Облигации с распределенным  по времени погашением, что указывается в условиях займа.
• Облигации с фиксированной долей погашения (лотерейные или тиражные займы)
• Облигации, дающие право их владельцам на получение периодически выплаченного фиксированного дохода и номинальной стоимости облигации.
• Облигации с периодической (купонной) выплатой дохода в виде процента от номинальной стоимости (фиксированная ставка, плавающая ставка, смешанная).

По обеспеченности залогом  облигации делятся на обеспеченные залогом и необеспеченные. Существуют также надежные облигации и макулатурные, носящий рисковый характер.

Облигации могут быть конвертируемые, т.е. обмениваться на акции того же эмитента и неконвертируемые. В зависимости от порядка владения облигации могут быть именными и на предъявителя.

Различают облигации  эмитентов, в качестве которых могут  выступать – государство или  государственные органы управления, муниципальные органы управления, корпорации, иностранные компании.

3. Государственные  ценные бумаги

Государственные ценные бумаги – это долговые обязательства, эмитентом которых является государство.

Государственные ценные бумаги выпускаются для того, чтобы  достичь следующие цели:

1. погасить внешний долг;
2. финансировать текущий бюджетный дефицит;
3. погасить ранее размещенные займы;
4. обеспечить коммерческие банки ликвидными резервными активами;
5. финансировать целевые программы.

Государство вправе не только выпускать собственные ценные бумаги, но и давать гарантии по долговым обязательствам, эмитируемым различными учреждениями и организациями, которые, по его мнению, заслуживают государственной поддержки. Такие долговые обязательства приобретают статус государственных ценных бумаг.

Все долговые обязательства различаются по срокам – краткосрочные до 1 года, среднесрочные от 1 года до 5 лет и долгосрочные от 5 лет до 30 лет.

Основные государственные  долговые обязательства:

- государственные краткосрочные  облигации (3 месяца – 1 год);

- государственные долгосрочные облигации (до 30 лет);

- облигации внутреннего государственного  валютного займа;

- казначейские векселя и обязательства;

- золотые сертификаты (до 94г.).

Агентом правительства  по выпуску государственных долговых обязательств является Министерство финансов страны. Государственные ценные бумаги имеют льготы по налогообложению на доход и могут приниматься в зачет в качестве активов.

Доход по государственным  ценным бумагам инвесторы получают в виде дисконта (стоимость денежной единицы дохода от ценных бумаг) от номинальной стоимости, или купонных выплат. Облигации могут выпускаться с разной номинальной стоимостью. Владельцы государственных ценных бумаг могут использовать их в виде залога при получении кредита.⁵

4. Муниципальные  ценные бумаги.

Муниципальные ценные бумаги – выпускают местные органы власти в случае дефицита местного бюджета или финансирование некоммерческих объектов, требующих капитальных вложений.

В настоящее время  существуют 2 формы муниципальных  займов:

1) Выпуск муниципальных  ценных бумаг;

2) Ссуды.

Муниципальные ценные бумаги выпускают в виде муниципальных  облигаций, реже – векселей. Основными  покупателями муниципальных ценных бумаг является население, коммерческие банки, инвестиционные фонды.

Обеспечение займов может происходить за счет:

1. местных налогов;
2. доходов, получаемых в результате реализации какого – либо инвестиционного проекта;
3. реализации коммерческих мероприятий.

В зависимости от целей  выпуска и объема эмиссии различают:

1) процентные и беспроцентные облигации;

2) купонные и бескупонные;

3) облигации с премией  и по номиналу;

4) целевые или специальные  займы;

5) социальные, связанные  с социальной защищенности населения.

  Они могут погашаться деньгами и товарами. Размещают муниципальные ценные бумаги на специальных аукционах в свободной продаже. Он составляет примерно 10% от объемов рынка государственных ценных бумаг.

Особое внимание занимает жилищные облигации для финансирования жилья. Главное для инвестора  – получить жилье.⁶

 

3. Основные участники и профессионалы рынка ценных бумаг.

 

Участники рынка  ценных бумаг — это физические и юридические лица, которые вступают между собой в определенные экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг.⁷

В настоящее время  участников рынка ценных бумаг можно разделить на следующие основные категории:

1) Главные участники рынка ценных бумаг – государство, муниципалитеты, крупнейшие национальные и международные компании. Эти участники имеют высокий имидж, а потому выпуски реализация ценных бумаг обычно значительного труда не составляют, т.е. рынок всегда готов их принять в больших количествах. Однако, обладая высокой степенью надежности, эти ценные бумаги не всегда обеспечивают высокие доходы. Тем не менее именно благодаря их надежности всегда есть слои населения (пенсионеры, одинокие люди, семьи потерявшие кормильца) которые не желают рисковать предпочитают вкладывать свои средства именно в такие бумаги.

2) Институционные инвесторы, т.е. различные финансово-кредитные институты, совершающие операции с ценными бумагами – это коммерческие и инвестиционные банки, страховые общества, пенсионные фонды. Многие из институтов объединяют средства различных инвесторов (юридических и физических лиц) и ищут возможностей их вложения в доходные ценные бумаги. Они стремятся либо завладеть контрольными пакетами акций либо во избежание риска, разместить свои капиталы между различными отраслями хозяйства.

3) Индивидуальные инвесторы – различные частные лица, в том числе владельцы небольших предприятий венчурного бизнеса. Ценные бумаги малых предприятий всегда имеют немалый риск, но в тоже время некоторые из них, оказываются перспективными и доходными (могут, успешно заниматься экспортными поставками (шерстяных и кожаных изделий, галантерия и т.д.)). Поэтому экономически активная часть населения, склонная к риску, приобретает акции этих предприятий в расчете на высокие дивиденды.

 

Профессионалы ценных бумаг.

Функционирование рынка  ценных бумаг невозможно без профессионалов, обслуживающих его и решающих возникающие задачи. Их деятельность требует сложной компьютерной техники, обеспечивающей процесс ценообразования и распространения информации. В современных условиях необходима специальная подготовка профессионалов рынка ценных бумаг.

Основными профессионалами  рынка ценных бумаг являются:

1. Брокеры- посредники при заключении сделок, но сами в них не участвуют.
2. Дилеры – посредники, участвующие в сделках своим капиталом.
3. Управляющие – лица, распоряжающиеся переданными им на доверительное управление ценными бумагами.
4. Клиринги – организации, занимающиеся определением взаимных обязательств.
5. Депозитарии – оказывают услуги по хранению ценных бумаг.
6. Регистраторы, – которые ведут реестры ценных бумаг.
7. Организаторы торговли на рынке ценных бумаг – оказывают услуги, способствующие заключению сделок с ценными бумагами.
8. Джобберы – специалисты на конъюнктуре рынка ценных бумаг.

Наряду с этими профессионалами  рынка ценных бумаг обслуживают  банковские служащие, работники инвестиционных фондов, а также государственные  чиновники и юристы, обеспечивающие необходимые для финансового рынка законотворчество и контроль.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ  РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ  В КР

 

2.1. Анализ рынка ценных бумаг и его институтов в КР

       

Фондовая биржа.

 

Официальное открытие Кыргызской Фондовой Биржи (КФБ) состоялось 25-мая 2003 года. Тем самым был создан важнейший институт Рынка ценных бумаг, который возник как закономерный результат развития рыночных преобразований и демократических реформ в Кыргызстане. Кыргызская Фондовая Биржа представляет собой негосударственную, некоммерческую организацию, ставящую своей целью создание благоприятных, равных для всех участников рынка ценных бумаг, независимо от форм собственности, как юридических, так и физических лиц, условий для полноценного развития инвестиционного механизма  в Кыргызстане, эффективного и безопасного обращения ценных бумаг на фондовом рынке интеграции республики в мировое финансовое сообщество. КФБ является центром рынка ценных бумаг в Кыргызстане.

КФБ была создана совместными  усилиями учредителей, в число которых вошли частные организации (брокерские конторы, коммерческие банки и акционерные общества), при содействии Государственного Агентства по надзору за операциями с ценными бумагами при Правительстве Кыргызской Республики   и компании “Price Waterhouse” (Агентство по Международному Развитию США).

Кыргызская  фондовая биржа начала свою деятельность в июле 2002 года как  Центр Торговли Купонами (ЦТК). Все  взаиморасчеты происходили в  расчетно-депозитарном центре с участием  представителя ЦТК, контролирующего сделку.

С января 2003 г. акционерные общества Кыргызстана получили возможность  выставлять свои ценные бумаги на торговой площадке КФБ, где цены складываются на основе реального спроса и предложения.

КФБ состоит из нескольких структурных подразделений. Это- Департамент  листинга, Департамент торговли ценными бумагами, Департамент автоматизации, пресс-служба КФБ и учебный центр по подготовке специалистов в сфере рынка ценных бумаг.

В мае 2003г. на бирже только началась торговля  акциями предприятий и копировальный реестр КФБ состоял из одного предприятия - чулочно-насочной фабрики “Эдельвейс”. За прошедшее  время  копировальный реестр  увеличился.

С начала своей деятельности КФБ пользовалась консультационными  услугами и помощью Агентства по международному  развитию США (ЮСАИД). С октября 2003г. КФБ является членом Федерации Евро-Азиатских Фондовых Бирж (ФЕАБ). ФЕАБ, штаб-квартира которой находится в Стамбуле, объединяет 23фондовые биржи в Восточной Европе, Азии и страны СНГ.