? краткосрочные государственные
облигации;
? сберегательные и депозитные
сертификаты:
? и др. элементы денежной
массы.
Деньги, обладающие меньшей
ликвидностью, чем деньги при
трансакционном подходе, называются
«квазиденьги» и относятся к
ликвидным активам богатства,
т.к. срочные вклады можно превратить
в наличные деньги.
Таким образом, под
денежной массой с точки зрения
этого подхода понимается совокупность
общепринятых, определяемых органами
денежно-кредитного регулирования,
ликвидных активов, выполняющих
функции денег. В состав денежной
массы включаются высоколиквидные
активы, которые могут быть быстро
обращены в деньги для выполнения
ими функций обращения и платежа,
причем переход их в деньги
должен произойти без потери
номинальной стоимости и без
существенных затрат.
Понятие денежной массы.
Важнейшим количественным
показателем денежного обращения
является денежная масса, представляющая
собой совокупный объем покупательных,
платежных и накопленных средств,
обслуживающая экономические связи и
принадлежащая физическим и юридическим
лицам, а также государству.
С развитием форм
товарного обмена и платежно-расчетных
отношений состав и структура
денежной массы претерпели значительные
изменения. В начале XX в. при
золотом обращении структура
денежной массы была в развитых
странах такова: золотые монеты
составляли 40%, банкноты и другие
кредитные деньги — 50% и остатки
на счетах в кредитных учреждениях
— 10%; накануне Первой мировой
войны — соответственно 15, 22 и
67%. Уход золотых денег сначала
из внутреннего оборота, а затем
из внешнего внес качественные
изменения в структуру денежной
массы. Действительные деньги (золотые)
полностью исчезли из обращения.
И господствующее положение заняли
неразменные кредитные деньги, которые
стали выступать в наличной
и безналичной формах.
рис. 1 Структура денежной
массы
Таким образом, структура
денежной массы достаточно сложна
и не совпадает со стереотипом,
который сложился в сознании
рядового потребителя, считающего
деньгами, прежде всего наличные
средства - бумажные деньги и мелкую разменочную
монету. На деле доля бумажных денег в
денежной массе весьма низка (менее 25%),
а основная часть сделок между предпринимателями
и организациями, даже в розничной торговле,
совершается в развитой рыночной экономике
путем использования банковских счетов.
В результате наступила эра банковских
денег-чеков, кредитных карточек, чеков
для путешественников и т. п. Эти инструменты
расчетов позволяют распоряжаться денежными
депозитами, т. е. безналичными деньгами.
При оплате товара и услуги покупатель,
используя чек или кредитную карточку,
приказывает банку перевести сумму покупки
со своего депозита на счет продавца или
выдать ему наличные.
2.3. Показатели объема
и структуры денежной массы
Денежная масса включает
несколько компонентов, которые
выделяются на основании критерия
их ликвидности.
Под ликвидностью понимается
та степень, в которой возможно
(или невозможно) использовать денежные
средства в качестве средства
платежа. Денежное средство считается
высоколиквидным, если его можно
непосредственно использовать для
платежей и расчетов или легко
обратить в средство платежа.
В соответствии с присущим
им уровнем ликвидности отдельные
виде денежных средств, образующих
часть денежной массы, которая
обращается в стране, объединяются
в денежные агрегаты.
Под денежным агрегатом
понимается любая из нескольких
специфических группировок ликвидных
активов, служащих альтернативными
измерителями денежной массы.
Денежные агрегаты классифицируются
в зависимости от степени ликвидности
денежных активов.
Денежный агрегат как
показатель объема и структуры
денежной массы в советской
теории денег и кредита не
был признан. Считалось, что
использование денежных агрегатов
не позволяет делать различие
между деньгами как таковыми
и подобием денег, т.е. многочисленными
средствами платежного оборота,
не имеющими как такового покупательного
и платежного свойств.
Переход к рыночной
экономике сопровождался пересмотром
взглядов российских экономистов
на измерение денежной массы.
ЦБ РФ, Минфин РФ, другие государственные
органы денежно-кредитной сферы
стали активно использовать денежные
агрегаты при осуществлении макроэкономической
политики. В настоящее время денежные
агрегаты широко применяются
для количественной оценки денежной
массы.
В странах с рыночной
экономикой существуют разные
денежные агрегаты с различными
элементами денежной массы.
К самым распространенным
денежным агрегатам относятся
следующие:
Агрегат
Комментарии
М0 наличные средства,
находящиеся в обращении (монеты
и банкноты). Преобладающая роль
принадлежит банкнотам. Металлические
монеты, составляющие незначительную
долю наличности (в развитых странах
23%), дают возможность лицам совершать
мелкие сделки. Обычно эти монеты
чеканятся из дешевых металлов.
Реальная стоимость монеты значительно
ниже номинальной, чтобы не
допустить их переплавку в
целях прибыльной продажи в
виде слитков.
Казначейские билеты
бумажные деньги, эмиссии которых
осуществляются казначейством. Бумажные
деньги ныне функционируют в
слабо развитых странах
Обычно в развитых
странах преобладающее значение
имеет безналичное обращение
(оно тесно связано с кредитом,
а кредит, как будет показано
ниже, дает существенную экономию
издержек обращения). Поэтому роль
этого агрегата невелика
М1 М0 + остатки на
счетах Средства на счетах
в банках используются для
совершения текущих платежей. Поэтому
объем данного агрегата в значительной
степени характеризует ликвидность
денежной массы. Вместе с тем,
чем большие оборотные средства
предприятия "заморожены" на
счете, тем меньше средств может
быть инвестировано в основной
капитал. Данный агрегат в большей
степени выполняет функцию средства
обращения (платежа). Средства на
счетах могут использоваться
для платежей в безналичной
форме, через трансформацию в
наличные деньги и без перевода
на другие счета. Для расчетов
с помощью средств на этих
счетах их владельцы выписывают
платежные поручения (преобладающая форма
расчетов в российской экономике) либо
чеки и аккредитивы. Именно этот агрегат
обслуживает операции по реализации валового
внутреннего продукта (ВВП), распределению
и перераспределению национального дохода,
накоплению и потреблению.
М2 М1 + срочные и сберегательные
депозиты Хотя "депозитные деньги"
обладают меньшей ликвидностью,
они могут быть в течение
какого-либо времени обращены
в денежные средства (к примеру,
в агрегат М1). Агрегат М2 в
большей степени выполняет функцию
средства накопления, хотя частично
служит и средством обращения
М3 М2 + сберегательные
вклады, а также ценные бумаги
Указанный агрегат может быть
полностью охарактеризован как
выполняющий функцию средства
накопления. Вместе с тем, если
под ценными бумагами, составляющими
данный агрегат, понимать и
векселя, то в таком случае
этот агрегат может выполнять
функцию средства обращения, ведь
вексель, выданный предприятием,
по своей сути не отличается
от векселя, выданного центральным
банком (банкноты). Эта часть средств,
вложенная в ценные бумаги, создается
не банковской системой, но находится
под ее контролем, поскольку
превращение векселя в средство
платежа требует, как правило,
акцепта банка, т.е. гарантии
его оплаты банком в случае
неплатежеспособности эмитента.
Денежная база
К денежной базе
относится сумма:
Наличных денег в
обращении, в т.ч. в нефинансовом
секторе и кассах КБ;
обязательных резервов
КБ в ЦБ;
средства КБ на корреспондентских
счетах в ЦБ.
Денежная база отвечает
требованиям трансакционного подхода
к измерению денежной массы.
Но одновременно это и наиболее
ликвидный показатель денежной
массы. Поэтому показатель денежной
базы соответствует и ликвидному
подходу к деньгам. Денежная
база представляет собой часть
пассивов ЦБ и часто называется
деньгами ЦБ, или деньгами повышенной
активности. Значительный удельный
вес в денежной базе занимают
наличные деньги.
Денежная база поддается
наибольшему контролю и регулированию
со стороны ЦБ (посредством установления
лимитов касс банков, норм обязательного
резервирования, контроля ЦБ за
корреспондентскими счетами КБ
и т.д.), но она не охватывает
большую часть денежных потоков
в экономике.
Между агрегатами необходимо
равновесие, в противном случае
происходит нарушение денежного
обращения. Практика подсказывает,
что равновесие наступает при
М2 > М1; оно укрепляется при М2
+ М3 > М1.В этом случае денежный
капитал переходит из наличного
оборота в безналичный. При
нарушении такого соотношения
между агрегатами в денежном
обращении начинаются осложнения:
нехватка денежных знаков, рост
цен и др.
Для определения денежной
массы страны используют разное
количество агрегатов (например,
США четыре, Франция два). В России
для расчета совокупной денежной
массы применяют агрегаты М0, М1,
М2. К началу 1994 г. структура совокупной
денежной массы Российской федерации
имела следующий состав:М0 - 29,8%; М1(без
М0) - 66,71%; М2 (без М1,) - 3,1%;М3 (без М2) -
0,5%. Данные свидетельствуют, что
почти треть денежной массы
приходится на наличные деньги.
Причем этот денежный агрегат
за последние несколько лет
резко увеличился. Рост наличных
денег вызывает нехватку денег
в стране. Переход денег из
безналичного оборота и наличный
результат жесткой финансовой
политики и ведет к расширению
уклонения от уплаты налогов.
Кроме того, сокращение безналичного
оборота свидетельствует о снижении
возможности государства влиять
на реальные хозяйственные процессы.
На денежную массу
влияют два фактора: количество
денег и скорость их оборота.
Количество денежной массы определяется
государством эмитентом денег,
его законодательной властью.
Рост эмиссии обусловлен потребностями
товарного оборота и государства.
Другой фактор, влияющий
на денежную массу, скорость
обращения денег, т.е. их интенсивное
движение при выполнении ими
функций обращения и платежа.
Для расчета этого показателя
используют косвенные методы, в
том числе: скорость движения
денег в кругообороте стоимости
общественного продукта или кругообороте
доходов определяется как отношение:
Отношение ВНП к
Денежной массе (агрегаты М1
или М2), свидетельствует о связи
между денежным обращением и
процессами экономического развития;
оборачиваемость денег в платежном
обороте определяется отношением:
Отношение Суммы денег
на банковских счетах к Среднегодовой
величине денежной массы в
обращении, свидетельствует о
скорости безналичных расчетов.
Применяются также и другие
показатели скорости оборота
денег.
На скорость обращения
денег влияют следующие факторы:
1. общеэкономические факторы:
? циклическое развитие
производства, темпы его роста;
? движение цен.
2. денежные (монетарные) факторы:
? структура платежного
оборота (соотношение наличных
и безналичных денег),
? развитие кредитных операций
и взаимных расчетов,
? уровень процентных ставок
за кредит на денежном рынке.
3. внедрение компьютеров
для операций в кредитных учреждениях;
4. использование электронных
денег в расчетах.
Кроме этих общих
факторов, скорость обращения денег
зависит от периодичности выплаты
доходов, равномерности расходования
населением своих средств, уровня
сбережения и накопления.
Но так как скорость
обращения денег обратно пропорциональна
количеству денег в обращении,
ускорение их оборачиваемости
означает рост денежной массы.
Увеличенная денежная масса при
том же объеме товаров и услуг на рынке
ведет к обесценению, денег, т.е. в конечном
итоге является одним из факторов инфляционного
процесса.
Таким образом, денежные
агрегаты дают возможность анализировать
количественные изменения денежного
обращения на определенную дату
и за определенный период, а
также регулировать темпы роста
и объем денежной массы.
2.4. Денежная масса: спрос
и предложение.
В настоящее время
сложились, условно говоря, как
бы два подхода к экономической
сущности денежной массы, ее
роли и месту в системе экономического
регулирования, а также к методам
обоснования.
Согласно первому подходу,
денежная масса является, чуть
ли не доминирующим фактором
стабилизации цен, сбалансированности
бюджета, спроса и предложения
в целом. Подобный подход опирается
на опыт последних лет советской
экономики, когда был ослаблен
контроль над денежным обращением,
эмиссия не сопровождалась мерами
по укреплению рубля, а ее
масштабы не согласовывались
с динамикой цен, что и вызвало
невосполнимый товарный голод.
Отсюда вполне правомерна постановка
вопроса о более жестком регулировании
денежной массы. Но для правильного
установления ее объемов необходимо
хорошо знать факторы формирования
денежной массы и их взаимосвязи.
Иначе можно так заузить денежную
массу, что это приведет к
стагнации естественного оборота
материальных ценностей и всего
платежного оборота.