Инвестиционная деятельность коммерческих банков

На уровне стратегии банка цель управления инвестициями заключается в определении направлений, приоритетов и перспектив наращивания объемов инвестиций и общих подходов к реализации поставленных целей, индикатором достижения которых выступают интегральные финансовые показатели роста и эффективности.

 На уровне тактики, отличительными чертами которой  является определенность, конкретность  и адаптивность, состав задач  управления расширяется8:

- долгосрочные стратегические цели инвестирования, сформулированные на предельно обозримую в условиях неопределенности перспективу, трансформируются в краткосрочные, что предполагает разработку поэтапной программы их достижения;

- стратегические ориентиры банка в целом адаптируются к уровню структурных подразделений; разрабатываются критерии принятия решений о выборе способов и механизмов инвестирования средств;

- вводится система ограничений и лимитов, направленная на минимизацию инвестиционного риска; устанавливается взаимосвязь (количественная и качественная) параметров инвестирования с другими направлениями деятельности банка.

Таким образом, инвестиционная деятельность – это вложение инвестиций и совокупность практических действий по их реализации.

 

 

3. Инвестиционный  риск и методы его минимизации 

 

Инвестиционный риск - это риск обесценивания капиталовложений из-за действий государственных органов власти и управления9.

Цель управления инвестиционным портфелем состоит в увеличении его рыночной стоимости. Важным критерием отбора акций портфеля является уровень доходности акций. Но высокая ожидаемая доходность связана с высоким риском его неполучения или риском потери вложенного капитала.

При управлении инвестиционным портфелем проводится полная оценка его уровня риска, затем планируется уровень доходности инвестиционного портфеля.

Значительное место в процессе управления портфелем ценных бумаг банка занимает управление инвестиционными рисками банка.

Инвестиционный риск на рынке ценных бумаг - это вероятность получения прибыли (убытка) в результате проведения банком операций по купле-продаже ценных бумаг. Инвестиционные риски банка связаны с возможностью: обесценения помещенных в ценные бумаги средств при росте инфляции; невыплаты полностью или частично ожидаемого дохода по вложенным средствам; задержки в получении дохода и т.д.

Система внутренних механизмов минимизации банковских рисков предусматривает использование следующих основных методов:

1. Избежание риска.

Иными словами разработка мероприятий внутреннего характера, исключающих конкретный вид банковского риска, что лишает банк дополнительных источников формирования прибыли. Поэтому в системе внутренних механизмов нейтрализации рисков их избежание должно осуществляться очень взвешенно.

2. Лимитирование риска. 

Механизм лимитирования банковских рисков используется обычно по тем их видам, которые выходят за пределы допустимого их уровня. В ходе текущей деятельности банка разрабатываются индивидуальные лимиты на контрагентов банка (как по активным, так и по пассивным операциям), а также текущие лимиты по всем видам позиций банка, и операционные лимиты, определяющие полномочия руководителей и сотрудников банка при осуществлении конкретных операций.

Операции, подлежащие лимитированию, можно сгруппировать следующим образом: операции по конверсии одной валюты в другую; операции с ценными бумагами, включал векселя; кредитно-депозитные операции на межбанковском финансовом рынке; операции с производными финансовыми инструментами.

3. Хеджирование .

Данный механизм представляет собой балансирующую трансакцию, нацеленную на минимизацию риска. В тех случаях, когда подбор инструментов хеджирования осуществляется в рамках балансовой позиции (например, подбор активов и пассивов по длительности),  метод хеджирования считается естественным10. Синтетические методы хеджирования предполагают использование внебалансовых видов деятельности.

4. Диверсификация .

Принцип действия механизма диверсификации основан на разделении рисков, препятствующих их концентрации. Диверсификация – это распределение активов и пассивов по различным компонентам как на уровне финансовых инструментов, так и по их составляющим с целью снижения банковского риска. Однако она не может свести риск до нуля. Диверсификация является наиболее обоснованным и относительно менее издержкоемким способом снижения степени банковского риска.

В качестве основных форм диверсификации используются следующие:  диверсификация портфеля ценных бумаг;  диверсификация кредитного портфеля;  диверсификация валютной корзины банка;·  диверсификация источников привлечения средств.

5. Распределение риска. 

Степень распределения рисков, а следовательно, и уровень нейтрализации их негативных банковских последствий является предметом контрактных переговоров банка с партнерами, ожидаемых согласованными с ними условиями соответствующих контрактов.

6. Самострахование. 

Этот механизм основан на резервировании банком части банковских ресурсов, позволяющем преодолеть негативные последствия по тем или иным банковским операциям. Основными формами этого направления является формирование резервных, страховых и других фондов. Основная задача самострахования заключается в оперативном преодолении временных затруднений банковской деятельности11.

Таким образом, инвестиционный риск на рынке ценных бумаг - это вероятность получения прибыли (убытка) в результате проведения банком операций по купле-продаже ценных бумаг.

Существуют такие методы по минимизации банковских рисков как: избежание риска, лимитирование риска, хеджирование, диверсификация, распределение риска, самострахование.

 

 

 

 

4. Формирование  инвестиционного портфеля на  примере Сбербанка России

 

Портфель ценных бумаг Сбербанка России на 31 декабря 2013 года составил 493,7 млрд. руб., что на 9,7 млрд. руб. меньше, чем годом ранее. На 97,4% портфель был представлен долговыми инструментами.

Портфель ценных бумаг Сбербанка России на 31 декабря 2014 года составил 1064,1 млрд. руб. (включая ценные бумаги, заложенные по договорам РЕПО), что на 570,5 млрд. руб. больше, чем годом ранее. В 2014 году на 96,2% портфель представлен долговыми инструментами12.

Рассмотрим более подробно структуру портфеля инвестиционных ценных бумаг, имеющихся в наличии для продажи. Большая часть портфеля представлена корпоративными облигациями – 28,8% портфеля, из которых 62,0% имеют рейтинги инвестиционного уровня.

Значительную часть портфеля составляют облигации федерального займа – 25,2% портфеля, и облигации Банка России – 26,1%.

Структура портфеля торговых ценных бумаг и ценных бумаг, справедливая стоимость которых отражается через счета прибылей и убытков. Более половины (58,4%) портфеля торговых ценных бумаг и портфеля ценных бумаг, справедливая стоимость которых отражается через счета прибылей и убытков, составляют облигации федерального займа.

По сравнению с 2013 годом их доля снизилась на 13,8 п.п., в основном за счет увеличения на 8,7 п.п. доли акций корпоративных эмитентов (до 9,7%). Акции главным образом представлены долевыми бумагами первоклассных эмитентов.

Рассмотрим валютную структуру вложений в долговые ценные бумаги, таблица 4.1.

 

Таблица 4.1

Валютная структура вложений в долговые ценные бумаги за 20013-2014 г.г.13

Показатель	На 31 декабря 2013 г		На 31 декабря 2014 г.
	Сумма	% от суммы	Сумма	% от суммы
Долговые инструменты в национальной валюте	424 447	88,3	825 203	80,7
Долговые инструменты в иностранной валюте	56 243	11,7	197 980	19,3
Итого	480 690	100,0	1 023 193	100,0

 

Традиционно значительную долю портфеля ценных бумаг Банка составляют рублевые инструменты.

В 2013 году портфель ценных бумаг традиционно большей частью состоит из рублевых инструментов. Доля инвестиций в инструменты в иностранной валюте (в основном в долларах США и евро) увеличилась с 5,5 до 11,7%. Основную часть этих вложений составляют еврооблигации РФ – 92% от общего объема валютных инвестиций.

Значительный рост портфеля ценных бумаг в иностранной валюте произошел в основном во второй половине 2013 года и связан в первую очередь с необходимостью размещения средств, поступивших в Банк от физических лиц и корпоративных клиентов.

Доля инвестиций в инструменты в иностранной валюте в 2014 году (в основном в долларах США и евро) увеличилась с 11,7 до 19,3%. Основную часть этих вложений составляют еврооблигации корпоративных клиентов – 55,9% от общего объема валютных инвестиций.

Все ценные бумаги Банка оцениваются по справедливой (рыночной) стоимости. В большинстве случаев справедливая стоимость определена на основе рыночных котировок, действовавших на отчетную дату.

В портфеле Сбербанка России на 31 декабря 2014 года для 3% портфеля ценных бумаг (34,2 млрд. руб.) справедливая стоимость ценных бумаг определена на основании моделей и профессиональных суждений.

В состав таких ценных бумаг включены некотируемые долевые инструменты компаний нефтегазовой, транспортной, телекоммуникационной и строительной отраслей, таблица 4.2.

 

Таблица 4.2

Торговые ценные бумаги (млн. руб.)14

Показатель	2013	2014
Облигации федерального займа (ОФЗ)	34 257	31 492
Еврооблигации РФ	19 291	24 935
Корпоративные облигации	12 844	18 823
Муниципальные и субфедеральные облигации	11 410	13 882
Облигации внутреннего государственного валютного займа (ОВГВЗ)	14	15
Облигации Банка России	–	–
Итого торговых ценных бумаг	77 816	89 147
Корпоративные акции	787	1 875
Итого торговых ценных бумаг	78 603	91 022

 

ОФЗ являются государственными ценными бумагами, выпущенными Министерством финансов Российской Федерации, с номиналом в российских рублях. В 2014 году срок погашения ОФЗ в портфеле Банка – с января 2014 года по февраль 2036 года; ставка купона по ОФЗ составляет 0%–13% годовых и доходность к погашению – от 5% до 14% годовых , в зависимости от выпуска.

Еврооблигации Российской Федерации представляют собой процентные ценные бумаги с номиналом в дол ларах США, выпущенные Министерством финансов Российской Федерации и свободно обращающиеся на международном рынке. Срок погашения Еврооблигаций – с июля 2018 года по март 2030; ставка купона по Еврооблигациям составляет 8% - 13% годовых и доходность к погашению – от 9% до 11% годовых, в зависимости от выпуска.

Корпоративные облигации представлены процентными ценными бумагами с номиналом в российских рублях, выпущенными крупными российскими компаниями.

 Срок погашения этих облигаций – с января 2014 года по июнь 2018 года; ставка купона по ним составляет 6% - 16% годовых и доходность к погашению от 6% до 25% годовых , в зависимости от выпуска.

Субфедеральные и муниципальные облигации представлены процентными ценными бумагами с номиналом в российских рублях, выпущенными муниципальными органами власти и субъектами Российской Федерации.

Срок погашения этих облигаций – с марта 2014 года по декабрь 2017года; ставка купона по ним составляет 6% - 15% годовых  и доходность к погашению от 8% до 31% годовых , в зависимости от выпуска.

ОВГВЗ являются процентными ценными бумагами на предъявителя с номиналом в долларах США, выпущенными Министерством финансов Российской Федерации. Ставка купона по ним составляет 3% годовых.

В течение 2014 года портфель ценных бумаг и инвестиции Банка увеличились на 645 млрд руб., из которых:  611 млрд руб. – увеличение справедливой стоимости производных финансовых инструментов, от которых ожидается получение экономических выгод15.

По итогам 2014 года чистая позиция по производным финансовым инструментам выросла на 28 млрд. руб. и составила 42 млрд. руб.  75 млрд. руб. – прирост инвестиций в дочерние и зависимые организации за счет новых приобретений и докапитализации дочерних обществ.  -42 млрд. руб. – уменьшение портфеля ценных бумаг, которое произошло в основном за счет погашения ряда выпусков государственных, корпоративных и субфедеральных облигаций, учитываемых в портфелях для продажи и до погашения.

На рисунке 4.1 рассмотрим формирование портфеля ценных бумаг за 2013-2015 гг.

Рис.4.1 Портфель ценных бумаг Сбербанка Россия 16