Классификация кредитов

Справедливость утверждений о  гибкости, относительной дешевизне  и рисковости краткосрочного финансирования по сравнению с долгосрочным во многом зависит от типа источников краткосрочного кредита, основными из которых являются:

начисления, кредиторская задолженность за товары, работы и услуги (торговый кредит), банковские кредиты, коммерческие бумаги

Начисления - В основном выплаты заработной платы происходят еженедельно, два раза в или один раз в месяц. Таким образом, в балансе отражается сумма нацеленной, но не выплаченной заработной платы. Аналогичным образом дело обстоит и с налогами на прибыль, частично удерживаемым компанией подоходным налогом, отчислениями на социальное страхование, и пр., которые могут выплачиваться ежеквартально, ежемесячно или еженедельно. Их начисленную, не выплаченную сумму также можно установить по данным баланса.

Сделанные начисления могут быть временно использованы в качестве источников финансирования, причем бесплатно, так  как процентных ставок за их использование  платить не нужно. В то же время  фирма не может полностью контролировать такие начисления, поскольку сроки  их выплат регулируются не, традициями или законами, которые порой меняются независимо от планов и возможностей фирмы. Но все же, пусть не в полной мере, фирма может держать под  контролем эти средства и использовать их.

 

54 Значимые показатели  при прогнозировании финансовой  устойчивостью предприятия 
Для анализа финансовой устойчивости используются следующие показатели:

1. Коэффициент автономии (K_а) представляет собой одну из важнейших характеристик финансовой устойчивости предприятия, его независимость от заемного капитала и равен доле источников средств в общем итоге баланса:

K_а = Собственный капитал

Общий итог средств (1.5)

2. Коэффициент финансовой независимости  (K_зав) является обратным коэффициенту автономии:

K_зав = 1/K_а (1.6)

3. Коэффициент соотношения заемного  и собственного капитала, или  коэффициент финансового риска  показывает соотношение привлеченных  средств и собственного капитала: K_фр = Привлеченные средства / Собственный капитал (1.7)

Коэффициент маневренности собственного капитала: K_ман = Собственные оборотные средства

Собственный капитал (1.8)

5. Коэффициент покрытия инвестиций  показывает, какая часть основных  средств и прочих внеоборотных активов профинансирована внешними инвесторами:  K_пдв= Долгосрочные обязательства / Внеоборотные активы (1.9)

6. Коэффициент обеспечения материальных  запасов собственными средствами: K_мз= Собственные оборотные средства / Запасы (1.10)

7. Коэффициент соотношения собственных  и заемных средств:

K _сс/зс = (Привлеченный капитал + Краткосрочные кредиты банков)

Собственный капитал (1.11)

8. Коэффициент мобильности собственных  средств: К_моб = (Собственный капитал - Внеоборотные активы)

Собственный капитал (1.12)

Показывает степень мобильности  собственных средств предприятия.

 

55 Группировка  статей актива и пассива для  прогнозирования ликвидности предприятия  при определении его финансовой  устойчивости  
Безусловно, коэффициенты, рассчитанные по пассиву прогнозного баланса, — основные при оценке финансовой устойчивости предприятия. Однако характеристика финансовой устойчивости с такими показателями не будет полной — важно не только то, откуда планируют привлечь средства, но и куда их вложить, какова структура вложений на долгосрочную перспективу. Для оценки долгосрочной ликвидности предприятия проводят дополнительные расчеты: статьи прогнозного актива баланса группируют по степени убывания ликвидности, а пассива баланса - по степени срочности оплаты (рис. 2).

 

Рис. 2. Группировка статей актива и пассив для прогнозирования ликвидности предприятия

При определении долгосрочной ликвидности баланса группы актива и пассива сопоставляют между  собой. Баланс считают абсолютно ликвидным, если выполняются следующие соотношения групп активов и обязательств:

А1 ³ П1; А2 ³ П2; A3 ³ ПЗ; А4 £ П4.

 

 

56 Причины не  устойчивости финансового положения  предприятий

Возникновение финансовых проблем  предприятий, а именно финансовой неустойчивости обусловлено рядом причин. Данные причины можно разделить на две  основные группы: внешние (не зависящие  от деятельности предприятия) и внутренние (зависящие от деятельности предприятия).

К внешним причинам возникновения  финансовой неустойчивости можно отнести:1) Социально-экономические причины: - рост инфляции;- нестабильность налоговой системы;- нестабильность регулирующего законодательства;- снижение уровня реальных доходов населения;- рост безработицы.

2) Рыночные причины:- снижение емкости  внутреннего рынка;- усиление монополизма  на рынке;- нестабильность валютного  рынка;- рост предложения товаров-субститутов.

3) Прочие внешние причины:- политическая  нестабильность;- стихийные бедствия;- ухудшение криминогенной ситуации.

К внутренним причинам возникновения  финансовой неустойчивости предприятий  относятся:

1) Управленческие причины:- неэффективный  финансовый менеджмент;- плохое управление  издержками производства;- отсутствие  гибкости в управлении;- высокий  уровень коммерческого риска;- недостаточное  знание конъюнктуры рынка.- недостаточно качественная система бухгалтерского учета и отчетности

Производственные причины:- необеспеченность единства предприятия как имущественного комплекса;- устаревшие и изношенные основные фонды;- низкая производительность труда;- высокие энергозатраты;- перегруженность объектами социальной сферы.

Рыночные причины:- низкая конкурентоспособность  продукции;- зависимость от ограниченного  круга поставщиков и покупателей.

Конечно, все вышеперечисленные  причины могут лежать в основе финансовой неустойчивости предприятия, но большее влияние на финансовое состояние оказывают управленческие причины. Иными словами, если управление финансами предприятия плохо  организовано, диагностика состояния  проводится не своевременно, а при  возникновении каких либо финансовых трудностей не предпринимаются соответствующие  меры, возникает финансовая неустойчивость и как следствие банкротство.

Поэтому, чтобы не допустить появления  финансовой неустойчивости нужно постоянно  оценивать финансовое состояние  предприятия, и на основе полученных данных разрабатывать направления  его улучшения.

 

57 Процедуры банкротства  предприятия 
Банкротство (несостоятельность) — признанная уполномоченным государственным органом неспособность должника (гражданина либо организации) удовлетворить в полном объеме требования кредиторов и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных государственных платежей. Процедура признания должника банкротом может быть инициирована кредитором, уполномоченным государственным органом либо самим должником. Целью банкротства как процедуры может являться восстановление платежеспособности должника, реструктуризация задолженности либо удовлетворение требований кредиторов за счет имущества должника с его последующей ликвидацией (в случае если должник - юридическое лицо). В некоторых государствах (Российская Федерация к ним не относится) банкротом может быть признано не только юридическое лицо или индивидуальный предприниматель, но и физическое лицо

ри рассмотрении дела о банкротстве должника - юридического лица применяются следующие процедуры банкротства (ст.27 Закона о банкротстве): наблюдение; финансовое оздоровление; внешнее управление; конкурсное производство; мировое соглашение.

Закон дает следующие их определения (ст.2 Закона о банкротстве):

наблюдение - процедура банкротства, применяемая к должнику в целях обеспечения сохранности имущества должника, проведения анализа финансового состояния должника, составления реестра требований кредиторов и проведения первого собрания кредиторов;

финансовое оздоровление - процедура банкротства, применяемая к должнику в целях восстановления его платежеспособности и погашения задолженности в соответствии с графиком погашения задолженности;

внешнее управление - процедура банкротства, применяемая к должнику в целях восстановления его платежеспособности;

конкурсное производство - процедура банкротства, применяемая к должнику, признанному банкротом, в целях соразмерного удовлетворения требований кредиторов;

мировое соглашение - процедура банкротства, применяемая на любой стадии рассмотрения дела о банкротстве в целях прекращения производства по делу о банкротстве путем достижения соглашения между должником и кредиторами.

 

 

58 Подходы к прогнозированию  банкротства предприятия 
Известны два основных подхода к предсказанию банкротства. Первый базируется на финансовых данных и включает оперирование некоторыми коэффициентами: приобретающим все большую известность Z-коэффициентом Альтмана (США), коэффициентом Таффлера, (Великобритания), и другими, а также умение "читать баланс". Второй исходит из данных по обанкротившимся компаниям и сравнивает их с соответствующими данными исследуемой компании.

Первый подход, бесспорно эффективный  при прогнозировании банкротства, имеет три существенных недостатка. Во-первых, компании, испытывающие трудности, всячески задерживают публикацию своих  отчетов, и, таким образом, конкретные данные могут годами оставаться недоступными. Во-вторых, даже если данные и сообщаются, они могут оказаться "творчески  обработанными". Для компаний в  подобных обстоятельствах характерно стремление обелить свою деятельность, иногда доводящее до фальсификации. Требуется особое умение, присущее даже не всем опытным исследователям, чтобы выделить массивы подправленных  данных и оценить степень завуалированности. Третья трудность заключается в  том, что некоторые соотношения, выведенные по данным деятельности компании, могут свидетельствовать о неплатежеспособности в то время, как другие - давать основания для заключения о стабильности или даже некотором улучшении. В таких условиях трудно судить о реальном состоянии дел.

Второй подход основан на сравнении  признаков уже обанкротившихся  компаний с таковыми же признаками "подозрительной" компании. За последние 50 лет опубликовано множество списков обанкротившихся компаний. Некоторые из них содержат их описание по десяткам показателей. К сожалению, большинство списков не упорядочивают эти данные по степени важности и ни в одном не проявлена забота о последовательности. Попыткой компенсировать эти недостатки является метод балльной оценки (А-счет Аргенти).

В отличие от описанных "количественных" подходов к предсказанию банкротства  в качестве самостоятельного можно  выделить "качественный" подход, основанный на изучении отдельных характеристик, присущих бизнесу, развивающемуся по направлению  к банкротству. Если для исследуемого предприятия характерно наличие  таких характеристик, можно дать экспертное заключение о неблагоприятных  тенденциях развития.

 

59 Модели Альтмана прогнозирования  банкротства предприятия 
Двухфакторная модель прогнозирования риска банкротства основана на двух показателях (коэффициенте текущей ликвидности и коэффициенте доли заемных средств). Данные коэффициенты умножаются на весовые значения, которые были найдены статистическим путем, на основании анализа промышленных предприятий США, после этого результаты складываются с некоторой константой, которая тоже была определена опытно-статистическим способом. В результате получается интегральный показатель Х, который принимает отрицательное значение, если вероятность банкротства невелика и положительное значение Х если предприятие имеет высокий риск банкротства. Для предприятий США двухфакторная модель банкротства Альтмана имеет следующую формулу:

Х=-0.3877 – 1.0736*Ктл+0.0570*Кдзс 
Если Х>0.3, то риск банкротства высокий,Если Х<-0.3, то риск банкротства низкий,Если Х находится в интервале от -0.3 до 0.3, то риск банкротства предприятия средний,Если Х = 0, то риск банкротства составляет 50%,Если Х<0, то риск банкротства < 50%,Если Х>0, то риск банкротства > 50%.Авторство данной модели, в некоторых источниках  экономической литературы, приписывают Э.Альтману. 

 

 60 Модели Зайцевой и ФСФО прогнозирования банкротства предприятия 
В шестифакторной модели  диагностики риска банкротства предприятий О.П. Зайцевой используются следующие финансовые коэффициенты:

К1 – коэффициент убыточности  предприятия (чистый убыток / собственный  капитал);К2 – кредиторская задолженность / дебиторская задолженность;К3 – краткосрочные обязательства / наиболее ликвидные активы, коэффициент является обратной величиной коэффициенту абсолютной ликвидности;К4 – убыточности реализации продукции, (чистый убыток / объем реализации продукции);К5 – заемный капитал / собственный капитал;К6– коэффициент загрузки активов, обратный коэффициенту оборачиваемости активов.

Комплексный показатель риска банкротства  предприятия вычисляется по формуле: 
Ккомпл=0.25*К1+0.1*К2+0.2*К3+0.24*К4+0.1*К5+0.1*К6 
Веса при коэффициентах были рассчитаны экспертным путем для коммерческих организаций. Нормативное значение рассчитывается подставлением в модель минимальные значения коэффициентов: К1=0;К2=1;К3=7;К4=0;К5=0.7;К6г=значение К6 в предыдущем периоде. Если комплексный показатель риска банкротства больше нормативного значения, то вероятность риска банкротства велика, а если меньше норматива – то вероятность риска банкротства небольшая.

Методика  ФСФО РФ была принята еще в 1994 году. Первое, о чем необходимо сказать, - нормативные значения трех коэффициентов, по которым делается вывод о платежеспособности предприятия, завышены, что говорит о неадекватности критических значений показателей реальной ситуации. К примеру, нормативное значение коэффициента текущей ликвидности, равное 2, взято из мировой учетно-аналитической практики без учета реальной ситуации на отечественных предприятиях, когда большинство из них продолжает работать со значительным дефицитом собственных оборотных средств. Нормативное значение коэффициента текущей ликвидности едино для всех предприятий, а значит, не учтены отраслевые особенности экономических субъектов.