Основные показатели политики курсообразования в Республике Беларусь за 2011 г

 

Так, для достижения цели, определенной на первой стадии «Макроэкономическое прогнозирование» используются известные методы планирования и прогнозирования: балансовый, программно – целевой, экономико-математическое моделирование; методы экспертных оценок; экстраполяции и др. Реализация данного этапа находит отражение в соответствующих прогнозных и программных документах на долго-, средне- и краткосрочный периоды. Показатели, прогнозируемые на данной стадии, принимаются в качестве экзогенных и используются на последующих стадиях.   В реализации данной стадии участвуют министерства и ведомства, Национальный банк Республики Беларусь.

На второй стадии «Прогнозирование валютного курса» определяется стратегия курсообразования. С помощью методов экономико-математического моделирования Национальный банк Республики Беларусь проводит:

- сценарные расчеты равновесного  уровня курса национальной валюты  с применением известных моделей  валютного курса, соответствующих  условиям и параметрам, определенным  на предыдущей стадии;

- определение параметров допустимого  отклонения курса национальной валюты от равновесного уровня, исключающего необходимость его корректировки Национальным банком;

- выбор оптимального уровня валютного курса, отвечающего приоритетам экономической политики государства, исходя из множества альтернатив.

Третья стадии «Оценка ограничений» необходимого для оценки адекватности прогноза обменного курса национальной валюты, сделанного на предыдущей стадии, объективно сложившимся особенностям экономики страны.

Средства реализации данного этапа представляют собой любые известные методы анализа экономических показателей. Данный этап осуществляется Национальным банком Республики Беларусь с использованием министерств и ведомств.

На заключительной стадии «Формирование мер политики курсообразования» Национальный банк осуществляет выбор оптимального режима валютного курса и определяет систему мероприятий, направленных на его поддержание, исходя из объективно сложившихся ограничений, прогнозируемого уровня равновесного курса и с учетом приоритетов экономической политики и существующих ограничений. Меры формируются в четырех направлениях: экономические; организационные; административные; информационные.

Экономические меры находят отражение в определении и использования прямых инструментов регулирования валютного курса (интервенций Национального банка; фиксации курса), применение которых должно осуществляться в рамках допустимых пределов. Решение данной задачи может быть осуществлено с помощью методов экономико-математического моделирования, на основании которых определяется возможное изменение валютного курса при использовании прямых инструментов его регулирования.

Реализация системного подхода при этом заключается в том, что на всех четырех взаимосвязанных стадиях (макроэкономическое прогнозирование, прогнозирование валютного курса, оценку ограничений и формирование мер по регулированию курса национальной валюты) политика курсообразования направляется на достижение экономического  роста, стабильности внутренних цен и внешнего равновесия, т. е. на достижение стратегических целей развития государства. На второй и четвертой стадиях предложенной методологии для оценки динамического валютного курса предусматривается учитывать характеристики финансовых потоков, формируемых секторами экономики.

В основе этой этапной модели анализа и прогнозирования валютного курса лежит подход, рассматривающий валютный курс,  как результат взаимодействия спроса и предложения, которые формируются финансовыми потоками разных секторов экономики  (рисунок 3.1) (выучка от реализации, доходы населения, экспорт, оплаченный в денежной форме, депозиты секторов экономики и др.).

Рассмотрим две модели, позволяющие формировать задачи по анализу  и прогнозированию динамики валютного курса, выявлению факторов, влияющих на колебание, и обнаружению новых тенденций в его поведении:

а) секторная динамическая модель (без участия Национального банка):

 

  при I = СХР; КБР; ДХ; НР;

б) секторная статистическая модель:

 

,

 

где I – сектор экономики;

      СХР – субъекты хозяйствования-резиденты;

     КБР – коммерческие банки-резиденты;

      ДХ – домашние хозяйства;

      НР – нерезиденты;

      РК – равновесный курс;

      УК – курс, устанавливаемый Национальным банком или официальный курс;

      - относительное изменение показателя (индекс роста);

      - скорость обращения средств в национальной валюте (иностранной), формируемая I-м сектором, определяемая как отношение объема купленной (проданной) валюты к среднему объему депозитов в национальной (иностранной) валютах или к . Для коммерческих банков соответствуют избыточным резервам в национальной и иностранной валютах;

      - коэффициент долларизации средств  I-го сектора, определяемый как отношение ;

     СНБ (ПНБ) – покупка (продажа) Национальным банком валюты (органами денежно-кредитного регулирования);

      - отношение скоростей обращения в национальной и иностранной валютах для I-го сектора экономики, определяемого как:

 

.

 

Операция логарифмирования примененная в модели позволяет использовать для прогнозирования классическую линейную модель множественной регрессии, коэффициенты которой определяются методом наименьших квадратов.

Критерий для динамической модели:

- если фактически сложившийся курс ниже уровня, определенного по динамической модели, то на внутреннем валютном рынке спрос превышает предложение, что сопровождается нехваткой иностранной валюты (излишком национальной валюты);

- если фактически сложившийся курс выше уровня, определенного по динамической модели, то спрос меньше предложения, и на внутреннем валютном рынке существует излишек иностранной валюты (недостаток национальной валюты).

Поскольку статическая модель позволяет определить степень отклонения равновесного курса от курса фактического, то с учетом объема интервенций, критериями для данной модели могут быть следующие:

- если соотношение курсов СК>1, то фактически сложившийся курс ниже равновесного уровня и  на внутреннем валютном рынке объем проводимых интервенций превышает необходимый уровень, что обусловливает избыток иностранной валюты (недостаток национальной валюты);

- если соотношение курсов СК<1, то фактически сложившийся курс выше равновесного уровня, а объем интервенций недостаточен, следовательно внутренний валютный рынок испытывает недостаток иностранной валюты (излишек национальной);

 

 

Рисунок 3.1 – Схема формирования потоков спроса и предложение на валютном рынке

 

 

С – совокупный спрос на иностранную валюту I-го сектора экономики;

П – совокупное предложение иностранной валюты I-го сектора экономики;

Блок 1 – выручка от реализации за вычетом бартера сальдо экспорта и импорта оплаченного в белорусских рублях;

Блок 2 – средства в белорусских рублях (избыточные и обязательные резервы, чистый внутренний кредит);

Блок 3 – доходы населения за вычетом розничного товарооборота и объема платных услуг;

Блок 4 – прогноз объема покупки валюты;

Блок 5 – поток в расчетах не используется;

Блок 6 – экспорт, плаченный в иностранной валюте;

Блок 7 – средства в иностранной валюте (избыточные и обязательные резервы, чистые иностранные активы и чистый внутренний кредит);

Блок 8 – поток в расчетах не используется;

Блок 9 – прогноз объема продажи валюты;

Блок 10 – поток в расчетах не используется.

- если соотношение курсов СК=1, то фактически сложившийся курс совпадает с равновесным, т.е. объем интервенций был реализован на необходимом уровне.

Реализация разработанных моделей свидетельствует о наличии тесной корреляционной зависимости между скоростями обращения купленной (проданной) валюты и скоростями обращения финансовых средств секторов экономики. К показателям финансовых средств секторов экономики относят: Реализация разработанных моделей свидетельствует о наличии тесной корреляционной зависимости между скоростями обращения купленной (проданной) валюты и скоростями обращения финансовых средств секторов экономики. К показателям финансовых средств секторов экономики относят: выручка от реализации, доходы населения за минусом розничного товарооборота и объем платных услуг, экспорт и импорт, оплаченных в денежной форме, депозиты секторов экономики, обязательные резервы коммерческих банков, чистый внутренний кредит коммерческих банков в национальной т иностранной валютах, чистые активы коммерческих банков. Они прогнозируются органами государственного управления.

Данный факт позволяет при оценке валютного курса по динамической и статистической моделям заменить скорость обращения по купленной (проданной) валюте на рассчитанные по соответствующим финансовым потокам секторов экономики.

 

3.2 Основные показатели политики курсообразования в Республике Беларусь за 2011 г.

 

Стратегической целью политики курсообразования и как следствие политики прогнозирования валютного курса является поддержание предсказуемости и устойчивости национальной денежной единицы, способствующих экономическому росту, стабильности уровня внутренних цен и внешнему равновесию. При этом проведение государством определенной курсовой политики не означает чрезмерного его вмешательства в процесс формирования валютного курса, а представляет собой упорядочение  и контроль, имеющие определенную цель и затрагивающие наиболее важные сферы валютного рынка. При достижении стратегической цели решаются задачи:

- достижение и поддержание конвертируемости  национальной валюты;

- снижение уровня долларизации  экономики.

К прямым инструментам политики курсообразования относят:

- фиксацию курса – понижение (повышение) курса национальной валюты по отношению к иностранной валюте Национальным Банком;

- валютные интервенции и др.         

Функционирование денежно-кредитной сферы в Республике Беларусь в 2011 г. характеризовалось следующими основными процессами:

- в I квартале 2011 г. отмечались негативные тенденции в динамике показателей платежного баланса и конъюнктуры внутреннего валютного рынка;

- в качестве вынужденной меры, направленной на выравнивание внешних и внутренних дисбалансов экономики, Национальный банк осуществил в мае 2011 г. пересмотр параметров реализации курсовой политики посредством увеличения диапазона изменений стоимости корзины и изменения ее центрального значения. C 20 октября 2011 г. были отменены границы колебаний стоимости корзины валют, установленные на 2011 г. и осуществлен переход к режиму управляемого плавания курса белорусского рубля в целях усиления рыночных механизмов в области курсообразования;

- в результате реализации мер по ужесточению экономической политики с сентября на валютном рынке наблюдается чистая продажа иностранной валюты населением;

- в целях ограничения инфляционных процессов процентная политика Национального банка, была направлена на увеличение доходности по вкладам в белорусских рублях и снижение спроса на иностранную валюту. Процентные ставки на кредитном и депозитном рынках в течение года постепенно увеличивались, что привело к возобновлению роста срочных рублевых и валютных депозитов населения во втором полугодии 2011 г.;

- сохранялись значительные объемы кредитования экономики банками, в том числе за счет ресурсной поддержки со стороны Правительства Республики Беларусь. При этом с июня 2011 г. Национальный банк прекратил предоставлять ресурсы для кредитования банками государственных программ;

- платежной системой обеспечено своевременное и безопасное проведение межбанковских расчетов.

В целях выравнивания внешних и внутренних дисбалансов экономики 24 мая 2011 г. было проведено единовременное снижение обменного курса белорусского рубля и корректировка центрального значения коридора колебаний стоимости корзины иностранных валют. В соответствии с постановлением Правления Национального банка Республики Беларусь от 23 мая 2011 г. № 188 ”Об установлении обменных курсов при совершении валютно-обменных операций на внутреннем валютном рынке“ с 24 мая 2011 г. установлены:

- центральное значение рублевой стоимости корзины иностранных валют на уровне 1 810 белорусского рубля;

- коридор колебаний стоимости корзины иностранных валют в пределах плюс/минус 12 процентов от центрального значения;

- официальный курс белорусского рубля по отношению к доллару США 4 930 белорусских рублей за 1 доллар США, к евро - 6 914,82 белорусского рубля за 1 евро, к российскому рублю 173,95 белорусского рубля за 1 российский рубль; к другим иностранным валютам - исходя из кросс-курсов этих иностранных валют к доллару США.