Основы рефинансирования в Республике Беларусь

При всем своем значении регулирование денежно-кредитной политики через учетный процент носит относительно «пассивный характер» и может меньше воздействовать, чем, например, операции Центрального банка на открытом рынке, изменение резервных требований. Количество получения кредитов у Центрального банка коммерческими банками относительно невелико, а иногда и ограничено. Именно операции на открытом рынке побуждают нередко коммерческие банки брать ссуды у Центральных банков. Получение кредитов от Центрального банка зависит в значительной степени от инициативы коммерческих банков. Если учетная ставка понижена, а банки не склонны брать кредит у Центрального банка, то даже более низкая ставка окажет слабое воздействие на денежное предложение, на систему кредитных отношений. Учетная ставка изменяется относительно часто с целью приведения ее в соответствие с другими ссудными (депозитными) ставками, чем с целью вызвать резкие перемены в кредитно-денежной политике.

В соответствии с рыночной с учетом торгов по межбанковским рынкам, т.е. с учетом спроса на кредит и предложения ресурсов, также с учетом темпов инфляции. На его размер влияют также факторы, вытекающие из особого статуса кредитора — Центрального банка, использующего учетную политику как инструмент денежно-кредитной политики.

Таким образом, изменение учетной ставки является важным инструментом денежно-кредитной политики. Но, изменив ее, можно лишь ожидать соответствующих действий банков. Нельзя заставить банки взять кредит на сумму, необходимую государству. То есть при всей своей значимости регулирование через учетную ставку носит «пассивный» характер и воздействует на определение денежно-кредитной политики страны слабее, чем, например, операции на открытом рынке или изменение резервных требований. «Пассивность» учетной ставки зависит от:

- ограниченных возможностей получения кредита у центрального банка;

- инициативы коммерческих банков, то есть центральный банк не может заставить коммерческие банки брать у него ссуды и поэтому не может точно рассчитать, какое изменение учетной ставки приведет к желаемому росту или сокращению предложения денег;

- учетная ставка менее мобильна, чем ставка межбанковского рынка, так как для принятия решения об ее изменении необходимо некоторое время;

- объем денежных средств, предоставляемых центральным банком, в общих резервах коммерческих незначителен, поэтому его изменение не оказывает существенного влияния на поведение банков.

 

 

 

1.3 Зарубежный опыт использования рефинансирования центральным банком

 

Операции рефинансирования служат главным инструментом денежно-кредитной политики Евросистемы, включающей Европейский центральный банк (ЕЦБ) и национальные центральные банки стран — членов Европейского экономического и валютного союза (ЕЭВС).

 Инструменты рефинансирования  стран Евросистемы подразделяют на инструменты, обслуживающие операции на открытом рынке, и постоянно действующие, используемые по инициативе коммерческих банков.

 В свою очередь операции  на открытом рынке подразделяются  на основные инструменты рефинансирования, операции долгосрочного рефинансирования, операции тонкой настройки и  структурные операции:

- основные операции (инструменты) рефинансирования национальные центральные банки выполняют еженедельно посредством аукционов с недельным сроком погашения кредитов в целях обеспечения ликвидности. Эти операции играют главную роль в предоставлении финансовому сектору основного объема рефинансирования. Указанные операции проводятся в форме аукциона с минимальной ставкой предложения;

- операции долгосрочного рефинансирования проводятся ежемесячно на стандартных аукционах с трехмесячным сроком погашения кредитов. Они не служат сигналом для рынка об изменениях в денежно-кредитной политике и потому обычно имеют форму торгов с плавающей процентной ставкой. Объем рефинансирования в указанном случае определяется Советом управляющих ЕЦБ один раз в год и доводится до сведения кредитных организаций;

- операции тонкой настройки осуществляются в оперативном порядке для сглаживания колебаний процентных ставок, вызванных неожиданными изменениями в рыночной ликвидности. Эти операции выполняют национальные центральные банки преимущественно в виде обратных транзакций, но могут также приобретать форму сделок аутрайт, валютных свопов или срочных депозитов. Операции тонкой настройки проводятся посредством ускоренных тендеров или двусторонних процедур. При особых обстоятельствах и по решению Совета управляющих ЕЦБ последний может осуществлять эти операции децентрализованно;

- структурные операции совершаются для корректировки позиции Евросистемы по отношению к финансовому сектору. Эти операции могут проводиться путем обратных сделок, сделок аутрайт или выпуска долговых сертификатов ЕЦБ. [11, с. 149]

 Европейским центральным  банком установлены минимальные  требования, которым должна соответствовать  кредитная организация для допуска  ее к участию в операциях  на открытом рынке и к постоянно  действующим механизмам рефинансирования. Так, кредитная организация должна  быть резидентом страны, реализующей  механизмы денежно-кредитной политики, участвовать в системе поддержания минимальных резервов, иметь стабильное финансовое состояние, отвечать критериям по технической обеспеченности.

 Постоянно действующий  механизм рефинансирования включает  учетные и залоговые операции  центральных банков.

 Рефинансирование в  рамках учетных операций состоит  в переучете (покупке) векселей, ранее  купленных коммерческими банками.

 Центральные банки  предъявляют определенные требования  к учитываемым векселям относительно  их видов, сроков действия, наличия  и характера поручительства.

 В законе о центральном  банке каждой страны приводится  подробный перечень этих требований.В частности, в Италии принимаются к переучету в центральном банке только векселя, срок действия которых не превышает 4-х месяцев. Кроме того, учитываемые Банком Италии векселя должны иметь поручительство двух платежеспособных гарантов.

 

 Общая сумма ссуд, предоставляемых  под учет векселей, обязательно  лимитируется. Лимит кредитования, а также учетная ставка, могут  повышаться или понижаться в  зависимости от задач денежно-кредитной  политики.

 Повышая объем лимита, центральные банки стремятся  расширить кредитные ресурсы  коммерческих банков в рамках  предусмотренного прироста денежной  массы. Поэтому повышение суммы  лимита для учета векселей  не означает проведение курса  центрального банка на расширение  денежной массы в обращении, а  характеризуется как регулирование  банковской ликвидности.

Вместе с тем учетные операции используются для селективного воздействия на развитие определенных отраслей народного хозяйства. В Италии данный инструмент рефинансирования призван стимулировать развитие аграрного сектора экономики.

 Наряду с учетными  операциями в зарубежной практике  постоянно действующий механизм  рефинансирования включает также  ломбардные, однодневные и внутридневные  кредиты под залог депонированных  в банке ценных бумаг.

 Эти кредиты предоставляются  кредитным организациям для поддержания  их ликвидности.

 При залоге ценных  бумаг заемщик сохраняет право  собственности на них, но в  случае нарушения срока возврата  ссуды это право переходит  к кредитору — центральному  банку.

 Размер кредита, предоставленного  кредитной организации, равен размеру  обеспечения за минусом скидки (в зависимости от типа актива, срока до погашения), характеризующей  уровень риска предоставленного  обеспечения. Размер обеспечения  по кредиту рассчитывается ежедневно  и может меняться в зависимости  от рыночной стоимости ценных  бумаг. При этом принятые в  обеспечение активы формируют так называемый залоговый пул.

 В целом в еврозоне  в обеспечение предоставленных  национальными банками кредитным  организациям денежных средств  может приниматься достаточно  широкий круг финансовых активов, которые подразделяются на две  категории:

- обеспечением первой категории могут быть только государственные долговые обязательства — как котирующиеся, так и не котирующиеся на бирже;

- в качестве обеспечения второй категории могут выступать котирующиеся на бирже долговые обязательства предприятий и организаций, векселя и кредитные требования предприятий (Германия, Франция), акции (Испания) и депозитные сертификаты (Банк Финляндии). [11, с. 150]

 Указанные виды обеспечения  могут быть в равной мере  использованы как при операциях  на открытом рынке, так и кредитными  организациями постоянно действующих  механизмов рефинансирования.

 Активы, принимаемые в  обеспечение предоставленных кредитным  организациям денежных средств, должны соответствовать:

- критериям, идентичным во всех странах Евросистемы;

- критериям, дополнительно установленным федеральными банками, обусловленным спецификой финансовых рынков.

 Так, например, существуют  следующие ограничения для ценных  бумаг, принимаемых в обеспечение  кредитов Банка Финляндии:

 Эмитентом ценных бумаг  может быть как государство, так  и частный сектор, являющийся  резидентом Финляндии, а также  интернациональные институты.

 Эмитент ценных бумаг  должен быть финансово стабильным.

 Ценные бумаги должны  быть выпущены в бездокументарной  форме.

 Ценные бумаги должны  быть номинированы в евро (в  целях исключения валютных рисков).

 Ценные бумаги должны  быть зарегистрированы на фондовой бирже.

 Таким образом, можно  сделать вывод о том, что в  зарубежной практике операции  рефинансирования предназначены  для регулирования денежно-кредитного  оборота и оказания помощи  финансово устойчивым банкам, испытывающим  потребность в дополнительных  ресурсах. Центральные банки активно  выполняют функцию кредитора  последней инстанции, обеспечивая  при этом регулирование ликвидности  банковской системы в целом. Осуществление  этой функции в сочетании с  развитой системой страхования  депозитов в развитых странах  практически свело на нет возможность  традиционных банковских кризисов  вследствие панических настроений  вкладчиков. Характерной чертой  европейской системы рефинансирования  является равный доступ банков (крупных, средних и мелких) к кредитам  центральных банков, что обеспечивается  использованием достаточно широкого  перечня финансовых активов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2 Порядок и  проблематика рефинансирования  в Республике Беларусь 

2.1 Ставка рефинансирования  в Республике Беларусь

 

В соответствии со статьей 26 Банковского кодекса Республики Беларусь (далее — БК), Национальный банк Республики Беларусь (далее — Нацбанк) является для банков кредитором последней инстанции, осуществляя их рефинансирование.

Речь идет о возможности для любого банка — резидента Беларуси в случае необходимости получить у Нацбанка кредит определенных им условиях. Кредитование должно быть краткосрочным (на срок до одного года).

Таким образом, рефинансирование обеспечивает ликвидность банков, то есть их способность исполнять свои обязательства перед кредиторами и вкладчиками.

Очевидно, что расширение рефинансирования ведет к улучшению ликвидности банков и росту их кредитной активности, поскольку полученные от Нацбанка средства банк может предоставлять в виде кредитов реальному сектору экономики или населению.

С другой стороны, рефинансирование — это способ эмиссии денег. Чем масштабнее объемы рефинансирования банков со стороны Нацбанка, тем больше прирост денежной массы и соответственно спрос на товары и услуги, что проецируется на цены и обменный курс национальной денежной единицы. [1, с. 84]

Означенный дуализм операций рефинансирования влияет на подходы Нацбанка к определению условий данных операций. К числу таких условий относится и ставка рефинансирования (refinancing rate), показывающая гипотетическую годовую доходность проводимой центральным банком кредитной операции (иначе, стоимость централизованных кредитных ресурсов).

Ставку рефинансирования следует отличать от учетной ставки (discount rate), которая тоже может устанавливаться центральным банком для операций рефинансирования. Учетная ставка используется в операциях покупки (учета) центральным банком векселей для определения дисконта (суммы, взимаемой покупателем векселя в качестве вознаграждения за предоставленные под эту ценную бумагу денежные средства). В практике Нацбанка учетная ставка распространения не получила. В связи с этим ставка рефинансирования является основным (но не единственным) индикатором стоимости централизованных кредитных ресурсов.

Понимание сущности и роли ставки рефинансирования затрудняется тем, что она напрямую не используется в кредитных операциях Нацбанка (к ней в ряде случаев осуществляется привязка других процентных ставок по операциям Нацбанка) и служит экономическим индикатором, на который ориентируются банки при реализации своей процентной политики.