Паевые инвестиционные фонды в России

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 15 Ноября 2013 в 10:09, курсовая работа

Описание работы

Одним из способов является использование паевого инвестирования, как наиболее перспективной и динамично развивающейся формы коллективных инвестиций. Более того, паевые инвестиционные фонды (ПИФ) являются наиболее простым и удобным способом размещения капитала для пайщика. Целью исследования данной работы является изучение и обобщение современной теории и практики формирования и развития института паевых инвестиционных фондов как наиболее перспективной формы коллективного инвестирования в РФ.

Содержание работы

Введение. 3
1. Сущность , роль и участники рынка ценных бумаг. 5
1.1. Сущность, классификация и виды ценных бумаг. 10
1.2 Место и роль ПИФов в совокупности участников рынка ценных бумаг. 12
2. Порядок организации деятельности и особенности формирования ПИФов. 16
2.1. Типы инвестиционной политики и особенности функционирования ПИФов. 23
2.2. Анализ особенностей деятельности ПИФов в России 26
3. Проблемы и перспективы развития ПИФ в России. 33
Заключение. 42
Список используемой литературы: 45

Скачать архив (154.76 Кб) Сколько стоит заказать работу?

Файлы: 1 файл

курсовая рцб.docx

— 173.86 Кб (Скачать файл)

Компания получает максимальный балл, если размер собственных средств на отчетный период был выше, чем среднерыночный показатель по выборке компаний.

Срок работы компании на рынке ДУ. Показатель характеризует опыт работы компании на рынке услуг доверительного управления. Компания получает наивысший балл, если срок ее работы на рынке доверительного управления максимален;

Опыт работы сотрудников компании на рынке ценных бумаг. Показатель характеризует качественный состав специалистов управляющей компании с точки зрения опыта их работы на фондовом рынке и наличия аттестатов ФСФР.

Итак, формируется итоговое количество баллов, набранных компанией. В зависимости от полученной балльной оценки управляющей компании присваивается рейтинговая оценка (класс).

Рейтинговые классы:

А — высокий уровень надежности управляющей компании (УК);
В — средний уровень надежности УК;
С — приемлемый уровень надежности УК.

В рамках классов А и В выделены три подкласса:

«++» — надежность выше среднего по классу;
«+» — надежность средняя по классу;
без индекса - надежность ниже средней по классу.¹

Более подробно рейтинг надежности УК можно рассмотреть в таблице №1. Пример рейтинга надежности Управляющих Компаний от Национального рейтингового агентства”. По данным на 2012/2013 г.

Рейтинг	Расшифровка	Управляющая компания	Проноз	Примечание
AAA	максимальная надежность	Альфа Капитал	стабильный	Индивидуальный рейтинг
AAA	максимальная надежность	Ингосстрах - Инвестиции	стабильный	Индивидуальный рейтинг
AAA	максимальная надежность	Уралсиб	позитивный	Индивидуальный рейтинг
АА+	очень высокая надежность - 1 уровень	Райффазен-Капитал	стабильный	Дистанционный рейтинг
АА-	очень высокая надежность - 3 уровень	Интерфин-Капитал	стабильный	Дистанционный рейтинг
А+	высокая надежность -первый уровень	БФА	стабильный	Индивидуальный рейтинг
А	высокая надежность -второй уровень	АктивФининс Менеджмент	стабильный	Индивидуальный рейтинг
ВВВ+	достаточная надежность-1 уровень	Инфина	стабильный	Индивидуальный рейтинг
ВВВ+	достаточная надежность-1 уровень	Норд Капитал	стабильный	Дистанционный рейтинг

Исследованиями и составлением рейтингов занимается масса независимых рейтинговых агентств. Начиная с мировых брендов, имеющих в России свои представительства, и заканчивая отечественными, пока еще не очень известными агентствами. Они все делают качественно свою работу и все достойны нашего внимания. Результатом работы рейтинговых агентств и являются рейтинги паевых инвестиционных фондов, которые часто публикуются в средствах массовой информации.

Также одним из наиболее важных показателей, имеющих отношение к деятельности инвестиционных фондов, является стоимость чистых активов фонда. Стоимость чистых активов фонда (СЧА) — это разность всех активов фонда, оцененных по рыночной цене, и всех обязательств фонда (расходы фонда на совершение операций, вознаграждения управляющей компании, депозитария и т.д.).

Российские управляющие компании (УК) даже в кризисных условиях удерживают свои позиции в объемах управляемых средств. Тройку крупнейших УК уже не первый год подряд составляют всё те же компании: «Тройка Диалог», а в 2012 году купившие ее «Сбербанк Управление активами» «УралСиб» и «Райффайзен Капитал». Эти УК контролируют более 40% средств открытых ПИФов.

Рейтинг самых крупных управляющих компаний Открытых ПИФов представлен в таблице № 2 .

Крупнейшие управляющие Компании Открытых ПИФов по стоимости СЧА в 4 квартале 2012 года.
№	Управляющая компания	СЧА ОПИФ УК на 31.12.2012г. (млн. руб.)	СЧА ОПИФ УК на 31.12.2011г. (млн. руб.)	Изменение СЧА ОПИФ УК за 12 мес. 2012г. (%)	Количество открытых фондов в управлении	Город
1	Тройка Диалог/Сбербанк Управление активами	16 390,43	15 948,00	102,77	22/19	Москва
2	Райффайзен Капитал	11 331,10	9 168,63	123,59	8	Москва
3	УралСиб	10 260,57	8 783,11	116,82	8/(5)	Москва
4	Альфа Капитал	5 010,06	6 248,28	80,18	13	Москва
5	ОФГ ИНВЕСТ (Deutsche UFG Capital Management)	4 461,89	6 135,97	72,72	5/(6)	Москва

Более 16 млрд. руб. находится в открытых ПИФах управляющей компании "Сбербанк Управление Активами" - эта УК лидер рейтинга среди крупнейших УК ОПИФами. Вторую и третью строчки занимают УК УК "Райффазен Капитал" и УК "УралСиб" с результатами 11,3 млрд. руб. и 10,2 млрд. руб. соответственно.

Если брать в расчёт и интервальные фонды, то расстановка сил среди крупнейших УК меняется. Безусловным лидером является УК "Атон-Менеджмент" с результатом в 4,36 млрд. руб. Вторая строчка за УК ""КапиталЪ" 1,85 млрд. руб ., а третью строчку поделили УК "УралСиб" и УК "Альфа Капитал"с результатами 1,77 и 1,75 млрд. руб.

Всего же под управлением российских УК находится 434 открытых и 67 интервальных ПИФов. Совокупная СЧА открытых фондов составила 80,6 млрд. руб., а интервальных – 13,6 млрд. руб.

Стоимость чистых активов является весьма хорошей аналитической информацией для использования в системе выбора ПИФа для размещения своих денежных средств. Не секрет, что ПИФ имеет свои затраты, которые он должен окупать за счет надбавок и скидок.

Еще один показатель эффективности работы это доходность на один инвестиционный пай.

Рейтинг открытых ПИФов по доходности представлен в таблице № 3.

Рэнкинг (рейтинг) инвестиционных фондов по доходности за май (c 30.04.13 по 31.05.13)
N	Название фонда	Название УК	Тип фонда	Пай на 30.04.13	Пай на 31.05.13	Прирост, %
1 (+109)	ВТБ – Фонд Потребительского сектора	ВТБ Капитал Управление активами	Открытый, акции	8,96	9,6	7,14
2 (+315)	Альфа–Капитал Электроэнергетика	Альфа-Капитал	Открытый, акции	409,4	434,53	6,14
3 (+127)	Сбербанк – Потребительский сектор	Сбербанк Управление Активами	Открытый, акции	1023,58	1085,81	6,08
4	СТОИК - Потребительский сектор	БФА	Открытый, акции	756,46	799,91	5,74
5 (+106)	Альфа–Капитал Потребительский сектор	Альфа-Капитал	Открытый, акции	914,75	965,31	5,53
6 (+122)	Охотный ряд – фонд предприятий потребительского сектора	УК Банка Москвы	Открытый, акции	659,83	696,22	5,52
7 (+90)	Сбербанк – Агросектор	Сбербанк Управление Активами	Открытый, акции	1114,53	1173,22	5,27
8 (+4)	Сбербанк – Глобальный Интернет	Сбербанк Управление Активами	Открытый, акции	1115,81	1174,26	5,24
9 (+311)	Сбербанк – Электроэнергетика	Сбербанк Управление Активами	Открытый, акции	772,03	808,19	4,68
10 (+59)	Альфа–Капитал Высокие технологии	Альфа-Капитал	Открытый, акции	1074,86	1124,97	4,66

Лидерами по доходности являются все те же управляющие компании «Сбербанк Управление активами» и «Альфа-Капитал». Семь ПИФов под их управлением показали наибольший прирост по доходности на один пай в мае.

Проблемы и перспективы развития ПИФ в России.

С момента своего появления ПИФы успешно реализовывали свои особые функции и предпосылки содействия развитию реального сектора на разных этапах по направлениям. ПИФы заняли особое место и роль в инвестиционном процессе. Однако потенциал позитивного воздействия ПИФов на инвестиционный процесс полностью не реализован. Для решения проблем совершенствования воздействия ПИФов на развитие инвестиционного процесса в Российской Федерации необходимо создать условия, обеспечивающие эффективное использование выявленных факторов этого процесса.

По мнению многих аналитиков, перспективы развития паевых фондов в нашей стране очень велики, за несколько лет работы количество паевых фондов в России выросло в десятки раз. В настоящее время многие паевые фонды создаются под управлением известных банков, что позволяет инвесторам рассчитывать на значительную прибыль при вложении денежных средств в паевые фонды. Фонды пользуются все большей популярностью у российских инвесторов, ведь стать участником паевого фонда можно, имея даже небольшую сумму денежных средств, «порог входа» в паевые фонды на сегодняшний день составляет 5 000 рублей.

Перспективы развития паевых фондов также связаны с перспективами развития фондового рынка, как в нашей стране, так и за рубежом. Российский фондовый рынок показывает стабильный рост на протяжении последнего времени, что позволяет рассчитывать на увеличение прибыли участникам паевых инвестиционных фондов.

Наибольшим потенциалом роста на российском рынке коллективных инвестиций обладают открытые ПИФы. Указанные инвестиционные фонды характеризуются явным преимуществом по сравнению с фондами закрытыми - правом инвесторов в любой момент выйти из фонда. Лучшего средства решения агентской проблемы и обеспечения ликвидности вложений инвесторов в фонды пока не придумано.

Предпосылками опережающего роста открытых ПИФов в России являются рост фондового рынка, конкуренция между различными механизмами дистрибуции (маркетинга) инвестиционных паев и потенциал биржевой инфраструктуры. Маркетинг паев все более активно ориентируется на возможности локальных центров электронного документооборота и Интернет, тесное взаимодействие управляющих компаний с брокерами и банками.

Особую роль в процессе маркетинга паев и в ближайшей перспективе могут сыграть брокеры. Сейчас стала очевидной тенденция трансформации брокерского бизнеса в России от модели преобладания небольших компаний со слабой филиальной сетью к модели относительно крупных компаний с разветвленной филиальной сетью. Филиалы и представительства брокеров дошли до каждого крупного и среднего города в России. Все это существенно повышает потенциал брокерских компаний в маркетинге различных финансовых инструментов, прежде всего в регионах. Кроме того, в ближайшие годы произойдут качественные изменения в работе брокеров при выполнении ими функций финансовых консультантов. Суть их - переход от маркетинга определенных финансовых продуктов к предоставлению клиентам права осознанного и независимого выбора объектов инвестирования. Брокеры будут вынуждены не предлагать клиентам какой-то ограниченный круг паев ПИФов, а предоставлять возможность приобретения тех финансовых инструментов, которые наиболее полно отвечают инвестиционным интересам клиентов. Такой переход серьезно усилит требования к эффективности деятельности не только брокеров, но и компаний по доверительному управлению ПИФами.

Несмотря на все больший процент инвесторов, желающих вложить капитал в ПИФы, российский рынок паевых фондов уже несколько лет подряд демонстрирует снижение уровня доходности. Наиболее трудными были кризисный 2008 и посткризисный 2009 годы. За этот период фондовый рынок РФ демонстрировал снижение индексов РТС и ММВБ практически в несколько раз, что не могла самым пагубным образом сказать на доходности многих инвестиционных паевых фондов.

В 2012 году общий показатель доходности российских паевых инвестиционных фондов снизился на 8 %. Однако, сокращение рынка ПИФов России замедлилось по сравнению с показателями предыдущего года почти в два раза, что уже само по себе является положительной тенденцией. Положительным фактором также является снижение индексов на фондовом рынке.

Несмотря на все сложности долгового рынка в Восточной Европе, которые не могли не сказаться и на российском рынке паевых фондов, некоторые компании в РФ показали неплохие результаты деятельности за последние полгода.

Доходность операций на фондовом рынке продемонстрировали компании, которые выбрали консервативную стратегию деятельности. Процент прибыли зафиксирован на вкладах, операции с которыми проводились с наименьшей рискованностью.

Одним из недостатков паевых фондов являются относительно высокие риски, которые могут быть связаны как с политической ситуацией, так и с экономическими катаклизмами, которые могут произойти как в нашей стране, так и за рубежом. Кроме того, если все депозитные вклады, которые делаются в российские банки, страхуются благодаря единой системе страхования, то денежные средства, которые были вложены в паевые фонды, могут быть потеряны в случае неправильно политики управляющей компании.

Выводу ПИФов на новую ступень развития должны способствовать следующие факторы:

Ограничение влияния иностранного капитала на российский фондовый рынок;
Расширение инвестиционных возможностей ПИФов на финансовых рынках;
Разработка и внедрение новых услуг ПИФов;
Государственная поддержка ПИФов;
Общенациональная просветительная программа в области сбережений и инвестиций;
Крупномасштабная рекламная акция ПИФов;
Развитие филиальной сети.

Наиболее существенной и важной проблемой, препятствующей значительному притоку сбережений в ПИФы является недоверие населения к инвестициям в ПИФы. Именно это не позволяет полностью реализоваться таким направлениям позитивного воздействия ПИФов на развитие инвестиций, как создание дополнительных каналов притока сбережений, ускорение мобилизации временно свободного капитала, стабилизация доходов населения и рост их сберегательной способности. Решение этой проблемы является приоритетным, так как потенциально неохваченными по разным оценкам являются двадцать миллиардов долларов сбережений населения, что многократно превышает размер всех активов ПИФов. Потенциал сберегательной способности населения открывает широкие перспективы для развития ПИФов.

Для перехода ПИФов на новый этап развития и привлечения большего количества пайщиков необходимо реализовать общенациональную просветительную программу в области сбережений и инвестиций, крупномасштабную рекламную акцию ПИФов и способствовать созданию филиальной сети ПИФов в стране. Необходимыми факторами роста сбережений населения в ПИФы должно стать дальнейшее снижение ставки рефинансирования и ставок банковских процентов, а также рост доходов населения. В настоящее время ПИФы уже делают первые шаги к массовому распространению своих услуг.

Согласно утверждениям представителя одного из крупнейших интернет-провайдеров Тимура Янбухта, сегодняшняя российская аудитория интернета составляет около пяти миллионов пользователей. Данная категория пользователей наиболее склонна к инвестициям в ПИФы, так как это наиболее просвещенная и осведомленная об инвестициях часть общества, а с помощью интернет-брокеров они легко могут приобрести паи ПИФов. Из этого следует, что обращение паев на биржах открывает большие возможности для создания новых притоков сбережений в ПИФы.

Признавая существенный вклад в развитие инвестиций ПИФов путем обращения их паев на электронных биржах, нельзя забывать, что пользователи интернета представляют только часть потенциальных инвесторов ПИФов. Сделать паи ПИФов доступными для широкого круга населения должно развитие филиальных сетей агентских пунктов ПИФов по приему заявок на продажу и выкуп паев. Развитие филиальной сети позволит сделать паи более доступным инструментом инвестиций не только в столице, но и в регионах. Это позволит быстро мобилизовать сбережения населения в инвестиционном механизме.

Необходимость создания агентских пунктов ПИФов подтверждают многие специалисты, указывая на ряд проблем препятствующих данному процессу. Развитию филиальной сети препятствует конкуренция со стороны банковского сектора, отсутствие правового рычага, регулирующего эффективность работы агентских пунктов.

Наряду с созданием филиальных сетей агентских пунктов ПИФов повышение их роли в инвестиционном процессе должно быть подкреплено широкомасштабной рекламной кампанией и общенациональной образовательной программой в области инвестиций. По мнению управляющего ПИФом «Дворцовая площадь» Андрея Рыбкина «необходимо направить совместные усилия ПИФов на просветительские проекты. Ведь по большому счету никто не знает, что такое паевые фонды». Реализации этого проекта препятствует ряд проблем. Как полагает представитель компании «РТС-Интерфакс» Алексей Саватюгин «есть проблема, которая обязательно встанет при совместном продвижении продукта, заключающееся в получении выгоды теми, кто не вкладывал деньги в рекламу. И дело, наверное, не только в деньгах. Много средств, в т.ч. государственных было потрачено на пропаганду среди населения ПИФов. Но кризис разрушил все итоги этой деятельности».

Бывший председатель Федеральной комиссии по ценным бумагам Дмитрий Васильев, который активно участвовал в продвижении ПИФов на рынок в начале их существования, говорит, что «главное - добиться доверия к рынку». По нашему мнению, ПИФам необходима поддержка государства. Эта поддержка должна выражаться в рекламе не сколько самих ПИФов, сколько системы сбережений в целом. Это необходимо подкрепить общенациональной образовательной программой, реализуя ее на уровне среднего, среднего профессионального и высшего образования.

При условии реализации всех предложенных мер ПИФ сможет стать эффективным финансовым посредником на рынке сбережений и предложить инструмент с любыми показателями риска, дохода, надежности, срочности. Реклама и образовательные программы, в свою очередь, должны указать потенциальному пайщику на эти преимущества. Это должно способствовать переходу ПИФов на новый качественный этап его развития. Заняв новое, более весомое место и роль в инвестиционном механизме они смогут более эффективно воздействовать на инвестиционный процесс и экономику в целом.

В настоящее время паевые фонды могут быть ориентированы как на разные отрасли экономики, так и на разные стратегии управления, которые могут позволить как сохранить, так и приумножить сбережения инвестора, благодаря чему создается довольно большая конкуренция, что позволяет инвесторам сделать правильный выбор при размещении денежных средств.

Перспективы развития паевых фондов также связаны с ограничениями, которые накладываются на их деятельность, как правило, подобные ограничения необходимы для того, чтобы защитить права инвесторов.

За последние 12 лет пик спроса на ПИФы пришелся, пожалуй, на 2006-2007 годы, когда частные инвесторы «распробовали» этот продукт. Например, по итогам 2005 года ПИФы принесли владельцам доход около 90% годовых, в то же время средняя максимальная ставка по вкладам достигала 20% годовых. Согласитесь, разница внушительная. Но долговой кризис 2008-2009 годов болезненно ударил по всем инвесторам, ориентировавшимся исключительно на доходность ценных бумаг. Их разочарование было глубоким. С 2010 года ситуация развернулась, хотя темпы роста не особенно высокие. Пусть медленно, но верно эти показатели будут расти. Необходимо помнить, что покупая перед началом роста, шансы инвестора заработать гораздо выше, и здесь важно не упустить момент. Это обусловлено тем, что, с одной стороны, кризисные ожидания среди населения пошли на убыль, с другой - рынок вкладов последние два года демонстрирует планомерное понижение ставок, и летом ожидается очередная коррекция. И паевые инвестиционные фонды могут стать хорошей альтернативой для тех, кто ориентируется на более высокий доход.

2012 год выдался не самым простым не только для российской экономики в целом, но и для индустрии коллективных инвестиций в частности. Упавшая к концу года до рекордно низких значений волатильность и отсутствие внятных трендов привели к не слишком радужным результатам работы с портфелями акций. В то же время доходность по облигациям пока с трудом конкурирует со ставками по банковским вкладам, достигшими по некоторым новогодним спецпредложениям 12% по годовым депозитам. Для сравнения, прирост сводного индекса IF-FI по открытым ПИФам облигаций с начала года по конец ноября составлял около 9,5 % годовых. Существенная часть средств из фондов перетекла в этом году именно в депозиты.

Однако на фоне общего оттока инвесторов некоторые сегменты рынка показали свою востребованность даже в такой обстановке. Среди них — фонды, инвестирующие в рынки, не связанные или слабо коррелирующие с российским фондовым рынком. В основном это были пассивные фонды фондов, в состав которых входит один ETF на иностранный фондовый или сырьевой индекс, а также фонды, напрямую инвестирующие в иностранные ценные бумаги с использованием экспертизы управляющих, считает генеральный директор УК «Открытие» Денис Рудоманенко. Эти категории фондов демонстрировали уверенный приток на протяжении всего года. Если стагнация на российском рынке продолжится и в следующем году, этот сегмент рынка будет развиваться опережающими темпами и дальше.

«Все же я думаю, что стоит рассматривать ПИФы не как альтернативу депозитам, а как вполне эффективное дополнение в рамках разумного инвестиционного планирования. После столь продолжительного перерыва в росте есть некоторые основания ожидать участков заметного роста в следующем году, пусть и не продолжительных. И в этой связи можно рекомендовать присмотреться к фондам акций. Не секрет, что фундаментально российский рынок остается перепроданным. По нашим ожиданиям, очень вероятен рост во втором квартале, что к тому же попадет на период дивидендных срезов», — говорит Д. Рудоманенко.

Российский рынок коллективных инвестиций на сегодня находится в зачаточном состоянии. Но именно это дает основание предположить, что у него имеется огромный потенциал. Процент граждан, инвестирующих в ПИФы в России, по разным оценкам – 0,5 – 2%, в то время как в развитых странах эта цифра намного больше, в Германии, достаточно консервативной в плане финансовой деятельности, этот показатель составляет около 14%, в США по разным оценкам, около 80%.

История развития ПИФов в России зафиксировала и взлеты, и падения фондов, но российские ПИФы все же продемонстрировали достаточный запас прочности и после кризиса 2008 года. И хотя многие компании завершили этот год с убытками, большинство из них устояло на рынке. Несомненным успехом можно назвать то, что управляющим компаниям все-таки удалось не только привлечь частных инвесторов, но и удержать их доверие.

По результатам 2011 и 2012 года, несмотря, на некоторые падения и промахи, российские ПИФы выглядят довольно привлекательно для инвестиций. Большинство компаний все же смогли вывести положительный результат в виде прибыли на рынке облигаций и акций. В убытке оказались отраслевые фонды – ПИФы энергетики и металлургии. В целом прогнозы для рынка ПИФов в 2013 году положительные.

Таким образом, история развития ПИФов в России свидетельствует в пользу этого типа инвестиций. Положительный результат работы ПИФов от самого их создания был достигнут за счет быстрого внедрения.

Управляющие компании и банки должны активно работать над повышением финансовой грамотности населения, что позволит увеличить количество инвестиционно активного населения, и тем самым расширять объемы рынка коллективного инвестирования в России.

Глобализация рынков капитала требует от всех участников фондового рынка в России динамизма решений и действий. Отрасль инвестиционных фондов может стать одним из наиболее конкурентоспособных сегментов финансового рынка в нашей стране, но для этого нужны решительные действия и решения.

Заключение.

Большая часть населения по-прежнему не имеет полного представления о возможностях инвестирования средств на финансовом рынке. В то же время, на наш взгляд, российские граждане готовы к диверсификации своих вложений, и при соответствующем уровне информационной поддержки могут направить существенную часть средств на рынок ПИФов, инструменты которого носят более цивилизованный характер, чем метания между двумя валютами. Безусловно, потенциал привлечения здесь для управляющих компаний огромен, так как анализ показывает, что на покупку валюты население тратит гораздо больше средств, чем на вложения в ПИФы.

Информация о работе Паевые инвестиционные фонды в России