Проблемы денежного рынка в России и зарубежных странах

В начале 80-х годов приобрела  значительное влияние “концепция предложения”, близкая к консервативному направлению, достаточно близко связанному с монетаризмом. Основная идея связана с тем что  надо увеличивать предложение, увеличивать  уровень реального объема производства, посредством уменьшения предельных налоговых ставок, что должно было бы преодолеть трехпроцентное ограничение, предложенное монетаристами.

1.2 Денежное обращение  и его виды

Сменяя форму стоимости (товар на деньги, деньги на товар), деньги находятся в постоянном движении между тремя субъектами: физическими  лицами, хозяйствующими субъектами и  органами государственной власти. Движение денег при выполнении ими своих  функций в наличной и безналичной  формах представляет собой денежное обращение. Общественное разделение труда  и развитие товарного производства являются объективной основой денежного  обращения. Образование общенациональных и мировых рынков при капитализме  дало новый толчок дальнейшему расширению денежного оборота. Деньги обслуживают  обмен совокупного общественного  продукта, в том числе кругооборот  капитала, обращение товаров и  оказание услуг, движение ссудного и  фиктивного капитала и доходов различных  социальных групп. Началу движения денег  предшествует их концентрация у субъектов. Они сосредоточиваются в кошельках  населения, в кассах юридических  лиц, на счетах в кредитных учреждениях, в казне государства. Чтобы зародилось движение денег, необходимо возникновение  потребности в деньгах у одной  из двух сторон. Спрос на деньги возникает  при осуществлении сделок, деньги нужны для обращения, платежей за товары и услуги. Их объем определяется номинальным валовым внутренним продуктом. Чем больше общая денежная стоимость товаров и услуг, тем  больше требуется денег для заключения сделок. Спрос на деньги предъявляют  и для накопления, которое выступает  в разных формах: вкладах в кредитных  учреждениях, ценных бумагах, официальных  государственных запасах. Денежное обращение осуществляется в двух формах: наличной и безналичной. Всё вышеизложенное подтверждают В.К.Сенчагова “Финансы, денежное обращение и кредит”,а также Дробизина Л.А.“Финансы.Денежное обращение.”

Налично-денежное обращение - движение наличных денег в сфере  обращения и выполнение ими двух функций (средства платежа и средства обращения). Наличные деньги используются: для кругооборота товаров и услуг; для расчетов, не связанных непосредственно  с движением товаров и услуг, а именно: расчетов по выплате заработной платы, премий, пособий, пенсий; по выплате  страховых возмещении по договорам  страхования; при оплате ценных бумаг  и выплат по ним дохода; по платежам населения за коммунальные услуги и  др. Налично-денежный оборот включает движение всей налично-денежной массы  за определенный период времени между  населением и юридическими лицами, между физическими лицами, между  юридическими лицами, между населением и государственными органами. Налично-денежное движение осуществляется с помощью  различных видов денег: банкнот, металлических монет, других кредитных  инструментов (векселей, банковских векселей, чеков, кредитных карточек). Эмиссию  наличных денег осуществляет центральный (как правило, государственный) банк. Он выпускает наличные деньги в обращение  и изымает их, если они пришли в негодность, а также заменяет деньги на новые образцы купюр  и монет. В России в связи с  огромным расширением налично-денежного  оборота в последние несколько  лет предприняты попытки ограничить для юридических лиц этот оборот. Для хозяйствующих субъектов  установлен лимит наличных денег. Ежедневно  они подсчитывают все поступившие  и выданные деньги и зачисляют  их в оборотную кассу. Если остаток  денег в конце превысит установленный  лимит, то сумма сверх лимита зачисляется  в резервный фонд. Однако на практике эти и другие ограничения действуют  еще слабо.

Безналичное обращение -- движение стоимости без участия наличных денег: перечисление денежных средств  по счетам кредитных учреждений, зачет  взаимных требований. Развитие кредитной  системы и появление средств  клиентов на счетах в банках и других кредитных учреждении привели к  возникновению такого обращения. Безналичное  обращение осуществляется с помощью  чеков, векселей, кредитных карточек и других кредитных инструментов. Безналичный денежный оборот охватывает расчеты между: предприятиями, учреждениями, организациями разных форм собственности, имеющими счета в кредитных учреждениях; юридическими лицами и кредитными учреждениями по получению и возврату кредита; юридическими лицами и населением по выплате заработной платы, доходов  по ценным бумагам; физическими и  юридическими лицами с казной государства  по оплате налогов, сборов и других обязательных платежей, а также получению  бюджетных средств. Размер безналичного оборота зависит от объема товаров  в стране, уровня цен, звенности расчетов, а также размера распределительных  и перераспределительных отношений, осуществляемых через финансовую систему. Безналичное обращение имеет  важное экономическое значение в  ускорении оборачиваемости оборотных  средств, сокращении наличных денег, снижении издержек обращения. В Российской федерации  форма безналичных расчетов определяется правилами Банка России, действующими в соответствии с законодательством. Определено, что расчеты предприятий  всех форм собственности по своим обязательствам с другими предприятиями, а также между юридическими лицами и физическими за товарно-материальные ценности производятся, как правило, в безналичном порядке через учреждения банка. В зависимости от экономического содержания различают две группы безналичного обращения: по товарным операциям и финансовым обязательствам. К первой группе относятся безналичные расчеты за товары и услуги, ко второй -- платежи в бюджет (налог на прибыль, налог на добавленную стоимость и другие обязательные платежи), внебюджетные фонды, погашение банковских ссуд, уплата процентов за кредит, расчеты со страховыми компаниями. (Дробизина Л.А.: Финансы. Денежное обращение. Кредит)

Вследствие нашего изучения между налично-денежным и безналичным  обращением существуют взаимосвязь  и взаимозависимость: деньги постоянно  переходят из одной сферы обращения  в другую, наличные деньги меняют форму  на счета в кредитном учреждении и обратно. Безналичный оборот возникает  при внесении наличных денег на счет в кредитном учреждении, следовательно, безналичное обращение немыслимо  при отсутствии наличного. Одновременно наличные деньги появляются у клиента  при снятии их со счета в кредитном  учреждении. Таким образом, наличное и безналичное обращение образует общий денежный оборот страны, в  котором действуют единые деньги одного наименования.

1.3 Регулирование  денежного рынка

Денежный рынок представляет собой рынок, на котором ведётся  торговля облигациями за наличные деньги. Смысл операций заключается в  том, чтобы обменять деньги на другие ликвидные активы по альтернативной стоимости, которая представлена ставкой  процента. Равновесие на рынке денег  означает, что спрос на реальные денежные остатки точно соответствует  предлагаемому количеству денег  и субъекту безразлично хранить  деньги в виде облигаций или владеть  деньгами в форме вкладов в  коммерческих банках. При этом в  краткосрочном периоде кривая предложения  денег рассматривается в виде вертикальной прямой, что означает фиксированное количество денег  в экономике, т.к. Национальный банк ставит своей целью поддерживать неизменным количество денег в экономике, а поведение других субъектов  является стабильным и предсказуемым.

Автоматизм равновесия достигается  на рынке денег за счёт изменения  спроса на деньги. Если при данной процентной ставке спрос на деньги окажется больше предложения денег, то это будет  означать, что население увеличит спрос на облигации, т.к. доходность их будет более высокой, чем денег  на вкладах в коммерческих банках, а рыночная цена облигаций понизится. В результате изменится структура  спроса между наличностью и облигациями. Произойдёт снижение спроса на деньги и ставки процента, в результате чего установится равновесие на рынке  денег, означающее одинаковую доходность по облигациям и по вкладам. Если же предложение денег больше спроса на деньги, то это будет вызывать уменьшение сбережений в облигациях и растущий спрос на деньги для  того, чтобы оформить их в виде вкладов. В результате сформируется равновесие, а ставка процента станет равна уровню дохода на ценные бумаги.

Равновесие на рынке денег  изменяется под действием неценовых  факторов, вызывающих сдвиг кривых спроса на деньги и предложения денег.

Кривая спроса на деньги сдвигается под воздействием:

1) изменения номинального  национального дохода (прямая зависимость);

2) изменения скорости  обращения денег (обратная зависимость);

3) институциональных изменений  на рынке денег, например, появление  новых видов депозитов привлекает  сбережения населения и увеличивает  возможность коммерческих банков  создавать деньги;

4) изменение ожиданий: если  население ожидает роста ставки  процента, то спрос на деньги  уменьшается и наоборот;

5) необъяснимые сдвиги.

Рост спроса на деньги вызывает рост ставки процента, т.к. обращаясь  за кредитами или продавая ценные бумаги, население способствует ее повышению, ввиду того, что при  неизменном предложении денег растущий спрос может быть ограничен только таким образом.

Сдвиг кривой предложении  денег осуществляется под воздействием поведения Национального банка, коммерческих банков и домохозяйств.

Национальный банк воздействует на предложении денег через изменение  нормы обязательных резервов, учётную  ставку и операции на рынке ценных бумаг. Коммерческие банки воздействует через изменение резервов, увеличивая или уменьшая избыточные резервы. Домохозяйства  воздействуют с помощью изменения  соотношения между наличностью  и депозитами.

Если уменьшается предложение  денег, то это приводит к тому, что  сужаются возможности экономики  удовлетворить все потребности  хозяйственных субъектов в необходимом  количестве денег, и они (субъекты) согласны платить более высокие проценты за получаемые деньги. Одновременно происходит повышение доходности ценных бумаг  и снижения их рыночной цены, что  позволяет несколько снизить  объём спроса на деньги и установить новое равновесие, характеризующееся  меньшим количеством денег и  более высокой ставкой процента.

Кривая предложения денег  может принимать различную форму  в зависимости от тактических  целей Национального банка. Обычно выделяют три цели:

1) поддержание заданного  количества денег в экономике.  В этом случае кривая предложение  денег является вертикальной  линией, что характеризует постоянство  количества денег в стране. Национальный  банк проводит жёсткую кредитно-денежную  политику, имеющую целью установить  контроль над денежной массой. В условиях такой политики  любое колебание спроса на  деньги будет приводить к соответствующим  изменениям ставки процента.

Выбор конкретной формы кредитно-денежной политики Национальным банком во многом зависит от причин изменения спроса на деньги. Если спрос на деньги изменяется под воздействием роста цен в  экономике, то для того, чтобы предотвратить  инфляцию Национальный банк должен ограничить количество денег в экономике. А  это означает проведение жёсткой  кредитно-денежной политики.

2) Поддержание ставки  процента. Кривая предложения денег  будет представлена в виде  горизонтальной линии, означающей, что ради поддержки ставки  процента на неизменном уровне Национальный банк идёт на изменение количества денег в экономике. Это свидетельствует о гибкой кредитно-денежной политике, имеющей цель стабилизацию ставки процента.

Если спрос на деньги изменяется под влиянием скорости обращения  денег, то Национальный банк утверждает, что экономику надо изолировать  от этого явления посредством  изменения предложения денег, т.е. кривая предложения денег будет  горизонтальна. Только в этом случае удастся сохранить ставку процента, уровень цен и ВНП на прежнем  уровне.

Данная политика имеет  слабое место, т.к. если процент поддерживается на неоправданно низком уровне, то кредитно-денежная политика станет причиной следующего изменения в экономике:

Возрастает номинальный  ВНП, что вызывает повышение спроса на деньги. В краткосрочном периоде  увеличение спроса на деньги увеличит ставку процента, а это приведёт в банковской системе к росту  дополнительных депозитов и соответствующих  им избыточных резервов. Они, в свою очередь, увеличат количество денег  в экономике и, как следствие, увеличится совокупный спрос. Увеличение совокупного спроса при неизменном потенциальном ВНП вызывает повышение  цен и увеличение номинального ВНП, который в свою очередь способствует росту спроса на деньги. Т.о. политика Национального банка на поддержании  ставки процента на неоправданно низком уровне способствует инфляции в экономике  и вызывает необходимость повышения  ставки процента.

3) Допущение расширения  количества денег по мере роста  ставки процента. В этом случае  кривая предложения денег является  восходящей прямой, характеризующая,  что по мере роста ставки  процента Национальный банк увеличивает  в некоторой степени предложение  денег. Это представляет собой  один из вариантов гибкой кредитно-денежной  политики. Угол наклона кривой  предложения денег зависит от  целей Национального банка и  его политики. Если ставка процента  растёт и Национальный банк  покупает государственные ценные  бумаги, то кривая предложения  денег будет более пологой,  т.к. увеличивается эластичность  денежной массы по отношению  к ставке процента. Данная политика  позволяет Национальному банку  разорвать связь количества денег  с ускорением инфляции.

Данная политика проводится, если спрос на деньги изменяется под  влиянием изменения реального ВНП. Национальный банк проводит политику, направленную на сдерживание денежной массы в экономике. За счёт этого  ставка процента будет автоматически  меняться таким образом, чтобы содействовать  новому равновесию на рынке денег  и рынке товаров и не допустить  неоправданного роста ВНП.

Отрицательным моментом проведения данной политики является то, что ставка процента и реальный объём ВНП  являются нестабильными. В период роста  спроса на деньги, приводящего к  увеличению количества денег за необходимые  рамки, растёт и ставка процента и  реальный объём ВНП. Если спрос на деньги уменьшается ниже контрольной  цифры, то происходит падение ставки процента и реального объём ВНП. Т.к. спрос на деньги является изменчивой величиной, то это вызывает постоянные колебания обоих показателей, что  затрудняет возможность реального  контроля за рынком денег и рынком товаров.