Профессиональные участники на рынке государственных ценных бумаг

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ  И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

УРАЛЬСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ

 

Кафедра финансов денежного  обращения и кредита

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине:  «Рынок ценных бумаг

на тему:

«Профессиональные участники на рынке государственных ценных бумаг»

 

 

 

                                                                   Исполнитель: ____________________

                                                                    Студентка __ курса гр. _____

                                                                    Научный руководитель: к.э.н., доцент

________________________________

                

 

 

 

 

Нижний Тагил

2011

Содержание

 

Введение                                                                                                                      3

1 Экономическая сущность и основы деятельности профессиональных участников на рынке государственных ценных бумаг в России                           5

1. Рынок государственных ценных бумаг как элемент рынка ценных бумаг в России: его структура, участники, их характеристика                                         5
2. Виды профессиональной деятельности на рынке                                     15
2. Анализ деятельности профессиональных участников на рынке государственных ценных бумаг                                                                          22
1. Дилерская деятельность на рынке государственных ценных бумаг       22
2. Деятельность депозитариев на рынке государственных ценных бумаг (на примере ММВБ)                                                                                                  26
3. Основные направления совершенствования деятельности профессиональных участников на рынке государственных ценных бумаг                                     32

Заключение                                                                                                                 37

Список использованных источников                                                                       39

Приложение                                                                                                                41

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Рынок ценных бумаг России на пороге своего второго десятилетия. Сегодня ни у кого не вызывает сомнений, что рынок ценных бумаг стал неотъемлемой частью современной российской экономики. А ведь совершенно недавно институт ценных бумаг являлся одним из частноправовых институтов, которые были утрачены в период административного хозяйствования и возродился только благодаря рыночным преобразованиям экономики России в конце 80-х - начале 90-х годов.

За прошедшие десять лет, с момента возникновения  в начале 1990-х первых бирж и выпуска  первых акций многое изменилось. Так, в настоящее время ценные бумаги активно вовлечены в экономические  процессы и выполняют ряд важных функций. На уровне макроэкономики рынок ценных бумаг создает условия для перераспределения капиталов, структурных преобразований экономики, а ценные бумаги являются одним из главных инструментов привлечения инвестиций. На микроэкономическом уровне ценные бумаги являются средством получения дохода, выполняют функцию удовлетворения имущественных интересов граждан и юридических лиц.

Важнейшая проблема на современном  этапе развития рынка ценных бумаг  в России - его отставание от динамики роста внутренней российской экономики и формирования внутренних инвестиционных ресурсов и потребности их перераспределения на цели экономического роста.

Одна из главных причин - несовершенство и противоречивый характер механизмов государственного управления в области рынка ценных бумаг.

В настоящий момент сложилась  достаточно сложная, немобильная система  государственного регулирования рынка  ценных бумаг в целом и профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг  в частности.

Целью данной работы является рассмотрение профессиональных участников на рынке государственных ценных бумаг.

Профессиональные участники  рынка ценных бумаг являются ключевым звеном в системе функционирования рынка ценных бумаг, обеспечивающим взаимодействие между поставщиками капитала на рынке ценных бумаг (инвесторами) и его потребителями (эмитентами).

От того насколько  рационально и эффективно осуществляется государственное регулирование  профессиональной деятельности на рынке  ценных бумаг во многом зависит успешное функционирование всего рынка ценных бумаг.

Учитывая изложенное, изучение вопросов государственного регулирования  в указанной сфере представляется весьма актуальным.

Предметом анализа в  данной работе выступают, главным образом, основные функции государства по регулированию профессиональной деятельности, их эффективность, целесообразность, достаточность.

При написании работы использовались экономические труды российских авторов, периодическая печать и нормативные документы, учебные пособия и ресурсы сети Интернет.

 

 

 

1  Экономическая сущность и основы деятельности профессиональных участников на рынке государственных ценных бумаг в России

 

1.1  Рынок государственных ценных бумаг как элемент рынка ценных бумаг в России: его структура, участники, их характеристика

 

Рынок государственных ценных бумаг – особая форма торговли финансовыми ресурсами, которая опосредствуется выпуском и обращение государственных ценных бумаг. Это важнейший элемент фондового рынка любой страны.

Рынки ценных бумаг подразделяются на первичный и вторичный, биржевой и внебиржевой.

Первичный рынок ценных бумаг - это рынок, который обслуживает выпуск (эмиссию) и первичное размещение ценных бумаг. Вторичный рынок является рынком, где производится купля-продажа ранее выпущенных ценных бумаг, характеризуется операциями перепродажи ценных бумаг.

Государство, как правило, выпускает ценные бумаги с целью привлечения средств для:

- финансирования текущего бюджетного  дефицита;

- погашения ранее размещенных  займов;

- обеспечения кассового исполнения  государственного бюджета;

- сглаживания неравномерности  поступления налоговых платежей;

- обеспечения коммерческих банков  ликвидными резервными активами;

- финансирования целевых программ, осуществляемых местными органами  власти;

- поддержки социально  значимых учреждений и организаций.

Как уже раньше было сказано  одним из направлений покрытия бюджетного дефицита является привлечение частных  средств путем продажи государственных  ценных бумаг. Однако следует заметить что выпуск государственных ценных бумаг является наиболее экономически целесообразным методом финансирования бюджетного дефицита по сравнению с практикой заимствования средств в центральном банке и привлечением доходов от эмиссии денег. Действительно, использование кредитных ресурсов центрального банка сужает его возможности регулирования ссудного рынка и поэтому практически во всех странах с рыночной экономикой установлены ограничения на доступ правительства к этим ресурсам. Покрытие дефицита бюджета через эмиссию денег приводит к поступлению в оборот необеспеченных реальными активами платежных средств и связано с инфляцией, расстройством денежного обращения /1/.

Следует отметить, что  необходимость выпуска долговых инструментов может появиться в  связи с потребностью погашения  ранее выпущенных правительством займов даже без дефицитности бюджета текущего года. Кроме того, независимо от наличия указанных причин, в рамках одного бюджетного года нередко возникают относительно короткие разрывы между государственными доходами и расходами. Они обычно связаны с тем, что пик поступлений платежей в бюджет приходится на определенные даты, установленные для их уплаты и подачи налоговых деклараций, в то время как бюджетные расходы имеют более равномерное распределение по времени.

Выпуск некоторых видов  государственных ценных бумаг может способствовать сглаживанию неравномерности налоговых поступлений, устраняя тем самым причину кассовой несбалансированности бюджета. Например, Казначейство (министерство финансов) Великобритании выпускает именные налогово-депозитные сертификаты, которые могут по желанию их держателей либо в любое время быть возвращены обратно, либо использованы при уплате налогов. В последнем случае по сертификатам выплачиваются повышенные проценты, благодаря чему стимулируется интерес плательщиков к заблаговременному внесению сумм налоговых платежей и снижается вероятность кассовых разрывов между доходами и расходами бюджета.

Финансирование государственного долга посредством выпуска государственных  ценных бумаг сопряжено с меньшими издержками, чем привлечение средств  с помощью банковских кредитов. Это связано с тем, что правительственные долевые обязательства отличают высокой ликвидностью и инвесторы испытывают гораздо меньше затруднений при их реализации на вторичном рынке, чем при перепродаже ссуд, предоставленных взаймы государству. Поэтому государственные ценные бумаги в странах с рыночной экономикой, как правило, являются одним из основных источников финансирования внутреннего долга /2/.

В странах с развитой экономикой рынок государственных ценных бумаг выполняет следующие функции:

- во-первых, с его помощью осуществляется  централизованное заимствование  государством временно свободных  денежных средств у коммерческих  банков, инвестиционных и финансовых  компаний, различных предприятий  и населения. Полученные таким  образом денежные ресурсы традиционно используются для не инфляционного финансирования дефицита государственного бюджета. То есть, средства, полученные от реализации государственных ценных бумаг, позволяют без инфляционно покрыть дефицит государственного бюджета;

- во-вторых, различные  государственные ценные бумаги  активно используются при проведении  центральными банками денежно-кредитной  политики. На практике это означает  регулирование с помощью государственных  обязательств размеров денежной  массы, находящейся в обращении;

- в-третьих, государственные  ценные бумаги, будучи надежными  и ликвидными активами, применяются  для поддержания ликвидности  балансов финансово-кредитных учреждений;

- в-четвертых, ценные  бумаги могут выпускаться для  финансирования программ, осуществляемых органами власти на местах, а также для привлечения средств во внебюджетные фонды;

Государство вправе выпускать  не только свои собственные ценные бумаги, но и давать гарантии по долевым  обязательствам, эмитируемым различными учреждениями и организациями, которые по его мнению заслуживают правительственной поддержки. Такие долевые обязательства приобретают статус государственных ценных бумаг.

Государственные ценные бумаги являются неотъемлемой частью финансовой системы любого государства, развивающегося на принципах рыночной экономики, имеющей свою институциональную и организационно-правовую структуру. В Российской Федерации данная структура начала формироваться в начале 1990-х годов параллельно с осуществлением глубокого реформирования всей экономической системы государства.

Дальнейшая история  развития рынка государственных  ценных бумаг в Российской Федерации  представляет собой сочетание успехов  и ошибок в построении системы  привлечения финансовых средств  для государственных нужд путем  выпуска различных видов государственных обязательств. Однако данный рынок стал одной из основных составных частей российской финансовой системы и ни у кого не вызывает сомнений необходимость его существования.

С начала 2000-х годов в России сложились чрезвычайно благоприятные внутренние и внешние экономические условия, связанные главным образом с резким ростом мировых цен на углеводородное сырье и другие традиционные товары российского экспорта.

В числе этих условий - возобновление и ускорение экономического роста, значительное снижение темпов инфляции, масштабное расширение внешнеэкономического товарооборота, беспрецедентное увеличение размеров избыточного сальдо торгового баланса и счета текущих операций платежного баланса, соответственно резкое наращивание объема поступающей в страну экспортной валютной выручки, укрепление национальной валюты, повышение доверия со стороны бизнеса и населения к государственным органам.

Улучшение макроэкономической ситуации позволило существенно укрепить государственные финансы, обеспечить значительное превышение государственных доходов над расходами.

При таких обстоятельствах взаимодействие между состоянием государственного бюджета и динамикой государственного долга изменилось кардинальным образом: если в 90-х годах бюджетный дефицит покрывался за счёт привлечения внутренних ресурсов и иностранных кредитов, то теперь, напротив, профицит бюджета стал основным источником погашения задолженности по привлеченным ранее кредитам. Однако власти заботились и о том (что закономерно), чтобы наличие устойчивого профицита государственного бюджета не привело к полному прекращению эмиссии рублевых долговых обязательств, к ликвидации рынка внутреннего государственного долга