Разработка и анализ вариантов финансирования инвестиционных проектов

Московский государственный  университет путей сообщения (МИИТ)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Кафедра «Финансы и кредит»

 

 

 

 

 

 

 

Курсовая работа

По дисциплине

«Финансы, денежное обращение и ипотека»

На тему: «Разработка  и анализ вариантов финансирования инвестиционных проектов»

Вариант 23

 

 

 

 

 

 

 

 

Выполнил: студент группы ЭУН-411

Алимханова Х.Л.

Проверил: доцент Орлов А.А.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Москва 2013

ОГЛАВЛЕНИЕ

Введение

 

 

Введение

В курсовой работе ставится задача обосновать выбор наиболее выгодного  варианта финансирования инвестиционного  проекта.

Рассматриваются несколько  практически возможных вариантов  приобретения оборудования:

1. 100 % финансирование за счет собственных средств – взносов учредителей.
2. Смешанное финансирование – за счет собственных средств и кредитов  финансовых структур.
3. Лизинг.
4. Ипотека.

Для выполнения поставленной задачи необходимо знать:

- простые и сложные  проценты;

- методику оценки кредитоспособности  потенциального заемщика;

- способы погашения кредитов  и займов;

- методы начисления амортизации;

- методику расчета лизинговых  платежей;

- методику расчета показателей  оценки инвестиционных проектов;

- взаимосвязь и взаимовлияние  инвестиций и полученного результата.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1 Схема финансирования инвестиционного проекта полностью за счет собственных источников

Исходя из условий  задания, общая сумма инвестиций этого варианта формируется полностью  за счет собственных источников.

Амортизационные отчисления, как составной элемент  себестоимости производимой продукции, определяются исходя из суммы инвестиций каждого этапа, заданного срока  службы объекта и заданного метода начисления амортизации. Налог на имущество  определяется в соответствии с законодательством.

Проценты за кредит, в случае финансирования проекта  полностью за счет собственных источников, предприятие естественно не платит.

Как итог расчетов определяем  чистую текущую стоимость  проекта, срок окупаемости, внутреннюю норму доходности и рентабельность разрабатываемой схемы финансирования.

 

 

 

Показатели инвестиционного  проекта на основе 100 процентного  финансирования за счет собственных  источников, тыс. руб.

 

Таблица № 1

 

 

ВЫВОД: Так как чистая текущая стоимость нарастающим итогом(NPV) отрицательная в течение всего расчетного срока проекта, мы не

                  рассматриваем схему финансирования инвестиционного проекта полностью за счет собственных источников.

2 Схема смешанного финансирования  инвестиционного проекта.

 

 

В этом разделе на основе методики Сбербанка и бухгалтерской  отчетности предприятия (форма № 1 и  форма № 2), определяется финансовая устойчивость и класс кредитоспособности Вашего предприятия как потенциального заемщика. В зависимости от полученных результатов выбирается годовая  номинальная процентная ставка, по которой предприятие будет получать кредит.

Таблица 2.1

 

Размер номинальной  годовой процентной ставки по привлекаемым кредитам  по классам кредитоспособности

Класс	Вторая цифра  варианта
	3
1	13
2	23
3	33

 

Все расчеты, связанные с  финансированием проекта,  представим в таблице, форма которой аналогична табл. 1. Значения недостающих показателей  определяем аналогично показателям  табл. 1 на основе дополнительных расчетов. Дополнительно для расчета общей  суммы процентов за кредит необходимо разработать планы–графики погашения  кредитов, которые предприятие планирует  получить в финансовом учреждении (см. условия получения кредита).

Так же как и в табл. 1 определяем чистую текущую стоимость  проекта, срок окупаемости, внутреннюю норму доходности и рентабельность разрабатываемой схемы финансирования.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Определение класса кредитоспособности предприятия  потенциального заемщика

 

Для принятия  решения о величине процентной ставки, под которую будет выдан клиенту кредит, банк проводит оценку кредитоспособности клиента.

Кредитоспособность клиента – это способность заемщика полностью и в срок рассчитаться по своим долговым обязательствам.

Методика  Сбербанка России при оценке кредитоспособности юридического лица устанавливает 3 класса заемщиков:

первоклассные - кредитование которых  не вызывает сомнений;

второго класса - кредитование требует  взвешенного подхода;

третьего класса - кредитование связано  с повышенным риском.

Для определения кредитоспособности заемщика проводится оценка его финансового  состояния (количественный анализ). Для  оценки финансового состояния Заемщика используются три группы оценочных  показателей:

- коэффициенты ликвидности;

- коэффициент соотношения собственных  и заемных средств;

- показатели оборачиваемости и  рентабельности.

Коэффициенты ликвидности характеризуют обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств. Обычно рассчитывают следующие коэффициенты ликвидности:

1) коэффициент абсолютной  ликвидности (К1) характеризует способность к моментальному погашению долговых обязательств и определяется как отношение денежных средств и высоколиквидных краткосрочных ценных бумаг к наиболее срочным обязательствам предприятия в виде краткосрочных кредитов банков, краткосрочных займов и различных кредиторских задолженностей.

2) промежуточный коэффициент  покрытия (К2) характеризует способность предприятия оперативно высвободить из хозяйственного оборота ликвидные активы и погасить долговые обязательства и определяется как отношение     денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и расчетов к краткосрочным обязательствам.

3) коэффициент текущей ликвидности или общий коэффициент покрытия (К3) является обобщающим показателем платежеспособности предприятия, в расчет которого в числителе включаются все оборотные активы, а в знаменателе – краткосрочные обязательства.

Коэффициент соотношения  собственных и заемных средств (К4) является одной из характеристик финансовой устойчивости предприятия и определяется как отношение собственных средств (за вычетом убытков) ко всей сумме обязательств по привлеченным заемным средствам.

В качестве показателя третьей группы можно использовать рентабельность вложений в предприятие, которая определяется как отношение прибыли до налогообложения к итогу баланса.

Оценка  результатов расчетов пяти коэффициентов  заключается в присвоении заемщику класса по каждому из этих показателей  на основе сравнения полученных значений с установленными нормативными. Далее  определяется сумма баллов по этим показателям в соответствии с  их весами.

 

ФОРМА №1 «БУХГАЛТЕРСКИЙ БАЛАНС» Таблица №2
Наименование  статей	Код стр.		Варианты
А	В		На конец ода (3)				На начало года (2)
АКТИВ
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ  АКТИВЫ
Нематериальные активы (04,05)	110		620				650
патенты, лицензии, тов. знаки  и иные права и активы.	111		620				650
организационные расходы	112
Основные средства (01, 02, 03)	120		91500				90350
земельные участки  и объекты природопользования	121
здания, сооружения, машины и оборудование	122		91500				90350
Незавершенное строительство (07, 08, 61)	130		29000				25000
Долгосрочные финансовые вложения (06, 82)	140		10000				11000
инвестиции в дочерние  общества	141		4000				3800
инвестиции в зависимые  общества	142
инвестиции в другие  организации	143
займы, предоставленные  организациям на срок более  12 мес	144		60000				7000
прочие долгосрочные  финансовые вложения	145						200
Прочие внеоборотные активы	150
Итого по разделу I	190		12721				131000
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы	210		120000				130000
сырье, материалы  и другие аналогичные ценности (10, 15, 16)	211		16000				16000
животные на выращивании  и откорме (11)	212
МБП (12, 13, 16)	213		4000				5000
затраты в незавершенном  производстве (издержках       обращения) (20,21,23,29,30,36,44)	214		2000				2300
готовая продукция  и товары для перепродажи (40, 41)	215		97780				106400
товары отгруженные  (45)	216
расходы будущих  периодов (31)	217		220				300
прочие запасы  и затраты	218
НДС по приобретенным ценностям (19)	220		3100				3200
Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются  более чем через 12 месяцев после  отчетной даты	230		250				400
векселя к получению  (62)	232
задолженность дочерних  и зависимых обществ (78)	233
авансы выданные (61)	234		250				400
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются  в течение 12 месяцев после отчетной даты)	240		62500				63800
покупатели и заказчики  (62, 76, 82)	241		50750				52200
векселя к получению  (62)	242
задолженность дочерних  и зависимых обществ (78)	243		450				600
авансы выданные (61)	245		6200				6000
прочие дебиторы	246		5100				5000
Краткосрочные финансовые вложения (56, 58, 82)	250		1500				1300
инвестиции в зависимые  общества	251
собственные акции,  выкупленные у акционеров	252
прочие краткосрочные  финансовые вложения	253		1500				1300
Денежные средства	260		6000				6500
касса (50)	261		530				500
расчетные счета  (51)	262		3670				4000
валютные счета  (52)	263		900				100
прочие денежные  средства (55, 56, 57)	264		900				950
Прочие оборотные активы	270
Итого по разделу II	290		193350				205200
БАЛАНС (сумма  строк 190+290)	300		320470				336200
ПАССИВ
III. КАПИТАЛ И  РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал (85)	410		64000				64000
Добавочный капитал (87)	420		28000				26900
Резервный капитал (86)	430		3800				4200
резервные фонды в  соответствии с законодательством	431		3800				4200
резервы в соответствии  с учредительными документами	432
Фонд социальной сферы (88)	440		94900				106800
Целевые финансирование и  поступления (96)	460
Нераспределенная прибыль  прошлых лет (88)	470
Непокрытые убытки прошлых  лет (88)	465						800
Нераспределенная прибыль  отчетного года	480
Непокрытый убыток отчетного  года	475
Итого по разделу III	490		189900				203400
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ  ПАССИВЫ
Заемные средства (92, 95)	510		6000				6500
кредиты банков, подлежащие  погашению более чем через  12 месяцев после отчетной даты	511		6000				6500
прочие займы, подлежащие  погашению более чем через  12 месяцев после отчетной даты	512
Прочие долгосрочные пассивы	520
Итого по  разделу IV	590		6000				6500
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ  ПАССИВЫ
Займы и кредиты (90, 94)	610		81770				78300
кредиты банков	611		81770				783300
прочие займы	612						500
Кредиторская задолженность	620		4000				4500
поставщики и подрядчики (60, 76)	621		30000				34450
векселя к уплате (60)	622
задолженность перед  персоналом организации (70)	624		4000				4200
задолженность перед   гос. внебюджетными фондами	625		1900				2000
задолженность перед  бюджетом (68)	626		1400				1250
авансы полученные (64)	627		200				300
прочие кредиторы	628		2500				2800
Задолженность участникам (учредит.) по выплате доходов (75)	630
Доходы будущих периодов (83)	640		2800				3000
Резервы предстоящих расходов и платежей (89)	650
Прочие краткосрочные  пассивы	660
Итого по разделу V	690		124370				126300
БАЛАНС (сумма  строк 490+590+690)	700		320470				336200
Таблица №3 ФОРМА №2 «ОТЧЕТ О ПРИБЫЛЯХ И УБЫТКАХ»
Наименование  показателя		Код стр.		Варианты
А		В		На конец года (3)				На начало года (2)
I. Доходы и расходы по обычным видам деятельности
Выручка (нетто) от реализации товаров, продукции, работ, услуг (за минусом  налога на добавленную стоимость, акцизов  и аналогичных обязательных платежей)		10		100000				102000
Себестоимость реализации товаров, продукции, работ, услуг		20		68000				69000
Коммерческие расходы		30		500				4900
Управленческие расходы		40		3100				3300
Прибыль (убыток) от реализации (строки 010-020-030-040)		50		23900				24800
II.  Операционные доходы  и расходы
Проценты к получению		60		1500				1800
Проценты к уплате		70		2500				2600
Доходы от участия в других организациях		80		4000				3200
Прочие операционные доходы		90		700				800
Прочие операционные расходы		100		11000				12000
III.  Внереализационные  доходы и расходы
Прочие внереализационные доходы		120		1400				12000
Прочие внереализационные расходы		130		600				500
Прибыль (убыток) до налогообложения (строки (050+060-070+080+090-100+120-130)		140		17400				16700
Налог на прибыль		150		600				5600
Отвлеченные средства		160		12000				9600
Нераспределенная прибыль (убыток) отчетного периода (строки 140-150-160)		170		-600				1500

 

 

 

 

 

 

 

К1 на начало года =0,036

К1 на конец года = 0,049

 

1. Промежуточный коэффициент покрытия

 

К2 на начало года =0,54

К2 на конец года = 0,57

 

3. Коэффициент текущей ликвидности

 

К3 на начало года = 1,48

К3 на конец года = 1,58

 

4. Коэффициент соотношения собственных и заемных средств

 

 

К4 на начало года = 1,481

К4 на конец года = 1,486

 

5. Рентабельность продукции (или рентабельность продаж)

 

К5 на начало года = 0,23

К5 на конец года = 0,22

 

Оценка  результатов расчетов пяти коэффициентов  заключается в присвоении Заемщику категории по каждому из этих показателей  на основе сравнения полученных значений с установленными достаточными. Далее  определяется сумма баллов по этим показателям в соответствии с  их весами.

 

Значение S наряду с другими факторами используется для определения рейтинга Заемщика.

Для остальных  показателей третьей группы (оборачиваемость  и рентабельность) не устанавливаются  оптимальные или критические  значения ввиду большой зависимости  этих значений от специфики предприятия, отраслевой принадлежности и других конкретных условий.

Оценка результатов  расчетов этих показателей основана, главным образом, на сравнении их значений в динамике.

Рейтинг определяется на основе суммы баллов по пяти основным показателям, оценки остальных показателей  третьей группы и качественного  анализа рисков.

Сумма баллов S влияет на рейтинг Заемщика следующим образом:

S = 1 или  1,05 - Заемщик может быть отнесен  к первому классу кредитоспособности;

2,42> S> 1,05 - соответствует второму классу;

S > или  = 2,42 - соответствует третьему классу.

Формула для расчета суммы баллов S имеет  вид:

 

S=0,11*КП1 + 0,05*КП2 + 0,42*КП3 + 0,21*КП4 + 0,21*КП5

 

Расчет  суммы балов

 

Таблица 4

 

Показатель	Фактическое значение		Категория показателя		Вес показателя	S
	на  начало года	на  конец года	на  начало года	на  конец года
K1	0,036	0,049	3	3	0,11	0,33
K2	0,54	0,57	2	2	0,05	0,1
K3	1,48	1,58	2	2	0,42	0,84
K4	1,481	1,486	1	1	0,21	0,21
K5	0,23	0,22	1	1	0,21	0,21
Итого	3,87	3,92			1	1,69