Разработка и анализ вариантов финансирования инвестиционных проектов

Сумма амортизационных отчислений (АО)

Если, например, используется равномерное списание износа, то сумма  амортизационных отчислений определится  по формуле:

 

где – первоначальная (балансовая) стоимость основных фондов. Определяется как стоимость покупки, доставки, наладки и монтажа.

-  норма амортизационных отчислений  в долях единицы. Определяется  как величина,  обратная сроку  службы имущества.

=1/2 =0,5

Плата за кредитные ресурсы (ПКР)

     

  

где – процентная ставка за кредитные ресурсы, в долях единицы;

 – среднегодовая стоимость  оборудования. Упрощенно определяется  по формуле:

 

где и – стоимость сдаваемого в лизинг имущества, соответственно на начало и конец года.

Комиссионные  выплаты  лизингодателю (КВ)

 

где – ставка комиссионного вознаграждения в долях единицы.

Налог на добавленную стоимость (НДС)

 

где – ставка НДС в долях единицы.

Плата за дополнительные услуги лизингодателя (ДУ) определяется в соответствии со сметой расходов на эти услуги (анализ рынка оборудования, поиск поставщика и т.д.). В лизинговый платеж может включаться либо всей суммой в первый платеж, либо равномерно на протяжении всего срока действия договора лизинга.

Общая сумма лизингового платежа

Условия лизингового  соглашения

Таблица №13

Показатели	Величина
Стоимость оборудования, тыс. руб.	930
Срок полной амортизации, года	2
Процентная ставка за кредит, %	18
Размер комиссии по лизингу, %	5,2
Ставка НДС, %	18
Дополнительные услуги , тыс. руб.	40

 

 

 

Расчет  лизинговых платежей

 

                                                                                                              Таблица 13

№месяца	Плата за кред.ресурс, ПКР  , руб	КВ	НДС	ДУ	среднемесячная стоимость ,руб	амортизационные отчисления	лп
1	14,20	3,96	3,27	2,5	899	62	85,93
2	13,26	3,69	3,05	2,5	839,07	57,87	80,37
3	12,37	3,45	2,85	2,5	783,13	54,01	75,18
4	11,55	3,22	2,66	2,5	730,92	50,41	70,33
5	10,78	3,00	2,48	2,5	682,19	47,05	65,81
6	10,06	2,80	2,32	2,5	636,71	43,91	61,59
7	9,39	2,61	2,16	2,5	594,27	40,98	57,65
8	8,76	2,44	2,02	2,5	554,65	38,25	53,97
9	8,18	2,28	1,88	2,5	517,67	35,7	50,54
10	7,63	2,13	1,76	2,5	483,16	33,32	47,34
11	7,13	1,98	1,64	2,5	450,95	31,1	44,35
12	6,65	1,85	1,53	2,5	420,89	29,03	41,56
13	6,21	1,73	1,43	2,5	392,83	27,09	38,95
14	5,79	1,61	1,33	2,5	366,64	25,29	36,53
15	5,41	1,51	1,24	2,5	342,2	23,6	34,26
16	5,05	1,41	1,16	2,5	319,38	22,03	32,14
17	4,71	1,31	1,08	2,5	298,09	20,56	30,17
18	4,40	1,22	1,01	2,5	278,22	19,19	28,32
19	4,10	1,14	0,94	2,5	259,67	17,91	26,60
20	3,83	1,07	0,88	2,5	242,36	16,71	24,99
21	3,57	1,00	0,82	2,5	226,2	15,6	23,49
22	3,34	0,93	0,77	2,5	211,12	14,56	22,09
23	3,11	0,87	0,72	2,5	197,05	13,59	20,79
24	2,91	0,81	0,67	2,5	183,91	12,68	19,56
25	2,71	0,76	0,62	2,5	171,65	11,84	18,43
26	2,53	0,70	0,58	2,5	160,21	11,05	17,37
27	2,36	0,66	0,54	2,5	149,53	10,31	16,37
28	2,21	0,61	0,51	2,5	139,56	9,62	15,45
29	2,06	0,57	0,47	2,5	130,25	8,98	14,58
30	1,92	0,53	0,44	2,5	121,57	8,38	13,78

 

Как итог расчетов определяют чистую текущую стоимость проекта, срок окупаемости, внутреннюю норму доходности и рентабельность разрабатываемой  схемы финансирования.

 

Таблица14

 

 

 

 

ВЫВОД: Чистая текущая стоимость (NPV) положительная в течение  расчетного срока проекта. Инвестиционный проект в расчетный срок окупает 

 

7 Схема финансирования инвестиционного проекта на основе ипотеки.

 

Условия ипотеки даны в  Приложении 3. Отличие этой схемы  финансирования от схемы финансирования на основе лизинга состоит в разных подходах к расчету размера платежей и учету основных средств на балансе  предприятия. Принимаем, что основные средства, приобретаемые на основе ипотеки, являются собственностью предприятия  и ставятся на учет по балансовой стоимости  инвестиций каждого этапа. Размер ипотечного платежа, который предприятие будет  платить при условии принятия этой схемы финансирования проекта, определяется на основе отдельного расчета. По итогам расчетов, также как и  в других вариантах, определяем чистую текущую  стоимость, срок окупаемости  проекта, внутреннюю норму доходности и рентабельность этой схемы финансирования.

Расчет платежей по ипотеке:

Способ погашения  кредита:

 

Равными срочными уплатами с выплатой остатка долга, платежи будут осуществляться ежемесячно.

 

Неполное погашение задолженности  равными срочными уплатами с выплатой остатка долга в конце срока. Условия погашения ипотечного кредита  позволяют уменьшить размеры  периодических взносов. Срочные  уплаты рассчитываются таким образом, чтобы они не покрывали всей задолженности; остаток долга (обозначим его  как B) выплачивается в конце срока. Уравнение, балансирующие условие  ипотеки, выглядит следующим образом:

 

где R - размер одной выплаты  за период меньший года (месяц, квартал, полугодие);

 

N=n*p – общее число выплат  за весь срок кредита;

 

j – ставка % за период (за месяц, квартал);

– коэффициент дисконтирования

 
 
 
 
 

 

 

 

Баланс достигается одним  из следующих способов:

 

задается размер срочных  уплат, расчетным путем определяется величина остатка долга - B;

 

задается B, расчетным путем  определяется размер срочных уплат.

 

Остаток долга по первому  способу определяется по формуле, полученной из балансировочного уравнения путем  несложных преобразований:

 

B = (D - R*aN;j) * (1+j)N

 

Срок кредита : 30 месяцев,

Основная сумма долга: D=930 тыс.р.

 

 

 

 

Таблица №15

Таблица №16

 

 

 

Показатели инвеситиционного проекта на основе ипотеки, тыс. руб.
Показатели/ Месяц		Этапы реализации проекта
		0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12
1. Общая сумма инвестиций  по проекту		930
4. Выручка от реализации  продукции, включая НДС			237	237	237	237	237	237	237	237	237	237	237	237
5. Сумма НДС (выручка*18/118)			36,15	36,15	36,15	36,15	36,15	36,15	36,15	36,15	36,15	36,15	36,15	36,15
6. Выручка за вычетом  НДС (п4-п5)			200,85	200,85	200,85	200,85	200,85	200,85	200,85	200,85	200,85	200,85	200,85	200,85
7. Текущие расходы без  амортизационных отчислений			96	96	96	96	96	96	96	96	96	96	96	96
9. Платежи по обязательствам, всего			37,5	37,5	37,5	37,5	37,5	37,5	37,5	37,5	37,5	37,5	37,5	37,5
10. Прочие доходы
11. Прочие расходы					45			45			45			45
12. Общая сумма расходов (п7+п8+п9+п11)			133,50	133,50	178,50	133,50	133,50	178,50	133,50	133,50	178,50	133,50	133,50	178,50
13. Прибыль (убыток) до  налогообложения (п6+п10-п12)			67,35	67,35	22,35	67,35	67,35	22,35	67,35	67,35	22,35	67,35	67,35	22,35
14. Налогооблагаемая прибыль					157,04			314,08			471,13			628,17
15. Налог на прибыль  (20%) (п14*0,2)					31,41			31,41			31,41			31,41
16. Чистая прибыль			67,35	67,35	-9,06	67,35	67,35	-9,06	67,35	67,35	-9,06	67,35	67,35	-9,06
17. Платежи из прибыли  после налогообложения
18. Чистый денежный приток  (п16+п8)			67,35	67,35	-9,06	67,35	67,35	-9,06	67,35	67,35	-9,06	67,35	67,35	-9,06
19. Коэффициент дисконтирования		1,00	0,98	0,96	0,94	0,93	0,91	0,89	0,88	0,86	0,84	0,83	0,81	0,80
20. Дисконтированные капиталовложения (п2*п19)
21. Дисконтированный денежный  приток  (п18*п19)			66,08	64,84	-8,56	62,42	61,25	-8,09	58,97	57,86	-7,64	55,70	54,65	-7,21
22. Чистая текущая стоимость  (чистый приведенный доход) за  месяц			66,08	64,84	-8,56	62,42	61,25	-8,09	58,97	57,86	-7,64	55,70	54,65	-7,21
23. Чистая текущая стоимость  нарастающим итогом (NPV)			66,08	130,92	122,36	184,78	246,03	237,95	296,91	354,77	347,13	402,83	457,49	450,27
24. Месяц окупаемости проекта														1,00
25. Внутренняя норма доходности  проекта
26. Рентабельность за срок  реализации проекта

 

ВЫВОД: Чистая текущая стоимость (NPV) положительная в течение  расчетного срока проекта. Инвестиционный проект в расчетный срок окупается. 

Заключение

 

     В данной работе выбирается наиболее предпочтительный вариант приобретения оборудования путем сравнения четырех  вариантов финансирования проекта – на основе 100% собственного финансирования, на основе смешанного финансирования, на основе лизинга и на основе ипотеки.

 

    Для выбора наиболее предпочтительного варианта мы определили чистую приведенную текущую стоимость NPV для каждого из четырех вариантов.

Расчет чистой текущей стоимости в схеме  на  основе 100% собственного финансирования показали что в установленный  срок проект не окупается.

По смешанному методу финансирования расчеты показали, что предприятие относится ко 2-му классу кредитоспособности. Далее  был разработан план-график погашения  кредита на каждом этапе. Расчет чистой текущей стоимости NPV в схеме на  основе смешанного финансирования показали что в установленный срок проект не окупается.

В схеме финансирования на основе лизинга мы рассчитали размеры  лизинговых платежей – ЛП, расчет чистой текущей стоимости  NPV показал, что в установленный срок проект окупается.

 

    В схеме финансирования на основе ипотеки мы рассчитали размеры платежей по ипотеке, как итог расчета определили чистую текущую стоимость NPV, делаем вывод что схема финансирования на основе ипотеки также окупается в установленный срок.

 

    Исходя из четырех вариантов финансирования проекта было доказано для организации предпочтительными являются схемы на основе ипотечного кредитования и лизинговых платежей.

 

 

Методические пособия  на основе которых был сделан курсовой проект были написаны доступным языком и особо легко читаемы , поэтому  выражаем Огромную

 Благодарность автору  доц. Орлову А.А.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. ПРИЛОЖЕНИЕ 1. Форма №1. Бухгалтерский баланс предприятия
2. ПРИЛОЖЕНИЕ 2. Форма №2. Отчет о прибылях и убытках
3. ПРИЛОЖЕНИЕ 3. Исходные данные инвестиционного проекта
4. Орлов А.А. Разработка и анализ вариантов финансирования инвестиционного проекта для студентов 4 курса специальности «Экспертиза и управление недвижимостью. -М.:МИИТ, 2008г
5. Орлов А.А. Финансы и кредит: Методические указания к практическим занятиям для студентов 4 курса специальности «Экономика и управление на предприятии (строительства)». Часть 2. - М.:МИИТ, 2009г.
6. Орлов А.А. Финансы и кредит: Методические указания к практическим занятиям для студентов 4 курса специальности «Экономика и управление на предприятии (строительства)». Часть 1. - М.:МИИТ, 2007г.