Сущность и функции рынка ценных бумаг, его роль в трансформации сбережений в инвестиции

В 2008 году общий объем  торгов на Фондовой бирже ММВБ составил 48 трлн. руб. (2 трлн. долл.), включая оборот по акциям - 34 трлн. руб. (с учетом сделок РЕПО). Среднедневной оборот ФБ ММВБ достигает 130 млрд. руб. (около 4 млрд. долл. США) таблица 1.

В 2009 году общий объем  торгов на Фондовой бирже ММВБ составил 41 трлн. руб., включая оборот по акциям – 26 трлн. руб. (с учетом сделок РЕПО). По итогам 2009 года объем вторичных торгов ценными бумагами достиг 17 трлн. руб., увеличившись на 11% по сравнению с предыдущим годом. На Фондовой бирже ММВБ ежедневно идут торги по 1300 ценным бумагам около 700 российских эмитентов, в том числе по акциям свыше 230 компаний, включая крупнейших эмитентов – ОАО «Сбербанк России», ОАО «Газпром», ОАО «Ростелеком», ОАО «Лукойл», ОАО «НК «Роснефть», ОАО «ГМК «Норильский никель», ОАО Банк ВТБ, ОАО «Сургутнефтегаз», ОАО «Татнефть», ОАО «РусГидро» и другие с общей капитализацией порядка 20 трлн. руб. (около 750 млрд. долл.) таблица 1.

Таблица 1. Объемы торгов ценными бумагами

на Фондовой бирже  ММВБ (2008-2010 гг.)

 

Вид финансового инструмента	2008	2009	2010 за 2 кв.
Акции, трлн. руб.	33704,7	25859,6	17551,0
Облигации, трлн. руб.	14630,9	15523,5	8706,2
Итого, трлн. руб.	48358,7	41383,1	26257,2

 

На данном этапе ход торгов акциями на ММВБ таков, что самый большой объем продаж за год у акций  «Сбербанка», он составляет 4764435 мил. руб. наименьший объем продаж у акций «Ростел» - ап, он составил 88075 мил. руб. за год таблица 2.

 

 

Таблица 2.  Ход торгов акциями на ММВБ

Краткое  наименование	Лучшая  котировка  на покупку,  руб.	Лучшая  котировка  на продажу,  руб.	Цена,  руб.	Изменение  за год	Объем  (за год),  млн. руб.
Сбербанк	87.79	87.80	87.79	46.59	4764435
ГАЗПРОМ ао	160.47	160.50	160.47	-8.82	3141720
ГМКНорНик	5195.78	5198.41	5195.65	37.60	1108152
ЛУКОЙЛ	1736.05	1736.09	1736.05	3.42	989863
ВТБ ао	0.0877	0.0878	0.0878	56.7857	761271
Роснефть	205.00	205.01	205.00	-12.83	842158
Сбербанк-п	61.75	61.76	61.75	67.43	636648
СевСт-ао	448.41	448.87	448.70	85.57	161410
Ростел -ап	88.44	88.55	88.49	93.21	88075
Сургнфгз	29.466	29.488	29.484	13.461	232361

 

Единственное, что в  нынешней ситуации является неприятным так это сильная волатильность рынка, когда даже «голубые фишки» в течение одного торгового дня «бегают» то в одну, то в другую сторону на 3-5%, а то и на все 10%, при этом в целом оставаясь в рамках определенного коридора, хотя и с достаточно большими границами. На профессиональном сленге такая динамика рынка называется «пилой». Опасность ее заключается в том, что неподготовленным инвесторам довольно сложно угадать моменты покупки и продажи ценных бумаг для того, чтобы заработать на этих колебаниях. Таким образом, краткосрочные спекуляции для них противопоказаны. Лучшими же стратегиями в такой ситуации для непрофессиональных инвесторов могут считаться либо вообще оставаться вне рынка и дождаться устойчивого тренда, либо, учитывая фундаментальную недооцененность, формировать инвестиционный портфель с расчетом на средне— или долгосрочную перспективу, покупая акции по возможности у нижней границы обозначившегося коридора по индексу ММВБ, т.е. у отметки 1900 пунктов.

Тем не менее, лучше рынка (индекса ММВБ) выглядели бумаги нефтегазовых компаний: «Газпром» (-0,4%), «Роснефть» (–0,5%). Бумаги «ЛУКойла» подешевели на 4% после хорошего роста на прошлой неделе, став аутсайдером дня. Банковский сектор смотрелся хуже рынка: ВТБ (–2,1%), Сбербанк (–1,5%). Динамика котировок акций металлургических компаний была разнополярной: НЛМК (+1,6%), «Северсталь» (–1,5%), «Норникель» (–0,4%). Аналогичная картина наблюдалась и в секторе электроэнергетики: динамика котировок бумаг ОГК находилась в пределах от –2,0% (ОГК-6) до +0,4% (ОГК-3). Акции «РусГидро» просели на 0,8%. Лидером роста выступили бумаги ММК, которые прибавили в цене 3,0%.

Пик минимума торгов пришелся на конец марта 2008 года (297 акций), тогда как самое большое количество продаж было зафиксировано   в августе 2008 года (372 акции) рисунок 5 [35].

 

 

Рис.5 График количества торгуемых акций на ММВБ

 

Только осенью 2008 г. иностранные  инвесторы вывели с российского  фондового рынка свыше 30 млрд. долл. В итоге действия этих факторов на российском рынке ценных бумаг возник кризис. Индекс ММВБ в мае 2008 г. приближался к отметке 2500, а в январе 2009 г. упал ниже 500 пунктов. Курсы акций ведущих компаний снизились в 2–5 раз. Капитализация рынка акций сократилась более чем на 1,2 трлн. долл.

Серьезно пострадал  от кризиса и рынок корпоративных облигаций. С мая 2008 г. по май 2009 г. произошло 172 дефолта, включая погашение облигаций, выплату по купонам и офертам (предусмотренных в проспекте эмиссии облигаций досрочных погашений). При этом совокупный объем выплат по облигациям (погашению, купонам и офертам) постоянно растет.

Кризис в начале 2009 года на фондовом рынке негативно повлиял на развитие реального сектора. Но в дальнейшем происходит рост и на примере акций Сбербанка видно как растут цены в 2009 году рис.6.

Рис. 6 График цен на акции Сбербанка за 2009 год.

 

График показывает просто удивительный рост цен на акции Сбербанка в 2009 году. Начало 2010 года порадовало новым максимумом цен на акции Сбербанка рис. 7 .

Рис. 7 График цен на акции Сбербанка за 2010 год.

 

Прогноз по акциям Сбербанка  на 2011 год не менее оптимистичен, чем прогноз по акциям Газпрома на 2011 год. Виной тому будет повышенный спрос к бумаге со стороны иностранных инвесторов. Котировки акций Сбербанка в 2011 году смогут полностью восстановить свои значения, а возможно, обновить исторические максимумы. Несмотря на всю оптимистичность наших заявлений, имеется немало поводов для консервативного подхода к инвестированию в акции Сбербанка. Мы рекомендуем составить свой прогноз по акциям Сбербанка России на 2011 год и придерживаться опробованной стратегии. Риски, в первую очередь, базируются на возможных малопрогнозируемых изменениях котировок основных мировых валют, а как следствие, выход иностранных инвесторов из ценных бумаг на развивающихся рынках. Долгосрочно мы рассматриваем акции Сбербанка России как исключительно надежные ценные бумаги.

 

2. Количественная и качественная характеристика участников российского рынка ценных бумаг

 

Фондовая биржа ММВБ - является ведущей российской фондовой биржей, на которой ежедневно идут торги по акциям и корпоративным облигациям около 600 российских эмитентов с общей капитализацией почти 24 трлн. рублей. В состав участников торгов Фондовой биржи ММВБ входят около 650 организаций - профессиональных участников рынка ценных бумаг, клиентами которых являются более 490 тысяч инвесторов.

На ММВБ приходится 98% оборотов торгов акциями и АДР российских компаний исходя из оборота на российских биржах и около 70% - исходя из мирового объёма торговли этими ценными бумагами.

В первом полугодии 2008 года объём сделок с акциями на ФБ ММВБ достиг 19,82 трлн. руб.

В рамках Группы ММВБ действует ЗАО «Фондовая биржа ММВБ» - ведущая российская фондовая площадка, доля которой на российском биржевом рынке акций составляет около 98%, а с учетом внебиржевого сегмента - 67%. Фондовая биржа ММВБ - крупнейшая фондовая биржа стран СНГ, Восточной и Центральной Европы - входит в первую 30-ку ведущих фондовых бирж мира, а ее доля в биржевом обороте торгов российскими активами с учетом депозитарных расписок на акции российских эмитентов составляет порядка 63%. В настоящее время Фондовая биржа ММВБ является центром формирования ликвидности на российские ценные бумаги, являясь основной фондовой площадкой для международных инвестиций в акции и облигации российских компаний таблица 3.

Таблица 3 - Динамика объёмов продаж на биржевых торгах ММВБ

По рынкам ММВБ		2008 год	2009 год	2010 год (по 2 кв.)
Валютный рынок	млрд. руб.	25890,35	37995,68	67708,27
Фондовый рынок	млрд. руб.	15049,06	28569,38	17621,49
Рынок "РЕПО"	млрд. руб.	9745,42	37399,8	56944,1
Депозиты Банка России	млрд. руб.	468,18	722,84	1185,8
Срочный рынок	млрд. руб.	894,29	2207,5	3324,6
Оборот ММВБ	трлн. руб.	52,05	106,89	149,85

 

Проанализировав таблицу, мы видим, что на всех рынках ФБ ММВБ наблюдается рост продаж ценных бумаг. С каждым годом происходит значительное увеличение покупки всех ценных бумаг.

Индекс ММВБ - официальный  сводный индекс Закрытого акционерного общества «Фондовая биржа ММВБ». Индекс ММВБ (рассчитывается с 22 сентября 1997 года, с 28 ноября 2002 года название «Сводный фондовый индекс ММВБ» изменено на «Индекс ММВБ») представляет собой взвешенный по эффективной капитализации индекс рынка наиболее ликвидных акций российских эмитентов, допущенных к обращению на ММВБ. Таким образом, расчет капитализации входящих в Индекс эмитентов ведется по принципу «free-float», т.е. учитываются только акции в свободном обращении. Методикой расчета Индекса ММВБ предусмотрено наличие современной системы индекс-менеджмента, включающей создание Индексного комитета и определяющей принципы включения ценных бумаг в базу расчета индекса, основанные на экспертной оценке. Индекс ММВБ пересчитывается в реальном времени при совершении в режиме основных торгов новой сделки с акциями, включенными в базу расчета индекса.

Максимум был зафиксирован 7,33 пунктов 14.04.2010 г. С 04.05.2010 г., наблюдается резкий спад индекса ММВБ и, соответственно, минимальное значение достигло 7,09 пунктов. А с начала 21.07.2010 года индекс вновь стал расти, и на 18.10.2010 года достиг 7,31 пунктов, рис.8 [36].

 

 

Рис.8 График динамики индекса ММВБ (по натуральному логарифму) в период с 29.12.2009 по 18.10.2010 года.

 

Из таблицы 4 видно сокращение индекса ММВБ, рассчитанному по натуральному логарифму за 15 дней на 0,04 пункта. Колебание его было не значительным. В среднем отклонение составило +,-0,02 пункта.

 

 

Таблица 4 - Динамика индекса ММВБ

(по натуральному логарифму)

дата	значение	измен.	дата	значение	измен.	дата	значение	измен.
13.05.2010	7,24	+0,08	18.05.2010	7,22	+0,01	23.05.2010	7, 10	-0,01
14.05.2010	7,23	-0,01	19.05.2010	7,16	-0,06	24.05.2010	7,09	-0,01
15.05.2010	7,22	-0,01	20.05.2010	7,14	-0,02	25.05.2010	7, 10	+0,01
16.05.2010	7,21	-0,01	21.05.2010	7,13	-0,01	26.05.2010	7, 11	+0,01
17.05.2010	7,21	0,00	22.05.2010	7,11	-0,02	27.05.2010	7,12	+0,01

 

Проанализировав таблицу 5, мы видим сокращение индекса ММВБ на 64 пункта. Минимальное значение было зафиксировано 21 мая 2010 года и составляло 1 268,92 пункта. Он сократился на 43,15 пункта. А максимальное значение индекса было 27 мая 2010 года - 1371,82 пункта. Наблюдаются резкие скачки, то в +, то в - .

Таблица 5 - Динамика индекса ММВБ

дата	значение	измен.	дата	значение	измен.	дата	значение	измен.
13.05.2010	1 307,82	-14,27	18.05.2010	1 319,35	+34,40	23.05.2010	1 331,12	-23,93
14.05.2010	1 322,09	-20,49	19.05.2010	1 284,95	-1,09	24.05.2010	1 355,05	+20,90
15.05.2010	1 342,58	+31,50	20.05.2010	1 286,04	+17,12	25.05.2010	1 334,15	-1,37
16.05.2010	1 311,08	-14,68	21.05.2010	1 268,92	-43,15	26.05.2010	1 335,52	-36,30
17.05.2010	1 325,76	+6,41	22.05.2010	1 312,07	-19,05	27.05.2010	1 371,82	+18,21