Валютный рынок: сущность, функции, механизм

МВФ уделяет значительное внимание регулированию процесса приспособления национальных экономик к условиям углубления интернационализации производительных сил и экономических отношений. С 1985 г. наиболее развитые страны мира практикуют одновременные изменения  учетных ставок центральных банков.

Третьей основной формой валютной системы является международная (региональная) система, которая получила наибольшее развитие в рамках ЕС. В своем  развитии она прошла несколько этапов.

Так, на первом этапе (50-е гг.) валютные соглашения между многими странами Западной Европы заключались в основном на двусторонней основе, благодаря чему осуществлялись взаимное регулирование платежных балансов, международные расчеты, предоставлялись кредиты.

На втором этапе (1950-1957гг.) 17 стран Западной Европы создали Европейский платежный союз, который развивался на многосторонней клиринговой основе, а расчеты осуществлялись с помощью эпунита (условной расчетной единицы, которая приравнивалась к 1 дол.).

Третий этап (1958—1989гг.) связан с созданием и развитием ЕЭС. В январе 1959 г. начал действовать Европейский валютный союз (ЕВС), в котором принимали участие все страны Европейского платежного союза. Позднее из структуры ЕВС выделился Валютный союз 6 стран ЕЭС, программа которого была утверждена в 1971 г. Советом Министров ЕВС.

 Четвертый этап региональной валютной системы (с 1989 г. — по 1 июля 2002 г.) связан с преобразованием ЕВС в Европейскую валютную систему, в которой произошла валютная интеграция — введение единой валюты, создание общего Центрального банка. Основными условиями валютной интеграции являлось осуществление полной конвертируемости национальных валют странами ЕС, неограниченная свобода перелива капиталов, интеграция финансовых рынков, жесткая фиксация валютных курсов.

В рамках четвертого этапа  выделяются отдельные периоды. На первом из них (который завершился в начале 1994 г.) страны ЕС должны были ратифицировать Маастрихтсткое соглашение, осуществить  полную либерализацию движения капитала, нивелировать темпы инфляции по отношению  к самым стабильным национальным валютам, а также сократить бюджетные  дефициты. Второй период (январь 1994 —  январь 1999 г.) предусматривал создание европейской системы центральных  банков по образцу ФРС США, которая  призвана усилить координацию денежно-кредитной  политики стран-участниц, осуществлять всесторонний контроль за европейской  валютной единицей экю. Третий период валютной интеграции начался с введением  единой денежной единицы евро. Предпосылками  ее введения стали ограничение дефицита государственного бюджета на уровне, не превышающем 3 % ВВП, фиксация обменных курсов национальных валют по отношению  к евро и между собой, осуществление  Европейским центральным банком денежной и кредитной политики (в  частности, установление единой процентной ставки) и отстранение от нее национальных центральных банков.

    

1.3  Функции  валютного рынка

 

Валютный рынок выполняет  следующие основные функции:

1. Обслуживание международного оборота товаров, услуг и капиталов;

2. Формирование валютного курса на основе спроса и предложения на валюту;

3. Хеджирование (страхование) от валютных и кредитных рисков;

4. Проведение денежно-кредитной политики (центральные банки, ФРС, казначейства);

5. Получение прибыли в виде разницы курсов валют и процентных ставок по различным долговым обязательствам (коммерческих банков, предприятий).

С организационно-функциональной точки зрения (как результат реализации экономических функций) валютные рынки  обеспечивают:

- обслуживание международного  оборота товаров, услуг, работ; 

- своевременное осуществление  международных расчетов;

- взаимосвязь различных  рынков;

- стихийное определение  валютных курсов путем балансирования  спроса и предложения; 

- предоставление механизмов  защиты от валютных рисков;

- диверсификацию валютных  резервов банков, предприятий и  государства;

- валютную интервенцию;

- использование рынка  государствами для целей их  денежно-кредитной и экономической  политики;

- получение прибыли в  виде разницы курсов валют  и процентных ставок;

- регулирование валютных  курсов национальной валюты к  иностранным валютам (государственное  и рыночное);

- проведение валютной  политики, направленной на государственное  регулирование указанной области  экономики и другие мероприятия.

С организационно-институциональной  точки зрения валютные рынки представляют собой совокупность уполномоченных банков, инвестиционных компаний, бирж, брокерских контор, иностранных банков, осуществляющих валютные операции.

С организационно-технической  точки зрения валютный рынок представляет собой совокупность коммуникационных систем, связывающих между собой  банки разных стран, осуществляющих международные расчеты и другие валютные операции.

Итак, с одной стороны, внешний валютный рынок — это  самый большой, децентрализованный финансовый рынок в мире, на котором  осуществляется международная торговля и обмен иностранных валют (объемы операций на валютных рынках не публикуются, однако, по мнению специалистов, совокупный валютный рынок имеет обороты  примерно 1трлн. долларов в день).

Кроме коммерческих банков, важнейшими участниками валютного  рынка являются центральные банки  развитых государств. Помимо обслуживания нужд правительства они проводят операции в рамках официальной денежно-кредитной  политики. Представителями государства  могут быть внешнеторговые банки  и другие учреждения.

Важную роль в формировании валютного рынка играют брокерские фирмы. Вообще, межбанковский рынок  делится на прямой и брокерский. Поэтому составным звеном в институциональной  структуре валютного рынка являются брокерские фирмы, через которые  до недавнего времени проходило  примерно 30% валютных операций. Брокерские фирмы взимают за посредничество определенные комиссионные проценты. С развитием электронных средств  межбанковской связи при осуществлении  валютных операций роль брокерских фирм на межбанковском рынке снизилась, хотя они продолжают играть важную роль в операциях физических лиц  и мелких предприятий. [6]

 
        1.4  Участники валютного рынка  

Чтобы дать более полную структурную характеристику валютного  рынка, необходимо перечислить его  участников и рассмотреть некоторые  особенности их деятельности. Как  правило, выделяют три основные группы участников, каждая из которых не является однородной по своему составу.

Валютный рынок представляет собой преимущественно межбанковский  рынок. Поэтому в качестве его  основных действующих лиц, прежде всего, выступают банки и другие финансовые учреждения, которые составляют первую группу его участников. Они могут  осуществлять операции, как в собственных  целях, так и в интересах своей  клиентуры. При этом участники могут  работать на рынке, вступая в прямой контакт друг с другом, либо действовать  через посредников. В этой категории, прежде всего, выделяются коммерческие банки, особое место в ней занимают центральные банки стран. Кроме  того, значительную роль играют различные  финансовые учреждения, такие как  финансовые филиалы крупных промышленно-финансовых групп, вышедших на мировую арену. Масштабы их деятельности на валютном рынке  постоянно возрастают, особенно быстро они росли в последнее десятилетие. Например, крупные компании, действующие  в какой-либо области производства (электроника, аэрокосмическая техника, химическое производство, энергетика, автомобилестроение, добыча и переработка  энергоносителей и др.) имеют свои банки или финансовые подразделения, работающие на валютном рынке.

Для проведения валютных операций крупные коммерческие банки располагают  депозитами в зарубежных финансовых учреждениях, являющихся их корреспондентами. В то же время далеко не все даже крупные банки стран Западной Европы выступают в качестве постоянных участников валютного рынка. Например, во Франции ими являются лишь несколько  банков: Креди Лионнэ, Париба, Сосьете Женераль, Банк Насьональ де Пари, Эндосюэз и некоторые другие.[14]

Как уже отмечалось, к  первой группе действующих на валютном рынке участников относятся и  центральные банки. Они занимают в этой группе особое положение. Прежде всего, по своему статусу они не являются коммерческими учреждениями и уже  по этой причине существенно отличаются от коммерческих банков и других финансовых институтов. Центральные банки также  обладают в своей структуре подразделением дилинга. Однако валютные операции занимают подчиненное место в деятельности центральных банков, поскольку служат для них преимущественно лишь средством осуществления основных функций и, как правило, не имеют  целью непосредственное извлечение дохода.

Кроме того, центральные  банки располагают контрагентами  иного рода и выполняют иные функции. С одной стороны, они руководствуются  распоряжениями своего правительства (в тех странах, где центральный  банк не пользуется полной самостоятельностью) или участвуют в проведении согласованной  с ним экономической политики (в государствах, где центральный  банк более независим). Они также  координируют свои действия на валютном рынке с политикой центральных  банков других стран (в частности  при проведении валютных интервенций) и руководствуются положениями  нормативных документов международных  финансовых организаций.[9]

С другой стороны, функцией центральных банков является наблюдение за состоянием валютного рынка и  его регулирование. Прежде всего, это  касается курса национальной валюты, корректировка которого в желаемом направлении осуществляется, в частности, посредством интервенций на валютном рынке, а также с помощью валютных резервов центрального банка. Кроме  того, это может затрагивать и  операции коммерческих банков страны и других финансовых учреждений, а  также брокеров, которые обязаны  безоговорочно предоставлять центральному банку соответствующую информацию.

Вторую группу участников валютного рынка составляют независимые  брокеры и брокерские фирмы. Помимо проведения собственных валютных операций они осуществляют информационную и  посредническую функции, которые тесно  взаимосвязаны. Их информационная функция  состоит в том, что они сообщают другим участникам рынка курсы валют, по которым последние готовы совершать  сделки. Посредническая функция заключается  в том, что брокеры сосредоточивают  в своих руках распоряжения о  продаже и покупке валют и  предоставляют полезную информацию дилерам банков, что значительно  облегчает деятельность последних. И отдельные брокеры, и брокерские фирмы располагают широкой сетью  корреспондентов и получают доход (брокерские комиссионные) по каждой сделке как от продавца, так и от покупателя валюты.

Авторитет того или иного  брокера на валютном рынке, как правило, зависит от масштабов его деятельности, численности и солидности его  клиентуры, а имена корреспондентов  являются предметом коммерческой тайны. Подобная практика представляет особый интерес для некоторых финансовых учреждений, не желающих до определенного  момента раскрывать свою позицию  по какой-либо валюте. В целом деятельность брокеров способствует оживлению деловой  активности и повышению эффективности  функционирования валютного рынка. Вместе с тем следует отметить, что роль брокеров на указанном рынке  постепенно снижается при одновременном  возрастании доли сделок, реализуемых  через автоматизированную дилерскую  сеть. В настоящее время лишь около 1/3 общего числа валютных операций осуществляется брокерами.

В области валютных операций брокерские фирмы, как и банки, имеют  свою структуру, состоящую из отделов, каждый из которых работает с одной  или несколькими валютами. Соответственно в рамках отдела каждый брокер специализируется либо на операциях типа "спот", либо занимается сделками на определенный срок, ориентируясь при этом на конкретную группу корреспондентов. Наиболее крупные  и известные из брокерских фирм Западной Европы сосредоточены в Лондоне. Это фирмы международного масштаба, имеющие представителей или филиалы  не только при лондонской, но и при  других валютных биржах.

В третью группу участников валютного рынка включают всех, лично  не осуществляющих операции с валютами, т.е. тех, кто не выступает здесь  непосредственно, а пользуется услугами банков. Прежде всего, к ним относятся юридические лица (предприятия промышленности, торговли и других секторов экономики, некоторые финансовые небанковские учреждения), а также физические лица.

Среди финансовых небанковских учреждений, которые непосредственно  сами не производят операций на валютном рынке, фигурируют, в частности, пенсионные фонды, страховые общества и фонды  хеджирования (или хеджинговые компании). Будучи в состоянии аккумулировать значительные финансовые ресурсы, они  также могут действовать на международных  рынках и являются важными участниками  валютного рынка, действуя через  посредников.

 

1.5  Классификация  валютных рынков

 

Валютные рынки можно  классифицировать по целому ряду признаков: по сфере распространения, по отношению  к валютным ограничениям, по видам  валютных ресурсов, по степени организованности.[15]

По сфере распространения, т.е. по широте охвата, можно выделить международный (международные финансовые центры) и внутренний валютные рынки. Так международные (мировые) валютные рынки сосредоточены в основных финансовых центрах Западной Европы, США, Ближнего Востока, Восточной Азии. Наиболее крупные центры расположены  в Лондоне, Нью-Йорке, Франкфурте-на-Майне, Париже, Цюрихе, Токио, Сингапуре и  др. По некоторым оценкам на Лондонский рынок приходится от одной трети  до половины годового оборота. Его постепенно догоняет Нью-Йоркский рынок.