Валютный рынок: сущность, функции, механизм

Объектом подобных сделок обычно может служить любая свободно конвертируемая валюта. Однако чем  продолжительнее срок сделки, тем  на меньшее число валют она  может распространяться. Дело в том, что одной из двух основных целей  срочных сделок, помимо извлечения спекулятивной прибыли, является прежде всего страхование от возможного риска, вызванного изменением курсов валют. Поэтому при сроках от трех дней до шести месяцев возможно заключать  сделки практически по всем конвертируемым валютам, используемым в международных  расчетах. В проведении операций сроком на один и два года почти не используются такие валюты, как австрийский  шиллинг, бельгийский франк, испанская  песета, итальянская лира, португальское  эскудо, а также денежные единицы  скандинавских стран. В контрактах на срок свыше двух лет применяются  лишь ведущие валюты: доллар США, евро, швейцарский франк, японская йена и  английский фунт стерлингов.

Как правило, при осуществлении  срочных операций банки требуют  от клиентов определенных гарантий в  виде соответствующих вкладов (за исключением  тех случаев, когда контрагентом является другой банк или финансовое учреждение). Потребность в подобных гарантиях увеличивается, когда  курсы валют, лежащих в основе сделки на срок, испытывают значительные колебания.

Валюты с поставкой  в определенный срок не имеют официальной  котировки, их курсы складываются под  влиянием рыночных сил, а поэтому  они отличаются от кур сов валют  с немедленной поставкой (операции "спот"). Сделки на любой срок свыше  двух рабочих дней получили название форвардных операций. При этом если курс валюты по ним выше действующего курса "спот", то говорят, что такая  валюта котируется с премией, если же он ниже курса по кассовым операциям, то речь идет о дисконте.

В условиях стабилизации конъюнктуры  валютного рынка объем срочных  операций сокращается по сравнению  с наличными сделками. Наоборот, при значительных колебаниях курсов валют на рынке "спот" объем  форвардных сделок возрастает. Так, в  последние годы в связи с усилением  дестабилизирующих явлений на валютном рынке объем срочных операций увеличивался быстрее, чем объем  кассовых сделок.

На форвардном рынке имеют  место два вида валютных операций. К первому виду относятся обычные  форвардные сделки, которые предусматривают  покупку или продажу валюты со сроками выплаты более двух дней. Второй вид – это операции "своп", представляющие собой одновременную  покупку и продажу валюты с  различными сроками расчетов. При  этом в качестве контрагента всегда выступает одно и то же лицо. Сделка "своп" может быть определена и  как сочетание сделок типа "спот" и форвардных операций (классический вид операции: "своп"= сделка "спот" + "форвард

Необходимо отметить, что  помимо традиционных операций типа "спот" и форвардных сделок в 70-х годах  на валютном рынке появились относительно новые виды сделок (так называемые стандартные контракты): валютные фьючерсы и опционы. На их основе сложились  соответствующие сегменты рынка.

Валютные фьючерсы предоставляют  владельцу право и налагают на него обязательства по поставке некоторого количества валюты к определенному  сроку в будущем по согласованному валютному курсу. Внешне фьючерсы очень  похожи на форвардные сделки, однако между  ними существуют следующие различия:

- фьючерсы более стандартизованы,  так как характеризуются стандартным  объемом валют и сроками расчета;

- фьючерсы проводятся  на организованных рынках (фьючерсных  биржах);

- дилеры по фьючерсным  сделкам не ведут торговлю  непосредственно с другими дилерами, поскольку в качестве посредников  между ними выступают клиринговые  компании.

Валютные опционы дают владельцу право, но не налагают никаких  обязательств по покупке (сделка с предварительной  премией, опцион покупателя) и по продаже (сделка с обратной премией, опцион продавца) валюты к определенному  сроку в будущем по согласованному валютному курсу.

Основными различиями между  фьючерсами и опционами являются следующие:

- владелец опциона имеет  возможность купить или продать  валюту, но не обязан делать  этого;

- для того чтобы купить  или продать опцион, необходимо  заплатить одной из сторон  дополнительную премию. Это означает, что опцион в отличие от  фьючерса имеет определенную  цену;

- торги по опционам  в основном проводятся на внебиржевом  рынке ценных бумаг.

Рассмотренные сегменты валютного  рынка в современных условиях претерпевают дальнейшую эволюцию. Как  уже отмечалось, кассовый рынок практически  все еще сохраняет первое место  по объему операций среди других сегментов  в общем обороте валютного  рынка. В то же время форвардный рынок, охватывающий обычные форвардные сделки и рынок операций "своп", в  начале 90-х годов развивался значительно  быстрее, чем кассовый рынок ("спот"). Прежде всего это относится к  рынку сделок "своп", который  стал вторым по объему сегментом валютного  рынка (около 40% оборота в 1992 г.) после  рынка кассовых операций. Объем сделок с валютными опционами также  существенно возрос, хотя относительно других сегментов его доля в общем  обороте валютного рынка остается пока скромной.[8]

В последние десятилетия  структура валютных операций претерпела существенные изменения. Удельный вес  сделок с немедленной поставкой  валюты снизился, в то же время доля срочной торговли резко возросла. Это отражает, в частности, тот  факт, что валютная спекуляция и  стремление снизить валютный риск все  более становятся основным движущим фактором развития валютного рынка.

 

2.1  Валютный  курс

Валютный курс — эта  цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах других стран.

Необходимость определения  валютного курса обусловлена  потребностью обмена иностранных валют  на национальную при экспорте и импорте  товаров и услуг, поступлении  капиталов и их переводе за границу, предоставлении международных кредитов, переводе денежных доходов и др.

Сущность валютного курса  раскрывается в таких его функциях, как сравнение национальных цен  на товары, услуги, рабочую силу с  соответствующими ценами других стран  и мировыми ценами; сравнение затрат производства, производительности труда, торговых и платежных балансов и  др.; определенное перераспределение  национального дохода между странами, осуществляющими внешнеэкономическую  деятельность.

На валютный курс влияет немало факторов:

- состояние платежного  баланса;

- уровень инфляции;

- соотношение между спросом  и предложением на каждую валюту;

- миграция капиталов между  странами;

- политическая стабильность;

- экономическая конъюнктура;

- устойчивость валюты  и доверие к ней и т. п.

 

В условиях демонетизации  золота основой для определения  валютного курса является соотношение  покупательной способности различных  национальных валют, а также среднее  соотношение цен в течение  длительного промежутка времени.

Текущий рыночный валютный курс может отклоняться от относительной  покупательной способности валюты, то есть от своей стоимостной основы. Это обусловлено тем, что в  разных странах существуют отличия  в процентных ставках, имеет место  несовпадение (асинхронность) в протекании экономического цикла и во времени  воздействия изменений валютного  курса на внешнюю торговлю товарами и услугами.

Валютный курс ощутимо  влияет на внешнеэкономическую деятельность страны, выбор структуры производства и потребления, конкурентоспособность  товаров и услуг на мировом  рынке, темпы экономического роста  и т. д.

 Заниженный курс валюты  обусловливает снижение внутренних  цен страны ниже мировых. Это  повышает конкурентоспособность  товаров на мировом рынке, дает  возможность экспортерам продукции  продавать ее по ценам ниже  мировых, расширять экспорт товаров  и услуг, и при тех же мировых  ценах получать при обмене  иностранной валюты больше национальной  валюты, а следовательно, расширять  объемы производства.

Заниженный валютный курс способствует притоку капитала, повышает выгодность его реинвестирования, но уменьшает выгодность вывоза капитала. В то же время такой курс вызывает подорожание ввоза товаров и  импорта, инфляцию, увеличивает внешние  долги в иностранной валюте, сокращает  их в национальной валюте. Таким  образом, заниженный курс с точки  зрения эквивалентности международного экономического обмена имеет негативные последствия для страны, поскольку  она вынуждена вывозить на единицу  импорта больше товаров и услуг. Это значит, что страны с более  низкой производительностью, интенсивностью и сложностью труда, худшим качеством  товаров и услуг вынуждены  удерживаться на внешних рынках за счет снижения экспортных цен относительно национальных затрат производства, что  противоречит специфике действия закона стоимости (в частности, эквивалентности  обмена) во внешней торговле.

Завышенный валютный курс ведет к повышению внутренних цен выше мировых, к снижению конкурентоспособности  товаров и услуг и эффективности  экспорта, в частности, его сокращению и уменьшению доходности. При этом происходит удешевление импорта  товаров и услуг, увеличение его  эффективности, что может вызвать  сокращение национального производства. Кроме того, происходит отток капитала, уменьшается реинвестиция прибыли  от иностранных капиталовложений, растет реальный внешний долг и т. д.

 Завышенный валютный  курс бывает выгоден тем странам,  которые экспортируют на внешний  рынок относительно небольшую  долю созданных товаров и услуг,  что не оказывает существенного  воздействия на национальную  экономику. В США, например, на  внутреннем рынке реализуется  более 90 % произведенных товаров  и услуг. При этом страна  скупает за свою валюту валюты  других стран, повышает у себя  ставку процента, благодаря чему  привлекаются значительные капиталы  из других стран. Снижение конкурентоспособности  своих товаров она пытается  защитить с помощью разных  ограничений.

В условиях «плавающих» курсов устанавливается высший и низший валютные курсы.

 Высший — это курс продавца, а низший валютный курс — курс покупателя. Разница между ними формирует доходы крупных банков и компаний, бирж и специализированных брокерских фирм. С помощью валютного курса производители и покупатели товаров и услуг сравнивают национальные цены товаров, услуг и рабочей силы с соответствующими ценами других стран и мировыми ценами. Происходит также сравнение затрат производства, производительности  труда и платежных балансов и др.

Мировая валютная система  лучше всего выполняет свои функции  при условии функционирования конвертируемых валют.

 

 

 

 

2. 3 Формы конвертируемости  валют 

 Конвертируемая валюта  — это национальная денежная  единица, которая имеет способность  свободно (посредством купли-продажи)  обмениваться на иностранные  валюты, выполнять функции мировых  денег, то есть свободно использоваться  в международном платежном обращении  для осуществления международных  расчетов. Эта валюта может быть  свободной, или полностью конвертируемой, и частично конвертируемой.

Полностью конвертируемая валюта означает, что любое лицо (иностранное  и отечественное, физическое и юридическое) имеет право обменивать любое  количество своей национальной валюты на иностранную свободно конвертируемую валюту, рассчитываться ею за экспортно-импортные  операции, депонировать ее в национальных банках, использовать для создания разных финансовых активов (ценные бумаги и т.д.) и покупать государственные  и частные ценные бумаги.

Частично конвертируемая валюта (ограниченная конвертируемость) означает лишь ее внешнюю конвертируемость, то есть свободное использование  валюты иностранными лицами (юридическими и физическими), причем, только в  текущих (иногда — только во внешнеторговых) расчетах. К ним относятся расчеты, связанные с экспортом и импортом товаров и услуг; доходами иностранных и отечественных лиц от инвестиций (проценты, дивиденды), обслуживанием иностранцев внутри страны; затратами на услуги своим гражданам за пределами страны; авиационный и морской фрахт, страхование грузов и т. д.

В настоящее время в  мире насчитывается более 300 наименований национальных денег, но только около 20 стран (США, Англия, Япония, Канада, некоторые  богатые нефтью страны Ближнего Востока) имеют полностью конвертируемую валюту. Примерно 50 стран мира имеют  разные формы частично конвертируемых валют. Кроме того, существуют неконвертируемые валюты, которых подавляющее большинство.

Неконвертируемость валют  означает, что государство полностью  запрещает какие-либо операции обмена своей валюты на иностранную, или  разрешает это делать с согласия уполномоченных валютных органов.