Валютный рынок: сущность, функции, механизм

В свою очередь, как международный, так и внутренний рынки состоят  из ряда региональных рынков, которые  образуются финансовыми центрами в  отдельных регионах мира или данной страны.

Международный валютный рынок  охватывает валютные рынки всех стран  мира. Под международным валютным рынком также следует понимать цепь тесно связанных между собой  системой кабельных и спутниковых  коммуникаций мировых региональных валютных рынков. Между ними существует перелив средств в зависимости  от текущей информации и прогнозов  ведущих участников рынка относительно возможного положения отдельных  валют.

По отношению к валютным ограничениям можно выделить свободный  и несвободный валютные рынки (это  относится к региональным и национальным валютным рынкам) в зависимости от отсутствия или наличия на нем  валютных ограничений.

Регулирование валютных операций в зарубежных странах осуществляется, как правило, на двух уровнях. Это  государственное регулирование, проводимое в рамках валютной политики государства, и ограничения, вводимые непосредственно  банками для страхования своей  деятельности от возможных убытков. Валютная политика любого государства  представляет собой, прежде всего, элемент  экономической стратегии правительства, находящегося у власти.

В наиболее общем плане  валютная политика развитых государств представляет собой целенаправленное использование властями определенных механизмов для достижения целей  экономической политики — стимулирования темпов экономического роста, занятости  населения и борьбы с инфляционными  тенденциями. В целом валютная политика призвана регулировать внешнюю конкурентоспособность  государства, обеспечивать защиту экономики  от негативного воздействия валютной неустойчивости и любых внешних  факторов.

Валютные ограничения  — это система государственных  мер (административных, законодательных, экономических, организационных) по установлению порядка проведения операций с предметом  оперирования (иностранной валютой, ценными бумагами, выраженными в  ней, валютными ценностями) в отдельных  странах, вмененных национальным законодательством.[3]

Валютные ограничения  включают в себя меры по целевому регулированию  платежей и переводов национальной и иностранной валюты за границу, а также установления порядка  расчетов в валюте на внутреннем рынке.

Валютный рынок с валютными  ограничениями называется несвободным  рынком, а при отсутствии их —  свободным валютным рынком.

По видам применяемых  валютных курсов валютный рынок может  быть с одним режимом и с  двойным режимом.

Рынок с одним режимом  — это валютный рынок со свободными валютными курсами, т.е. с плавающими курсами валют, котировка которых  устанавливается на биржевых торгах.

Валютный рынок с двойным  режимом — это рынок с одновременным  применением фиксированного и плавающего курса валюты. Введение двойного валютного  рынка используется государством как  мера регулирования движения капиталов  между национальным и международным  рынком ссудных капиталов. Эта мера призвана ограничить и контролировать влияние международного рынка ссудных  капиталов на экономику данного  государства.

По степени организованности валютный рынок бывает биржевой и  внебиржевой.

Биржевой валютный рынок  — это организованный рынок, который  представлен валютной биржей. Валютная биржа — предприятие, организующее торги валютой и ценными бумагами в валюте. Биржа не является коммерческим предприятием. Ее основная функция  заключается не в получении высокой  прибыли, а в мобилизации временно свободных денежных средств через  продажу валюты и ценных бумаг  в валюте и в установлении курса  валюты, т.е. ее рыночной стоимости.

Биржевой валютный рынок  имеет ряд достоинств: является самым  дешевым источником валюты и валютных средств; заявки, выставляемые на биржевые торги, обладают абсолютной ликвидностью (ликвидность валюты и ценных бумаг  в валюте означает способность их быстро и без потерь в цене превращаться в рубли).

Внебиржевой валютный рынок  организуется дилерами, которые могут  быть или не быть членами валютной биржи и ведут его по телефону, телефаксу, электронным компьютерным сетям. Это так называемый валютный дилинг (ForEx DEALING).

Биржевой и внебиржевой  рынки (хотя в определенной степени  и противоречат друг другу) в то же время взаимно дополняют друг друга. Это связано с тем, что, выполняя общую функцию по торговле валютой и обращению ценных бумаг  в валюте, они применяют различные  методы и формы реализации валюты и ценных бумаг в валюте.

Достоинства внебиржевого валютного  рынка заключаются в  достаточно низкой себестоимости затрат на операции по обмену валют.

Дилеры банков часто используют очные валютные аукционы на бирже  для снижения собственных затрат на валютную конверсию путем заключения договоров купли-продажи валюты по биржевому курсу до начала торгов на бирже. На бирже с участников торгов снимаются комиссионные, сумма которых  находится в прямой зависимости  от суммы проданных валютных и  рублевых ресурсов. Кроме того, законом  установлен налог на биржевые сделки. Во внебиржевом рынке для уполномоченного  банка после того, как был найден контрагент по сделке, операция валютной конверсии осуществляется практически  бесплатно; более высокой скорости расчетов, чем при торговле на валютной бирже. Это связано, прежде всего, с  тем, что внебиржевой валютный рынок  позволяет проводить сделки в  течение всего операционного  дня, а не в строго определенное время  биржевой сессии.

Далее, при классификации  валютных рынков следует выделить рынки  евровалют, еврооблигаций, евродепозитов, еврокредитов.

Рынок евровалют — это  международный рынок валют стран  Западной Европы, где осуществляются операции в валютах этих стран. Функционирование рынка евровалют связано с  использованием валют в безналичных  депозитно-ссудных операциях за пределами стран-эмитентов данных валют.

Рынок еврооблигаций выражает финансовые отношения по долговым обязательствам при долгосрочных займах в евровалютах, оформляемых в виде облигаций  заемщиков. Облигация содержит данные о сумме долга, условиях и сроках его погашения, порядка получения  процентов в соответствии с купонами (купон — часть облигационного сертификата, которая при отделении  от него дает владельцу право на получение процента).

Рынок евродепозитов выражает устойчивые финансовые отношения по формированию вкладов в валюте в  коммерческих банках иностранных государств за счет средств, обращающихся на рынке  евровалют.

Рынок еврокредитов выражает устойчивые кредитные связи и  финансовые отношения по предоставлению международных займов в евровалюте коммерческими банками иностранных  государств.

Срочная торговля в последние  годы является важнейшим сегментом  развития финансовых рынков. Быстрому развитию срочных рынков способствует существующее непостоянство и быстрая  изменчивость цен товаров и финансовых инструментов.

При характеристике срочных  рынков можно выделить:

- рынок форвардных контрактов;

- рынок фьючерсов;

- рынок опционов.

Форвардные сделки, или  срочные сделки за наличный расчет, в соответствии с которыми покупатель и продавец соглашаются на поставку товара или валюты на определенную дату в будущем, являются альтернативой  практикуемым на бирже фьючерсам  и опционам, а также одной из первых форм срочного контракта, которые  возникли как реакция на значительное изменение цен.

Рынок фьючерсов – одним  из наиболее успешных и в то же самое  время наиболее противоречивых нововведений на мировых финансовых рынках в последние  десятилетия стало начало торговли финансовыми фьючерсами, т.е. такими фьючерсными контрактами, в основе которых лежат финансовые инструменты  с фиксированной процентной ставкой  и валютные курсы.

Фьючерсный контракт —  это юридически обоснованное соглашение между двумя сторонами о поставке или получении того или иного  товара определенного объема и качества по заранее согласованной цене в  определенный момент или определенный ряд моментов в будущем.

Финансовый фьючерс —  это соглашение о покупке или  продаже того или иного финансового  инструмента по заранее согласованной  цене в течение определенного  месяца в будущем (в определенный день месяца)'.

 

 

Рынок фьючерсных контрактов служит для двух основных целей:

1. Он позволяет инвесторам  страховать себя от неблагоприятного  изменения цен на рынке спот  в будущем (операции хеджеров).

2. Он позволяет спекулянтам  открывать позиции на большие  суммы под незначительное обеспечение.

Рынок опционов – одним  из видов срочных сделок являются опционы. Опцион — это двусторонний договор о передаче прав (для покупателя) и обязательство (для продавца) купить или продать определенный финансовый актив по фиксированному курсу в  заранее согласованную дату или  в течение согласованного периода  времени. Рынок валютных опционов получил  широкое развитие в середине 70-х  гг.XX в., после введения в большинстве  стран вместо фиксированных валютных курсов плавающих (с марта 1973 г.).

Валютный опцион — это  контракт, дающий право (но не обязательство) одному из участников сделки купить или  продать определенное количество иностранной  валюты по фиксированной цене (цена исполнения опциона) в течение некоторого периода времени, в то время как  другой участник за денежную премию обязуется  при необходимости обеспечить реализацию этого права, будучи готовым продать  или купить иностранную валюту по определенной договорной цене.[3]

 

 

 

 

 

2.  ВАЛЮТНЫЕ  ОПЕРАЦИИ,  ВАЛЮТНЫЙ КУРС,                                                         КОНВЕРТИРУЕМОСТЬ ВАЛЮТ

2.1 Валютные операции

На валютных рынках осуществляются валютные операции, представляющие собой  сделки по поводу купли-продажи валюты, в результате чего происходит смена  собственника национальной и иностранной  валюты (или двух иностранных валют). К валютным операциям относят  также предоставление ссуд и осуществление  расчетов в иностранной валюте. Основными  видами валютных операций являются сделки с немедленной поставкой валюты, а также срочные. В последние  годы быстрыми темпами возрастал  объем новых форм срочных сделок: операций своп, опционов, фьючерсов.

На валютном рынке осуществляются различные по содержанию операции, которые объединены соответствующими сегментами рынка. Основными сегментами межбанковского валютного рынка  являются кассовый рынок (рынок сделок по текущему курсу, или операций телеграфного перевода, именуемый в западной литературе также как рынок "спот") и  срочный рынок (или рынок операций на срок).

На кассовом рынке (рынке "спот") покупка и продажа  валют происходит на условиях расчета  в течение двух рабочих дней после  даты заключения сделки и по курсу  на момент ее заключения.

Наличный рынок, являясь  частью валютного рынка, функционирует  также непрерывно. Это означает, что его участники могут покупать или продавать валюту в течение  всего времени его работы.

Курс любой валюты устанавливается  на рынке "спот" по отношению к  доллару США, тогда как между  другими валютами в определенный момент прямого соотношения может  и не существовать. Несмотря на непрерывный  характер валютных операций и постоянное определение курсов валют, в некоторых  финансовых центрах существует процедура  так называемого "фиксинга", продолжительность  которой в разных странах различна. "Фиксинг" – это процесс  официального определения курсов различных  валют, т.е. их котировка во время  периодических встреч основных участников рынка, которые проводятся в каждом финансовом центре.

Разница между курсом продавца и курсом покупателя носит название "спрэд, или "маржа" и представляет собой доход банка, использующего  упомянутые котировки при проведении валютных операций. Подобная официальная  котировка валют позволяет клиентуре  коммерческих банков лучше сориентироваться относительно конъюнктуры валютного  рынка и точнее формулировать  свои распоряжения банкам.

Курс любой валюты (как  правило, по отношению к доллару  США) выражается цифрой, включающей четыре знака после запятой, т.е. десятитысячными  долями единицы. В этой связи в  профессиональной терминологии дилеров  используется понятие "пип", т.е. "пункт", обозначающее 1/10000 курса валют.[2]

Официальная котировка валют (фиксинг) в той или иной форме  осуществляется на большинстве бирж в городах Западной Европы: в Амстердаме, Брюсселе, Мадриде, Милане, Париже, во Франкфурте-на-Майне. Однако на крупнейших из них (в Лондоне  и Цюрихе) подобная котировка не проводится.

В настоящее время кассовый рынок (рынок "спот") по-прежнему является крупнейшим сегментом валютного  рынка. Несмотря на то, что за последние  годы объем торгов здесь увеличивался медленнее, чем в других сегментах (рынки валютных фьючерсов и опционов), на долю кассового рынка приходится немногим менее половины (около 49%) совокупного  оборота валютного рынка.

Другим важным сегментом  валютного рынка является срочный  рынок (операции на срок). Участники  этого рынка принимают на себя обязательства купить и продать  валюту по курсу, установленному в момент заключения сделки, но с условием взаимной поставки валют в оговоренный  срок. Сделки заключаются либо на срок от трех до семи дней, либо на 1, 2, 3, 6, 9, 12 и 18 месяцев, либо на два или три  года, на пять лет.