Анализ факторов, определяющих динамику инвестиций в основной капитал

Сдвиги графика  функции спроса на инвестиции.

На данном рисунке  стрелки показывают влияние на кривую инвестиционного спроса следующих  событий: (а) рост уровня ВВП; (б) повышение  налогов на доход от капитала и (в) быстрое распространение пессимизма среди бизнесменов ввиду угроз рецессии, национализации или войны.          На макроэкономическом уровне факторами, определяющими инвестиционный спрос, являются:

1. национальный объем производства,
2. величина накоплений,
3. денежных доходов населения,
4. распределение получаемых доходов на потребление и сбережение,
5. ожидаемый темп инфляции,
6. ставка ссудного процента,
7. налоговая политика государства,
8. условия финансового рынка,
9. обменный курс денежной единицы,
10. воздействие иностранных инвесторов, изменение экономической и политической ситуации и др.

Рассмотрим основные макроэкономические факторы, влияющие на инвестиционный спрос.        1)Важным макроэкономическим показателем, воздействующим на инвестиционный спрос, является объем произведенного национального продукта. Его увеличение при прочих равных условиях ведет к возрастанию инвестиционного спроса и наоборот (рис. 2.3, а). В таком же направлении действует изменение величины накопления, денежных доходов населения. Вместе с тем определяющее значение имеют не столько абсолютные размеры этих показателей, сколько относительные: соотношение между накоплением и потреблением в рамках используемого национального продукта, распределение полученного дохода на сбережение и потребление.  2)Сбережения, под которыми в рыночной экономике понимается часть дохода, не используемая для потребления, являются источником инвестиционных ресурсов. Величина реальных ресурсов для сбережений, которыми располагает экономика на каждом конкретном этапе ее развития, в решающей степени зависит от того, какие приоритеты лежат в основе распределения произведенного продукта — текущее потребление или накопление.           В свою очередь, изменение нормы сбережений существенно влияет на сдвиги в структуре общественного продукта. При уменьшении нормы сбережений происходит рост потребления и снижение уровня инвестиций, в результате чего выбытие капитала превышает инвестиции. Это вызывает нарушение равновесия в экономике. По мере уменьшения сбережений объемы производства, инвестиций и потребления также снижаются: происходит восстановление равновесия на ином технологическом уровне.  Увеличение нормы сбережения обусловливает другой сценарий экономического развития, характеризующийся падением уровня потребления и увеличением уровня инвестиций. Рост инвестиций через определенный временной промежуток приводит к накоплению капитала в производстве, уровень накопления и уровень инвестиций повышаются до тех пор, пока не достигнут оптимального с позиции устойчивости экономики значения. При этом в результате роста сбережений обеспечивается более высокий уровень потребления.          3)Опыт развитых стран показывает, что те из них, которые при проведении структурной перестройки экономики направляли значительную часть созданного дохода общества на сбережения, направляя их в инвестиции, достигали высокого уровня среднедушевого дохода. Обнаруживается достаточно тесная положительная зависимость между долей конечного продукта, используемого на инвестиции, и уровнем среднедушевого дохода.        4)Аналогичное воздействие на динамику инвестиций оказывает распределение доходов населения на сбережение и потребление. Известное положение Дж.М. Кейнса о росте сбережений по мере увеличения получаемого дохода ¹не подтвердилось статистическими исследованиями в этой области.

Рост инвестиций достигается  при повышении доли сбережений в  получаемых доходах (рис. 2.3, б). Вместе с тем роль сбережений как инвестиционного ресурса во многом зависит от влияния таких факторов, как растущее предпочтение к наличности, развитие системы институциональных сбережений (страхование, социальное страхование), основная часть которых не поступает в распоряжение нуждающихся в капитале предприятий, увеличение значения государства, которое контролирует часть кредита. 5)Значительное воздействие на инвестиционный спрос оказывает ожидаемый темп инфляции (рис. 2.3, в). В наиболее общем смысле повышение темпов инфляции вызывает обесценение доходов, которые предполагается получить от инвестиций. Кроме того, инфляция оказывает негативное влияние на объем инвестиций по целому ряду направлений: через сдерживание движущих сил экономического роста в долгосрочном аспекте, ограничение процессов накопления и расширения производства, обесценение производственных фондов во всех функциональных формах, инфляционное налогообложение прибыли, перелив денежных средств из сферы производства в сферу обращения, уменьшение реальных доходов и сбережений, снижение емкости внутреннего рынка и т.д. Поэтому рост темпов инфляции, а также инфляционных ожиданий препятствует активизации инвестиционной деятельности.     6)Ставка ссудного процента определяет цену заемных средств для инвесторов. Повышение процентной ставки усиливает мотивацию к сбережениям и одновременно ограничивает инвестиции, делая их нерентабельными. При снижении ставки ссудного процента инвестирование оказывается более прибыльным, поэтому уменьшение ставки ссудного процента ведет к росту инвестиций и наоборот.     Однако снижение ставки процента как фактор активизации инвестиций имеет объективные пределы, поскольку на определенном этапе снижения процентной ставки возрастают предпочтения экономических агентов к хранению денег в более ликвидной наличной форме (теория ликвидности Дж.М. Кейнса²) и увеличивается отвлечение средств в сферу спекуляций ценными бумагами. В связи с этим возникает проблема определения оптимального в данных условиях уровня процентной ставки, так как чрезмерное повышение или понижение ставки процента наносит ущерб инвестиционной активности. Таким образом, воздействие процентной ставки на инвестиционный спрос в целом неоднозначно.     7)Существенное влияние на динамику инвестиций оказывает процентная и налоговая политика государства. Регулирование процентных и налоговых ставок является важным рычагом государственного воздействия на инвестиционный спрос. Снижение налогов на прибыль при прочих равных условиях ведет к увеличению доли накоплений предприятий, направляемых на инвестирование.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.3 Совокупность влияющих факторов, роль государственных институтов

 

Возвращаясь к исследованию, отмечу, что для характеристики такого показателя, как темп прироста инвестиций в основной капитал, я взяла ряд  факторов, таких, как:

Темп прироста ВВП - является одним из важнейших индикаторов состояния экономики страны, он связан в той или иной степени со всеми рассматриваемыми факторами.

Темп прироста з/п - в масштабе народного хозяйства снижение заработной платы уменьшит размеры потребительского спроса, которое приведет к сокращению производства и инвестиций (поскольку невозможно продать даже имеющуюся продукцию), вызывая дальнейшее уменьшение совокупного спроса вследствие уменьшения заработной платы и роста безработицы.

Темп прироста численности занятых - уровень занятости (по Кейнсу) определяется динамикой эффективного спроса — ожидаемых расходов на потребление и предполагаемых капитальных вложений.

Однако, столкнувшись с  исследованием Н.Акиндиновой, С.Алексашенко, А. Петроневича, М. Петроневича  «Сколько стоят неработающие институты?»,  ³я решила взять ряд факторов, отображающих качество государственных институтов, так как они так же могут оказывать влияние на основные макроэкономические показатели, на прирост инвестиций в том числе.

Роль институтов стали изучать сравнительно недавно. Предложенная Д.Нортоном идея сильной корреляции ⁴между показателями экономического роста и институциональными индикаторами проверялась и развивалась в различных работах. Согласно данному исследователю, «страны третьего мира бедны, потому что институциональные ограничения устанавливают такую систему распределения выигрышей за политическую/экономическую деятельность, которая не стимулирует продуктивную деятельность». При анализе уровня развития общественных институтов и их качества используемые индикаторы можно подразделить на 5 групп:

- индикаторы качества институтов (субъективные индикаторы уровня коррупции, качества государственного управления, исполнения контрактов и т.д., основанные на оценках местных экспертов, наблюдателей, предпринимателей и политических экспертов)

- индикаторы накопленного социального капитала и динамики его развития (объективные и субъективные индикаторы гражданских прав и свобод)

- социальные индикаторы (объективные индикаторы этнической напряженности, социального развития и возможностей и т.д.)

- политические индикаторы (объективные индикаторы уровня  развития демократии, характеристики  и продолжительность действующего  политического режима т.д.)

- индикаторы политической нестабильности (объективные индикаторы предрасположенности к смене правительства, социополитической нестабильности, продолжительности гражданских войн и т.д.)

В итоге в качестве источника данных для анализа  остановимся на системе показателей  рейтинга конкурентоспособности IMD (Indicator of Management Development). Из имеющихся в рейтинге было выделено 10 показателей, характеризующих в динамике уровень развития основных общественных институтов:

- правовая среда и  регулирование (legal and regulatory framework)

- адаптивность гос. политики к экономическим шокам (adaptability of government policy)

- прозрачность (transparency) гос. Политики

- эффективность бюрократии (bureaucracy), отражающая ее влияние на предпринимательскую деятельность

- эффективность исполнения решений  правительства (government decisions)

- эффективность законов о конкуренции  (competition legislation) в предотвращении нечестной конкуренции

- уровень взяточничества и коррупции  (bribing and corruption)

- исполнение законов (justice)

- легкость ведения бизнеса (ease of doing business) и ее поддержка на законодательном уровне

- безопасность личности и ее  защищенность прав собственности  (personal security and private property)

Эти показатели в рейтингах IMD оцениваются по шкале от 1 до 10 (10 – очень хорошо, 1 – очень плохо).

 Итак, выбрав такой  результирующий показатель, как  темп прироста инвестиций в  основной капитал, и такие факторы,  как темп прироста ВВП, заработной  платы и численности занятых  + 10 факторов, характеризующих качество государственных институтов, можно начать проводить корреляционно-регрессионный анализ, используя данные по 30 странам⁵ за 2009 год.

Часть 2. Практическое применение статистического анализа.

2.1 Основные  процедуры предварительной обработки данных

 

На основе исходных данных выборки, представленных в ПРИЛОЖЕНИИ А, проводим предварительную обработку исходной информации. Результирующий признак берем как У, факторные признаки как Х1,Х2,Х3,…Х13 соответственно.

Y- темп прироста инвестиций в основной капитал

Х1 - темп прироста ВВП

Х2 - темп прироста зарплаты

Х3 - темп прироста численности занятых

Х4 - Эффективность законов о конкуренции

Х5- Исполнение законов

Х6 - Уровень взяточничества и коррупции

Х7 - Адаптивность государственной политики к эк.шокам

Х8 - Легкость ведения бизнеса

Х9 - Эффективность исполнения решений правительства

Х10 - Прозрачность

Х11 - Эффективность бюрократии

Х12 - Правовая среда и регулирование

Х13 - Безопасность личности и защищенность прав собств.

В ходе предварительной обработки осуществляем статистическое описание выборки методами математической статистики. Проверяем гипотезы относительно однородности выборки, независимых наблюдений и стационарного исследования процессов. Выявляем причины возникновения аномальных наблюдений и возможное их отсечение без нанесения содержательного ущерба выборке. Если возможно, восстанавливаем пропуски в данных, осуществляется проверка соответствия выборочного закона распределения нормальному закону, выясняем, возможно ли преобразование исходных данных в случае, если выборочное распределение не соответствует нормальному закону.

Наша выборка является пространственной, так как представляет собой совокупность наблюдений над  одним признаком по нескольким однородным объектам в один и тот же момент времени (а именно, 2009 год).

 

Этап 1. Вычисление основных выборочных характеристик

Вычисляем основные виды выборочных характеристик, таких, как:

- среднее значение

- среднеквадратическое  отклонение

- мода

- медиана

Данные расчетов на основе нашей выборки представлены в ПРИЛОЖЕНИИ Б.

 

Этап 2. Проверка на однородность и отсев грубых погрешностей

Используем расчет коэффициента вариаций, чтобы проверить выборку  на однородность:

  Если выборка – однородна,  то V     33%, в противном случае проводим процедуру отсева грубых погрешностей.

Причины возникновения  аномальных наблюдений:

1)Ошибки про регистрации данных

2)Реальное происхождение  событий

 

Таблица 1 – Значения коэффициентов вариации

Y	144,50%
X1	94,66%
X2	126,00%
X3	255,54%
X4	19,86%
X5	33%
X6	44,93%
X7	21,05%
X8	24,98%
X9	25,63%
X10	25,80%
X11	40,82%
X12	26,52%
X13	24,96%

Следовательно, выборки У1, Х1, Х2, Х3, Х6, Х11 не однородны – начинаем проводить процедуру отсева грубых погрешностей.

В ходе процедуры выясняем, что аномальные значения есть,  они должны быть исключены из выборки, либо заменены на среднее. Так как выборка большая (n>15), значения исключаем.

Пересчитываем коэффициент  вариации, если он все еще больше 33%, то продолжаем процедуру отсева грубых погрешностей.

Повторяем процедуру  до тех пор, пока критическое нормированное отклонение не станет больше расчетного нормированного отклонения. В этом случае мы заканчиваем отсеивать аномальные значения, даже если коэффициент вариации по-прежнему больше 33%.