Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции

Государственные льготы могут заключаться в следующем:

­   установление льготных налоговых ставок; временное освобожде­ние от уплаты налогов в областной бюджет; отсрочка, либо рас­срочка уплаты налогов в областной бюджет;

­   предоставление льготных займов (кредитов), поручительств (га­рантий) займов;

­   конверсия задолженности в акции;

­   предоставление государственных заказов на льготных условиях; оказание помощи по созданию инфраструктуры; предоставление аренды с правом выкупа земельных участков, зданий, сооруже­ний, помещений, офисов, складов;

­   недопущение незаконных ограничений функционирования субъ­ектов инвестиционной деятельности, препятствующих исполне­нию ими обязательств перед инвесторами.

Для возмещения убытков инвесторов в случаях, предусмотренных законодательством, предполагаются те же источники возмещения, что и для обеспечения государственных гарантий.

2.3. Институциональные инструменты инвестиционной политики

Важным условием выхода экономики России из инвестиционного кризиса выступает формирование рыночной инфраструктуры, адек­ватной новому типу экономических отношений. Однако в сфере ин­ституциональных преобразований, с точки зрения их воздействия на активизацию инвестиционных процессов, деятельность государства не всегда последовательна и результативна.

Наиболее значимой инициативой, направленной на создание ин­вестиционной инфраструктуры, способствующей привлечению фи­нансового капитала в производственный сектор, явилось создание финансово-промышленных групп (ФПГ). Именно крупный корпоративный бизнес, как известно, может стать базовым сектором отече­ственной экономики.

В условиях еще не полностью разрешенного инвестиционного кризиса оправдана установка на формирование мощных вертикально интегрированных промышленных конгломератов во главе с банками при сохранении значимых масштабов государственного участия. Та­кая организационная структура повышает возможности аккумулиро­вания финансово-кредитных ресурсов и их концентрации в приори­тетных точках роста, создает инвестиционную базу активной струк­турной политики.

Мощным стимулом для концентрации финансовых средств в про­изводстве должно стать появление специализированных инвестици­онных банков, занимающихся только долгосрочными инвестициями. Здесь уместно вспомнить послевоенную Европу, экономику которой удалось восстановить на базе государственных и полугосударствен­ных банков развития (инвестиционных банков). Для них государство должно принять максимально льготные ставки налогообложения и создать реальные условия, поддерживающие их конкурентоспособ­ность на межбанковском уровне. Эти банки можно сделать привле­кательными для частных сбережений с последующим использовани­ем этих средств в производстве, предоставив отечественному инве­стору товары и услуги по себестоимости в рамках реализации кон­кретного инвестиционного проекта, в который были направлены деньги вкладчика. Зарубежному инвестору-вкладчику должны быть даны государственные гарантии возврата средств. В этих банках можно разместить часть средств, полученных от зарубежных еврооб­лигаций, которые целесообразно инвестировать в производство под контролем государства.

Особое значение имеет создание информационной инфраструкту­ры инвестиционного рынка. Государство может и должно принимать более активное участие в этом процессе, не отдавая его на откуп сти­хийно заполняющим эту нишу коммерческим консалтинговым и прочим фирмам.

2.4. Модели инвестиционной политики

В зависимости от основных принципов, на основе которых стиму­лируется инвестиционный процесс, можно выделить по крайней мере три модели инвестиционного развития экономики страны.

В первой модели основной акцент делается на налоговые стимулы для частных инвестиций. Во второй — на государственное финанси­рование частных проектов. В третьей модели наиболее существен­ным является восполнение недостатков координации и согласован­ности решений частных инвесторов, а государство лишь создает не­обходимую инфраструктуру.

Первая модель условно может быть названа американской, вто­рая - японской, а третья - тайваньской.

1.      В рамках американской модели, которая характерна не только для США, но и для многих стран мира, ключевая роль в государст­венном регулировании инвестиционной деятельностью принадлежит налоговым инструментам. Здесь осуществляется последовательная либеральная макроэкономическая политика, направленная на стаби­лизацию экономики с помощью таких рыночных рычагов, как цены и процентные ставки. В рамках этой системы банкам отводится подчи­ненная роль. Функция контроля за эффективностью распределения инвестиционных ресурсов лежит на фондовой бирже. Именно разви­тый рынок ценных бумаг является наиболее важным для реализации американской модели, а государство координирует работу рынка, собирая, анализируя и распространяя качественную экономическую информацию. Инвестиции в инфраструктуру государство осуществ­ляет лишь в чрезвычайных ситуациях (Новый курс Рузвельта). Не­достатком американской модели является отсутствие специальных стимулов к сбережению.

2.      Японская модель опирается на активное партнерство между го­сударством и частными инвесторами. Государство контролирует ра­боту банковской сферы, самостоятельно мобилизуя сбережения на­селения для предоставления этих средств на льготных условиях кор­порациям в обмен на сотрудничество и соблюдение обязательств. Инвестиции в инфраструктуру прямо координируются с обязательст­вами конкретных частных фирм. Государство организует консульта­тивные советы, которые и берут на себя роль координатора. Необхо­димым условием реализации этой модели является наличие сильного частного сектора и эффективного государственного аппарата. Пре­имуществом японской модели является возможность привлечения значительных средств для инвестирования, а недостатком - полити­зация процесса планирования инвестиций и коррупция в политиче­ских кругах.

3.      Тайваньская модель сочетает в себе ряд инструментов японской и американской моделей. Главным здесь является создание государ­ством частных механизмов координации инвестиционных решений. Эта модель опирается на то, что частные фирмы, работающие на экспорт, прекрасно знают рынок и потенциал инвестиционных про­ектов. Вокруг этих фирм образуется сеть поставщиков, координи­рующих свои планы с «головной» компанией. Задача государства состоит в том, чтобы финансировать проектно-конструкторские бю­ро, агентства по техническому обслуживанию и научные лаборато­рии, обеспечивая им доступ к новейшим технологиям и инвестици­ям. Ключевым звеном и залогом успеха является ориентация госу­дарства на экспорт, что дает возможность получать льготные креди­ты. Вместе с тем такая инвестиционная политика становится уязви­мой при переходе к новым правилам, установленным Всемирной торговой организацией (ВТО).

Еще раз следует отметить, что государственная инвестиционная политика должна быть нацелена на создание благоприятного инве­стиционного климата, стимулирование привлечения как иностранно­го, так и отечественного частного капитала, а также на поиск новых форм инвестирования перспективных инвестиционных проектов.

Государственное регулирование инвестиционных процессов должно осуществляться в двух направлениях — деятельность госу­дарства как инвестора и создание благоприятного инвестиционного климата. Эти направления государственной деятельности должны быть тесно взаимосвязанными, а инструменты государственного вмешательства — коррелировать друг с другом.

Кроме того, для привлечения инвестиций государство должно создавать инвестиционную инфраструктуру, а также повышать заин­тересованность инвесторов посредством предоставления государст­венно-коммерческих гарантий.

Инвестиционная политика является одним из важнейших средств, используемых государством для установления устойчивого роста экономики страны.

Список использованных источников

1.      Орлова Е.Р. Оценка инвестиций. Учебное пособие. Москва: Международная академия оценки и консалтинга, 2005.

2.      Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных роектов. Москва: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.

3.      Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Учебное пособие. Москва: Дело, 2002.

4.      Берестов В.Л., Кузнецов С.Г. Экономическая оценка инвестиций: Учебное пособие. Брянск: БГИТА, 2002.

5.      Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. Москва: Финансы и статистика, 2000.

6.      Меркулов Я.С. Экономическая оценка эффективности инвестиций и финансирование инвестиционных проектов. Москва, 1997.

24