Инвестиции и инвестиционный процесс

 

   Пять этапов инвестиционного  процесса:

 

1) Выбор инвестиционной  политики.

 

2) Анализ рынка ценных  бумаг.

 

3) Формирование портфеля  ценных бумаг.

 

4) Пересмотр портфеля  ценных бумаг.

 

5) Оценка эффективности  портфеля ценных бумаг.

 

   На первом этапе  определяется цель инвестора  и объем средств, необходимых  для ее реализации, а также  степень риска и доходности  по каждому финансовому инструменту.  На втором этапе уточняется  курсовая стоимость отдельных  видов ценных бумаг на основе  сложившейся на данный момент  конъюнктуры рынка и строится  прогноз динамики курсов акций  конкретной фирмы. Третий этап  инвестиционного процесса предполагает  выбор конкретных активов для инвестирования. Четвертый этап включает периодическую оценку текущего портфеля в связи с изменением целей инвестирования и его отклонениями от оптимального портфеля. На заключительном этапе проводится периодическая оценка фактической доходности и степени риска и сравнение их с существующими стандартами.

 

Инвестиционный процесс  – это последовательность этапов действий и операций по осуществлению  инвестиционной деятельности. Протекание инвестиционного процесса зависит  от объекта инвестирования. В качестве основных этапов выделяют:

 

принятие решения об инвестировании;

 

осуществление и эксплуатация инвестиций.

 

В процессе принятия решений  об инвестировании ставятся и определяются формальные цели, которые в дальнейшем служат критерием для отбора объектов инвестирования. В качестве формальных целей могут выступать рост прибыли, увеличение масштабов производства, сохранение рабочих мест, решение  социальных проблем и др. На основе формальных целей формируются реальные цели, связанные с определением конкретных показателей. На каждом этапе инвестирования определяется степень ее достижения. Разработка стратегических направлений  инвестиционной деятельности связана  с определением форм инвестирования, выбор которых обусловлен внешними и внутренними факторами. Важнейшим  из внутренних факторов является функциональная направленность, т.е. определение основных видов деятельности инвестора. Важную роль в выборе направления инвестирования играют стратегическая направленность операционной деятельности предприятия, его размер и время осуществления  инвестиций. Среди внешних факторов наиболее важными являются темпы  инфляции и процентная ставка на финансовом рынке.

 

Планирование и выбор  объекта инвестирования. Завершением  первого этапа инвестиционного  процесса является выбор конкретного  объекта инвестирования, который  осуществляется в процессе планирования инвестиций.

 

Планирование инвестиций – это процесс формирования такого портфеля инвестиционных проектов, который  является наиболее предпочтительным для  достижения целей инвестирования. Планирование инвестиций осуществляется на основе инвестиционных моделей. При помощи инвестиционных моделей производится оценка эффективности инвестиций по отношению к цели инвестирования и средствам ее достижения. Инвестиционное планирование может быть двух видов:

 

изолированное – когда в процессе принятия решений об инвестировании рассматриваются только альтернативные инвестиционные проекты;

 

взаимосвязанное – учитываются не только альтернативные способы финансирования, но и организация производства.

 

Предметом изолированного планирования является разработка инвестиционной программы, а предметом взаимосвязанного –  вся область предпринимательства.

 

Любое планирование предполагает определенный период, на протяжении которого будет реализовываться инвестиционная программа. Весь срок планирования подразделяется на периоды. Последствия, возникающие  в результате осуществления инвестиций, выражаются количественно в виде выплат инвестором другим хозяйствующим  субъектам и в виде поступлений  от других субъектов. Итоговая сумма  всех поступлений должна быть больше суммы выплат, т.к. в этом случае инвестиционный проект считается прибыльным. Число  периодов, в течение которых осуществляются поступления и выплаты называется сроком эксплуатации инвестиций. При  принятии решений предпочтение отдается тем проектам, у которых более  ранние сроки поступлений от осуществления  инвестиций.

 

Осуществление реальных инвестиций отличается следующими особенностями:

 

реальные инвестиции связаны  с основной деятельностью предприятия, с расширением ассортимента продукции  и повышением ее качества путем внедрения  научно-технических достижений;

 

реальные инвестиции подвержены не сильно высокому уровню риска, что  обеспечивает их большую рентабельность по сравнению с финансовыми инвестициями;

 

реальные инвестиции являются наименее ликвидными по сравнению с  финансовыми инвестициями, т.к. не имеют  альтернативного хозяйственного применения.

 

Реальные инвестиции осуществляются в разных формах. Основными формами  являются капитальные вложения, вложения в прирост оборотных активов, инвестиции в нематериальные активы. Инвестиции в капитальные вложения осуществляются в форме нового строительства, реконструкции, модернизации, технического переоснащения и приобретения новых  имущественных комплексов. Инвестирование в оборотные активы осуществляется вслед за реализацией капитальных вложений и направлены на расширение объемов используемых оборотных средств. Инвестиции в нематериальные активы осуществляются в двух формах: приобретение готовой научно-технической продукции, патентов и др. и самостоятельная разработка научно-технической продукции.

 

Осуществление и эксплуатация инвестиций осуществляется на основании  инвестиционного проекта. Это документ, в котором отражаются финансовые показатели, связанные с осуществлением проекта, график его реализации, бюджет. К инвестиционному проекту прилагаются  календарные планы, капитальный  бюджет.

 

Календарные планы разрабатываются  на период времени (год, квартал, декада) и содержат сведения о сроках и  объемах выполнения отдельных этапов работ. Выполнение календарного плана  связано с финансированием работ  инвестиционного проекта, которое  производится на основании капитального бюджета. В нем устанавливаются  и обосновываются объемы, сроки, источники  финансирования всех видов работ. При  обосновании капитальных бюджетов и календарных планов учитываются  факторы инвестиционных рисков.

 

Инвестиционный риск - вероятность  возникновения неблагоприятных  финансовых последствий в виде потери или недополучения планируемого дохода.

 

Существуют следующие  виды рисков:

 

риск неплатежеспособности может возникнуть у предприятия в связи со снижением ликвидности оборотных средств или невыполнения партнерами своих обязательств;

 

риск финансового обеспечения проекта связан с несвоевременным поступлением инвестиционных ресурсов и недофинансированием проекта;

 

налоговый риск связан с непредсказуемостью налоговой политики в части отмены налоговых льгот, порядка осуществления платежей и увеличения налоговых ставок;

 

инфляционный риск связан с обеспечением ожидаемых доходов и удорожанием затрат на внедрение проекта;

 

маркетинговый риск - это обстоятельства, которые могут влиять на объем реализации проекта. Чем дольше реализация, тем больше вероятность возникновения риска;

 

криминогенный риск обусловлен отсутствием защиты частной собственности инвестора.

 

Для нейтрализации рисков используют внутренние и внешние  способы. К внутренним способам относят  создание страховых и финансовых фондов, отказ от привлечения заемных  средств, а также передача риска  партнерам по бизнесу. К внешним  способам относят страхование и  получение гарантий от третьих лиц.

 

Для предприятий главным  направлением инвестиционной деятельности является осуществление реальных инвестиций, но когда конъюнктура финансового  рынка позволяет  получать большой  уровень прибыли на вкладываемый капитал либо при наличии временно-свободных  финансовых ресурсов предприятия активно  вкладывают средства в высоколиквидные  финансовые инструменты.

 

С экономической точки  зрения финансовые инвестиции представляют инструменты, с помощью которых  решаются стратегические и оперативные  задачи эффективного размещения капитала предприятий на отечественных и  зарубежных финансовых рынках.

 

Финансовые инвестиции выступают  в форме внешнего инвестирования (приобретение контрольных пакетов  акций, в т.ч. через механизм банкротства). Большая часть предприятий финансовые инвестиции осуществляет для получения  дополнительного инвестиционного  дохода от использования свободных  денежных средств.

 

С целью диверсификации риска  и получения желаемого уровня доходности по финансовым вложениям  инвесторы приобретают различные  финансовые инструменты с соответствующими уровнями доходности и риска или  формируют портфель финансовых инвестиций спекулятивного характера.

 

Основными финансовыми инструментами  спекулятивного финансового портфеля выступают долевые и долговые ценные бумаги, депозитные вклады и  валютные ценности.

 

На доходность, ликвидность  и риски по денежным инструментам существенную роль оказывают: уровень  учетной ставки ЦБ РФ, устойчивость национальной валюты, изменение средней  ставки процентов.

 

По результатам мониторинга  инвестиционного рынка выявляют тенденции уровней доходности, риска  и ликвидности, как по отдельным  инструментам спекулятивного инвестиционного  портфеля, так и по портфелю в  целом.

2.2. Участники

В инвестиционном процессе участвуют различные физические и юридические лица:

 

инвесторы (физические и  юридические лица, осуществляющие вложение денежных и других средств в инвестиции органы, уполномоченные управлять муниципальным  имуществом; граждане, в т.ч. иностранные  граждане; предприятия и другие юридические  лица, в т.ч. иностранные юридические  лица, государства и международные  организации);

 

заказчики (любые юридические  и физические лица, уполномоченные инвестором осуществлять реализацию инвестиционного  проекта);

 

пользователи объектов инвестиционной деятельности (инвесторы или другие физические и юридические лица, государственные  и муниципальные органы, иностранные  государства и международные  организации, для которых создается  объект инвестиционной деятельности);

 

поставщики, банковские, страховые  и другие посреднические организации, инвестиционные биржи и другие участники  инвестиционного процесса.

2.3. Виды инвесторов

Инвесторы – это субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие вложение собственных, заёмных и  привлечённых средств в форме инвестиций и обеспечивающие их целевое использование.

 

В качестве инвесторов могут  выступать:

 

правительство страны и правительство  субъекта федерации;

 

органы местного самоуправления, муниципалитеты;

 

отечественные предприятия, предпринимательские объединения  и другие                                                    юридические лица, наделённые их уставами необходимыми правами;

 

совместные российско-зарубежные предприятия и организации;

 

зарубежные предприятия  и организации;

 

отечественные и зарубежные физические лица;

 

иностранные государства;

 

международные организации.

 

Институциональные инвесторы:

 

страховые компании;

 

инвестиционные компании;

 

не пенсионные государственные  фонды;

 

паевые инвестиционные фонды.

 

Функциональное назначение этих организаций состоит в привлечении  свободных средств у населения, различных хозяйствующих субъектов  и направление их на цели инвестирования.

 

Агрессивный инвестор –  вкладывает в рискованные, но высокодоходные проекты.

 

Консервативный инвестор – желающий получить определенную пусть небольшую прибыль, но гарантированную.

 

Стратегический инвестор – вкладывает средства в объект на прямую, на длительный срок.

 

ОСОБЕННОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТКИ РОССИИ

          3.1 Паевые инвестиционные фонды в России

 

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) является имущественным комплексом, без образования юридического лица, основанным на доверительном управлении имуществом фонда специализированной управляющей компанией с целью  увеличения стоимости имущества  фонда. Таким образом, подобный фонд формируется из денег инвесторов (пайщиков), каждому из которых принадлежит  определённое количество паёв.

 

Цель создания ПИФа — получение прибыли на объединённые в фонд активы и распределение полученной прибыли между инвесторами (пайщиками) пропорционально количеству паёв. Инвестиционный пай (пай) — это именная ценная бумага, удостоверяющая право его владельца на часть имущества фонда, а также погашения (выкупа) принадлежащего пая в соответствии с правилами фонда. Инвестиционные паи, таким образом, удостоверяют долю инвестора в имуществе фонда и право инвестора получить из паевого инвестиционного фонда денежные средства, соответствующие этой доле, то есть погасить паи по текущей стоимости. Каждый инвестиционный пай предоставляет его владельцу одинаковый объём прав. Учёт прав владельцев инвестиционных паёв (реестр) ведётся независимой организацией, ведущей реестр владельцев паёв.

 

ПИФ является предусмотренной  российским законодательством формой взаимного фонда.

Ожидаемая доходность паевых инвестиционных фондов

 

Законодательно фондам запрещено  гарантировать или рекламировать  ожидаемую доходность. Можно лишь показывать прошлые достижения.

 

Для оценки эффективности  управления фондом достигнутую доходность обычно сравнивают с потенциальной  доходностью, которую мог бы получить инвестор, если бы купил некий эталонный  актив (сравнение с финансовым бенчмарком). Чаще всего в роли бенчмарков (эталонов) рассматривают национальные фондовые индексы. В России это индекс РТС или индекс ММВБ. Для США ориентиром служат индекс Доу-Джонса, S&P 500 и индексы NASDAQ.