Инвестиционная деятельность. Сущность и формы инвестиций

В последнее  время получает распространение  такой источник заемных средств, как ссуды из федерального и региональных бюджетов, реализация которых позволит обеспечить развитие наиболее важных направлений отраслей хозяйства. Эти ссуды размещаются на конкурсной основе.

2.4 Привлеченные  источники финансирования реальных  инвестиций

Выпуск ценных бумаг -- облигаций, векселей -- и их размещение на финансовом рынке.

Лизинг -- вид  инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основании договора лизинга физическим или юридическим лицам за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором, с правом выкупа имущества лизингополучателем.

Собственник имущества, передавая его на определенный период во временное пользование, в установленный срок получает его обратно, а за предоставленную услугу получает комиссионное вознаграждение. Лизинг -- товарный кредит в основные фонды, по форме он схож с инвестиционным финансированием. Различие между ними заключено в том, что при инвестиционном финансировании клиент берет кредит и сам приобретает оборудование, и право собственности на это оборудование принадлежит ему. При заключении лизингового договора клиент получает только право пользования этим оборудованием на определенных условиях и возможность выкупить его по окончании договора.

В Российской Федерации  объектом лизинга могут быть организации (предприятия) и другие имущественные  комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество, которое может использоваться для предпринимательской деятельности.

Объектом лизинга  не могут быть земельные участки  и другие природные объекты, а  также имущество, которое федеральными законами запрещено для свободного обращения или для которого установлен особый порядок обращения.

Субъектами лизинга  являются:

* лизингополучатель  -- юридическое лицо, осуществляющее  предпринимательскую деятельность, или гражданин, зарегистрированный в качестве индивидуального предпринимателя;

* лизингодатель  -- юридическое лицо, осуществляющее  лизинговую деятельность, т.е. передачу  в лизинг по договору купли-продажи  специально приобретенного для  этого имущества, или гражданин,  также зарегистрированный в качестве индивидуального предпринимателя;

* продавец лизингового  имущества -- организация-изготовитель  машин и оборудования или другое  юридическое лицо, или индивидуальный  предприниматель.

По отношению  к арендуемому имуществу (или  по объему обслуживания) лизинг делится на:

* чистый лизинг (net leasing), когда все расходы по  обслуживанию имущества принимает  на себя лизингополучатель. При  этом лизингополучатель переводит  лизингодателю чистые, или нетто,  платежи;

* полный, или,  как его еще называют, мокрый лизинг (wet leasing), когда лизингодатель принимает на себя все расходы по обслуживанию имущества. Его используют сами изготовители оборудования;

* частичный лизинг (с частичным набором услуг), когда  на лизингодателя возлагаются  лишь отдельные функции по обслуживанию имущества.

По типу финансирования лизинг делится на:

* срочный, когда  речь идет об одноразовой аренде  имущества;

* возобновляемый (револьверный), при котором после  истечения первого срока договор  лизинга продлевается на следующий  период. При этом объекты лизинга через определенное время в зависимости от износа и по желанию лизингополучателя меняются на более совершенные образцы. Лизингополучатель принимает на себя все расходы по замене оборудования.

По составу  участников (субъектов) сделки различают следующие виды лизинга:

* прямой лизинг -- собственник имущества (поставщик)  самостоятельно сдает объект  в лизинг (двусторонняя сделка);

* косвенный лизинг, когда передача имущества в  лизинг происходит через посредника;

* раздельный  лизинг (лизинг с участием множества сторон). Этот вид лизинга распространен как форма финансирования инвесторами сложных, крупномасштабных объектов -- авиатехники, морских и речных судов, железнодорожного и подвижного состава, буровых платформ и т.п.

По типу имущества различают:

* лизинг движимого  имущества (оборудования, техники,  автомобилей, судов, самолетов  и т.п.), в том числе нового  и бывшего в употреблении;

* лизинг недвижимости (зданий, сооружений).

По степени  окупаемости имущества лизинг подразделяется на:

* лизинг с полной окупаемостью (или близкой к полной), когда в течение срока действия лизингового договора происходит полная или близкая к полной амортизация имущества;

* лизинг с  неполной окупаемостью -- в течение  срока действия одного лизингового  договора происходит частичная амортизация имущества и окупается только часть его.

По признакам  окупаемости (условиями амортизации  имущества) выделяют финансовый и оперативный  лизинг.

Финансовый (капитальный, прямой) лизинг (financial, capital leasing) представляет собой взаимоотношения партнеров, предусматривающие в течение периода действия соглашения между ними выплату лизинговых платежей, покрывающих полную стоимость амортизации оборудования или большую его часть, дополнительные издержки и прибыль лизингодателя.

После завершения срока лизингового соглашения (договора) лизингополучатель может купить объект сделки по остаточной (а не по рыночной) стоимости; заключить новый  договор на меньший срок и по льготной ставке; вернуть объект сделки лизинговой компании. О своем выборе лизингополучатель должен сообщить лизингодателю.

Оперативный (сервисный) лизинг (operating, service leasing) представляет собой  арендные отношения, при которых  расходы лизингодателя, связанные  с приобретением и содержанием  сдаваемых в аренду предметов, не покрываются арендными платежами в течение одного лизингового контракта. Заключается он, как правило, на срок от 2 до 5 лет. При оперативном лизинге риск порчи или утери объекта лежит в основном на лизингодателе. Ставка лизинговых платежей обычно выше, чем при финансовом лизинге, из-за отсутствия гарантии окупаемости затрат. По окончании оперативного лизингового договора лизингополучатель имеет право продлить срок договора на более выгодных условиях; вернуть оборудование лизингодателю или купить оборудование у лизингодателя при наличии соглашения (опциона) на покупку по рыночной стоимости.

По секторам рынка, где проводятся лизинговые операции, различают:

* внутренний  лизинг, когда все участники сделки  представляют одну страну;

* внешний (международный) лизинг -- к нему относятся сделки, в которых хотя бы одна из сторон принадлежит разным странам.

По отношению  к налоговым, амортизационным льготам  различают лизинг с использованием льгот по налогообложению имущества, прибыли, НДС, различных сборов, ускоренной амортизации и т.п. и без использования льгот.[2,143]

2.5 Прямые иностранные  инвестиции

Приток зарубежных капиталовложений в Россию жизненно важен для достижения таких целей, как выход из современного кризисного состояния, начальный подъем экономики. Учитывая серьезное технологическое отставание российской экономики по большинству позиций, России необходим иностранный капитал, который мог бы принести новые технологии и современные методы управления, а также способствовать развитию отечественных инвестиций. Опыт многих развивающихся стран показывает, что инвестиционный бум в экономике начинается с прихода иностранного капитала.

В Российской Федерации  инвестиции могут осуществляться путем:

- создания предприятий  с долевым участим иностранного  капитала;

- создания предприятий,  полностью принадлежащих иностранным  инвесторам, их филиалов и представительств;

- приобретения  иностранным инвестором в собственность  предприятий, имущественных комплексов, зданий, сооружений, до лей участий  в предприятиях, акций, облигаций и других ценных бумаг;

- и приобретение  прав пользования землей и  иными природными ресурсами, а  также иных имущественных прав  и т.р.;

- предоставления  займов, кредитов, имущества и имущественных  прав.

Проблема состоит  в стимулировании эффективного притока иностранного капитала. В этой связи встает два вопроса: во первых, в какие сферы приток должен быть ограничен, а во вторых, в какие отрасли и в каких формах следует в первую очередь его привлекать. Иностранный капитал может привлекаться в форме частных зарубежных инвестиций прямых и портфельных, а также в форме кредитов и займов. Под прямыми иностранными инвестициями принято пони мать капитальные вложения в реальные активы (производство) в других странах, в управлении которыми участвует инвестор. (Таблица 1.)

Таблица 1.²

Объем прямых инвестиций, поступивших от иностранных инвесторов, по отраслям экономики в 2004-2008 г. (в %).

Прямые зарубежные инвестиции это нечто большее, чем  простое финансирование капиталовложений в экономику, хотя само по себе это крайне необходимо России. Прямые зарубежные инвестиции представляют также способ повышения производительности и технического уровня российских предприятий. Размещая свой капитал в России, иностранная компания приносит с собой новые технологии, новые способы организации производства и прямой выход на миро вой рынок.

Портфельными  инвестициями принято называть капиталовложения в акции зарубежных предприятий, которые не дают права контроля над ними, в облигации и другие ценные бумаги иностранного государства и международных валютно-финансовых организаций.

Два вида инвестиций (прямые и портфельные) движимы аналогичными, но не одинаковыми мотивами. В обоих  случаях инвестор желает получить прибыль за счет владения акциями доходной компании. Однако, при осуществлении портфельных инвестиций инвестор заинтересован не в том, чтобы руководить компанией, а в том, чтобы получать доход за счет будущих дивидендов. Предпринимая прямые капиталовложения, иностранный инвестор стремится взять в свои руки руководство предприятием. Вкладывая капитал, он считает, что Россия самое подходящее место для выпуска его продукции, которая будет реализовываться либо на российском потребительском рынке, либо на мировом рынке. России необходимо прилагать все усилия к привлечению обоих видов инвестиций, ибо каждая из них способствует будущему увеличению производительной мощи экономики. Иностранный капитал может иметь доступ во все сферы экономики без ущерба для национальных интересов. Отраслевые ограничения должны распространяться только на прямые иностранные инвестиции. Их приток следует ограничить в отрасли, связанные с непосредственной эксплуатацией национальных природных ресурсов, в производственную инфраструктуру, телекоммуникационную и спутниковую связь. В перечисленных отраслях целесообразно использовать альтернативные прямым инвестициям формы привлечения иностранного капитала.

Стимулировать приток портфельных инвестиций следует  во все отрасли экономики. Они  обеспечивают приток финансовых ресурсов без потери контроля российской стороны над объектом инвестирования. Это преимущество важно использовать в отраслях, имеющих стратегическое значение для страны, и в первую очередь связанных с добычей ресурсов. Однако сегодня привлечению портфельных иностранных инвестиций уделяется мало внимания, и их в России практически нет.

3. Особенности инвестиционной политики на современном этапе развития экономики