Инвестиционная деятельность

Содержание

 

 

	Введение                                                                                                      3
1.	Портфельное инвестирование
1.1.	Сущность инвестиционного портфеля и принципы  его формирования                                                                                     4
1.2.	Риск и доходность инвестиционного портфеля                                      5
2.	Теория дивидендной  политики и её выбор
2.1.	Сущность, значение, типы дивидендной политики и её            определяющие факторы                                                                             9
2.2	Этапы формирования дивидендной  политики АО                               12
3.	Финансовое  планирование
3.1.	Сущность и задачи финансового планирования                                   15
3.2.	Методы, используемые в  практике финансового планирования        15
3.3.	Процесс и этапы финансового  планирования                                       17
3.4.	Виды финансового планирования                                                          18
4.	Сложные проценты. Оценка аннуитетов.
4.1.	Понятие простого и сложного процента                                                20
4.2.	Понятие аннуитета и  методы его оценки                                               22
	Практическое  применение управленческих решений  финансового характера
1.1.	Риск и доходность инвестиционного портфеля                                    25
1.2.	Теория дивидендной  политики и ее выбор                                            27
1.3.	Финансовое планирование                                                                      29
1.4.	Сложные проценты. Оценка аннуитетов                                               34
	Заключение                                                                                               36
	Список использованной литературы                                                      38

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Финансовая деятельность предприятия связана с формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов, финансовыми и денежными  отношениями, возникающими во внутренней и внешней среде предприятия.

Финансовый менеджмент, или управление финансами предприятия, означает управление денежными средствами, финансовыми ресурсами в процессе их формирования, распределения и использования с целью получения оптимального конечного результата.

Главной целью финансового менеджмента  является обеспечение роста благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном периоде. Эта цель получает конкретное выражение в обеспечении максимизации рыночной стоимости бизнеса (предприятия) и реализует конечные финансовые интересы его владельца. Поэтому изучение финансового менеджмента необходимо.

Финансовый менеджмент представляет собой управление финансами предприятия, направленное на оптимизацию прибыли, максимизацию курса акций, максимизацию стоимости бизнеса, чистой прибыли  на акцию, уровня дивидендов, чистых активов в расчете на одну акцию, а также на поддержание конкурентоспособности и финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта.

Финансовый  менеджмент, имеющий целью активное и рациональное управление финансами предприятия, неизбежно воздействует на все стороны его деятельности, так как выбор критериев для принятия правильных финансовых решений вызывает необходимость изменения во многих сферах функционирования предприятия.

Цель курсовой работы – изучение современных методов принятия управленческих решений финансового характера.

Основными задачами данной работы являются:

1. рассмотреть сущность понятий доходность и риск инвестиционного портфеля. На практике просчитать риск и доходность инвестиционного портфеля, состоящего из активов А, Б, В и Г.
2. изучить теории дивидендной политики, а также способы выплаты дивидендов. Исходя из теоретических основ, в практической части рассчитать величину дивидендов, полагающихся к выплате;
3. изучить сущность финансового планирования. В практической части работы провести составление помесячного графика движения денежных средств;

4. рассмотреть основы простых и сложных процентов, а также способы оценки аннуитетов. Н а практике рассчитан аннуитет постнумерандо.

Работ состоит из введения, двух глав, заключения и списка использованной литературы.

 

 

 

1. Портфельное инвестирование

1.1. Сущность инвестиционного портфеля и принципы его формирования

 

Под инвестиционным портфелем понимается целенаправленно сформированная совокупность вложений в инвестиционные объекты, соответствующая определенной инвестиционной стратегии. В зависимости от направленности избранной инвестиционной политики и особенностей осуществления инвестиционной деятельности определяется система специфических целей, в качестве которых могут выступать:

- максимизация роста капитала;

- максимизация роста дохода;

- минимизация инвестиционных рисков;

- обеспечение требуемой ликвидности инвестиционного портфеля.

Цели формирования инвестиционного портфеля в существенной степени являются альтернативными. Рост рыночной стоимости капитала связан с определенным снижением текущего дохода инвестиционного портфеля. Приращение капитальной стоимости и увеличение дохода ведут к повышению уровня инвестиционных рисков. Задача достижения требуемой ликвидности может препятствовать включению в состав инвестиционного портфеля объектов, которые обеспечивают рост капитальной стоимости или получение высокого дохода, но характеризующихся, как правило, весьма низкой ликвидностью. В связи с альтернативностью рассмотренных целей инвестор при формировании инвестиционного портфеля определяет их приоритеты или предусматривает сбалансированность отдельных целей исходя из направленности разработанной инвестиционной политики.

Учет приоритетных целей при формировании инвестиционного портфеля лежит в основе определения соответствующих нормативных показателей, которые служат критерием при отборе вложений для инвестиционного портфеля и его оценке. В зависимости от принятых приоритетов инвестор может установить в качестве такого критерия, например, предельные значения прироста капитальной стоимости, дохода, уровня допустимых инвестиционных рисков или ликвидности. Вместе с тем в составе инвестиционного портфеля могут сочетаться объекты с различными инвестиционными качествами, что позволяет получить достаточный совокупный доход при консолидации риска по отдельным объектам вложений.

Портфель ценных бумаг характеризуется рядом особенностей. К положительным можно отнести более высокую степень ликвидности и управляемости, к отрицательным — отсутствие в ряде  случаев возможностей воздействия на доходность портфеля, повышенные инфляционные риски.

В соответствии с целью инвестирования формирование портфеля ценных бумаг может осуществляться на основе различного соотношения дохода и риска. В зависимости от выбранного соотношения осуществляется отбор ценных бумаг, обладающих соответствующими инвестиционными свойствами. Портфели ценных бумаг, построенные по принципу диверсификации, предполагают комбинацию из достаточно большого количества ценных бумаг с разнонаправленной динамикой движения курсовой стоимости (дохода).

Следует отметить, что поскольку в реальной хозяйственной практике предприятия функционируют в рамках одной хозяйственной системы с присущими ей закономерностями и взаимосвязями, при моделировании возможно более безрискового портфеля следует анализировать не только качества отдельных видов ценных бумаг, но и корреляцию между ними. При этом в соответствии с портфельной теорией наименьший риск достигается в случае формирования портфеля из акций, движение курсов которых демонстрирует отрицательную корреляцию.

Эффективный инвестиционный портфель – портфель, который обладает максимальной ожидаемой доходностью при заданном уровне риска. Или наоборот: обеспечивает минимальный риск при заданной доходности.

Оптимальный портфель – это лучший для инвестора портфель из нескольких эффективных портфелей.

Принципы формирования инвестиционного портфеля:

- определение целей инвестирования, стратегии и типа портфеля;

- достижение приемлемой для инвестора доходности;

- обеспечение ликвидности;

- страхование от рисков и стабильность в получении дохода;

- достижение оптимального соотношения между доходностью и риском, в том числе путем диверсификации и обновления структуры портфеля.

Диверсификация – использование в инвестиционном портфеле нескольких доходных финансовых инструментов.

 

 

1.2. Риск и  доходность инвестиционного портфеля

 

При составлении рыночного  портфеля надо принимать во внимание еще одно очевидное, но вместе с тем важное обстоятельство: на рынке обращается множество активов, потому нельзя не учитывать их взаимное влияние. Поскольку базовые характеристики отдельных ценных бумаг ведут себя разнонаправленно, формирование инвестиционного портфеля позволяет надеяться на нивелирование резких колебаний ожидаемой доходности: спад по одной части бумаг портфеля будет компенсирован ростом по другим бумагам. Отсюда следует очевидный вывод: оценивать любой финансовый актив на рынке следует не изолировано, а с позиции его вклада в формируемый рыночный портфель.

Принимая решение о  целесообразности инвестирования денежных средств в финансовые активы, инвестор должен прежде всего оценить риск, присущий этим активам, затем ожидаемую их доходность и далее определить, достаточна ли эта доходность для компенсации ожидаемого риска.

Оценивая риск конкретного  актива из инвестиционного портфеля, можно действовать двояко: либо рассматривать  этот актив изолировано от других активов, либо считать его неотъемлемой частью портфеля. Принципиальное различие этих двух ситуаций в том, что оценка рисковости актива и целесообразности операции с ним могут меняться. Более того, актив, имеющий высокий уровень риска при рассмотрении его изолированно, может оказаться практически безрисковым с позиции портфеля и при определенном сочетании входящих в этот портфель активов. Кроме того, увеличение числа включаемых в портфель активов, как правило, приводит к снижению риска данного портфеля.

Таким образом, риск актива - величина непостоянная и зависит, в частности, от того, в каком контексте рассматривается данный актив — изолированно или как составляющая часть инвестиционного портфеля. В первом случае релевантным является общий риск актива, который количественно измеряется, например, дисперсией возможных исходов относительно ожидаемой его доходности. Во втором случае релевантным является уже рыночный риск актива, представляющий собой долю риска данного актива в риске портфеля.

Итак, общий риск портфеля состоит из двух частей:

- диверсифицируемого, или несистематического, риска, т.е. риска, который присущ именно этой фирме. Поскольку это нетиповой, специфический риск, его можно элиминировать за счет диверсификации, т.е. включения в портфель случайно отобранных активов, изменяющихся, в силу случайности отбора, разнонаправлено;

- недиверсифицируемого, или систематического, рыночного риска, т.е. риска, который присущ рынку в целом. Этот риск неизбежен, он предопределен рынком как рисковой конструкцией, а потому его нельзя уменьшить за счет структурных преобразований.

Исследования показали, что если портфель состоит из 10-20 видов ценных бумаг, включенных с  помощью случайной выборки из имеющегося на рынке ценных бумаг  набора, то несистематический риск может быть сведен к минимуму. Таким образом, этот риск поддается элиминированию довольно несложными методами, поэтому основное внимание следует уделять возможному уменьшению систематического риска.

При оценке портфеля и  целесообразности операций с входящими  в него активами необходимо оперировать с показателями доходности и риска портфеля в целом. Оценивая возможность той или иной операции, связанной с изменением структуры портфеля и его объемных характеристик, чаще всего рассуждают с точки зрения ожидаемой доходности портфеля и соответствующего ей риска. Очевидно, что доходность портфеля представляет собой линейную функцию показателей доходности входящих в него активов и может быть рассчитана по формуле средней арифметической взвешенной. В данном случае речь может идти как об ожидаемой, так и о фактической доходности.

,

где - средняя доходность;

- доходность j-го актива;

- доля j-го актива в портфеле;

n – число активов в портфеле

Как и в случае с  отдельными активами, мерой риска  портфеля служит вариация его доходности. Поскольку основные меры риска являются нелинейными относительно доходности, взаимосвязь между риском портфеля и риском входящих в него активов  носит более сложный характер и не описывается формулой средней арифметической. Как известно в многомерном случае необходимо учитывать взаимосвязь доходностей активов портфеля с помощью показателя ковариации и коэффициента корреляции.