Инвестиционный кризис и пути его преодоления

6. Недостаточные объемы российского финансового рынка, на котором явно преобладают «короткие» операции.

Финансовые  инвестиции могут стать как дополнительным источником капитальных вложений, так  и предметом биржевой игры на рынке  ценных бумаг. Но часть портфельных  инвестиций - вложения в акции предприятий  различных отраслей материального  производства - по своей природе  ничем не отличаются от прямых инвестиций в производство.

Можно выделить следующие главные задачи инвестиционной политики: формирование благоприятной  среды, способствующей повышению инвестиционной активности негосударственного сектора, привлечение частных отечественных  и иностранных инвестиций для  реконструкции предприятий, а также  государственная поддержка важнейших  жизнеобеспечивающих производств  и социальной сферы при повышении  эффективности капитальных вложений.

Инвестиционной  политики в нашем государстве  до недавнего времени уделялось  недостаточно внимания, однако уже  сейчас государство начало понимать всю важность правильной инвестиционной политики и, что самое важное, начало предпринимать шаги в нужном направлении, и последние два-три года наблюдаются  некоторые сдвиги в изменении  инвестиционной политики государства, постепенно ликвидируются структурные  перекосы в экономике России. Но государство понимает, что снижение инфляции и процентных ставок не дадут автоматического эффекта в виде роста инвестиций и производства. Это, прежде всего, связано с двумя факторами [4,с.35]:

1. С неготовностью  получателей инвестиций - предприятий  к эффективному освоению средств, в первую очередь из-за низкого качества управления;

С неготовностью  инвесторов вкладывать капиталы в не реформированные предприятия по причине как высоких рисков (незащищённость прав собственности, значительный риск невозврата средств из-за плохого управления), так и невозможности более или менее адекватно определить сам уровень риска (непрозрачность финансового состояния предприятия, ликвидность предприятий, их инвестиционная деятельность).

Инвестиционный  климат это совокупность сложившихся  в какой-либо стране политических, социально-культурных, финансово-экономических и правовых условий, определяющих качество предпринимательской  инфраструктуры, эффективность инвестирования и степень возможных рисков при  вложении капитала.

Роль  инвестиционного климата определяется селективностью инвестиций, края в  свою очередь связана с тем, что  рынок капитала практически всегда складывается в пользу продуцента - потребности в свободных финансовых ресурсах превышают возможности  их накопления. Капитал, как правило, направляется в зоны высокой прибыльности, устойчивой ликвидности и безопасности.

При этом инвесторы прежде всего учитывают степень возможных инвестиционных рисков как вероятность недостижения или неполного достижения целей вложения.

Для определения  инвестиционных рисков используются методы постадийной оценки, расчета критических точек, корректировки параметров, вероятностной оценки, анализа чувствительности и др. К факторам, способствующим притоку инвестиций (благоприятный инвестиционного климата) относятся: высокий потенциал внутреннего рынка; высокая норма прибыли; низкий уровень конкуренции; стабильная налоговая система; низкая стоимость ресурсов (сырьевых, трудовых, финансы); эффективная поддержка государства.

Факторы, препятствующие развитию инвестиционной активности (неблагоприятный инвестиционный климат), включают: политическую нестабильность в стране; социальную напряженность (этнические и религиозные беспорядки, забастовки, коррупция, войны мафиозных  структур, бюрократия, снижение уровня жизни большей части общества); неблагоприятные макроэкономические показатели (отрицательная динамика экономического развития, высокий уровень  инфляции, ставки рефинансирования, внутреннего  и внешнего долгов, дефицит бюджета, дефицит платежного баланса); неразвитость законодательства, регулирующего инвестиционную сферу и инвестиционную инфраструктуру в целом; высокие трансакционные издержки; неблагоприятную для производителя амортизационную политику [4,с.36].

Особое  место среди факторов инвестиционной привлекательности занимает правовая стабильность, которая в законодательстве многих стран фиксируется как  оговорка о неприменении в течение  определенного времени вновь  вводимых законодательных актов, ограничивающих права субъектов инвестиционной деятельности или ухудшающих условия  их деятельности по отношению к существовавшим на начальный период условиям.

Возможности привлечения иностранных инвестиций объективно связаны с инвестиционным климатом в стране, субъективно - с  инвестиционным имиджем, складывающимся под воздействием не только реальных процессов развития предпринимательства, но и проводимых внутри страны и  на международной арене целевых  акций поощрения или ограничения  притока иностранных инвестиций.

Инвестиционный  климат регулируется государством путем: развития ресурсного потенциала, рыночной инфраструктуры, нормативно-правовой базы; принятия специальных мер государственной  поддержки и защиты инвесторов (гарантии, субсидии, налоговые льготы и др.).

Российское  государство активно способствует созданию и поддержанию инвестиционного  имиджа с помощью деятельности Консультативного совета по иностранным инвестициям в России, выпуска акций в рамках Мюнстерского переговорного процесса, заключения межправительственных соглашений о поощрении и взаимной защите капиталовложений, исключении двойного налогообложения, усиления работы законодательных органов по обеспечению формирования важнейших инвестиционных направлений (создания благоприятных режима и условий функционирования иностранных инвестиций, составления концессионных договоров, соглашений о разделе продукции, образования зоны особого экономического статуса).

Разработаны методы количественной оценки качества инвестиционного климата Для  стран с нестабильной (переходной) экономикой и развивающихся стран  используется, в частности метод  «Бери-индекса» - синтетического показателя. представляющего собой сумму баллов экспертных оценок индикативных факторов, определяющих отд. стороны инвестиционного климата. По результатам расчетов осуществляется ранжирование стран, что учитывается при принятии инвестиционных решений.

Высокий уровень коррупции и «оригинальность» работы многих государственных и  муниципальных органов приводит к постепенному сокращению инвестиций в российскую экономику.  Кроме того, одной из особенностей ведения экономической политики в нашей стране является применение заградительных пошлин или введения ограничений на поставку или закупку тех или иных товаров на западных рынках. 

Также многие специалисты отмечают замедление темпов восстановления экономики после  финансового кризиса, что также  крайне негативно влияет на инвестиционный климат. 

Кроме того, количество законопроектов, которые  регулируют экономическую деятельность на территории Российской Федерации  постоянно растет, а срок действия многих постановлений составляет несколько  лет, что значительно повышает инвестиционные риски как для отечественных, так и для зарубежных инвесторов.

Некоторое время назад инвестиционная ситуация в нашей стране была крайне выгодна  для спекулянтов, которые могли  зарабатывать «быстрые деньги» в  некоторых секторах экономики, в  настоящее время прибыль многих компаний стала заметно меньше, что  приводит к постепенно оттоку капитала из страны.

Одной из причин неблагоприятного инвестиционного  климата является неопределенность, связанная с выборами, смена политической власти может привести как к ужесточению  требований к инвесторам, так и  к облегчению налогового режима или  создания благоприятных условий  для инвестирования в определенные сектора российской экономики.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 3. ПУТИ ПРЕОДОЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО  КРИЗИСА

 

При становлении  национальной экономики в инвестиционной деятельности имеется ряд крайне важных общих закономерностей, которые  рождают общие черты, обусловленные  формированием национального рынка, изменением экономических приоритетов, стремлением к интеграции экономики  в мировое хозяйство. В связи  с этим инвестиционный процесс рассматривается  как итог взаимодействия этих факторов. В России в настоящее время  сложилась кризисная ситуация, которая  фактически затормозила инвестиционный процесс как на микро-, так и макроуровне

[18, с.60].

Проявилось  это в абсолютном уменьшении объема капитальных вложений и нарушении  структуры источников их формирования, быстром снижении реального производственного  накопления.

В первую очередь поиск путей экономической  стабилизации предполагает активизацию  инвестиционной деятельности, которая  должна быть ориентирована на коренные преобразования структуры.

Это касается такой основной пропорции воспроизводства, как соотношение между фондами  накопления и потребления в составе  национального дохода.

Исходя  из фактических данных можно сказать, что сегодняшний спад в экономике произвел значительное увеличение нормы накопления, но это ошибочный вывод, потому что к накоплению отнесены огромные резервы готовой нереализованной продукции.

Реальное  накопление средств производства имеет тенденцию к непрерывному снижению, что отрицательно сказывается на уровне потребления населения и производстве.

Поэтому стабильность национальной экономики  неизбежно будет сопровождаться увеличением нормы реального  производственного накопления.

Убедительно свидетельствует об этом и опыт прочих стран, переживших аналогичные экономические  потрясения.

Жизненный опыт и мировая практика показывают, что существенное увеличение благосостояния достигается с помощью достаточно высокого уровня и больших темпах роста национального дохода.

Но для  поддержания на достаточно высоком  уровне нормы производственного  накопления нужны определенные условия, а именно: высокий или поэтапно растущий уровень эффективности  производства.

Поэтому важной особенностью современной стратегии  инвестиций должно стать увеличение эффективности национальной экономики, которая бы смогла расширить границы  накопления, приостановить снижение, а потом и стабилизировать  норму производственного накопления.

Часть фонда  накопления в национальном доходе постоянно  должна устанавливаться на таком  уровне, который эффективно может  освоить экономика и который  вместе с тем позволял бы осуществить  на данный момент наивысший уровень  достижений научно-технической революции.

Организация более прогрессивного типа инвестиций создает необходимость совершенствования  в основном производстве структуры  капитальных вложений, социальную и  производственную инфраструктуры.

Из оценки инвестиционной деятельности в области  производства вытекает такой вывод: переориентация определенных ресурсов на развитие отраслей, удовлетворяющих  потребности населения, должна стать  целью инвестиционных программ [18,с.61].

При этом необходимо в состав приоритетных направлений  включить и отрасли социальной инфраструктуры.

Оценка  также показывает, что в настоящее  время капитальные вложения главным  образом формируются в области  основного производства. На эффективности производственной деятельности негативно сказывается отсутствие развитой сферы услуг. Поэтому инвестиционная стратегия в наше время должна быть сориентирована на удовлетворение потребностей в первую очередь тех отраслей, которые обслуживают и дополняют основное производство.

В последние  годы произошло быстрое сокращение издержек на социально-культурные потребности, на науку и научное обслуживание, что привело к конечному упадку данной сферы.

Целесообразным  представляется при определении  приоритетов капитальных вложений в основное производство, социальную и производственную инфраструктуры исходить из главного критерия — показателя эффективности инвестиций.

Но при  этом нужно разработать способы  учета создаваемого продукта в сферах нематериального и материального  производства.

Глобальные  пропорции народного хозяйства  формируются на базе определенной отраслевой структуры инвестиций.

Сырьевые  отрасли занимают высокий удельный вес.

В настоящий  период задача заключается в том, чтобы из промежуточного продукта изготавливать  больше предметов потребления и  готовых средств труда.

Анализ  показал, что в последнее время  значительная часть инвестиционных ресурсов вкладывается в промышленность. Также наблюдается значительное ослабление инвестиционной деятельности в таких отраслях народного хозяйства, как строительство и сельское хозяйство. В основном в условиях экономического роста отраслевая инвестиционная структура должна изменяться так, чтобы  в ней увеличивалась доля тех  отраслей, где большая капиталоотдача.

На основе этого показателя можно сделать  вывод, что наиболее приоритетным направлением государственной инвестиционной политики должна стать некоторая переориентация капиталовложений в пользу сельского  хозяйства и инвестиционных отраслей.

Это является общим выводом, так как внутри каждой отрасли имеются свои подотрасли и различные организации с неодинаковой эффективностью производства, из-за этого приоритетное развитие самых прогрессивных из них может оказать решающее действие на благосостояние экономической ситуации во всей отрасли.

Нельзя  считать оптимальной отраслевую структуру инвестиций, так как  она воспроизводит далеко не совершенную  отраслевую структуру экономики  в целом.