Инвестиционный кризис в России

Благодаря импортозамещению имел место рост производства: бумажных изделий хозяйственно-бытового и санитарно-гигиенического назначения (+10,1%), обоев (+11%), парфюмерных и косметических средств (+4%), обуви (+1,9%). Выиграли и некоторые секторы фармацевтической промышленности, по ряду лекарственных средств имел место рост продаж: болеутоляющие, жаропонижающие, противовоспалительные средства (+17% для средств в ампулах и +39% - в упаковках)⁵.

Для ряда других отраслей замещение импорта несколько  смягчило спад спроса. Так, от импортозамещения выиграло автомобилестроение, производство медицинской техники и средств измерения, производство металлоизделий, стекла, красок и лаков, керамической плитки, офисного оборудования, бытовых приборов и т.д., хотя общий объем выпуска в этих отраслях все равно снизился по итогам 2009 года. Максимально выиграло от замещения импорта производство обуви (26% рынка) и автомобилестроение (15%), производство кожи и изделий из нее (15% рынка) и производство медтехники (12%). Остальные отрасли выиграли от замещение импорта в пределах 10% рынка.

Некоторые подотрасли или  типы компаний выиграли благодаря своему формату, который оказался наиболее адекватен новым приоритетам  потребления: более дешевых и  функциональных товаров и услуг. По данным «РОМИРА», обеспеченные представители среднего класса с большей интенсивностью стали покупать повседневные товары и по общему объему покупок даже превысили докризисную корзину. К примеру, отмечается рост продаж дорогих полуфабрикатов, напитков, майонезов. Это говорит о том, что люди стали больше питаться дома.

Выиграли от изменения  спроса дешевые рестораны и точки  быстрого питания. «Макдоналдс» объявил  в начале 2009 года об открытии новых  ресторанов. «Крошка Картошка» расширила  свою сеть во второй половине 2010 года, заключив договор лизинга с «Юниаструм Лизинг».

У компании «Икеа» продолжается рост продаж в большинстве магазинов. В начале 2010 г. компания объявила о  намерении инвестировать 60 млн. долларов в строительство завода по производству пиломатериалов в Костромской области.

Довольно уверенно чувствуют  себя гипермаркеты, предлагающие покупателям  более низкие цены, чем магазины «около дома». Metro Group планирует в 2010 ввести в эксплуатацию в России не менее 4 новых торговых центров. Средняя  стоимость строительства одного торгового центра Metro Cash & Carry составляет 20 млн. евро.

На некоторых рынках, например, пищевом смещение произошло  не столько между игроками, сколько  между категориями продуктов.

Зачастую крупные и  средние компании в отраслях, ориентированных на конечный спрос и испытавших умеренный спад, выиграли от ухода более мелких конкурентов, получив тот спрос, который раньше обслуживали эти конкуренты. Так, значительное падение объема коммерческих грузоперевозок транспорта вынудило ряд компаний уйти с рынка. Оставшиеся на рынке компании повысили цены (в среднем по рынку на 10%), что привело к увеличению их средней рентабельности на 4,6% по сравнению с 2008 годом.

Еще одной точкой роста  потребительской активности в 2010 становится московский рынок жилья. В 2009 году в Москве было построено 2,7 млн. квадратных метров жилья, на 17,2% меньше, чем в 2008 году. По прогнозам стройкомплекса Москвы планируется, что в 2010 году будет построено на 4% больше — 2,895 млн. кв. метров. Вместе с тем риэлторы отмечают стабильный рост сделок купли-продажи квартир в последние месяцы, что обычно ведет в дальнейшем к повышению цен.

По данным компании IntermarkSavills, в первом квартале продажи в новостройках бизнес-класса выросли на 20%. Объемы сделок с люксовыми квартирами увеличились в два раза. В марте количество сделок на вторичном рынке жилья возросло на 71% по сравнению с февралем и на 59% относительно марта прошлого года. Более того, спрос превысил даже показатели 2007 года. На основании этих данных можно ожидать возобновления активного строительства жилья в Москве. К тому же, девелоперы адаптируют свои новые проекты к изменившимся потребностям покупателей, стараясь предлагать максимально дешевый формат жилья.

Сельское хозяйство продемонстрировало прирост в 2009 г. по сравнению с соответствующим периодом 2008 г. на 1,2% (на фоне падения ВВП на 7,9%). Это оказался самый большой прирост за 2009 год среди крупных отраслей.

Более детальное рассмотрение ситуации в сельском хозяйстве и пищевом  производстве позволяет наглядно продемонстрировать закономерность замещения импорта, вызванного девальвацией рубля. Одновременно происходят три процесса: рост внутреннего производства, сокращение импорта и рост экспорта отечественной продукции (зерна и пищевой продукции).

Рассмотрим более детальные данные о внутреннем производстве:

• за 8 месяцев 2009 года производство скота и птицы на убой составило на 6,5% больше, чем за соответствующий период 2008 года. Производство яиц выросло на 3,9%;
• за указанный период предприятия пищевой промышленности увеличили производство мяса и субпродуктов 1 категории (на 11,2 %), мясных консервов (на 5,5%), сыров жирных (на 6,0%), кофе натурального (на 40,5 %), овощных консервов (на 14 %), масел растительных (на 49,7 %), макаронных изделий (на 2,9 %), круп (на 13,6%), быстрозамороженной плодоовощной продукции (на 33,2 %), коньяков (на 26,2 %) и др⁶.

Процесс импортозамещения подтверждается одновременным сокращением  импорта. В частности, в январе-июле 2009 г. в Россию импортировано продовольственных  товаров и сельскохозяйственного сырья на 18,9% меньше, чем за соответствующий период 2008 г.

Вместе с тем, в связи с  девальвацией рубля в первом полугодии 2009г. произошел рост экспорта сельхозпродукции на 37,8% (в январе — июле 2009 по сравнению  с соответствующим периодом прошлого года). По сравнению с январем-июлем 2008г. физический объем экспорта пшеницы вырос в 4,3 раза. На 30% увеличился экспорт пищевых продуктов за весь 2009 год.

Рост на фоне кризиса отразился  на инвестиционной привлекательности  отрасли. Не менее трети новых инвестиционных проектов (без решающего участия государства или крупнейшего бизнеса), запущенных в конце 2009 — первом квартале 2010 года — это проекты в области сельского хозяйства и пищевой переработки.

• в Новосибирской области АПХ «Копитония» инвестирует 250 млн. долл. в строительство мясокомбината, рассчитанного на 110 тыс. голов свиней;
• «Агрико» вкладывает 138 млн. долл. в строительство свинокомплекса в Тверской области;
• «Черкизово» запускает строительство птицефабрики в Брянской области (инвестиции 100 млн. долл.), рассчитанной на 40 тыс. тонн мяса птицы в год;
• «Евродон» инвестирует в строительство птицефабрики в Ростовской области 70 млн. долл., рассчитана на 6 млн. штук инкубационных яиц;
• «Zuegg» вкладывает 30 млн. долларов в завод по переработке фруктов в Калужской области, рассчитан на производство 24 тыс. тонн фруктовых и молочных наполнителей в год;
• «Красный Восток Агро» строит молочную ферму в Тамбовской области, рассчитанную на 3300 голов дойного стада (инвестиции — 33 млн. долларов);
• «Альтеринвест» строит молочную ферму в Смоленской области, рассчитанную на 1200 голов дойного стада (30 млн. долларов инвестиции);
• «Оптифуд» инвестирует 18 млн. долларов в строительство мясокомбината в Ростовской области, рассчитанного на производство 60 тонн мяса птицы в год.

Инвестиционная активность в сельском хозяйстве и пищевой  переработке непосредственным образом  отразились в росте спроса на лизинг. Число заявок, поступающих в «Юниаструм Лизинг» от подобных предприятий  заметно выросло со второго полугодия 2009 года.

Рост сельского хозяйства и  пищевой переработки оказал положительное  влияние на производство в смежной  химической отрасли. Благодаря этому  производство отдельных видов химических продуктов даже выросло в 2009 г. по сравнению с 2008 г.: азотные удобрения (+7%), полимерные пленки (+10%).

Производство и распределение  электроэнергии, газа и воды оказалось  не только одной из наиболее стабильных отраслей: эта отрасль оказалась  лидером по увеличению рентабельности и прибыли в абсолютном выражении. Это объясняется ростом регулируемых тарифов на 21,1% с 1 января 2009 г.

В результате, рентабельность проданных  товаров / услуг увеличилась в  два раза — с 3,6 до 7,3%, а рентабельность активов в четыре с половиной  раза — с 0,6 до 2,9%.

Повышение тарифов было направлено, прежде всего, на стимулирование обновления основных фондов в отрасли. На данный момент эта отрасль предъявляет наибольший спрос на основные фонды и на финансирование.

В настоящее время российский жилищно-коммунальный комплекс (ЖКК) - это около 50 тыс. малых, муниципальных, унитарных и акционерных предприятий, где работает более 4,2 млн. человек или 5,9% от общей численности занятых в стране. Российский ЖКК характеризуется гигантскими по протяженности коммуникациями, большим количеством морально и физически устаревшего, оборудования.

Износ водопроводов по официальным  данным составляет 65,3%, а потери воды достигают 25%, притом, что 45% потребляемой воды уже не соответствуют санитарным нормам. Износ котельных в ЖКК  достиг 54,5%, сетей канализации — 62,5%, электрических сетей — 58,1%, водопроводных насосных станций — 65,08%, водопроводных очистных сооружений — 53,86%, очистных сооружений канализации - 56,16%. Темпы нарастания износа объектов жилищно-коммунального хозяйства в РФ составляют от 1,5 до 3% в год, физический износ объектов ЖКХ по отдельным муниципальным образованиям составляет 70-80%.

Рис. 1. В какой отрасли  лизинг используется недостаточно интенсивно и нуждается в дополнительном стимулировании?

Ожидание инвестиционного  спроса со стороны ЖКХ подтверждает опрос топ-менеджеров крупнейших российских лизинговых компаний на ежегодной конференции  «Лизинг в России — 2009». Так, на вопрос «В какой отрасли лизинг используется недостаточно интенсивно и нуждается в дополнительном стимулировании», 40% экспертов отметили сегмент лизинга дорожно-строительной техники и ЖКХ как наиболее перспективные. Предполагаем, что дорожно-строительная техника профигурировала в ответе только потому, что в самой постановке вопроса она была объединена с ЖКХ.

Крупнейшие энергетические компании заявили масштабные инвестиционные планы на 2010 год. Так, инвестиционная программа «РусГидро» на 2010 год составит 97,1 млрд. руб. 16,6% этой суммы планируется  направить на восстановление Саяно-Шушенской ГЭС, а 66,4% - на финансирование строящихся объектов компании.

Заявленная инвестиционная программа «РАО ЭС Востока» на 2009 — 2011 годы составляет 107 млрд. руб.

Совместным предприятием PvT Capital и «Баско» в Татарстане начато строительство новой ТЭЦ, общий планируемый объем инвестиций — 467 млн. долларов.

Уже по итогам 2009 года можно  констатировать, что от активизации  инвестиционного процесса в производстве и распределении электроэнергии, газа и воды выиграли производители  обозначенного выше оборудования. Увеличился выпуск газовых (+12%) и гидравлических турбин (+7%) и генераторов к ним (+20%), а также паровых котлов (+3%).

Вспомогательным фактором при осуществлении инвестиций в  основные фонды предприятий ЖКХ  является поддержка со стороны бюджетов в ряде регионов. Так, в Москве предприятия ЖКХ признаны приоритетными субъектами бюджетной поддержки. Они имеют возможность получить безвозмездные субсидии до 5 млн. руб. на приобретение основных средств, а также поручительства со стороны городского бюджета и субсидирование части процентной ставки по кредиту или лизингу.

3. Инвестиционные перспективы

Инвестициям в основные средства, особенно крупным инвестиционным проектам, необходимо уделить особое внимание. Они не только указывают области роста в экономике, но и сами становятся точками роста, формируя спрос на широкий спектр товаров и услуг: на оборудование, технику, строительные материалы, строительные услуги, кредитные и лизинговые ресурсы.

Обзор негосударственных  инвестиционных проектов, запущенных в конце 2009 — начале 2010 года свидетельствует о том, что инвестиционный процесс отнюдь не остановился во время кризиса.

Центр макроэкономического  анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) провел исследование инвестиционных планов крупного бизнеса на 2010 год. По данным ЦМАКП, в 2010 году тенденция спада будет сломлена, инвестиции начнут расти. В нефтегазовой отрасли ожидается их прирост на 15-20% (в номинальном выражении), в металлургии — более чем на треть. Так, инвестиционная программа Северстали на 2010 год составит 1,4 млрд. долларов, на 40% больше, чем в 2009 году. Уральская горно-металлургическая компания (УГМК) планирует направить в 2010 году 2 млрд. руб. в развитие производства черновой меди.

Прирост инвестиций в  основной капитал имел место в производстве железнодорожной техники (+7%) к 2008 году. Это объясняется тем, что в 2007 — 2008 г. было запущено сразу несколько крупных инвестпроектов по строительству заводов, выпускающих железнодорожный транспорт (в основном — различные грузовые вагоны), в связи со сложившимся в этот период дефицитом выпуска подвижного состава. С восстановлением экспортных цен на сырье с конца 2009 года быстро восстановился и спрос на подвижной состав. По данным «Юниаструм Лизинг», как и до кризиса, заводы, выпускающие подвижной состав, вновь загружены заказами на полгода - год вперед.

Необходимо отметить, что рост отрасли не означает автоматического  роста инвестиций в основные средства. Это в значительной степени зависит  от специфики организации производственного и инвестиционного процесса в каждой конкретной отрасли. Можно только говорить о том, что в выделенных нами стабильных или растущих отраслях чаще можно было наблюдать и стабильность или рост инвестиций, чем по экономике в среднем (в среднем инвестиции сократились в 2009 году на 17% к прошлому году).