Автор работы: Пользователь скрыл имя, 08 Мая 2013 в 07:41, курсовая работа
В связи с выше изложенным в работе будут рассмотрены следующие вопросы:
- понятие инвестиционного проекта, классификация, фазы развития; - критерии оценки экономической эффективности инвестиционных проектов, в том числе показатели чистого приведенного дохода, рентабельности капиталовложений, внутренней нормы прибыли; - анализ чувствительности (оценка финансового результата);
- участники инвестиционного проекта; - методика анализа инвестиционных проектов различной продолжительности;
- методы финансирования инвестиционных проектов.
Введение 3
1.Инвестиционные проекты и их классификация 5
1.1 Понятие инвестиционного проекта 5
1.2 Классификация инвестиционного проекта 6
1.3 Фазы развития инвестиционных проектов 7
1.4 Участники инвестиционных проектов 9
1.5 Бизнес- план инвестиционного проекта 11
2. Методы оценки инвестиционных проектов 15
2.1 Критерии оценки инвестиционных проектов 15
2.2 Анализ чувствительности 16
2.3 Социальные результаты инвестиционных проектов 19
3. Методы финансирования инвестиционных проектов 21
3.1 Классификация видов и форм финансирования 21
3.2 Традиционное и венчурное финансирование 23
3.3 Облигационные займы 24
3.4 Лизинг 28
3.5 Бюджетное финансирование 30
4. Пример расчёта эффективности инвестиционного проекта 32
Заключение 36
Список литературы 38
Социальным целям особое внимание уделяется, в частности, в странах, исповедующих принципы так называемой рейнской модели капитализма.
Количественно эффективность
выражается различными
По мере усиления требований к гуманизации труда социальные аспекты инвестиционной деятельности всё более активно принимаются во внимание не зависимо от того, о какой сфере экономики идёт речь.
3.Методы финансирования инвестиционных проектов
3.1 Классификация видов и форм финансирования
В общем виде под проектным
финансированием понимается строго
целевой характер использования
выделяемых средств на нужды выполнения
конкретного инвестиционного
Как правило, для
принятия решения о выделении
средств на внутреннее
Чтобы финансирование инвестиционного
проекта из внутренних источников предприятия
стало действительно проектным,
на предприятии в интересах
«Во внешнем проектном финансировании различают заемное и долевое, а также смешанные формы финансирования. Особой разновидностью внешнего проектного финансирования может быть и бюджетное финансирование в виде проектных субсидий, государственных гарантий и целевых инвестиционных налоговых льгот.
Заемное проектное финансирование
Главными формами заемного проектного финансирования выступают: (а) инвестиционный банковский кредит, включая специализированную инвестиционную кредитную линию; (б) целевые облигационные займы; (в) лизинг оборудования, приобретение которого предусмотрено в бизнес-плане проекта; (г) приобретение необходимых для проекта активов с оплатой их в рассрочку (коммерческий проектный кредит).
Долевое проектное финансирование
Долевое финансирование инвестиционных проектов (особенно инновационных) может осуществляться в двух главных формах:
дополнительная эмиссия акций существующего в виде акционерного общества предприятия, объявляемая для нужд финансирования конкретного инвестиционного проекта;
учреждение специально для реализации инвестиционного проекта вновь создаваемого предприятия с привлечением в него соучредителей, которые делают денежный либо имущественный вклад в уставный капитал этого предприятия.
Дополнительная эмиссия
акций, объявляемая для нужд финансирования
конкретного инвестиционного
Смешанные формы проектного финансирования
К смешанным формам проектного финансирования в первую очередь относятся: инновационные кредиты; целевая дополнительная эмиссия конвертируемых акций (в том числе привилегированных); выпуск целевых конвертируемых облигаций.
Инновационный кредит представляет собой особую разновидность проектного кредита, предоставляемого предприятию, которое создается вновь (или выделяется) под определенный инновационный проект освоения новой продукции либо нового технологического процесса7.»
3.2 Традиционное и венчурное финансирование
Для финансирования любого инвестиционного проекта можно использовать собственные средства (вклады партнеров, акционерный капитал) и заемные (кредиты) примерно в равной пропорции. Такое традиционное финансирование, или финансирование с обеспечением, в нашей стране пока не находит широкого применения из-за двойственной проблемы: "заемщики не могут, кредиторы не хотят" или "кредиторы не могут, заемщики не хотят".
Вкладывая собственный капитал,
предприниматель демонстрирует
свою уверенность в успехе реализации
проекта, что документально подтверждают
расчеты экономической
Венчурное финансирование в противовес традиционному не связано с жесткими ограничениями доли собственного капитала. Условиями венчурного финансирования являются быстрая окупаемость и высокая доходность - для компенсации высокого риска инвестирования отбирают проекты с ожидаемой годовой нормой доходности порядка 30-40%. Венчурный капитал называют рисковым капиталом, капиталом шансов. Венчурный фонд объединяет свободные средства многих участников и инвестирует их преимущественно как стартовый капитал - для развития на базе инноваций новых компаний, обладающих уникальными чертами и мощным потенциалом роста, с сильной руководящей командой. Минимизацию риска обеспечивает высокий конкурс заявок, жесткий отбор немногих высокоэффективных проектов.
Венчурный капитал помимо функции обеспечения (финансирования) как таковой выполняет также функцию сопровождения бизнеса - обеспечивает консультационной поддержкой и конфиденциальной информацией, передает опыт гибкого управления, быстрого принятия решений, сервиса.
В соответствии с разделением финансирования на традиционное и венчурное среди так называемых заинтересованных лиц (покупающих акции компании) различают стратегических и финансовых инвесторов.
Стратегические инвесторы
стремятся к росту
Финансовые (венчурные) инвесторы стремятся к максимизации стоимости бизнеса и собственного дохода за счет своевременного выхода из проекта. Они приобретают небольшой, обычно блокирующий пакет акций, выбирая небольшую динамичную компанию, акции которой пока не котируются на рынке, с целью продажи своего пакета акций через 4-6 лет с высокой доходностью. Участие их в управлении ограниченно. Оно осуществляется на уровне совета директоров и собрания акционеров и сводится к отслеживанию принятия решений. Кроме приобретения акций существуют также и другие схемы венчурного финансирования, сочетающие акционерный, ссудный и предпринимательский капитал.
Объекты венчурного финансирования
- это небольшие инновационные
фирмы с хорошим менеджментом
(сложившимся коллективом), высоким
потенциалом роста объемов
3.3 Облигационные займы
Как показывает зарубежный опыт, важное место в структуре внешних источников финансирования корпораций занимают эмиссии ценных бумаг и, прежде всего, акций и облигаций. В современных развитых странах облигационная масса корпораций составляет, как правило, от 10-15 до 60-65 % общих объемов эмиссий корпоративных ценных бумаг, что свидетельствует о важной роли облигаций как альтернативного источника инвестиций.
Большие надежды возлагаются на рынок корпоративных облигаций и в России как на перспективный источник дополнительных инвестиционных ресурсов для реального сектора экономики. До недавнего времени этот рынок развивался крайне вяло, носил депрессивный и узконаправленный характер.
Вместе с этим сегодня
появились благоприятные
Корпоративные облигации как инструмент финансирования
Исторически появление облигаций на мировой финансовой сцене, а именно – в XVI в. во Франции – было вызвано тем, что ортодоксальная церковь жестоко преследовала ростовщиков. Остроумный способ избежать преследований был найден в выпуске облигаций, что позволяло трактовать действия кредитора (заимодавца) не как ростовщическую операцию (дачу денег в рост), а как покупку потока доходов.
Прежде всего, облигация
является ценной бумагой, удостоверяющей
отношения займа между ее владельцем
(кредитором, или инвестором) и лицом,
выпустившим ее (заемщиком, или эмитентом).
Главное ее достоинство состоит
в том, что она является наиболее
действенным и эффективным
В этом своем качестве облигация удостоверяет:
1.факт предоставления
владельцем ценной бумаги
2.обязательство эмитента
вернуть держателю облигации
по истечении оговоренного
3.обязательство эмитента
выплачивать держателю
Облигации отличаются завидным
многообразием. В частности, они
различаются по статусу заемщика
(эмитента); по срокам, на которые выпускаются
займы; по целям выпуска; по способам
выплаты доходов и/или
«Основными преимуществами облигационного займа как инструмента привлечения инвестиций с точки зрения предприятия-эмитента являются:
- возможность мобилизации
значительных объемов денежных
средств и финансирования
- возможность маневрирования
при определении характеристик
выпуска: все параметры
- возможность аккумулирования
денежных средств частных
- обеспечение оптимального
сочетания уровня доходности
для инвесторов, с одной стороны,
и уровня затрат предприятия-
- оптимизация взаиморасчетов,
структуры дебиторской и
В то же время облигация – весьма жесткое долговое обязательство: осуществляя эмиссию облигаций, эмитент несет определенные риски, и всегда существует вероятность того, что облигационный займ не будет успешным, т.е. сам факт эмиссии облигаций еще не гарантирует их размещения на разработанных эмитентом условиях.
«В связи с этим, рассматривая
финансовые возможности облигаций,
следует учитывать
Таким образом, облигационные
займы могут стать одним из
наиболее эффективных инструментов
привлечения, аккумуляции средств
как для реализации средне- и долгосрочных
программ, так и для решения
текущих проблем реального
В условиях, когда многие
хозяйствующие субъекты вынуждены
искать новые варианты привлечения
средств инвесторов, корпоративные
облигации могут стать