Эффективность инвестиционных проектов

Нижегородский государственный технический университет

имени Р.Е. Алексеева

Факультет экономики, менеджмента и инноваций

Кафедра «Экономика и управление на предприятие»

 

 

 

 

 

Курсовая работа по дисциплине:

«Экономическая  оценка инвестиций»

на тему: «Эффективность инвестиционных проектов»

 

 

 

 

                                                                                                                                              

 

Выполнил:

 студент гр. 10-экэ

Копылова А.А.

Проверил:

Мансуров Р.Ш.

 

 

                                                               

 

                                                               

 

 

Нижний Новгород

2013 г.

 

 

Содержание

Введение……………………………………………………………………..……3

1.Цели и задачи  курсовой работы….……………………………..……..……....4

2. Инвестиционная  деятельность в пищевой промышленности…………......10

3. Практическая  часть. Сравнительный анализ двух проектов………............15

3.1 Отчет о  прибылях и убытках 1 и 2 проекта………….…………….............15

3.2 Денежные потоки всех заинтересованных сторон для каждого проекта.

Расчет основных критериев эффективности инвестиционных проектов....…18

4. Определение наиболее эффективного инвестиционного проекта

 для каждого  участника………………………………………………….............29

Заключение………………………………………………………………..……...30

Список литературы……………………………………………………………....33

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

Без сомнения, любой  инвестор предпочитает совершать прибыльные инвестиции, которые ведут к приумножению, а не к потере его капитала. Для принятия инвестиционных решений необходима оценка эффективности, отражающая их привлекательность или непривлекательность для потенциального инвестора. 

Каждой инвестиции предшествует серьёзный процесс  выбора наиболее отвечающих пожеланиям инвестора инвестиционных проектов, их детальное изучение с прогнозированием возможных рисков и приблизительных размеров прибыли, а также с поиском путей преодоления различных проблем, мешающих обеспечить максимальную доходность данной инвестиции.

Экономическая оценка инвестиций предполагает под  собой расчёт основных показателей эффективности инвестиций, которые позволяют не только произвести оценку каждого конкретного проекта, но и сравнить различные проекты по нескольким параметрам.

Наиболее часто  экономическая оценка инвестиций осуществляется по нескольким показателям.

Прежде всего, это чистый доход, который определяется разницей, между количеством вложенных  ресурсов и полученных средств.

Также в ходе проведения экономической оценки рассчитывается чистый дисконтированный доход, который  определяется как разница между интегральными результатами и интегральными затратами.

Не обойтись при проведении оценки инвестиций и  без расчёта индекса прибыльности или доходности. В экономике индекс доходности определяется как отношения  суммы полученных эффектов к размерам капиталовложений.

Ещё одним важным показателем экономической оценки инвестиций является срок окупаемости  капиталовложений. Под сроком окупаемости  подразумевают минимальный период, считая от начала осуществления данного  инвестиционного проекта, который требуется для того, чтобы интегральный эффект от капиталовложений стал как минимум равен нулю. Другими словами, речь идёт о том минимальном периоде, за который удастся все затраты и капиталовложения будут покрыты достигнутыми результатами, полученными в ходе осуществления данного проекта.

Правильная  и своевременная экономическая оценка инвестиций позволяет не только предупредить утерю инвестиционного капитала, но и выбрать наиболее оптимальные для капиталовложения пути, обеспечивающие получение максимальной прибыли.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Цели и задачи курсового проекта.

Целью работы является сравнение 2 проектов по нескольким параметрам эффективности инвестиций,  а  также определить наиболее эффективный  из них для каждого участника  инвестиционного процесса.

Имеется два  взаимоисключающих инвестиционных проекта. Денежные потоки по каждому  проекту представлены в таблицах ниже.

Основными участниками инвестиционного  процесса являются:

- предприятие, реализующее  проект;

- государственный орган.

1. Определить ставку дисконтирования каждого участника и всего проекта.

2. Составить денежные  потоки всех заинтересованных  сторон для каждого проекта.

3. Рассчитать основные  критерии эффективности инвестиционных  проектов.

4. Определить какой из  выше представленных инвестиционных проектов является наиболее эффективным для каждого участника.

      Исходные данные:                                                                                                                                                                                

- Объем инвестиций:

  Проект 1 - 200000 у. ед.

  Проект 2 –  190000 у. ед.

Из них 10% общего объема инвестиций по каждому проекту  финансируется за счет бюджетных  средств.

- Ставка дисконтирования  – 17%.

Для того, чтобы  определить какой проект наиболее эффективен, мы составим для каждого проекта денежные потоки на следующие 5 лет, проведем дисконтирование этих денежных потоков, и рассчитаем такие важные показатели как индекс доходности, чистая текущая стоимость, внутренняя норма доходности и срок окупаемости. Чистый денежный поток и дисконтированный денежный поток мы составляем для каждого проекта, учитывая каждую заинтересованную сторону:

Потоки для  государства – характеризуется  налогом на прибыль предприятия, выплачиваемый государству, объем  инвестиций составляет 10% общего объема инвестиций.

Потоки для  предприятия – характеризуется  чистой прибылью, объем инвестиций 90% от общего объема.

Общие потоки –  для государства и предприятия, общий объем инвестиций.

Дисконтирование денежных потоков — это приведение стоимости потоков платежей, выполненных в разные моменты времени, к стоимости на текущий момент времени,-определяет настоящую (сегодняшнюю) стоимость будущих поступлений с учетом изменения стоимости денег с течением времени.

 Дисконтирование  отражает тот экономический факт, что сумма денег, которой мы располагаем в настоящий момент, имеет большую реальную стоимость, чем равная ей сумма, которая появится в будущем. Это обусловлено несколькими причинами, например:

- Имеющаяся  сумма может принести прибыль, например, будучи положена на депозит в банке.

- Покупательная  способность имеющейся суммы  будет уменьшаться из-за инфляции.

- Всегда есть  риск неполучения предполагаемой  суммы.

РV = ,

где PV – настоящая стоимость, FV – ожидаемая стоимость в будущем, 1/(1+E)^t  - коэффициент дисконтирования. 1/(1+E)^{t   =} αt

Все расчеты  показателей эффективности выполняются  с дисконтированными потоками наличности, представляющими притоки наличности, или поступления денежных средств (Cash Inflows), и оттоки наличности, или выплаты денежных средств, в процессе реализации проекта.

Индекс  доходности( индекс рентабельности, прибыльности) - является относительным показателем, поскольку показывает уровень доходов на единицу затрат: чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого вложенного. Поэтому  значение индекс доходности используется при выборе одного проекта из ряда альтернативных. Представляет собой отношение ожидаемых полезных экономических результатов к вложенным инвестициям с учетом фактора времени.

ИД=

где (Rt – Зt) –экономический эффект (ЧТС) без учета дисконтирования, αt – коэф. дисконтирования, It – первоначальная инвестиция.

Экономический смысл ИД:

Показывает, сколько  получит инвестор (вкладчик) с одной  вложенной единицы.

ИД (в нач.момент времени) = (Rt – Зt)/ It

К будущему моменту  времени: ИД=

Если денежные потоки приводятся в начальный момент времени и объем инвестиций единовременный, т.е. вкладываем один раз:

ИД=

Если денежные потоки приводятся в будущее время и объем инвестиций единовременный, то:

ИД=

Экономический смысл этого показателя:

ИД>1-выгодный инвестиционный проект

ИД<1-невыгодный инвестиционный проект

ИД=1-проект и  не прибыльный, и не убыточный

Значение индекса  доходности, меньше или равное 1, означает нерентабельность проекта, он отвергается, как не приносящий инвестору дополнительного дохода. К реализации принимаются проекты со значением индекса доходности больше единицы.

NPV – чтс - чистая текущая стоимость, показывает чистые доходы или чистые убытки инвестора от помещения денег в проект по сравнению с хранением денег в банке.

Если NPV > 0, то можно считать, что инвестиция приумножит богатство  предприятия и инвестицию следует  осуществлять.

При NPV < 0, то значит, доходы от предложенной инвестиции недостаточно высоки, чтобы компенсировать риск, присущий данному проекту (или с точки зрения цены капитала не хватит денег на выплату дивидендов и процентов по кредитам) и инвестиционное предложение должно быть отклонено.

Чистая текущая стоимость (NPV) это один из основных показателей, используемых при инвестиционном анализе, но он имеет несколько недостатков и не может быть единственным средством оценки инвестиции. NPV определяет абсолютную величину отдачи от инвестиции, и, скорее всего, чем больше инвестиция, тем больше чистая текущая стоимость. Отсюда, сравнение нескольких инвестиций разного размера с помощью этого показателя невозможно. Кроме этого, NPV не определяет период, через который инвестиция окупится.

ЧТС = ∑(Rt – Зt)αt - ∑ It αt,

где (Rt – Зt) –экономический эффект (ЧТС) без учета дисконтирования,

αt – коэф. дисконтирования,

It – первоначальная инвестиция.

ЧТС ( к буд.моменту  времени) = ∑(Rt – Зt)(1+ Е)^Т -  ∑ It (1+Е) ^Т ,

Внутренняя  норма доходности – ВНД – IRR – такая ставка дисконтирования, при которой экономический эффект по инвестиции=0. Это та норма прибыли (барьерная ставка, ставка дисконтирования), при которой чистая текущая стоимость инвестиции равна нулю, или это та ставка дисконта, при которой дисконтированные доходы от проекта равны инвестиционным затратам. Внутренняя норма доходности определяет максимально приемлемую ставку дисконта, при которой можно инвестировать средства без каких-либо потерь для собственника.

- если ВНД  (JRR) > E - проект приемлем (т.к. ЧТС в этом случае имеет положительное значение);

- если ВНД  < E - проект не приемлем (т.к. ЧТС  отрицательна);

- если ВНД  = E - можно принимать любое решение.

ВНД =

Срок  окупаемости инвестиций – количество периодов, за которые вернутся вложенные средства с учетом дисконтирования – показатель безопасности инвестиционного проекта.

Это превосходный показатель, предоставляющий упрощенный способ узнать, сколько времени потребуется  фирме для возмещения первоначальных расходов. Это имеет особое значение для бизнеса, расположенного в странах с неустойчивой финансовой системой, или бизнеса связанного с передовой технологией, где стремительное устаревание товара является нормой, что превращает быстрое возмещение инвестиционных расходов в важную проблему.

Ток = ∑(Rt – Зt)αt  > ∑ It αt,

где (Rt – Зt) –экономический эффект (ЧТС) без учета дисконтирования,

αt – коэф. дисконтирования, It – первоначальная инвестиция.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Инвестиционная деятельность в пищевой промышленности

Пищевая промышленность призвана обеспечивать население различными продуктами питания в объемах  и ассортименте, достаточных для  формирования правильного и сбалансированного  рациона питания.

Учеными установлено, что здоровье и продолжительность жизни на 70 % зависят от питания и образе жизни человека, на 20 % - от состояния медицинского обслуживания и 10 % приходится на природные качества индивидуума. Приведенные данные дают наглядное представление о значении пищи и промышленности, ее вырабатывающей, для состояния здоровья и увеличения продолжительности жизни людей.