Экономическая оценка эффективности инвестиций

Некоторые авторы в составе рынка объектов реального инвестирования выделяют рынок приватизируемых объектов, который представлен муниципальными и государственными предприятиями, подлежащими выкупу на конкурсной и иной основе трудовыми коллективами или сторонними инвесторами. Например, Г.И. Иванов в составе инвестиционного рынка выделяет информационный рынок, в качестве инвестиционного товара на котором выступает информационный продукт (информация об идентичных или однородных инвестиционных товарах).

Объектами рынка недвижимости являются свободные и застроенные земельные участки. Инвестиционная функция рынка недвижимости заключается в том, что он является способом сохранения и увеличения стоимости капитала, а также получения дохода при переводе сбережений и накоплений в реальный производительный капитал. Поэтому операции на рынке недвижимости имеют инвестиционное содержание.

Состояние инвестиционного рынка и его сегментов характеризуют такие элементы, как спрос, предложение, цена и конкуренция. Соотношение этих элементов инвестиционного рынка постоянно изменяется под влиянием множества разнородных и разнонаправленных внутрирыночных и общеэкономических факторов. Совокупность факторов, определяющих сложившееся соотношение спроса, предложения, уровня цен, конкуренции и объемов реализации на инвестиционном рынке или его сегменте, называется конъюнктурой инвестиционного рынка.

3. Конъюнктура инвестиционного рынка

Конъюнктуру инвестиционного рынка характеризуют следующие показатели:

• виды основных фондовых инструментов (акций, облигаций, деривативов и т.п.), обращающихся на биржевом и внебиржевом фондовом рынке,
• цены предложения и спроса основных видов фондовых инструментов,
• объемы и цены сделок по основным видам фондовых инструментов,
• сводный индекс динамики цен на фондовом рынке; денежного рынка:
• кредитные ставки коммерческих банков по срокам предоставления финансового кредита,
• депозитные ставки коммерческих банков по вкладам до востребования и срочным вкладам,
• официальные курсы отдельных валют,
• курсы покупки / продажи валют коммерческими банками; рынка реальных инвестиций;
• основные виды капитальных товаров, обращающихся на товарном рынке,
• цены спроса и предложения на соответствующие капитальные товары,
• объемы и цены сделок по соответствующим видам капитальных товаров,
• средние цены на инвестиционные услуги (строительно-монтажные работы).

Конъюнктурный цикл инвестиционного рынка включает четыре стадии:

Конъюнктурный бум - резкий рост объемов реализации на инвестиционном рынке, увеличение предложения и спроса на объекты инвестирования при опережающем росте спроса, повышение цен на объекты инвестирования, рост доходов инвесторов и инвестиционных посредников.

Ослабление конъюнктуры имеет место при снижении инвестиционной активности в результате общеэкономического спада. Эта стадия характеризуется относительно полным удовлетворением спроса на объекты инвестирования при некотором избытке их предложения, стабилизацией, а затем снижением цен на объекты инвестирования, уменьшением доходов инвесторов и инвестиционных посредников.

Спад конъюнктуры - характеризуется критически низким уровнем инвестиционной активности, резким снижением спроса и предложения на объекты инвестирования при превышении предложения. На этой стадии цены на инвестиционные объекты существенно снижаются, доходы инвесторов и инвестиционных посредников падают до самых низких значений, инвестиционная деятельность в ряде направлений становится убыточной.

Функционирование инвестиционного рынка определяется воздействием многих факторов, основным из которых является формирование совокупного инвестиционного спроса и предложения.

Инвестиционный спрос может быть двух типов:

а) потенциальный инвестиционный спрос - величина аккумулированного экономическими субъектами дохода, который может быть направлен на инвестирование и составляет потенциальный инвестиционный капитал;

б) реальный инвестиционный спрос - действительная потребность хозяйствующих субъектов в инвестировании. Это инвестиционные ресурсы, которые непосредственно предназначены для инвестиционных целей (планируемые инвестиции).

4. Инвестиционный рынок в России

Инвестиционная деятельность в современных рыночных условиях хозяйствования выступает одним из видов предпринимательской деятельности и осуществляется на неком экономическом пространстве, называемом инвестиционным рынком.

Инвестиционный рынок – это особая сфера движения инвестиционных ресурсов, удовлетворяющая целевые потребности участников инвестиционного процесса в достижении положительного результата.

Инвестиционный рынок выступает как отдельная, обособленная, упорядоченная структура, посредством которой происходит взаимодействие всех субъектов инвестиционной деятельности. На инвестиционном рынке осуществляется процесс обмена инвестиционным товаром между заинтересованными сторонами.

Основными показателями, характеризующими состояние инвестиционного рынка, являются показатели спроса, предложения, цены и конкуренции.

В качестве составляющих инвестиционного рынка следует выделить:

1) рынок реального  инвестирования;

2) рынок финансового  инвестирования;

3) рынок инноваций.

Более подробно структура инвестиционного рынка представлена в табл. 1.

Таблица 1

Структура инвестиционного рынка

 

 

Рынок реального инвестирования
Рынок недвижимости		Рынок прямых капитальных вложений		Рынок прочих объектов реального инвестирования
Здания		Новое строительство		Художественные ценности
Сооружения		Реконструкция		Драгоценные металлы
Земельные участки		Техническое перевооружение		Прочие материальные ценности
Жилые помещения
Рынок финансового инвестирования
Валютный рынок	Рынок ссудных капиталов
	Денежный рынок		Фондовый рынок		Ипотечный рынок
Валютные ценности	Депозиты		Долевые ценные бумаги		Кредитные операции по обслуживанию рынка недвижимости
Операции «спот»	Кредиты		Долговые ценные бумаги
Операции «форвард»	Прочие кредитные операции

 

Окончание табл. 1 

 

Рынок инновационного инвестирования
Рынок интеллектуальных вложений	Рынок научно-технических достижений
Лицензии	Научно-исследовательские проекты
Патенты	Новые технологии
Достижения «ноу-хау»	Образовательные проекты

 

 

Рынок реального инвестирования представляет собой функционально обособленную часть инвестиционного рынка, посредством которой удовлетворяются целевые потребности в материальных и нематериальных ресурсах. Рынок реального инвестирования включает в себя рынок недвижимости, рынок прямых капитальных вложений и рынок прочих объектов реального инвестирования.

Под рынком недвижимости понимают совокупность сделок с недвижимостью и операций по развитию управления и финансирования недвижимости в рыночных условиях хозяйствования.

Отличительными чертами рынка недвижимости являются:

1) специфика  характера оборота товаров;

2) высокий  уровень издержек;

3) относительно  низкая ликвидность;

4) ограничение  возможности саморегулирования  через ценовой механизм.

Таким образом, недвижимость как инвестиционный товар является товаром особого рода, с наиболее фундаментальной, долговечной и удовлетворяющей сложный потребительский спрос структурой.

Рынок реального инвестирования представляет собой сферу движения денежных ресурсов, связанных с авансированием движения стоимости в долгосрочном порядке, а также в основные фонды.

Характерным признаком рынка прямых капитальных вложений служит совокупность затрат на воспроизводство основных фондов, включая затраты на их ремонт. Объектом рынка прямых капитальных вложений является новое строительство, реконструкция и техническое перевооружение.

К рынку прочих объектов реального инвестирования относят операции с художественными ценностями, драгоценными металлами, а также прочими материальными ценностями.

Рынок финансового инвестирования – это особая сфера движения денежных ресурсов, удовлетворяющая целевую потребность экономической системы общества в финансовых ресурсах.

Субъектами такого рынка как составной части рынка инвестиционного являются инвесторы, распорядители и пользователи.

В роли инвесторов могут выступать государство, юридические и физические лица, которые располагают свободными финансовыми ресурсами, отвлекаемыми от непосредственного потребления в целях достижения какого-либо положительного эффекта.

Распорядителями выступают специализированные финансовые структуры: банки, страховые компании, финансовые посредники. Они осуществляют мобилизацию финансовых ресурсов и распределяют их среди пользователей за определенную плату.

Пользователями являются: государство, физические и юридические лица, приобретающие продукты финансового рынка и оплачивающие право за их использование.

Основными задачами рынка финансового инвестирования на сегодняшний день являются:

1) обеспечение эффективного перераспределения финансовых ресурсов;

2) мобилизация временно свободных денежных средств и их последующее использование в интересах участников инвестиционного процесса;

3) обеспечение децентрализованного регулирования экономики на отраслевом и региональном уровнях.

Таким образом, рынок финансового инвестирования является организованной, неформальной системой торговли финансовыми инструментами. Составными и неотъемлемыми частями рынка финансового инвестирования выступают валютный рынок и рынок ссудных капиталов.

Под валютным рынком понимается сфера совершения купли-продажи иностранной валюты на основе существующего спроса и предложения. Для валютного рынка характерны следующие виды операций:

1) операции «спот», предполагающие  немедленную поставку валюты;

2) операции «форвард», характеризующиеся поставкой валюты через оговоренное время по согласованному курсу.

Рынок ссудных капиталов представлен денежным, фондовым и ипотечным рынками. Базовыми принципами функционирования рынка ссудных капиталов являются возвратность, срочность и платность. При этом основными источниками данного вида инвестиционного рынка выступают свободные финансовые ресурсы, аккумулированные на депозитных счетах кредитных учреждений, и денежные капиталы, временно высвобождающиеся в процессе кругооборота капиталов.

Денежный рынок как составная часть рынка ссудных капиталов представляет собой совокупность краткосрочных кредитных операций, обслуживающих движение оборотных средств.

Фондовый рынок выступает как совокупность кредитных операций по обслуживанию рынка ценных бумаг. Рынок ценных бумаг является механизмом, который позволяет заключить сделку между поставщиками и потребителями денежных средств. Они играют ключевую роль в купле-продаже финансовых инструментов.

Рынок ценных бумаг, в свою очередь, подразделяется на первичный и вторичный рынки. Первичным рынком ценных бумаг называется механизм, обеспечивающий выход в обращение новых выпусков ценных бумаг. В качестве вторичного рынка выступает механизм купли-продажи уже размещенных ценных бумаг.

Ипотечный рынок представляет собой совокупность кредитных операций по обслуживанию рынка недвижимости.

Следует отметить, что все перечисленные составляющие инвестиционного рынка взаимосвязаны и взаимозависимы. Роль каждой составляющей неоспоримо велика, а изучение рыночной конъюнктуры чрезвычайно важно для потенциальных инвесторов, поскольку принятие неадекватных инвестиционных решений может привести к снижению доходов, а в некоторых случаях и к потери капиталов.