Экономическая оценка эффективности инвестиций

5. Теоретические основы формирования инвестиционного климата

Разработка эффективных инструментов для формирования благоприятного инвестиционного климата по привлечению отечественных и иностранных инвестиций является в настоящее время важнейшей проблемой как для страны в целом, так и для ее регионов. Ситуация в инвестиционной сфере в данный период складывается таким образом, что Россия характеризуется незавершенностью формирования приемлемых условий для повышения притока инвестиционных средств: отсутствием инвестиционного режима, неопределенностью цен на инвестиционную продукцию, несоответствием инвестиционного спроса возможностям инвестиционного сектора и т. д.

Одной из причин такого положения выступает отсутствие общей инвестиционной политики, а также высокий коэффициент риска.

Вследствие этого важнейшим условием повышения притока инвестиций является разработка эффективных методов оценки инвестиционного климата в стране.

Инвестиционный климат региона – это совокупность всех инвестиционных возможностей по привлечению инвестиций, или инвестиционный потенциал, скорректированный на долю риска, присущую анализируемому региону.

Инвестиционная привлекательность – это объективные предпосылки для инвестирования, состоящие из инвестиционного потенциала и инвестиционного риска.

Состав инвестиционного потенциала:

– ресурсно-сырьевой потенциал. Средневзвешенная обеспеченность запасами основных видов природных ресурсов;

– трудовой потенциал. Предполагает наличие трудовых ресурсов и их образовательный уровень;

– производственный потенциал. Значение совокупного результата хозяйственной деятельности в регионе;

– инновационный потенциал. Уровень развития науки и внедрения научно-технических достижений;

– институциональный потенциал. Степень развития ведущих институтов рыночной экономики;

– инфраструктурный потенциал. Экономико-географическое положение региона и его инфраструктурная обеспеченность;

– финансовый потенциал. Размер налогооблагаемой базы и прибыльность предприятий региона;

– потребительский потенциал. Показатель совокупной покупательной способности населения в регионе.

Инвестиционный риск – это вероятность инвестора не получить планируемую прибыль и вследствие этого понести убытки. Величина инвестиционного риска показывает возможность неблагоприятного события при вложении инвестиции и получения дохода от нее.

Этапы оценки инвестиционной привлекательности:

1.  Классификация риска.

2.  Выбор соответствующей методики.

Классификация риска – это системное явление, способствующее выделению определенных типологических признаков, которые позволяют разделить общественные процессы на отдельные, отличающиеся друг от друга категории.

Основные классификационные признаки инвестиционного риска:

1) по формам;

2) видам;

3) временным рамкам;

4) механизмам регулирования.

Однако необходимо отметить, что несмотря на вышеперечисленное разделение все формы и виды риска взаимозависимы и взаимосвязаны (рис. 1).

Виды риска:

• технологический – риск ошибок в добыче и переработке природных ресурсов, в оценке рабочей силы, выборе партнеров;
• рыночный и операционный – риски, связанные с условиями рынка;
• финансовый – риск инфляции, повышения цен, изменения процентных ставок, изменения валютного курса;
• политический – риск национализации и экспроприации, риск вводимых государством ограничений, риск изменения фискальной политики;
• законодательный – недостатки существующего законодательства;
• кредитный – риск непогашения кредита;
• экологический – риск нарушения экологии;
• риск банкротства и неплатежеспособности – риск прекращения деятельности.

При определении стратегии и приоритетных направлений своей деятельности инвестор разрабатывает для себя условия своего присутствия на конкретной территории. При этом инвестор опирается на существующую рейтинговую или другую подобную оценочную характеристику интересующего региона.

Следующим этапом оценки инвестиционной привлекательности после классификации риска является выбор соответствующей методики. На сегодняшний день существуют различные методики и подходы к оценке инвестиционной привлекательности. Различия в существующих способах оценки определяются главным образом в зависимости от целей предполагаемого исследования, которые отличаются по количественным и качественным характеристикам, способам отбора показателей и т. д. В настоящее время существуют различные методики, предлагаемые отдельными авторами и целыми школами ведения бизнеса.

Способы оценки инвестиционного климата:

– методы балльных оценок;

– методы рейтинговых оценок.

Методики оценки в баллах

Характеристика: позволяют сопоставить основные факторы инвестиционного климата в количественном выражении и определить показатели, учитывающие величины всех его составляющих.

Примеры:

– цифровая шкала Гарвардской школы бизнеса;

– методика агентства «Юниверс».

Достоинства: простота в использовании и универсальность, благодаря которой ее можно применять в различных странах. Данная методика удобна при сопоставлении уровня развития тех или иных государств, также возможно ее применение как для страны в целом, так и для отдельного региона.

Недостатки: субъективность подхода при расчете необходимых показателей, для нее требуется очень большой объем информации.

Другим способом оценки инвестиционного климата являются сравнительные (рейтинговые) методики оценки.

Подготовкой таких методик занимаются эксперты различных стран, итоговые данные которых публикуются в журналах: «Multinational Business» – приложение к лондонскому « The Economist», «Fortune» – журнал консультационной фирмы «Plan Econ.» и др.

Журнал «The Wall Street Journal Europe,s» опубликовал проведенную оценку инвестиционного климата России. Согласно полученным данным наша страна занимает довольно высокое место по таким показателям, как природные ресурсы и состояние инфраструктуры. По итогам рейтинга Россия отстает от большинства стран Восточной Европы и Балтии.

Характеристика: служат для комплексного сравнительного анализа, основаны на комплексном подходе к оценке инвестиционной привлекательности объекта, позволяют проводить расчеты, варьируя различными показателями.

Примеры:

– методика агентства «Эксперт РА»;

– методика многомерных сравнений.

Достоинства: наглядность результатов и сравнительно небольшие затраты, не предъявляют жестких требований к информационной базе, достаточно формализованы и легко интерпретируемы, возможность учета не только абсолютных величин показателей, но и степени их близости (дальности) до показателей максимального элемента.

Недостатки: целесообразны для оценки инвестиционной привлекательности страны в целом, что затрудняет их использование для определения инвестиционных возможностей отдельного региона, поскольку может не всегда верно охарактеризовать потенциал конкретных тер­риторий.

Таким образом, на сегодняшний день существует множество различных методик по определению инвестиционной привлекательности территорий через такие самостоятельные характеристики, как инвестиционный риск и инвестиционный потенциал.

6. Сущность и перспективы развития инвестиционного процесса

Процесс движения инвестиционных ресурсов представляет собой отношения, основанные на взаимодействии субъектов инвестиционной деятельности по поводу реализации инвестиций. В осуществлении инвестиционного процесса участвуют, по меньшей мере, две стороны: инициатор проекта и инвестор, финансирующий проект.

Реализация инвестиционных отношений становится возможной только при совпадении экономических интересов участников инвестиционного процесса. В связи с этим инвестиционные отношения представляют собой совокупность экономических связей, имеющую определенную характеристику, свойства и особенности.

Инвестиционный процесс выражает взаимоотношение субъектов хозяйствования, обладающих юридической и экономической самостоятельностью и проявляющих взаимный интерес в реализации инвестиционных ресурсов.

В качестве объекта указанных отношений следует назвать инвестиционный проект. Инвестиционный проект представляет собой конкретный комплекс мероприятий, планируемый и осуществляемый с целью вложения свободных ресурсов в различные отрасли и сферы экономики с целью достижения какого-либо положительного эффекта.

Реализация инвестиционного проекта связана с созданием нового либо реконструкцией и техническим перевооружением действующего предприятия или производства. Этот процесс требует осуществления целого ряда конкретных мер по приобретению и использованию объекта инвестиций. Данные мероприятия, осуществляющиеся в тесной взаимосвязи по времени и организационно-технологическим соображениям, называются инвестиционным процессом. Таким образом, инвестиционный процесс состоит из ряда повторяющихся инвестиционных циклов.

Инвестиционный цикл представляет собой движение инвестиционного капитала от момента мобилизации инвестиционных ресурсов до получения дохода или иного положительного эффекта и возмещения вложенных средств. В настоящее время выделяют три основные ступени инвестиционного цикла.

1. Прединвестиционная ступень – подготовительный этап.
2. Ступень осуществления инвестиций – процесс осуществления затрат и вложения средств.
3. Эксплуатационная ступень – процесс возмещения затраченных ресурсов.

К участниками инвестиционного процесса относятся инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектов инвестиционной деятельности и другие лица.

Инвестор определяет основные цели, направления и объемы инвестиций. После этого на договорной основе привлекаются любые участники инвестиционной деятельности, заинтересованные в реализации инвестиций, путем организации всевозможных конкурсов и торгов. Государство и должностные лица при этом не имеют права вмешательства в договорные отношения участников инвестиционной деятельности сверх своей компетенции.

Инвесторы могут выступать в роли вкладчиков, кредиторов, покупателей, а также исполнять функции любого участника инвестиционной деятельности. Права у всех инвесторов независимо от формы собственности равны, а реализация инвестиций в инвестиционные объекты является их неотъемлемым правом.

Система предприятий и организаций, участвующих в инвестиционном процессе и выполняющих функцию создания необходимых недвижимых основных фондов, называется инвестиционным комплексом.

Участники инвестиционного комплекса:

1) инвесторы – вкладчики капитала;

2) предприятия и организации, связанные  с производством и поставкой  предметов для инвестиционного  комплекса (создание основных фондов, поставка, строительство);

3) инвестиционные банки;

4) рыночная инфраструктура инвестиционного  комплекса;

5) органы государственного регулирования  рыночных отношений в инвестиционном  комплексе.

Таким образом, осуществление и реализация инвестиционного процесса неразрывно связана с определением терминологии и поиском основных участников реализации инвестиций.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

Таким образом, инвестиционный рынок - это сложная, многогранная, многослойная и многоуровневая система экономических взаимоотношений между субъектами инвестиционной деятельности, возникающих по поводу купли-продажи инвестиционного капитала (инвестиционных ресурсов), а также инвестиционных товаров и услуг. В пределах этой сферы происходит формирование спроса и предложения на инвестиции, а также их цены, причем экономическими агентами преследуются цели финансового, материального, интеллектуального и других видов обеспечения потребностей процесса воспроизводства капитала при минимизации осуществляемых затрат и оптимизации срока окупаемости произведенных вложений.

Иначе говоря, инвестиционный рынок можно представить как взаимосвязь совокупности рынка инвестиционного капитала (инвестиционных ресурсов) и рынка инвестиционных товаров и услуг, осуществляемую через посредство инвестиционных институтов или напрямую его субъектами.

Как экономическая категория, инвестиционный рынок оказывает воздействие на ряд стоимостных категорий, таких как деньги, доход, цена и др. Цена спроса на инвестиционный товар или услугу - это наивысшая цена, которую желает заплатить владелец денег (ресурсов) как один из субъектов инвестиционного рынка. Она равна дисконтированной стоимости ожидаемого чистого дохода от использования приобретаемого товара или услуги.