Контрольная работа по "Инвестициям"

Федеральное агентство образования  и науки РТ

Казанский государственный архитектурно-строительный университет

 

 

 

Кафедра ЭПС 

 

 

 

 

 

Курсовая работа по дисциплине:

«Экономическая оценка эффективности инвестиций»

 

Вариант: 2

 

 

 

 

 

Выполнил: 

Принял:   преподаватель

Боровских О.Н.

 

 

 

 

 

Казань, 2010г.

Содержание.

 

Введение

Раздел 1. Моделирование оценки стоимости финансовых инструментов

Раздел 2. Моделирование  рациональной структуры инвестиционного

                 портфеля

Раздел 3. Методы оценки эффективности инвестиций

Раздел 4. Понятие и сущность рынка инвестиций России и Татарстана: современное состояние и перспективы развития                                                                                                         

Список используемой литературы                                                                                           

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Деятельность всех сфер экономики  и производственно-хозяйственная  деятельность любого предприятия обязательно  связана с осуществлением инвестиционных вложений. В связи с этим специалисты управления предприятий должны владеть основами инвестирования и инвестиционной деятельности.

В условиях рыночной экономики свобода  манипулирования финансовыми ресурсами в значительной степени не ограничена, что повышает значимость эффективного управления финансовыми ресурсами хозяйствующих субъектов для оптимизации его потенциала. Финансовые ресурсы в условиях рынка - единственный вид ресурсов хозяйствующего субъекта, трансформируемый непосредственно и с минимальным временным лагом в любой другой вид ресурсов, необходимый для реализации стратегии предприятия. Поэтому финансовые инвестиции рассматриваются как активная форма эффективного использования временно свободного капитала или как инструмент реализации стратегических целей, связанных с диверсификацией операционной деятельности предприятия.

В процессе выбора финансовых инструментов инвестирования каждый инвестор ставит перед собой две основные задачи максимизировать доход и минимизировать риск обращения. В связи с противоречивым характером этих задач процесс обоснования носит оптимизационный характер. Средством такой оптимизации выступают разнообразные модели оценки стоимости финансовых инструментов инвестирования, в основе которых лежит выявление оптимальной шкалы соотношений уровней доходности и риска, удовлетворяющих любого инвестора.

В процессе осуществления финансового  инвестирования во всех его формах одной из важнейших задач является оценка инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов, обращающихся на рынке.

Современное финансовое инвестирование непосредственно связано с формированием  инвестиционного портфеля. Оно базируется на том, что большинство инвесторов избирают для финансового инвестирования более чем один финансовый инструмент, то есть формируют их совокупность.

Ключевой целью управления инвестиционным портфелем является обеспечение  наиболее эффективных путей реализации инвестиционной стратегии предприятия  на фондовом рынке. Причем цели эмитентов  и инвесторов на данном рынке не совпадают.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Раздел 1. Моделирование оценки стоимости финансовых инструментов

Таблица 1

Исходные данные для расчета  рыночной стоимости акций и облигаций

 

№ п/п	Параметр	Значение
	Акции
1	Дt  - сумма дивидендов в каждом периоде, руб	32,каждый последующий  год добавлять 1
2	НП - ожидаемая доходность акции, %	7
3	t - число периодов, лет	5
4	ЦР - цена продажи или  погашения в конце периода, руб	42
5	Д  - сумма постоянного  дивиденда, руб	22
6	Дп - сумма последнего дивиденда, руб	52
7	Т - темп прироста дивиденда, %	2,2
8	Д1…Дn - колеблющиеся дивиденды, руб	32,каждый последующий  год добавлять 1
9	Нса - номинальная стоимость акции, руб	32
10	Цп - цена приобретения акции, руб	37
	Облигации
1	П - сумма процентов (купон), руб	15,3
2	СП - купонная ставка, %	5
3	Н - номинал облигации, руб	102
4	НП - норма прибыли (ожидаемая  доходность), %	7
5	t - число периодов, лет	5
6	Пк - сумма процентов, подлежащих выплате в конце срока операции, руб	71,4
7	d - дисконт,%	30

 

В процессе выбора финансовых инструментов инвестирования каждый инвестор ставит перед собой две основные задачи - максимизировать доход и минимизировать риск обращения. В связи с противоречивым характером этих задач процесс обоснования  носит оптимизационный характер. Средством такой оптимизации выступают разнообразные модели оценки стоимости финансовых инструментов инвестирования, в основе которых лежит выявление оптимальной шкалы соотношений уровней доходности и риска, удовлетворяющих любого инвестора.

Современная теория выделяет следующие  основные модели оценки стоимости финансовых инструментов инвестирования:

1. модель оценки стоимости финансовых  активов У. Шарпа;

2. модель оценки стоимости финансовых  активов исходя из нулевой  «беты» Ф. Блэка;

3. модель теории арбитражного ценообразования С. Росса;

4. многофакторная модель оценки стоимости финансовых активов Р.Мертона.

Рассмотрим основные модели, используемые при формировании текущей рыночной цены акции:

 

1. Модель оценки стоимости простой  акции при ее использовании в течение неопределенного продолжительного периода времени:

,     (1)

- реальная стоимость акции,  используемой неопределенное число  лет; 

- сумма дивидендов, предполагаемая к получению в каждом периоде;

- ожидаемая доходность по  акциям;

- число периодов, включенных  в расчет.

 руб

 

Экономическое содержание данной модели заключается в том, что текущая  рыночная стоимость акции представляет собой сумму дивидендов по отдельным периодам, приведенную к настоящей стоимости по дисконтной ставке, равной норме текущей доходности по ней.

 

2. Модель оценки текущей рыночной  стоимости акций при их использовании в течение заранее определенного срока:

,    (2)

- прогнозируемая рыночная цена  реализации акции в конце периода  ее использования.

СА=138,87+

= 168,82 руб.

3. Модель оценки текущей рыночной  стоимости акций с постоянными дивидендами:

                                     

,          (3)

- годовая сумма постоянного  дивиденда. 

СА =

= 314,29 руб.

4. Модель оценки текущей рыночной  стоимости акций с постоянно  возрастающими дивидендами (модель Гордона):

,     (4)

- сумма последнего уплаченного  дивиденда; 

- темп прироста дивидендов, выраженный  десятичной дробью.

СА=

=1107,17 руб.

5. Модель оценки стоимости акций  с колеблющимся уровнем дивидендов по отдельным периодам:

,    (5)

- сумма дивидендов, прогнозируемых  к получению в каждом периоде.

СА =

+ + =158,88руб.

Указанные модели оценки реальной рыночной стоимости акций используются для их отбора и включения в инвестиционный портфель.

 

Вывод: Наиболее выгодным методом, используемым при формировании текущей рыночной цены акции является модель оценки текущей рыночной стоимости акций с постоянно возрастающими дивидендами (модель Гордона), вывод исходит из того, что при данном методе стоимость акции является наибольшей.

 

Рассмотрим основные модели, используемые при формировании текущей рыночной цены облигации:

 

1. Базисная модель оценки стоимости  облигации или облигации с  периодической выплатой процентов:

,    (6)

- стоимость облигации; 

- сумма процента, выплачиваемая  в каждом периоде (представляющая собой произведение ее номинала на объявленную ставку процента);

- номинал облигации, подлежащий  погашению в конце срока ее  обращения.

СО = = 135,45руб.

 

 

2. Модель оценки стоимости облигации  с выплатой всей суммы процентов при ее погашении:

,     (7)

- сумма процента по облигации,  подлежащая выплате в конце  срока ее обращения. 

 СО =

=123,63руб.

 

3. Модель оценки стоимости облигации, реализуемой с дисконтом без выплаты процентов:

,     (8)

- дисконт.

СО =

= 27,47руб.

 

Вывод: Наиболее выгодным методом, используемым при формировании текущей рыночной цены облигации, является базисная модель оценки стоимости облигации с периодической выплатой процентов, так как при этом цена облигации наибольшая.

 

Трансформируя указанные модели (меняя  искомый расчетный показатель), можно рассчитать ожидаемую доходность. Доходность акций и облигаций вычисляется в следующем порядке.

 

Дивидендная норма  доходности акции:

,     (9)

- сумма дивидендов по акции; 

- номинальная стоимость акции.

Д_НД  = (32+33+34+35+36)/32  ∙100=531,25руб.

 

Текущая норма доходности акции:

,     (10)

- цена приобретения акции. 

Т_НД =

 

Для оценки текущего уровня доходности облигации используется коэффициент ее текущей доходности:

,     (11)

- номинал облигации; 

- объявленная ставка процента (купонная ставка);

- реальная текущая стоимость  облигации (или текущая ее цена).

 

Находим коэффициент  текущей стоимости облигации ( ) для значений реальной текущей стоимости ( ), определенных по всем трем моделям определения рыночной стоимости облигации:

 К_ТДО1 =

= 0,038руб.

 

К_ТДО2 =

руб.

 

К_ТД03  =

руб.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Раздел 2. Моделирование рациональной структуры инвестиционного

портфеля

Современное финансовое инвестирование непосредственно связано с формированием  инвестиционного портфеля. Оно базируется на том, что большинство инвесторов избирают для финансового инвестирования более чем один финансовый инструмент, то есть формируют их совокупность.

Инвестиционный  портфель представляет собой целенаправленно  сформированную совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенных для осуществления инвестиционной деятельности в соответствии с разработанной инвестиционной стратегией предприятия.

Ключевой целью  управления инвестиционным портфелем  является обеспечение наиболее эффективных  путей реализации инвестиционной стратегии предприятия на фондовом рынке. Причем цели эмитентов и инвесторов на данном рынке не совпадают.

Инвестиционная  стратегия предприятия-эмитента заключается  в наиболее быстром и выгодном для себя размещении эмиссионных ценных бумаг среди потенциальных инвесторов для привлечения дополнительного капитала.

Инвестиционная  стратегия предприятия, выступающего в роли инвестора, многопланова и преследует различные цели: непосредственное управление объектом инвестирования, формирование фондового портфеля с целью получения доходов в результате повышения курсовой стоимости ценных бумаг и др.