Контрольная работа по "Инвестициям"

 

          Чистая приведенная стоимость  проекта – 1110,55 тыс. руб. > 0 – значит, проект стоит принять. 1110,55 тыс. руб. > 1254,7 тыс. руб., поэтому выгоднее проект с жизненным циклом равным 13 годам.

          Индекс рентабельности инвестиций

 

 

           Индекс рентабельности инвестиций по данному проекту – 1,477 > 1, проект принимается. 1,477 > 1,539 – выше рентабельность проекта с жизненным циклом равным 13 годам.        

         

 

 

          Внутренняя норма доходности

Воспользуемся формулой ВСД (внутренняя ставка доходности) в Excel:

Период	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11
Приток/ отток, тыс. руб.	-400	-800	-1500	-500	1133	1133	1133	1133	1133	1133	1133	1578
IRR			22%

 

          22% - это максимальная ставка, по которой имеет смысл привлекать ресурсы, чтобы проект остался безубыточным. Внутренняя норма доходности аналогична показателю проекта с жизненным циклом равным 13 годам.

 

Задача 2 (8)

          Оборудование типа «Л» куплено  5 лет назад за 95 тыс. руб. Нормативный  срок эксплуатации равен 15 годам,  после чего оборудование должно  быть списано.

          Новое оборудование типа «М»  стоит 160 тыс. руб. Его монтаж  обойдется в 15 тыс. руб. Нормативный  срок службы оборудования типа  «М» составляет 10 лет, после чего  его ликвидационная стоимость  равна 0.

          Внедрение оборудования типа  «М» требует дополнительного  оборотного капитала в объеме 35 тыс. руб. при этом ожидается  ежегодное увеличение выручки  с 450 тыс. до 500 тыс. руб., операционных  затрат с 220 тыс. до 225 тыс. руб. 

          Стоимость капитала для предприятия  равна 10%, ставка налога на прибыль  – 20%. Используется линейный метод  амортизации.

1. Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.
2. Предположим, что к концу жизненного цикла проекта оборотный капитал будет высвобожден в полном объеме. Как повлияет данное условие на общую эффективность проекта? Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.

 

 

 

          Разработаем план движения денежных средств:

Инвестиционная  деятельность

          Капиталовложения в основные  средства и на формирование  оборотного капитала осуществим в прединвестиционный период.

          В строке «ИТОГО по инвестиционной  деятельности» рассчитаем результат данного вида деятельности.

Операционная  деятельность

          Ожидается ежегодное увеличение выручки с 450 тыс. до 500 тыс. руб., т.е. на 50 тыс. руб. (5 тыс. руб. в год); увеличение операционных затрат с 220 до 225 тыс. руб. за 10 лет (0,5 тыс. руб. в год).

          Амортизация начисляется линейным методом.

           В бухгалтерском учете основные средства принимаются к учету по первоначальной стоимости. Первоначальной стоимостью объекта основных средств, приобретенного за плату, признается сумма фактически произведенных организацией затрат на приобретение, сооружение и изготовление, за исключением НДС и иных возмещаемых налогов. Первоначальная стоимость для оборудования – величина затрат на приобретение, включая расходы на доставку, монтаж, установку и т.п. Поэтому для расчета амортизации берем стоимость приобретения оборудования «М» и стоимость монтажа ((160+15)/10 = 17,5 тыс. руб. – амортизация в год.)

           Амортизация оборудования «Л»: 95/15 = 6,33 (тыс. руб.) – амортизация в  год.

          Предполагается, что к концу жизненного  цикла проекта ликвидационная  стоимость основных средств (оборудования  типа «Л» и типа «М») будет  равной нулю.

          Налогооблагаемая база определяется  как выручка за минусом операционных затрат и амортизации как оборудования «Л», так и оборудования «М» (амортизация относится к затратам организации, тем самым уменьшает налогооблагаемую базу):

455 – 220,5 – 6,33 – 17,5 = 210,67 (тыс. руб.) – налогооблагаемая база в первом году (дальше она будет расти по мере роста выручки).

 

         

         

          Налог на прибыль – 20% от налогооблагаемой базы по каждому году.

          В строке «ИТОГО по операционной деятельности» рассчитаем все поступления и выбытия по годам, не включая строку «Налогооблагаемая база».  В строке «ИТОГО денежных средств» отразим все поступления и выбытия по инвестиционной и операционной деятельности.

План движения денежных потоков  от проекта выглядит следующим образом:

Инвестиционная деятельность
Показатель	Период
	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
1. Приобретение нового оборудования  типа "М"	-160
2. Монтаж нового оборудования	-15
3. Формирование дополнительного  оборотного капитала	-35
ИТОГО по инвестиционной деятельности	-210,0	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Операционная деятельность
1. Выручка от реализации		455	460	465	470	475	480	485	490	495	500
2. Операционные затраты		-220,5	-221	-221,5	-222	-222,5	-223	-223,5	-224	-224,5	-225
3. Амортизация оборудования типа "Л"		6,33	6,33	6,33	6,33	6,33	6,33	6,33	6,33	6,33	6,33
4. Амортизация оборудования типа "М"		17,50	17,50	17,50	17,50	17,50	17,50	17,50	17,50	17,50	17,50
5. Налогооблагаемая база		210,67	215,17	219,67	224,17	228,67	233,17	237,67	242,17	246,67	251,17
6. Налог на прибыль		-42,13	-43,03	-43,93	-44,83	-45,73	-46,63	-47,53	-48,43	-49,33	-50,23
ИТОГО по операционной деятельности		216,20	219,80	223,40	227,00	230,60	234,20	237,80	241,40	245,00	248,60
ИТОГО денежных средств	-210,0	216,2	219,8	223,4	227,0	230,6	234,2	237,8	241,4	245,0	248,6

 

 Оценка экономической эффективности проекта

          Чистая приведенная стоимость:

 

Проект требует первоначальных инвестиций в объеме 210 тыс. руб.

Порядок расчета:

 

Воспользуемся формулой ЧПС (чистая приведенная стоимость) в  Excel:

Чистая приведенная  стоимость проекта
0	1	2	3	4	5
-210000	216200	219800	223400	227000	230600
6	7	8	9	10	×
234200	237800	241400	245000	248600	×
NPV		1 091 694,76р.

 

          Чистая приведенная стоимость  проекта – 1091,7 тыс. руб. > 0 –  значит, проект стоит принять.

          Индекс рентабельности инвестиций (PI):

 

          Внутренняя норма доходности (IRR):

Воспользуемся формулой ВСД (внутренняя ставка доходности) в Excel:

Период	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Приток/ отток, тыс. руб.	-210	216,2	219,8	223,4	227	230,6	234,2	237,8	241,4	245	248,6
IRR				104%

 

 

 

         

 

          Посмотрим, как изменится эффективность  проекта, если к концу жизненного цикла проекта оборотный капитал будет высвобожден в полном объеме. План движения денежных потоков от проекта будет выглядеть следующим образом:

Инвестиционная деятельность
Показатель	Период
	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
1. Приобретение нового оборудования  типа "М"	-160
2. Монтаж нового оборудования	-15
3. Формирование дополнительного  оборотного капитала	-35
4. Высвобождение оборотного капитала											35
ИТОГО по инвестиционной деятельности	-210,0	-	-	-	-	-	-	-	-	-	35,0
Операционная деятельность
1. Выручка от реализации		455	460	465	470	475	480	485	490	495	500
2. Операционные затраты		-220,5	-221	-221,5	-222	-222,5	-223	-223,5	-224	-224,5	-225
3. Амортизация оборудования типа "Л"		6,33	6,33	6,33	6,33	6,33	6,33	6,33	6,33	6,33	6,33
4. Амортизация оборудования типа "М"		17,50	17,50	17,50	17,50	17,50	17,50	17,50	17,50	17,50	17,50
5. Налогооблагаемая база		210,67	215,17	219,67	224,17	228,67	233,17	237,67	242,17	246,67	251,17
6. Налог на прибыль		-42,13	-43,03	-43,93	-44,83	-45,73	-46,63	-47,53	-48,43	-49,33	-50,23
ИТОГО по операционной деятельности		216,20	219,80	223,40	227,00	230,60	234,20	237,80	241,40	245,00	248,60
ИТОГО денежных средств	-210,0	216,2	219,8	223,4	227,0	230,6	234,2	237,8	241,4	245,0	283,6