Методы экономического расчета инвестиций

МИНОБРНАУКИ РОССИИ

Федеральное государственное  бюджетное образовательное

учреждение  высшего профессионального образования

«Тульский государственный  университет»

 

Кафедра «Экономика и управление»

 

 

 

 

Контрольно-курсовая работа

 

Вариант 7

 

по дисциплине «Экономическая оценка инвестиций»

 

 

 

Выполнил:

студент гр. 930481____________________________________Гречишкина Д.Е.

 

 

Проверил

к.т.н.,доц. кафедры  ЭиУ:_______________________________ Басалаев Д.Э.

 

 

 

 

 

Тула, 2012

 

Содержание

 

 

Введение

 

 В рыночных условиях хозяйствования оценка целесообразности инвестиций приобретает важное значение для всех субъектов предпринимательской деятельности. 

Эффективность инвестиционного процесса связана  с оценкой и выбором наиболее привлекательных инвестиционных проектов из ряда альтернативных, которые обеспечивали бы в будущем максимальную прибыль.

В реальных условиях хозяйствования инвестору приходится решать множество вопросов инвестиционного  характера связанных, например, с  разделом ограниченных инвестиционных ресурсов, оценкой инвестиционных проектов как с одинаковым, так и разным сроком реализации. Все большее значение в наше время приобретает инвестиционный рынок, где уже есть в наличии множество инвестиционных проектов и количество их безостановочно растет. Все предстают перед инвестором как коммерческие предложения, которые он должен рассмотреть и принять решение относительно выбора и финансирования наиболее привлекательных проектов.

 Целью данной  работы является – изучить  методы экономического расчета  инвестиций.

 Задачами  данной работы:

1. Научиться определять показатели, характеризующие эффективность инвестиций;

2. Научиться  определять внутреннюю норму  прибыли;

3. Научиться  определять срок окупаемости  инвестиций;

4. Изучить коэффициент  эффективности инвестиций;

5. Научиться  сравнивать инвестиционные проекты;

6. Научиться  составлять оптимальный план  размещения инвестиций. 
Задача 1

 

Фирма рассматривает 4 варианта инвестиционных проектов, на осуществление которых требуются одинаковые капитальные вложения в сумме 4200 тыс. руб. Финансирование осуществляется за счет банковского кредита. Процентная ставка – 15 % годовых.

Денежные потоки характеризуются следующими данными:

Годы	Проекты, чистые денежные поступления по годам (т.р.)
	1	2	3	4
0	-4200	-4200	-4200	-4200
1	200	0	330	0
2	600	1400	1150	1550
3	900	1250	1300	2250
4	4500	2050	2100	2000
5	4150	3000	900	600

Рассчитать  показатели NPV, PI, PP (простой и уточненный расчет), IRR. Сделать выводы и определить наиболее эффективный проект, если а)проекты независимые б)проекты альтернативные

Нужно определить наиболее эффективный проект, для этого следует посчитать каждый проект по отдельности и сделать выводы.

Проект 1

= 15%

= 4200

1. Общая величина дисконтируемых доходов и чистая текущая стоимость рассчитываются по формуле:

 

NPV =

, где

 

 – поток чистых  денежных поступлений в конце  периода t;

 – первоначальные  инвестиции;

t – временной период;

k – ставка процента.

NPV(1)=(200*0,870) + (600*0,756) + (900*0,658) + (4500*0,572) + (4150*0,497) - 4200 =1656,35 т.р.

Далее рассчитывается индекс рентабельности для того, что бы определить в какой мере возрастает ценность фирмы, богатство инвестора в расчете на один рубль инвестиций и рассчитывается по формуле:

PI=

, где

- поток чистых денежных поступлений в конце периода t;

 – первоначальные  инвестиции;

t – временной период;

k – ставка процента;

PI(1)=(1656,35 + 4200)/4200=1,4

2. Определение срока окупаемости с помощью прямого подсчета лет, в течении которых инвестиции будут погашены кумулятивным доходом.

 ≥  , где

- поток чистых денежных  поступлений в конце периода  t;

 – первоначальные  инвестиции.

 

PP(1)=200+600+900+4500=6200 т.е. простой срок окупаемости – 4 года

Следует рассчитать срок окупаемости более точно, т.е определить дробную часть года.

Уточненный  метод:

Сначала находится кумулятивная сумма денежных поступлений за целое число периодов, при котором такая сумма оказывается наиболее близкой к величине инвестиций

PP(1)=200+600+900=1700

Затем определяется, какая часть суммы инвестиций осталось еще не покрытой денежными поступлениями: 4200-1700=2500

Этот непокрытый остаток суммы инвестиций делится на величину денежных поступлений в следующем целом периоде, чтобы определить какую часть остаток составляет от этой величины: 2500/4500=0,6

Полученное значение в сумме с предыдущими целыми периодами и образуют общую величину срока окупаемости: PP=3+0,6= 3,6

3. Рассчитывается внутренняя норма прибыли, для того что бы определить максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть  ассоциированы с данным проектом и максимально допустимую верхнюю границу банковской ссуды или кредита, под которую предприятие может взять необходимую для финансирования.

Берется =30% ( =30% > =15%) - верхняя граница допустимого уровня банковской процентной ставке, превышении который делает проект убыточным и рассчитывается, предполагаемая чистая текущая стоимость.

NPV(k2)=(200*0,769) + (600*0,592) + (900*0,455) + (4500*0,350) + (4150*0,269) – 4200 = -590,15 т.р.

Далее рассчитывается относительная норма прибыли по формуле:

IRR = ,

где - это значение чистой текущей стоимости при процентных ставках и соответственно.

IRR(1)=15 +(-590,15)/((-590,15) – 1656,35)*(30-15) = 11,1%

Вывод: Проект 1 следует принимать так как, чистая текущая стоимость (NPV) = 1656,35 > 0, и индекс рентабельности инвестиций (PI) = 1,4 >1, т.е. ценность предприятия не падает, богатство инвестора не уменьшается. А полученное значение внутренней нормы прибыли показывает допустимую границу в 30%, отсюда следует, что инвестиции следует вкладывать в этот проект.

Проект 2

= 15%

= 4200

1. Общая величина дисконтируемых доходов и чистая текущая стоимость будут рассчитываться по формуле:

 

NPV =

,

где

– поток чистых денежных поступлений в конце периода t;

 – первоначальные  инвестиции;

t – временной период;

k – ставка процента.

NPV(2)=(0*0,870+1400*0,756+1250*0,658+2050*0,572+3000*0,497)-4200=344,5 т.р.

2. Индекс рентабельности рассчитывается для того, что бы определить в какой мере возрастает ценность фирмы, богатство инвестора в расчете на один рубль инвестиций и рассчитывается по формуле:

PI=

,

где

- поток чистых денежных поступлений в конце периода t;

 – первоначальные  инвестиции;

t – временной период;

k – ставка процента;

PI(2)=(344,5 + 4200)/4200=1,08

3. Срок окупаемости рассчитывается с помощью прямого подсчета лет, в течении которых инвестиции будут погашены кумулятивным доходом.

 ≥  ,

где

- поток чистых денежных поступлений в конце периода t;

 – первоначальные  инвестиции.

 

PP(2)=1400+1250+2050=4700 т.е. простой срок окупаемости – 4 года. Далее рассчитывается срок окупаемости более точно, т.е определяется дробная часть года.

Уточненный  метод:

Сначала находится кумулятивная сумма денежных поступлений за целое число периодов, при котором такая сумма оказывается наиболее близкой к величине инвестиций

PP(2)=1400+1250=2650

Затем определяется, какая часть суммы инвестиций осталось еще не покрытой денежными поступлениями: 4200-2650=1550

Этот непокрытый остаток суммы инвестиций делится на величину денежных поступлений в следующем целом периоде, чтобы определить какую часть остаток составляет от этой величины: 1550/2050=0,76. Полученное значение в сумме с предыдущими целыми периодами и образуют общую величину срока окупаемости: т.о. уточненный срок окупаемости 3,76 года

4. Далее рассчитается внутренняя норма прибыли, для того что бы определить максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть  ассоциированы с данным проектом и максимально допустимую верхнюю границу банковской ссуды или кредита, под которую предприятие может взять необходимую для финансирования.

Берется =25%

( =25% > =15%) - верхняя граница допустимого уровня банковской процентной ставке, превышение который делает проект убыточным и рассчитывается предполагаемая чистая текущая стоимость.

NPV(k2)=(0*0,800)+(1400*0,640)+(1250*0,512)+(2050*0,410)+(3000*0,328)-4200= -839,5

Относительная норма прибыли рассчитывается по формуле:

IRR = ,

где - это значение чистой текущей стоимости при процентных ставках и соответственно.

IRR(2)=15 +344,5/(344,5-(-839,5)) *(25-15)= 15 + 3 = 18

Вывод: Проект 2  следует принять так как, чистая текущая стоимость (NPV) = 344,5> 0, а индекс рентабельности инвестиций (PI) = 1,08> 1, т.е. ценность предприятия, богатство инвестора растет. А полученное значение внутренней нормы прибыли показывает максимальную допустимую границу в 25%, отсюда следует, что инвестиции следует вкладывать в этот проект.

Проект 3

= 15%

= 4200

1. Общая величина дисконтируемых доходов и чистая текущая стоимость будут рассчитываться по формуле:

 

NPV =

,

где

– поток чистых денежных поступлений в конце периода t;

 – первоначальные  инвестиции;

t – временной период;

k – ставка процента.

NPV(3)=(330*0,870+1150*0,756+1300*0,658+2100*0,572+900*0,497)-4200=    -539,6 т.р.

2. Индекс рентабельности рассчитывается для того, что бы определить в какой мере возрастает ценность фирмы, богатство инвестора в расчете на один рубль инвестиций и рассчитывается по формуле:

PI=

,

где

- поток чистых денежных поступлений в конце периода t;

 – первоначальные  инвестиции;

t – временной период;

k – ставка процента;

PI(3)= (-539,6 + 4200)/4200=0,87

3. Срок окупаемости рассчитывается с помощью прямого подсчета лет, в течении которых инвестиции будут погашены кумулятивным доходом.

 ≥  ,

где

- поток чистых денежных поступлений в конце периода t;

 – первоначальные  инвестиции.

 

PP(3)=330+1150+1300+2100=4880 т.е. простой срок окупаемости – 4 года. Далее рассчитывается срок окупаемости  более точно, т.е определяется дробная часть года.

Уточненный метод:

Сначала находится кумулятивная сумма денежных поступлений за целое  число периодов, при котором такая  сумма оказывается наиболее близкой  к величине инвестиций

PP(3)=330+1150+1300 = 2780