Методы определения сметной стоимости строительства

·  безрегрессный факторинг  — фактор приобретает у клиента  право на все суммы, причитающиеся  от должника. При невозможности взыскания  с должника сумм в полном объеме финансовый агент потерпит убытки (правда в рамках выплаченного финансирования клиенту). По сути, это означает полный переход права собственности  на право требования клиента к  должнику.

В зависимости от страны нахождения участников факторинговой  сделки факторинг делится на:

·  факторинг внутренний

·  факторинг международный

Факторинг называется внутренним (domestic factoring), если стороны по договору купли-продажи находятся в пределах одной страны. В операциях внутреннего  факторинга обычно участвуют три  стороны: Поставщик, Покупатель и Фактор.

Если же Поставщик и  Покупатель являются резидентами разных государств, то речь идет о международном  факторинге (international factoring).

Факторинг бывает открытым (с уведомлением дебитора об уступке) и закрытым (без уведомления). Также  он бывает реальным (денежное требование существует на момент подписания договора) и консесуальным (денежное требование возникнет в будущем).

 

 

2.  Практическая часть

Задача 5

Предприятие планирует  приобрести новую технологию, для  чего необходимо затратить 50 млн. руб. В первые три года денежные потоки от ее использования составят соответственно 10 млн. руб., 25 млн. руб., 60 млн. руб. На четвертый  год при достижении финансовой устойчивости и с целью усовершенствования выпускаемой продукции, придания ей уникальных свойств предприятие  планирует провести модернизацию производства, затраты на которое составят 180 млн. руб. Как результат, в последующие  три года денежные потоки составят соответственно: 100 млн. руб., 250 млн. руб., 400 млн. руб. Жизненный цикл данного  инвестиционного проекта оценочно равен семи годам. Определите значение NPV, если ставка дисконтирования составит 10%.

Решение:

Метод чистой текущей стоимости (NPV) состоит в следующем.

1. Определяется текущая  стоимость затрат (Io), т.е. решается  вопрос, сколько инвестиций нужно  зарезервировать для проекта.

2. Рассчитывается текущая  стоимость будущих денежных поступлений  от проекта, для чего доходы  за каждый год CF (денежный поток)  приводятся к текущей дате.

Подытожив текущую стоимость  доходов за все годы, получим общую  текущую стоимость доходов от проекта (PV):

3. Текущая стоимость  инвестиционных затрат (Io) сравнивается  с текущей стоимостью доходов  (PV). Разность между ними составляет  чистую текущую стоимость доходов  (NPV):

NPV = PV - Io;

Если капитальные вложения, связанные с предстоящей реализацией  проекта, осуществляют в несколько  этапов (интервалов), то расчет показателя NPV производят по следующей формуле:

, где

CFt - приток денежных средств  в период t;

It - сумма инвестиций (затраты)  в t-ом периоде;

r - ставка дисконтирования;

n - суммарное число периодов (интервалов, шагов)

t = 1, 2, ..., n (или время действия  инвестиции).

r= 10%=0,1

PV1= 10/ (1+0,1)=10/1,1=9,09

PV2= 25/ (1+0,1)2=25/1,21=20,66

PV3= 60/ (1+0,1)3=60/1,331=45,08

PV5= 100/ (1+0,1)5=100/1,61051=62,09

PV6= 250/ (1+0,1)6=250/1,77156=141,12

PV7= 400 /(1+0,1)7=400/1948717=205,26

PV=9,09+20,66+45,08+62,09+141,12+205,26=483,3

I1= 50

I2(4)=180/(1+0,1)4= 180/1,4641=122,94

Io=50+122,94=172,94

NPV = 483,3-172,94=310,36

 

года	CFt                     (денежный поток),млн.руб.	It                         (инвестиции), млн.руб.	(1+r)t	CFt/(1+r)t	It/(1+r)t	NPV	Остаток свободных денежных средств
		50			-50		-50
1	10	0	1,01	9,09	0	9,09	-40,91
2	25	0	1,21	20,66	0	20,66	-20,25
3	60	0	1,331	45,08	0	45,08	24,83
4	0	-180	1,4641	0	-122,94	-122,94	-98,11
5	100	0	1,61051	62,09	0	62,09	-36,11
6	250	0	1,77156	141,12	0	141,12	105,1
7	400	0	1,948717	205,26	0	205,26	310,36
Итого	845	-230		483,3	-172,94	310,36

 

 

 

 

 

 

 

Ответ: NPV=310,36 млн.руб.

Задача 15

Портфель инвестора на 45% состоит из акций А с бета-коэффициентом 0,8 и на 55% из акций Б с бета-коэффициентом  – 1,55. Безрисковая ценная бумага приносит 7% дохода, доходность средней акции  на рынке равна 12%. Определите требуемую  доходность по портфелю инвестиций.

Решение

Под требуемой доходностью  портфеля понимается средневзвешенное значение ожидаемых значений доходности ценных бумаг, входящих в портфель. Требуемая доходность инвестиционного  портфеля равна:

R портфеля, % = R1 × W1 + R2 ×  W2 + ... + Rn × Wn ,

где Rn — ожидаемая доходность i-й акции;

Wn — удельный вес i-й  акции в портфеле.

Акция А имеет доходность равную 7% по условию задачи, так как  бета-коэффициент 0,8 указывает на то, что она имеет меньший риск.

Соответственно акция  Б имеет доходность 12 % по условию  задачи.

Rпортфеля = (0,45*0,07) + (0,55*0,12) = 0,0315 + 0,066 = 0,0975 или 9,75%

Ответ: Rпортфеля = 9,75%

 

ЛИТЕРАТУРА:

1.Федеральный закон №164 от 29.10.98 (в ред. от 23.12.2003) "О финансовой  аренде (лизинге)"

2.Артемьев С. П., Литвин  Ю. Н. Проектно-сметное дело - М.: Финансы и статистика, 2007. - 208с.

3.Бабичев С. Н., Лабзенко  А. А. Большая энциклопедия  российского рынка факторинга, М.2008

4.Лапыгин Ю.Н. Лизинг: Учеб. пособие /Ю.Н. Лапыгин, Е.В.  Сокольник. - М.: Академ. Проект: Альма  Матер, 2010.-432с.

5. Серов В.М., Ивановский  В.С., Козловский А.В. Инвестиционный  менеджмент: Учеб.пособие для Вузов  / ГУУ - М.: ЗАО “Финстатинформ”, 2009 - 175 с.