Мониторинг и управление инвестиционным портфелем

Валютный риск - риск, связанный с вложениями в валютные ценные бумаги, обусловленный изменениями курса иностранной валюты.

Капитальный риск - риск существенного ухудшения качества портфеля ценных бумаг, что приводит к необходимости масштабных списаний потерь и как следствие - к значительным убыткам и может затронуть капитал банка, вызывая необходимость его пополнения путем выпуска новых ценных бумаг.

Риск поставки - риск невыполнения продавцом обязательств по своевременной поставке ценных бумаг. Особенно велик этот риск при проведении спекулятивных операций ценными бумагами, основанных на коротких продажах. Риск может реализовываться и по техническим причинам (несовершенство депозитарной и клиринговой сети).

Операционный риск - риск потерь, возникающих в связи с неполадками в работе компьютерных систем по обработке информации, связанной с ценными бумагами, низким качеством работы технического персонала, нарушениями в технологии операций по ценным бумагам, компьютерным мошенничеством и т.д.

Риск урегулирования расчетов - риск потерь по операциям  с ценными бумагами, связанный  с недостатками и нарушениями технологий в платежно-клиринговой системе.

Ценная бумага может  быть рискованной, если ее держать отдельно от других бумаг, но она будет не очень рискованной, являясь частью диверсифицированного портфеля. То же самое можно сказать относительно проектов по планированию капвложений — прибыли по отдельному проекту могут быть крайне неопределенными, но если доходы от проекта не коррелируются или имеют отрицательную корреляцию с другими активами фирмы, тогда принятие этого проекта не улучшит материального положения фирмы.

Инвестирование, т.е. вложение денег в качестве капитала, во многом напоминает игру в рулетку. Подобно  рулетке, инвесторы делают свои «ставки», определяя те или иные объекты инвестирования своих средств. Размер выигрыша по «ставкам» зависит от многих обстоятельств, важнейшим из которых является сама вероятность выигрыша. Чем ниже эта вероятность, тем труднее выиграть, но тем весомее будет удача. Таким образом, вероятность успеха выступает характеристикой рискованности проводимой операции, а большая отдача на вложенный капитал есть своего рода плата за риск, за пониженные шансы на выигрыш.

В соответствии с этим гарантированной ценной бумагой  с нулевым риском считаются вложения, приносящие фиксированную величину дохода за определенный промежуток времени. Ценные бумаги с определенной долей риска — те, доход по которым не может быть посчитан заранее.

Зная средний доход  на единицу вложенного капитала по гарантированным и по рискованным ценным бумагам, а также зная величину среднего отклонения фактически полученного дохода по рискованным ценным бумагам от среднего дохода, можно посчитать «цену риска». 

Исходя из желания  подвергать свой капитал риску всех инвесторов принято подразделять на пять типов: консервативных, умеренно-агрессивных, агрессивных, опытных и изощренных (игроков). Каждый тип может быть охарактеризован набором целей, которые ставятся инвестором при вложении средств и принципом подбора ценных бумаг для своего инвестиционного портфеля.

Консервативные инвесторы — те, для которых главной задачей выступает надежность вложений, минимизация возможного риска, пусть даже ценой скромной отдачи на авансированные средства. Среди всех видов ценных бумаг этот тип инвесторов предпочитает облигации и преференциальные акции высшего и высокого качества (активы, имеющие надежную защиту), а среди инвестиционных институтов —государственные организации и компании с солидной репутацией.

Умеренно-агрессивные  инвесторы — более склонны к риску, хотя также предпочитают его ограничивать. Их целью является как защита инвестиций, обеспечение их безопасности, так и высокая доходность (проценты, дивиденды) ценных бумаг, которым они владеют. При формировании инвестиционного портфеля допускается вхождение ценных бумаг более низкого качества (менее защищенных) и специальных ценных бумаг, предполагающий дальнейшие операции с ними в зависимости от конъюнктуры рынка.

Агрессивный тип инвесторов характеризуется лояльным отношением к риску, включением его в свою инвестиционную стратегию, предполагающую как высокую доходность вложений, так и перспективный рост курса ценных бумаг, входящих в портфель инвестора. Этим объясняется ставка на ценные бумаги среднего и низкого качества, а также на акции роста, высоко рискованные ценные бумаги динамично развивающихся отраслей. Опытные инвесторы обладают богатой практикой инвестиционной деятельности, знают и умеют прогнозировать конъюнктуру фондового рынка. Поэтому вложенные ими средства в ценные бумаги с объективно высоком уровнем риска обеспечивают им высокий доход, стабильный рост вложенного капитала наряду с высокой ликвидностью.

Наконец, игроки или изощренные инвесторы — не боящиеся пожертвовать своим капиталом ради получения максимальной выгоды. Формируют свой инвестиционный портфель спекулятивными ценными бумагами низкого качества с колеблющимся курсом, пытаются играть на изменении курса национальной валюты.

Если финансовые характеристики (доходность и ее колебания) инвестиционного  института, который рассматривается  в качестве возможного объекта вложений, на протяжении ряда лет лучше, чем характеристики фондового рынка в целом, значит, этот инвестиционный институт — действует более эффективно, чем рынок в целом, независимо от стратегии в области рискованных инвестиций, которую он проводит.

2. Мониторинг  и управление инвестиционным  портфелем

 

2.1 Организационно – экономическая характеристика НПФ УРАЛСИБ

 

Некоммерческая организация  Негосударственный Пенсионный Фонд «Урало-Сибирский Пенсионный Фонд», именуемая в дальнейшем, создана  решением собрания учредителей (Протокол от 30 октября 2000 года № 1). Первоначальное наименование Негосударственный Пенсионный Фонд «Гражданская солидарность» изменено решением Совета Фонда (Протокол от 04 февраля 2003 года № 7).

Фонд осуществляет свою деятельность в соответствии с Конституцией Российской Федерации, Гражданским Кодексом Российской Федерации, федеральными законами «О некоммерческих организациях», «О негосударственных пенсионных фондах», другими федеральными законами и нормативными правовыми актами Российской Федерации, а также в соответствии с настоящим Уставом и пенсионными правилами Фонда.

Полное наименование Фонда на русском языке: Негосударственный  Пенсионный Фонд «Урало-Сибирский Пенсионный Фонд». Сокращенное наименование Фонда  на русском языке: НПФ «УРАЛСИБ». Фонд является юридическим лицом, может иметь обособленное имущество, самостоятельный баланс, расчетный, валютный и иные счета в банковских учреждениях, круглую печать со своим полным наименованием, другие печати, штампы и бланки, а также зарегистрированную в установленном порядке эмблему.

В соответствии с целью  своей деятельности Фонд от своего имени приобретает и осуществляет имущественные и личные неимущественные  права, несет обязанности, выступает  истцом, ответчиком, третьим лицом  в суде, арбитражном суде, иностранных и третейских судах. Фонд отвечает по своим обязательствам всем принадлежащим ему имуществом. Фонд не отвечает по обязательствам его учредителя, вкладчиков, страхователей, участников, застрахованных лиц и государства.

Целью деятельности Фонда является социальное обеспечение граждан — участников Фонда и застрахованных лиц. Фонд не имеет в качестве основной цели своей деятельности извлечение прибыли и не распределяет полученную прибыль между учредителями. Предметом деятельности Фонда является:

1) Негосударственное  пенсионное обеспечение его участников;

2) Осуществление обязанностей  страховщика по обязательному  пенсионному страхованию;

3) Осуществление обязанностей  страховщика по профессиональному  пенсионному страхованию.

Фонд получает право на осуществление указанной деятельности, с даты получения соответствующей лицензии.

Для достижения уставных целей Фонд имеет право:

1) Совершать сделки  и иные юридические действия  с российскими и иностранными  юридическими и физическими лицами  в соответствии с международным законодательством, законодательством Российской Федерации и настоящим уставом;

2)Осуществлять предпринимательскую  деятельность, соответствующую уставным  целям Фонда и необходимую  для достижения этих целей;

3)Создавать хозяйственные общества, другие некоммерческие организации;

4)Участвовать, в установленном  порядке, в других организациях, вступать в ассоциации и союзы;

5) Привлекать к своей  работе российских и иностранных  специалистов на договорных условиях, с правом формирования временных творческих коллективов;

6) Быть участником  объединенных гарантийных фондов, участвовать в обществах взаимного  страхования, а также заключать  договоры страхования, обеспечивающие  дополнительные гарантии исполнения  обязательств Фонда перед участниками;

7)Создавать свои филиалы  и открывать представительства  на территории Российской Федерации  в соответствии с действующим  законодательством.

Президент негосударственного пенсионного фонда УРАЛСИБ –  Кременецкая Елена Сергеевна. Главный  бухгалтер – Серганова Татьяна Михайловна.

Органами управления Фонда являются Совет Фонда и  Президент Фонда, действующие на основании настоящего Устава и соответствующих  положений, утверждаемых Советом Фонда. Высшим органом управления Фонда  является Совет Фонда, который осуществляет общее руководство деятельностью Фонда и обеспечивает соблюдение Фондом целей, в интересах которых он был создан.

Исполнительным органом  Фонда, осуществляющим оперативное  управление деятельностью Фонда, является Президент Фонда. Органом, осуществляющим общественный контроль за деятельностью Фонда и защищающим интересы вкладчиков и участников, является Попечительский Совет. Органом, осуществляющим оперативный контроль за деятельностью Президента Фонда, является Ревизионная комиссия.

 

Таблица 2.1 - Экономические показатели производственно-хозяйственной деятельности предприятия

 

 

Показатель		2010	2011	2012		Темп роста,%
						2011 от 2010	2012 от 2011
Пенсионные  резервы		117280	145946	189797		124,44	130,05
Пенсионные накопления		478598	1298564	2150458		271,33	165,6
Доходы от размещения пенсионных резервов		117390	186236	104951		158,65	56,35
Доходы от размещения пенсионных накоплений		579052	1792088	2453295		309,49	136,9
Расходы на размещение пенсионных резервов		107503	182142	98241		169,43	53,94
Расходы на размещение пенсионных накоплений		523894	1784765	2383377		340,67	133,54
Прибыль (убыток)	72865		16543		80707	22,7	487,86

Таким образом, проанализировав  экономические показатели деятельности НПФ УРАЛСИБ, можно сделать следующие  выводы.  Наибольшие темп роста в 2010-2011 годах характерен для пенсионных накоплений и расходов, связанных с размещением пенсионных накоплений. Наименьшие темпы роста характерны для доходов и расходов, связанных с пенсионными резервами 158,65% и 169,43% соответственно. В 2011-2012 годах наибольшие темпы роста наблюдаются у показателей пенсионные накопления и доходы от размещения пенсионных накоплений. Наименьшие темпы роста у расходов на размещение пенсионных резервов.

 

2.2. Мониторинг  инвестиционного портфеля НПФ  УРАЛСИБ

 

Процесс управления направлен на сохранение основного инвестиционного качества портфеля и тех его свойств, которые бы соответствовали интересам  его держателя. Эффективность управления портфелем ценных бумаг предполагает проведение мониторинга портфеля ценных бумаг в целях осуществления необходимой корректировки принятых решений. Важным принципом проведения мониторинга является сопоставимость результатов, для обеспечения которой необходимо применять единую методику и использовать ее через равные интервалы времени.

Рассмотренный в работе инвестиционный портфель НПФ УРЛАСИБ в 2011-2012 гг. состоит преимущественно из акций и облигаций, в этой связи необходимо проанализировать состояние и тенденции рынка акций и облигаций России в 2011-2012 гг.

Проанализируем  основные показатели и тенденции развития рынка акций и облигаций в 2011 году.

Капитализация российского  рынка акций снизилась на 27 % и  составила 778 млрд. долл. Высокая концентрация капитализации рынка акций российских компаний сохранилась. В отраслевом разрезе 50 % капитализации приходится на сектор добычи и переработки нефти и газа. Внутренний биржевой оборот сделок с акциями российских компаний в денежном выражении без учета сделок РЕПО снизился на 23 %. Доля сделок РЕПО в общем биржевом обороте акций в течение года увеличивалась и превысила 60 %.

Общее количество эмитентов  акций составило 535940. Подавляющая  часть всех этих акций абсолютно  неликвидна и не имеет какого-либо вторичного рынка. Крайне малая часть  эмитентов акций представлена на фондовых биржах. Количество выпусков акций, зарегистрированных на организованном рынке составило 538969.

В течение 2011 г. и первой половины 2012 г. капитализация российского рынка акций снижалась, за исключением всплеска в первом квартале 2012 г. По итогам первого полугодия 2012 г. капитализация внутреннего рынка акций составила 778 млрд долл. по сектору Classica и 24 трлн руб. по сектору «Основной рынок», что в зависимости от валюты расчетов на 2,6–10% меньше, чем в начале года. Это существенное снижение в сравнении с аналогичным периодом 2011 г. – 27,2%. Примерно 26,6% суммарной капитализации приходится на внешние рынки.