Автор работы: Пользователь скрыл имя, 04 Ноября 2013 в 19:57, курсовая работа
Оценка эффективности инвестиций выполняется для двух случаев. В первом случае доля акционерного капитала в структуре инвестиций - 20%, а доля заемного капитала - 80%; во втором случае доля акционерного капитала в структуре инвестиций - 80 %, а доля заемного капитала - 20%.
Дать сравнительный анализ полученных результатов. Далее по лучшему результату провести анализ чувствительности проекта, т.е. изменить основные переменные проекта с определенным шагом, и определить, как это влияет на значения показателей эффективности инвестиций. Построить соответствующие графики. Определить ключевую переменную.
Задание на курсовой проект……………………………………………………..3
Введение…………………………………………………………………………..4
Расчетная часть
Раздел 1. Оценка эффективности инвестиций ……………………...………….6
структуры инвестиционного капитала с
собственным капиталом – 20% и заемным – 80%
Раздел 2. Оценка эффективности инвестиций ……………………………...…13
структуры инвестиционного капитала с
собственным капиталом – 80% и заемным – 20%
Анализ чувствительности……………………………………………………….20
Вывод по проекту………………………………………………………………..21
Список литературы………………………………………………………………23
В пятом году к валовой выручке прибавляется ликвидационная
стоимость основных фондов, так как она
должна быть учтена при расчете налога
на прибыль.
6. Налог на прибыль = ставка налога на прибыль * балансовую прибыль
Таблица №6
Показатель |
Годы эксплуатации | ||||||||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 | |||||||
Балансовая прибыль, тыс.д.е. |
68,000 |
197,600 |
227,200 |
188,800 |
198,400 | ||||||
Ставка налога на прибыль = 20%
Налог на прибыль, тыс.д.е. |
13,600 |
39,520 |
45,440 |
37,760 |
39,680 |
7. Дивиденды (тыс.руб) = = =8,000
Доля собственного капитала составляет 20% от капитальных вложений, т.е. 200 тыс. д.е.
8. Чистая прибыль = балансовая прибыль –
налог на прибыль
Таблица№7
Показатель |
Годы эксплуатации | ||||||||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 | |||||||
Балансовая прибыль, тыс.д.е. |
68,000 |
197,600 |
227,200 |
188,800 |
198,400 | ||||||
Налог на прибыль, тыс.д.е. |
13,600 |
39,520 |
45,440 |
37,760 |
39,680 | ||||||
Чистая прибыль, тыс.д.е. |
54,400 |
158,080 |
181,760 |
151,040 |
158,720 | ||||||
9.Денежный поток (Cash-flow) = чистая прибыль – дивиденды по привилегированным акциям + амортизация
Таблица№8
Показатель |
Годы эксплуатации | ||||||||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 | |||||||
Чистая прибыль, тыс.д.е. |
54,400 |
158,080 |
181,760 |
151,040 |
158,720 | ||||||
Дивиденды, тыс.д.е. |
8,000 |
8,000 |
8,000 |
8,000 |
8,000 | ||||||
Амортизация, тыс.д.е. |
200,000 |
200,000 |
200,000 |
200,000 |
200,000 | ||||||
Cash-flow, тыс.д.е. |
246,400 |
350,080 |
373,760 |
343,040 |
350,720 | ||||||
Составим инвестиционный
план проекта см. таблицу №9.
Таблица№9
Показатели
|
Годы эксплуатации | ||||
В тыс. д.е. |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
Валовая выручка |
+900,000 |
+1060,000 |
+1134,000 |
+1060,000 |
+900,000 |
Ликвидационная стоимость ОФ |
0,000 |
0,000 |
0,000 |
0,000 |
+100,000 |
Общие издержки |
-504,000 |
-560,000 |
-630,000 |
-620,000 |
-576,000 |
Амортизация |
-200,000 |
-200,000 |
-200,000 |
-200,000 |
-200,000 |
Балансовая прибыль |
+68,000 |
+197,600 |
+227,200 |
+188,800 |
+198,400 |
Налог на прибыль |
-13,600 |
-39,520 |
-45,440 |
-37,760 |
-39,680 |
Процент по кредиту на прибыль |
-128,000 |
-102,400 |
-76,800 |
-51,200 |
-25,600 |
Дивиденды |
-8,000 |
-8,000 |
-8,000 |
-8,000 |
-8,000 |
Чистая прибыль |
+54,400 |
+158,080 |
+181,760 |
+151,040 |
+158,720 |
Амортизация |
+200,000 |
+200,000 |
+200,000 |
+200,000 |
+200,000 |
Денежный поток (Cash-Flow) |
+246,400 |
+350,080 |
+373,760 |
+343,040 |
+350,720 |
Составим финансовый план по результатам деятельности предприятия см. таблицу №10.
Таблица №10
№ п/п |
Наименование показателей |
Год инв-ий |
Годы эксплуатации | ||||
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 | ||
Поступления | |||||||
1 |
Инвестиции, тыс.д.е. |
+1000,000 |
|||||
2 |
Вал. выручка, тыс.д.е. |
+900,000 |
+1060,000 |
+1134,000 |
+1060,000 |
+900,000 | |
3 |
Лик. стоимость, тыс.д.е. |
+100,000 | |||||
Итого: |
+1000,000 |
+900,000 |
+1060,000 |
+1134,000 |
+1060,000 |
+1000,000 | |
Платежи | |||||||
1 |
Покупка оборудования, тыс.д.е. |
-1000,000 |
|||||
2 |
Общие издержки, тыс.д.е. |
-504,000 |
-560,000 |
-630,000 |
-620,000 |
-576,000 | |
3 |
Возврат % по кредиту, тыс.д.е. |
-128,000 |
-102,400 |
-76,800 |
-51,200 |
-25,600 | |
продолжение таблицы №10
4 |
Возврат основного долга, тыс.д.е. |
-160,000 |
-160,000 |
-160,000 |
-160,000 |
-160,000 | |
5 |
Выплата дивидендов, тыс.д.е. |
-8,000 |
-8,000 |
-8,000 |
-8,000 |
-8,000 | |
6 |
Уплата налога на прибыль, тыс.д.е. |
-13,600 |
-39,520 |
-45,440 |
-37,760 |
-39,680 | |
Итого |
-1000,000 |
-813,600 |
-869,920 |
-920,240 |
-876,960 |
-809,280 | |
Сальдо |
0,00 |
+86,400 |
+190,080 |
+213,760 |
+183,040 |
+190,720 | |
Сальдо по каждому году неотрицательное, следовательно, предприятие платежеспособно, оно сможет расплатиться по своим обязательствам.
Теперь рассчитаем показатели эффективности проекта.
По формуле определим коэффициенты привидения, с помощью которых будут откорректированы чистые денежные потоки.
Таблица №11
Показатель |
Годы эксплуатации | ||||||||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 | |||||||
Коэф. приведения a |
0,901 |
0,811 |
0,730 |
0,658 |
0,592 | ||||||
PV = денежный поток * α
Таблица№12
Показатели |
Год инв-ий |
Годы эксплуатации | ||||
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 | |
αn |
1,000 |
0,901 |
0,811 |
0,730 |
0,658 |
0,592 |
Ден. поток |
-1000,000 |
+246,400 |
+350,080 |
+373,760 |
+343,040 |
+350,720 |
PV |
-1000,000 |
+222,006 |
+283,915 |
+272,845 |
+225,720 |
+207,626 |
NPV= -1000,000 +222,006 + 283,915+272,845 + 225,720+ 207,626= =+212,112тыс.д.е
Чистая дисконтированная стоимость больше 0. Условие эффективности по критерию NPV выполняется, а значит, проект следует признать экономически целесообразным по данному критерию.
Определим величину IRR графическим методом. Рассчитав NPV для разных процентных ставок q,получили следующие результаты
Таблица№13
q |
5% |
10% |
15% |
20% |
25% |
30% |
NPV |
432,086 |
246,204 |
95,229 |
-28,881 |
-132,031 |
-218,624 |
Построим график зависимости NPV(q) см. График №1
График №1
Как видно из графика, NPV обращается в ноль при ставке дисконтирования, примерно равной 19 % следовательно
IRR = 19%
IRR > q (19%>11,04%), т.е. соблюдается условие эффективности инвестиций. Проект следует признать экономически целесообразным по критерию IRR.
BCR = (222,006 + 283,915+272,845 + 225,720+ 207,626)/ 1000,000 = 1,21
Условие эффективности по показателю рентабельности BCR >1 выполняется (1,21>1), следовательно, проект можно считать экономически целесообразным.
Год |
Начало |
Приход |
Конец |
0 |
0 |
-1000,000 |
-1000,000 |
1 |
-1000,000 |
222,006 |
-777,994 |
2 |
-777,994 |
283,915 |
-494,079 |
3 |
-494,079 |
272,845 |
-221,234 |
4 |
-221,234 |
225,720 |
4,486 |
Составим пропорцию:
221,234 - Х месяцев;
225,720- 12 месяцев; X = 11,8 = 11 месяцев; 0,8 * 30 = 24 дня.
Срок окупаемости (PBP)= 3 года 11 месяцев и 24 дня.
Построим график срока
окупаемости см. график №2.
График №2
Т.к. срок возврата инвестиций меньше, чем срок существования проекта (PBP < T), можно сделать вывод, что инвестору целесообразно осуществить данный проект.
Вывод: Основные показатели экономической оценки инвестиции соответствует условиям эффективности по всем критериям при данной структуре инвестиционного капитала. Сальдо на конец каждого года неотрицательно, что свидетельствует о платежеспособности предприятия. Следовательно, проект является выгодным и эффективным, что способствует принятию решения о реализации данного инвестиционного проекта.