Оценка эффективности инвестиций
Автор работы: Пользователь скрыл имя, 04 Ноября 2013 в 19:57, курсовая работа
Описание работы
Оценка эффективности инвестиций выполняется для двух случаев. В первом случае доля акционерного капитала в структуре инвестиций - 20%, а доля заемного капитала - 80%; во втором случае доля акционерного капитала в структуре инвестиций - 80 %, а доля заемного капитала - 20%.
Дать сравнительный анализ полученных результатов. Далее по лучшему результату провести анализ чувствительности проекта, т.е. изменить основные переменные проекта с определенным шагом, и определить, как это влияет на значения показателей эффективности инвестиций. Построить соответствующие графики. Определить ключевую переменную.
Содержание работы
Задание на курсовой проект……………………………………………………..3
Введение…………………………………………………………………………..4
Расчетная часть
Раздел 1. Оценка эффективности инвестиций ……………………...………….6
структуры инвестиционного капитала с
собственным капиталом – 20% и заемным – 80%
Раздел 2. Оценка эффективности инвестиций ……………………………...…13
структуры инвестиционного капитала с
собственным капиталом – 80% и заемным – 20%
Анализ чувствительности……………………………………………………….20
Вывод по проекту………………………………………………………………..21
Список литературы………………………………………………………………23
Файлы: 1 файл
исправленный.doc
— 467.50 Кб (Скачать файл)В пятом году к валовой выручке прибавляется ликвидационная
стоимость основных фондов, так как она
должна быть учтена при расчете налога
на прибыль.
6. Налог на прибыль = ставка налога на прибыль * балансовую прибыль
Таблица №6
Показатель |
Годы эксплуатации | ||||||||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 | |||||||
Балансовая прибыль, тыс.д.е. |
68,000 |
197,600 |
227,200 |
188,800 |
198,400 | ||||||
Ставка налога на прибыль = 20%
Налог на прибыль, тыс.д.е. |
13,600 |
39,520 |
45,440 |
37,760 |
39,680 |
7. Дивиденды (тыс.руб) = = =8,000
Доля собственного капитала составляет 20% от капитальных вложений, т.е. 200 тыс. д.е.
8. Чистая прибыль = балансовая прибыль –
налог на прибыль
Таблица№7
Показатель |
Годы эксплуатации | ||||||||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 | |||||||
Балансовая прибыль, тыс.д.е. |
68,000 |
197,600 |
227,200 |
188,800 |
198,400 | ||||||
Налог на прибыль, тыс.д.е. |
13,600 |
39,520 |
45,440 |
37,760 |
39,680 | ||||||
Чистая прибыль, тыс.д.е. |
54,400 |
158,080 |
181,760 |
151,040 |
158,720 | ||||||
9.Денежный поток (Cash-flow) = чистая прибыль – дивиденды по привилегированным акциям + амортизация
Таблица№8
Показатель |
Годы эксплуатации | ||||||||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 | |||||||
Чистая прибыль, тыс.д.е. |
54,400 |
158,080 |
181,760 |
151,040 |
158,720 | ||||||
Дивиденды, тыс.д.е. |
8,000 |
8,000 |
8,000 |
8,000 |
8,000 | ||||||
Амортизация, тыс.д.е. |
200,000 |
200,000 |
200,000 |
200,000 |
200,000 | ||||||
Cash-flow, тыс.д.е. |
246,400 |
350,080 |
373,760 |
343,040 |
350,720 | ||||||
Составим инвестиционный
план проекта см. таблицу №9.
Таблица№9
Показатели
|
Годы эксплуатации | ||||
В тыс. д.е. |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
Валовая выручка |
+900,000 |
+1060,000 |
+1134,000 |
+1060,000 |
+900,000 |
Ликвидационная стоимость ОФ |
0,000 |
0,000 |
0,000 |
0,000 |
+100,000 |
Общие издержки |
-504,000 |
-560,000 |
-630,000 |
-620,000 |
-576,000 |
Амортизация |
-200,000 |
-200,000 |
-200,000 |
-200,000 |
-200,000 |
Балансовая прибыль |
+68,000 |
+197,600 |
+227,200 |
+188,800 |
+198,400 |
Налог на прибыль |
-13,600 |
-39,520 |
-45,440 |
-37,760 |
-39,680 |
Процент по кредиту на прибыль |
-128,000 |
-102,400 |
-76,800 |
-51,200 |
-25,600 |
Дивиденды |
-8,000 |
-8,000 |
-8,000 |
-8,000 |
-8,000 |
Чистая прибыль |
+54,400 |
+158,080 |
+181,760 |
+151,040 |
+158,720 |
Амортизация |
+200,000 |
+200,000 |
+200,000 |
+200,000 |
+200,000 |
Денежный поток (Cash-Flow) |
+246,400 |
+350,080 |
+373,760 |
+343,040 |
+350,720 |
Составим финансовый план по результатам деятельности предприятия см. таблицу №10.
Таблица №10
№ п/п |
Наименование показателей |
Год инв-ий |
Годы эксплуатации | ||||
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 | ||
Поступления | |||||||
1 |
Инвестиции, тыс.д.е. |
+1000,000 |
|||||
2 |
Вал. выручка, тыс.д.е. |
+900,000 |
+1060,000 |
+1134,000 |
+1060,000 |
+900,000 | |
3 |
Лик. стоимость, тыс.д.е. |
+100,000 | |||||
Итого: |
+1000,000 |
+900,000 |
+1060,000 |
+1134,000 |
+1060,000 |
+1000,000 | |
Платежи | |||||||
1 |
Покупка оборудования, тыс.д.е. |
-1000,000 |
|||||
2 |
Общие издержки, тыс.д.е. |
-504,000 |
-560,000 |
-630,000 |
-620,000 |
-576,000 | |
3 |
Возврат % по кредиту, тыс.д.е. |
-128,000 |
-102,400 |
-76,800 |
-51,200 |
-25,600 | |
продолжение таблицы №10
4 |
Возврат основного долга, тыс.д.е. |
-160,000 |
-160,000 |
-160,000 |
-160,000 |
-160,000 | |
5 |
Выплата дивидендов, тыс.д.е. |
-8,000 |
-8,000 |
-8,000 |
-8,000 |
-8,000 | |
6 |
Уплата налога на прибыль, тыс.д.е. |
-13,600 |
-39,520 |
-45,440 |
-37,760 |
-39,680 | |
Итого |
-1000,000 |
-813,600 |
-869,920 |
-920,240 |
-876,960 |
-809,280 | |
Сальдо |
0,00 |
+86,400 |
+190,080 |
+213,760 |
+183,040 |
+190,720 | |
Сальдо по каждому году неотрицательное, следовательно, предприятие платежеспособно, оно сможет расплатиться по своим обязательствам.
Теперь рассчитаем показатели эффективности проекта.
- Чистая дисконтированная стоимость (NPV).
По формуле определим коэффициенты привидения, с помощью которых будут откорректированы чистые денежные потоки.
Таблица №11
Показатель |
Годы эксплуатации | ||||||||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 | |||||||
Коэф. приведения a |
0,901 |
0,811 |
0,730 |
0,658 |
0,592 | ||||||
PV = денежный поток * α
Таблица№12
Показатели |
Год инв-ий |
Годы эксплуатации | ||||
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 | |
αn |
1,000 |
0,901 |
0,811 |
0,730 |
0,658 |
0,592 |
Ден. поток |
-1000,000 |
+246,400 |
+350,080 |
+373,760 |
+343,040 |
+350,720 |
PV |
-1000,000 |
+222,006 |
+283,915 |
+272,845 |
+225,720 |
+207,626 |
NPV= -1000,000 +222,006 + 283,915+272,845 + 225,720+ 207,626= =+212,112тыс.д.е
Чистая дисконтированная стоимость больше 0. Условие эффективности по критерию NPV выполняется, а значит, проект следует признать экономически целесообразным по данному критерию.
- Внутренняя норма окупаемости (IRR).
Определим величину IRR графическим методом. Рассчитав NPV для разных процентных ставок q,получили следующие результаты
Таблица№13
q |
5% |
10% |
15% |
20% |
25% |
30% |
NPV |
432,086 |
246,204 |
95,229 |
-28,881 |
-132,031 |
-218,624 |
Построим график зависимости NPV(q) см. График №1
График №1
Как видно из графика, NPV обращается в ноль при ставке дисконтирования, примерно равной 19 % следовательно
IRR = 19%
IRR > q (19%>11,04%), т.е. соблюдается условие эффективности инвестиций. Проект следует признать экономически целесообразным по критерию IRR.
- Коэффициент рентабельности инвестиций (BCR).
BCR = (222,006 + 283,915+272,845 + 225,720+ 207,626)/ 1000,000 = 1,21
Условие эффективности по показателю рентабельности BCR >1 выполняется (1,21>1), следовательно, проект можно считать экономически целесообразным.
- Срок окупаемости инвестиций (PBP).
Год |
Начало |
Приход |
Конец |
0 |
0 |
-1000,000 |
-1000,000 |
1 |
-1000,000 |
222,006 |
-777,994 |
2 |
-777,994 |
283,915 |
-494,079 |
3 |
-494,079 |
272,845 |
-221,234 |
4 |
-221,234 |
225,720 |
4,486 |
Составим пропорцию:
221,234 - Х месяцев;
225,720- 12 месяцев; X = 11,8 = 11 месяцев; 0,8 * 30 = 24 дня.
Срок окупаемости (PBP)= 3 года 11 месяцев и 24 дня.
Построим график срока
окупаемости см. график №2.
График №2
Т.к. срок возврата инвестиций меньше, чем срок существования проекта (PBP < T), можно сделать вывод, что инвестору целесообразно осуществить данный проект.
Вывод: Основные показатели экономической оценки инвестиции соответствует условиям эффективности по всем критериям при данной структуре инвестиционного капитала. Сальдо на конец каждого года неотрицательно, что свидетельствует о платежеспособности предприятия. Следовательно, проект является выгодным и эффективным, что способствует принятию решения о реализации данного инвестиционного проекта.